저자：Furion

서론: Furion은 NFT와 DeFi를 연결합니다

NFT 시장은 오랫동안 Web3 플레이어들로부터 유동성 부족 문제로 비판받아 왔습니다. 아직 성숙하지 않은 시장에는 BendDAO, ParaSpace, Blend와 같은 몇몇 대출 플랫폼이 존재하지만, 이들은 NFT 담보 대출 기능을 제공하는 데 그치고 있으며, 선택할 수 있는 담보는 극소수의 인기 블루칩 NFT에 한정되어 있습니다. 따라서 많은 NFT 사용자들은 NFT를 보유하고 가치 상승을 기대하며 판매하여 수익을 얻는 것 외에는 유동성을 충분히 활용할 수 없습니다. 분명히 NFTFi 시장은 NFT에 더 풍부한 금융 속성을 부여할 수 있는 보다 완벽한 NFT 유동성 솔루션이 필요합니다.

Furion은 이러한 필요에 의해 탄생하였으며, 팀은 NFT의 분할을 통해 F-X 토큰으로 전환하고 AMM, 대출, 레버리지 등 다양한 NFT 사용 사례를 창출하여 현재 NFTFi 시장의 공백을 메우고자 합니다.

우리는 NFT의 미래 가치가 PFP에 국한되지 않을 것이라고 확신하며, 그 독특한 비동질성과 추적 가능성이 실제 자산의 진정한 증명서가 될 것이라고 믿습니다.

따라서 Furion은 이러한 자산의 유동성 제한을 극복하고 NFT의 다양한 금융 속성을 개척하여 미래 NFTFi 발전의 견고한 기반을 마련하고, 보다 다채로운 NFT 생태계를 구축하는 데 전념하고 있습니다.

F-X 토큰 모델 혁신, NFT 유동성 해방

NFT의 자금 효율성을 극대화하기 위해 Furion은 NFT 보유자가 NFT를 분할하여 F-X 토큰으로 전환할 수 있도록 합니다. 1개의 NFT는 1000 F-X 토큰에 해당하며, X는 해당 NFT가 속한 시리즈를 나타냅니다.

Milady를 예로 들어보겠습니다:

보유자는 Milady(ERC721)를 Furion의 Milady 유동성 풀에 넣어 1000 F-Milady(ERC20)를 받을 수 있습니다. 즉, 1000 F-Milady는 1개의 Milady NFT에 해당합니다. NFT의 토큰 ID나 희귀도에 관계없이 "1000 F-Milady는 1개의 NFT"라는 비율은 일정하며, Milady를 1000 F-Milady로 분할함으로써 자산을 비동질성 토큰(비표준 자산)에서 ERC20 토큰(표준 자산)으로 전환하여 보유자는 더 높은 유연성과 자금 효율성을 얻습니다. 만약 Milady의 가격이 4 ETH라면, 하나의 F-Milady의 가치는 0.004 ETH가 되며, 사용자는 4 ETH가 아닌 0.004 ETH를 거래/작업 단위로 사용할 수 있습니다.

반대로, 사용자가 Milady NFT를 얻으려면 1000 F-Milady 토큰을 교환해야 합니다. F-Milady를 얻는 방법은 여러 가지가 있습니다:

1. Milady NFT를 분할하여 1000 F-Milady를 얻기

2. Furion의 AMM Swap에서 다른 토큰으로 F-Milady 토큰으로 교환하기

3. Furion의 대출 시장에서 NFT를 담보로 F-Milady 토큰을 빌리기

주의할 점은 1000F-Milady=1 Milady 비율이 고정되어 있기 때문에 1000 F-Milady 토큰은 Milady NFT 풀에서 임의의 Milady NFT로 교환할 수 있습니다.

F-X 토큰은 어떻게 NFT의 가치에 고정됩니까?

F-X 토큰이 내재 가치(1/1000 NFT 가치)에서 벗어날 경우, 시장의 차익 거래자가 개입하여 F-X 토큰의 시장 가격을 1/1000 NFT의 가치로 되돌립니다.

