돌파 실패 이후 비트코인은 계속 상승할 수 있을까요?

저자: 0x1987, LK Venture

요약

비트코인 현물 ETF의 잠재적인 호재에 힘입어 BTC는 빠르게 $30000 근처로 상승하였고, 이후 3주간의 조정을 겪으며 여러 차례 이전 고점을 넘지 못했습니다. 우리는 ETF에 대한 공식적인 답변이 있기 전까지 시장이 종료되지 않을 것이라고 생각하며, 비트코인은 조정 후 상승할 것입니다. Ripple의 승소는 시장 심리를 고양시켰고, 인기 있는 알트코인들도 성과 기회를 맞이할 것입니다. 동시에 우리는 RWA가 장기적으로 Crypto 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 기대합니다. 주의할 점은 거시적 및 규제 리스크가 여전히 재발할 가능성이 있으며, 시장에 상당한 혼란을 초래할 수 있다는 것입니다. 우리는 향후 시장에 대해 신중한 낙관론을 유지합니다.

1. 현물 ETF 호재로 소불장이 시작되었고, 시장은 한 달이 남았다

6월의 전체 조정 속에서 USDT의 탈피는 BTC의 단기 바닥을 확인하였고, 하락 중에 자금이 교체되어 새로운 상승의 기초를 다졌습니다. Blackrock 등 월가의 전통적인 기관들이 비트코인 현물 ETF를 신청하면서 시장이 빠르게 상승하였고, BTC는 이전 고점 근처로 돌아왔으며, 향후 한 달 내에 조정 후 상승할 것으로 예상됩니다. Ripple의 승소 이후 XRP는 100% 이상 상승하였고, 시장의 위험 선호도가 크게 회복되었으며, 인기 있는 알트코인들이 성과 기회를 맞이할 것입니다.

1. USDT FUD는 단기 바닥을 나타내며, 자금이 교체되었다

6월 이후 BTC는 짧은 하락세를 시작하였고, Tether FUD가 6월 중순에 다시 나타나면서 USDT는 약간의 탈피가 발생하였고, USDC/USDT 거래 쌍은 최고 1.0042까지 상승하였습니다. 지난해 USDT는 두 번의 탈피가 있었으며, 하나는 Luna 붕괴 이후, 다른 하나는 FTX 폭락 이후로, 모두 단기 바닥 신호였습니다. 이번 USDT 탈피는 6월 15일에 발생하였고, BTC는 중요한 지지선인 $25000에 다시 도달한 후 상승하였으며, 자금이 약자에서 강자로 전환되었습니다. 바닥에서의 자금 교체는 자금 구조를 더욱 견고하게 만들었고, 이번 상승에서 BTC의 여러 차례 조정 폭은 상당히 제한적이었으며, 종종 $30000 근처에서 멈추었습니다.

그림: BTC는 6월 중순에 중요한 지지선인 $25000에 다시 도달한 후 상승하였습니다.

2. 비트코인 ETF의 잠재적인 호재, 시장은 한 달이 남았다

Blackrock, Investco 등 여러 미국 자산 관리 대기업들이 비트코인 현물 ETF 신청을 잇따라 제출하여 비트코인이 강세를 보였습니다. 현물 ETF의 발행은 전통 투자자들에게 보다 규제 준수적이고 편리한 투자 경로를 제공할 수 있으며, Crypto 시장에 수억 달러의 신규 자금을 가져올 것으로 기대됩니다. 21년 하반기의 상승장을 돌아보면, 시장은 비트코인 선물 ETF에 대한 기대감으로 상승하였고, 비트코인 선물 ETF가 승인된 후 정점에 도달하여 하락하였습니다. 따라서 현물 ETF가 승인되기 전, 스마트 머니는 미리 비트코인을 매수하여 소불장을 재개할 것입니다.

그림: 여러 월가 기관들이 비트코인 현물 ETF를 신청하였습니다.

이번에 월가의 전통적인 기관들이 함께 비트코인 ETF를 신청한 것은 준비가 되어 있는 것처럼 보이며, 일부 기관은 이미 규제의 묵인을 얻었을 가능성이 있습니다. 시간적으로 SEC는 늦어도 8월 13일에 ARK 비트코인 현물 ETF에 대한 결정을 내릴 예정이며, 이는 우리가 약 한 달 정도의 시장 열기를 더 가질 수 있음을 의미합니다. 이 기간 동안 스마트 머니는 비트코인의 매번 조정에서 바닥을 잡을 의향이 있으므로, 비트코인은 큰 하락을 겪기 어려울 것이며, 조정을 겪은 후에도 계속 상승할 것입니다.

3. XRP 급등, 인기 알트코인이 성과 기회를 맞이할 것이다

7월 13일, 미국 지방 법원은 Ripple 사건에 대한 판결을 내리며 XRP가 증권 토큰이 아니라고 판단하였고, Gemini, Coinbase 등 미국 거래소들은 XRP를 다시 상장하였습니다. XRP는 빠르게 상승하였고, 단 하루에 100% 이상 상승하였으며, 시장 심리는 낙관적으로 전환되었습니다. Ripple 소송 사건은 여전히 여지가 있지만, 이는 규제의 태도를 보여주며, 증권으로 간주될 수 있는 알트코인에게는 중요한 의미를 가집니다. 우리는 알트코인의 향후 성과를 긍정적으로 보고 있습니다.