예를 들어: Milady의 바닥 가격이 4 ETH일 때, 각 F-Milady의 가치는 0.004 ETH(1/1000 NFT 가치)입니다. 만약 F-Milady 토큰의 가격이 0.004 ETH 이하로 떨어지면, 차익 거래자는 F-Milady 토큰을 구매하여 Milady로 교환한 후 판매하여 이익을 얻습니다. 이렇게 하면 F-Milady 토큰의 가격이 다시 되돌아오게 됩니다.

F-X 토큰의 사용 사례

1. 대출 시장

Furion의 대출 시장은 Compound, Aave와 같은 대출 프로토콜과 유사하며, 사용자가 F-X 토큰을 포함한 자산 바구니를 담보로 대출할 수 있도록 허용합니다.

간단히 말해, Furion은 거래 쌍이 있는 경우, 사용자가 어떤 유형의 ERC-20(안정화폐, ETH, 분할된 NFT 등)을 담보로 하여 어떤 유형의 ERC-20을 대출할 수 있도록 허용합니다. 여기서 Furion은 두 가지 주요 혁신을 이루었습니다:

간단히 말해, Furion 대출 플랫폼은 주요 대출 프로토콜 위에 F-X 토큰을 담보 및 대출 자산으로 추가하여 NFT의 자금 유동성을 간접적으로 해방시킵니다.

Furion 대출 플랫폼의 특징:

1. 분할된 NFT의 대출 허용

2. 유연한 대출 방식: 유동성 부족 문제를 해결하고 더 높은 조합성과 확장성을 제공합니다.

2. AMM Swap

NFT를 F-X 토큰으로 분할함으로써 NFT 거래의 유동성이 크게 향상되었으며, 사용자는 동질적인 토큰으로 거래할 수 있을 뿐만 아니라 더 작은 거래 단위로도 거래할 수 있습니다. 주류 AMM 거래소의 특징을 모방하여, Furion AMM은 두 개의 토큰으로 구성된 거래 쌍을 형성하며, 사용자는 AMM 유동성 풀의 유동성 제공자가 되어 거래 수수료를 벌 수 있습니다.

F-X 토큰 AMM 형태로 NFT를 거래하는 데는 두 가지 큰 이점이 있습니다:

1. 진입 장벽 감소. 사용자는 전체 NFT를 구매할 필요 없이 원하는 금액의 F-X 토큰을 구매할 수 있습니다.

2. 더 다양한 투자 포트폴리오. Furion은 사용자가 동일한 자금을 사용하여 여러 가지 F-X 토큰을 구매할 수 있도록 하여 NFT의 일부를 간접적으로 보유하고 투자 위험을 분산시킵니다.

3. 레버리지 거래

현재 NFT 파생상품의 일일 거래량은 약 330만 달러로, NFT 현물 거래량의 약 3.3%에 해당하며, NFT 시장 총 시가총액의 약 0.015%에 불과하여 전체 탈중앙화 파생상품 시장의 10분의 1도 되지 않습니다.

토큰에 대한 매수 및 매도 계약 제품은 많이 있지만, NFT 가격에 대한 매수 및 매도 파생상품은 매우 적고 수요는 큽니다. Furion의 분할 특성을 기반으로, Furion은 NFT 파생상품 플랫폼으로 매우 적합합니다. Furion 대출을 통해 NFT 가격을 매수하거나 매도할 수 있습니다.

다음은 대출 시장을 이용한 공매도 예시입니다:

당신이 BAYC가 하락세에 있다고 생각하여 BAYC를 공매도하고 싶다면, 먼저 Furion 대출 플랫폼에서 ETH를 담보로 F-BAYC를 빌린 후, F-BAYC를 Furion Swap에서 ETH로 변환하여 판매합니다(공매도 행동). 만약 BAYC의 가격이 최종적으로 하락하면, 당신은 더 낮은 가격에 F-BAYC를 다시 구매하고 대출금을 상환하여 담보로 제공한 ETH를 회수함으로써 차익을 얻을 수 있습니다.

Furion의 특징은 사용자가 여러 번 거래할 필요 없이 레버리지 배수를 선택하고 버튼을 누르면 스마트 계약이 자동으로 Lend&Swap을 수행하여 포지션을 유지해 준다는 것입니다.

희귀 NFT를 분할하고 싶지 않다면 어떻게 해야 하나요?

"1000 F-Milady=1 NFT" 비율이 고정되어 있기 때문에 유동성 풀에 있는 NFT는 임의로 선택하여 교환할 수 있습니다. 따라서 희귀 NFT를 보유한 사용자는 자연스럽게 NFT를 풀에 넣지 않을 것입니다. 그래서 Furion은 이를 위해 "Stake" 기능을 특별히 설계하였습니다. 사용자는 NFT를 "Stake"하여 소유권을 잃지 않고도 유동성을 얻을 수 있습니다.

Stake를 선택한 사용자는 유동성을 절반(500F-X 토큰)만 얻을 수 있으며, NFT는 최대 60일 동안만 스테이킹할 수 있습니다. 스테이킹 기간 동안 NFT는 교환하거나 판매할 수 없으며, 사용자가 60일 이내에 500 F-X 토큰을 반환해야 NFT를 회수할 수 있습니다. 만약 사용자가 잠금 기간 후 NFT를 회수하지 않으면, NFT는 공공 저장 풀로 방출되며 300 F-X 토큰이 벌금으로 부과되고, 나머지 200 F-X 토큰은 저장 사용자에게 반환됩니다.

간단히 말해, Stake는 사용자가 소유권을 잃지 않고 일부 유동성을 얻을 수 있도록 하며, 일정 기간 내에 NFT를 회수해야 합니다.

NFT 분할의 장점

청산 위험 감소

많은 NFT 대출 프로토콜은 청산 시 사망 나선이 발생하는데, Furion의 분할 및 청산 방식은 사망 나선 발생 가능성을 크게 줄입니다.

사례: Bob은 1000 F-X(총 가치 100ETH)를 보유하고 있으며, 이를 담보로 F-Y를 빌렸다고 가정합니다. 담보 비율이 0.5라고 가정할 때, Bob은 최대 50ETH 가치의 F-Y를 빌릴 수 있으며, 그는 최종적으로 40ETH 가치의 F-Y를 빌리기로 선택하고 이자는 1 ETH, 기간은 두 달입니다. 총 가치 100ETH의 F-X(담보)가 81ETH로 떨어지면, 대출금과 이자(41ETH)가 현재 최대 대출 한도(81*0.5=40.5ETH)를 초과하게 되어 청산 절차가 시작됩니다. Furion의 청산 과정에서 청산자는 청산된 자산의 최대 50%를 상환할 수 있습니다. 현재 Alice가 Bob의 빚의 절반(20.5ETH)을 상환하고, 상대적으로 가치가 21.525ETH인 F-X 담보를 받습니다(중간의 5% 차액은 Clara가 Timmy의 대출금을 상환한 보상입니다).

이제 Bob은 20.5ETH의 빚을 남기고 있으며(담보의 가치는 59.475ETH), 이 대출의 건강 비율은 다시 1보다 큰 건강한 상태로 돌아갑니다(59.475*0.5 > 20.5), 청산이 중단됩니다. 따라서 BendDAO와 같은 전통적인 NFT 대출 플랫폼과 비교할 때, Furion은 매번 최대 절반의 빚만 청산하며 전체 NFT를 한 번에 청산하지 않습니다. 더욱이, 하락장에서는 바닥 가격이 크게 하락하더라도 청산(인수)의 금액이 줄어들어 청산 시 발생하는 사망 나선이 줄어듭니다.

Furion과 다른 분할 플랫폼의 차별점

동일 시리즈 NFT의 유동성 연결

현재 시장의 NFT 분할 플랫폼은 NFT를 "분할"하는 것만 가능하지만, "동질화"는 이루어지지 않습니다. 단일 NFT를 분할하는 것은 NFT의 유동성을 더욱 분산시킬 것입니다.