그림: XRP는 4시간 내에 100% 이상 상승하였습니다.

XRP의 시가총액은 이미 수백억 달러에 달하며, 그 상승 폭과 속도는 매우 놀랍고, 시장이 "사람들이 상승을 원한다"는 상태에 있음을 반영합니다. 비록 시장이 금요일 밤에 조정을 겪었지만, 강세의 알트코인은 주말 동안 거의 하락폭을 회복하였고, 매수세가 여전히 우세합니다. 많은 알트코인이 여전히 상대적으로 낮은 위치에 있으며, 새로운 서사가 등장하면 좋은 성과를 낼 것입니다. 시장의 위험 선호도가 회복되는 상황에서, BTC가 조정을 유지하는 한 인기 알트코인은 시장을 초과할 가능성이 큽니다.

2. 규제 준수 서사가 활발히 진행 중이며, RWA가 신규 자금을 가져올 것으로 기대됨

규제 준수 서사의 영향으로 RWA는 점차 시장의 주목을 받고 있습니다. 우리는 RWA가 전략적 기회가 될 수 있으며, Crypto 시장에 수십억 달러의 자금 유입을 가져올 것으로 기대하며, 다음 상승장의 중요한 추진력이 될 것입니다.

1. 약세장 DeFi 수익률 감소, 자금 지속 유출

약세장에 들어선 이후, DeFi 수익률은 크게 감소하였고, 주요 대출 플랫폼에서 USDC의 APY는 3%에 미치지 못하며, 연준의 공격적인 금리 인상으로 무위험 금리는 5% 이상으로 상승하였습니다. 많은 자금이 이탈하였고, 스테이블코인의 총 시가총액은 이미 1년 동안 지속적으로 감소하였으며, 2022년 4월의 1845억 달러에서 현재 1245억 달러로 감소하였고, 약 600억 달러가 시장을 떠났습니다.

그림: 약세장 DeFi 수익률 감소, 약 600억 달러가 시장을 떠났습니다.

여전히 시장에 남아 있는 자금은 새로운 투자처를 찾고 있으며, ETH 스테이킹이 인기 있는 선택이 되었습니다. ETH 기반의 LSD-Fi는 약 5%의 자산 기반 수익을 제공할 수 있으며, 이는 Crypto-Native의 무위험 수익이라고 할 수 있습니다. 현재 TVL은 450억 달러에 달합니다. 그러나 약세장에서 ETH를 스테이킹하는 것은 가격 하락의 위험을 감수해야 하며, 헤지하려면 높은 비용이 필요하므로 LSD-Fi는 저위험 투자자의 요구를 완전히 충족하지 못합니다. 시장은 상대적으로 낮은 위험과 높은 수익을 제공하는 투자 상품이 필요합니다.

2. 미국 국채 기반의 RWA 프로젝트, 시장에 신규 자금을 가져올 수 있다

RWA의 출현은 Crypto 시장의 자금 지속 유출 문제를 해결할 수 있는 기회를 제공합니다. RWA는 실제 세계 자산을 토큰화하여, 예를 들어 채권, 주식 등 금융 자산을 통해 Crypto 세계에 실제 수익을 가져옵니다. 현재 단기 미국 국채의 수익률은 5%를 초과하며, DeFi 사용자에게 미국 국채에 대한 노출을 제공할 수 있다면, 즉 전 세계 투자자에게 미국 국채에 대한 투자 경로를 제공할 수 있다면, 이 자산만으로도 수십억 달러 규모의 자금 유입이 기대됩니다.

그림: 미국 1개월, 3개월, 6개월, 1년 등 단기 국채 수익률이 5%를 초과합니다.

다른 관점에서 보면, USDT와 USDC는 가장 큰 RWA 프로젝트로, 총 시가총액이 1100억 달러에 가까우나, 그들의 달러 준비금에서 발생하는 수익은 시장에 재투자되지 않았습니다. 미국 국채를 제공하는 RWA 프로젝트는 사실상 Tether, Circle 등의 달러 스테이블코인 운영자의 수익을 분산시키며, 더 낮은 수수료를 통해 수익의 대부분을 시장에 재투자하여 신규 자금을 가져옵니다.

3. 기존 RWA 프로젝트가 진전을 보이고 있으나, 여전히 갈 길이 멀다

업계에는 이미 많은 프로젝트가 RWA 분야로 발전하고 있으며, 예를 들어 MakerDao는 미국 국채를 담보로 도입하여 DAI 보유자에게 이자를 분배하고 있습니다. Compound의 창립자도 재창업을 시작하여 미국 국채를 토큰화하여 DeFi 사용자에게 실제 수익을 제공하고자 합니다. RWA 분야의 발전 덕분에 $MKR와 $COMP의 최근 성과는 매우 눈부십니다.