왜 차익 거래 공간이 없을까요?

사례를 통해 설명해 보겠습니다:

만약 Azuki의 가치가 15ETH이고, 이를 100개로 분할하면 각 조각의 가치는 0.15ETH가 됩니다. 만약 내일 Azuki의 가치가 30ETH로 상승하면, 분할된 NFT의 가격은 0.3E와 큰 차이를 보일 것입니다. 그러나 사용자가 차익 거래를 원한다면, 그는 80%의 조각을 수집해야 합니다(슬리피지가 매우 높기 때문에), 이는 분명히 어려운 일입니다. 이는 서로 다른 NFT 개체가 서로 다른 토큰을 가지고 있어 유동성이 분산되고 차익 거래 비용이 높아지는 이유입니다.

Furion은 이러한 문제를 해결했습니다: 동일한 시리즈의 바닥 가격 근처에 있는 NFT를 함께 분할하여 유동성을 증가시킵니다.

Layer2 크로스 체인

사용자가 NFT를 1000 F-X 토큰으로 분할할 때, 사실 Furion 프로토콜은 크로스 체인 작업을 수행합니다.

먼저, 사용자가 NFT를 유동성 풀에 넣을 때, 실제로 NFT는 이더리움 계약에 잠겨지고, 그 후 Arbitrum에서 사용자에게 NFT를 민트하여 NFT의 내재 가치를 크로스 체인으로 전환합니다. 따라서 사용자의 F-X 토큰은 Arbitrum에 있으며, 운영 비용이 줄어듭니다.

반대로, 사용자가 1000 F-X를 NFT로 교환할 때, 실제로 Arbitrum에서 거래가 이루어지고, 프로토콜은 메인넷에서 사용자의 NFT를 발송합니다.

그렇다면 왜 크로스 체인을 수행해야 할까요? 이유는 두 가지입니다:

1. 비용 절감: 이더리움 메인넷의 가스 요금이 비교적 높기 때문에, 하락장에서도 1-2 ETH의 NFT 거래 비용이 300 U에 이를 수 있습니다. Layer 2로 크로스 체인하면 가스 요금과 사용자 비용을 줄일 수 있습니다. 2023년 4분기에는 Layer 2 업그레이드가 이루어져 가스 요금이 크게 줄어들어 더 많은 NFT 프로젝트(특히 가격이 낮은)가 유입될 것이며, 이는 NFT 대출 수요를 간접적으로 자극할 것입니다.

2. 미래의 트렌드: 비탈릭(Vitalik)은 "Layer 2는 이더리움 확장의 미래"라고 언급했습니다. 향후 대부분의 거래는 Layer 2에서 이루어질 것이며, Layer 1은 결제만 담당할 것입니다. 따라서 장기적으로 볼 때 Layer 2를 사용하는 것이 더 나은 선택이 될 것입니다.

결론

Furion은 NFT를 F-X 토큰으로 분할함으로써 NFT의 유동성과 자금 효율성을 높였습니다. 보유자는 NFT를 유동성 풀에 넣고 해당 수량의 F-X 토큰을 받을 수 있으며, 그 반대도 가능합니다. F-X 토큰과 NFT의 가치는 고정 비율을 유지하며, 시장의 차익 거래자가 개입하여 가격이 벗어난 F-X 토큰을 되돌립니다.

Furion은 대출 시장, AMM Swap 및 레버리지 거래와 같은 기능을 제공하며, 사용자는 F-X 토큰을 담보로 대출, 거래 및 매수/매도 작업을 수행할 수 있습니다. 분할을 원하지 않는 희귀 NFT에 대해서는 플랫폼에서 "Stake" 기능을 제공하여 사용자가 NFT를 유동성 풀에 넣으면서 일부 소유권을 유지할 수 있도록 합니다. 또한, Furion의 분할 및 청산 방식은 청산 비용과 사망 나선 발생 가능성을 줄입니다.

전반적으로, Furion은 NFT 분할에 대한 재혁신을 이루어내어 분할 토큰의 사용 사례와 유동성을 수평적으로 확장하였습니다.