그림: MakerDao는 RWA를 담보로 도입하여 실제 수익을 창출합니다.

물론 현재 RWA 프로젝트는 성숙하지 않으며, DeFi 사용자가 5%에 달하는 미국 국채 금리를 원활하게 얻기 어렵고, RWA 자산은 안전하고 효율적이며 접근 가능한 목표에 도달하기까지는 아직 갈 길이 멉니다. MakerDao의 국채 노출은 10억 달러를 초과하였으나, 규제 리스크, 높은 비용, 투자 효율 부족 등의 문제가 존재합니다. 그 규모가 단기간 내에 더욱 확대되기 위해서는 여전히 큰 어려움이 있습니다. 규제, 경로, 블록체인화, 비용, 홍보 등 여러 측면에서 팀의 확실한 투자가 필요하며, RWA 프로젝트는 여전히 갈 길이 멉니다.

하지만 다른 한편으로, 이는 기존 RWA 프로젝트가 천장에 도달하지 않았음을 의미하며, 여전히 큰 성장 가능성이 있습니다. 점점 더 많은 RWA 프로젝트가 성공적으로 운영되면 RWA-Fi도 LSD-Fi와 유사한 투자 방향이 될 것입니다. MKR, COMP는 LDO, RPL과 유사하게 RWA 발전 초기 단계에서 먼저 상승할 것입니다. RWA 규모가 계속 확대됨에 따라, 미래에는 RWA 자산을 기반으로 한 상위 DeFi 프로젝트가 등장하여 RWA 중후기 알파 투자 기회가 될 것입니다. 우리는 RWA가 장기적인 전략적 의미를 가지며, 다음 상승장의 중요한 추진력이 될 것이라고 믿습니다.

3. 거시적 및 규제 리스크에 주의하고, 신중한 낙관론을 유지하자

비록 이번 상승에서 BTC의 조정 폭이 크지 않으며, 현재 상황도 매수세에 유리하지만, 우리는 거시적 및 규제 리스크가 여전히 간과할 수 없음을 인식해야 하며, 시장에 예상치 못한 혼란을 초래할 수 있습니다. 따라서 우리는 신중한 낙관론을 유지하며, BTC의 상승이 순탄치 않을 것이며, 조정의 시간이 예상보다 더 길어질 수 있음을 인지해야 합니다.

1. 연준은 계속 금리를 인상할 가능성이 있으며, 유동성이 점차 긴축되고 있다

연준 관계자들은 하반기에 2회의 금리 인상 여지가 있으며, 올해 내에 금리를 인하하지 않을 것이라고 여러 차례 강조하였습니다. 이는 장기 미국 국채 금리가 상승하는 데 불리하며, 위험 자산에 좋지 않은 영향을 미칩니다. 동시에 연준의 자산 축소는 계속되고 있으며, 총 자산은 3월 은행 위기 이전 수준보다 낮아졌고, 앞으로도 계속 감소할 것입니다. 지속적인 고금리와 유동성 축소 속에서, 미국 주식 시장은 상반기의 강세를 지속하기 어려울 것이며, 큰 하락이 발생할 경우 Crypto 시장에도 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

그림: 연준은 계속 자산을 축소하고 있으며, 총 자산은 3월 은행 위기 이전 수준보다 낮아졌습니다.

2. 바이낸스 고위 간부 퇴사, BNB 약세

6월 초, SEC가 바이낸스를 고소한 이후 BNB는 크게 하락하였고, $220의 중요한 지지선에 도달한 후 반등하였으나, 이후 바닥을 다지며 조정을 겪고 있습니다. 비록 BTC가 저점에서 이전 고점 근처로 상승하였지만, BNB는 동반 상승하지 않았고, $220-$250 사이에서 조정을 겪고 있으며, 바이낸스는 Launchpad, Launchpool 등을 통해 BNB 가격을 부양하고 있습니다. 최근 여러 바이낸스 고위 간부들이 퇴사하면서, 여론은 바이낸스에 매우 불리하게 작용하고 있습니다. BTC가 이미 상대적으로 높은 위치에 있기 때문에, 규제 사건이 재발할 경우 시장에 상당한 혼란을 초래할 수 있습니다.

그림: BNB는 상대적으로 약세를 보이며 여전히 낮은 위치에서 바닥을 다지고 있습니다.

4. 결론

BTC는 이전 고점 근처의 저항에 직면하고 있으며, 매도 압력을 소화하기 위해 일정 기간 동안 횡보 조정을 필요로 합니다. 현물 ETF의 잠재적인 호재에 대한 기대 속에서 매수세가 여전히 우세하며, 시장 상승을 이끌 좋은 시기를 기다리고 있습니다. Ripple의 승소 이후 시장의 위험 선호도가 회복되었고, 인기 알트코인들이 성과 기회를 맞이할 것입니다. RWA는 장기적으로 시장에 신규 자금을 가져올 것이지만, 단기 발전은 여전히 많은 도전에 직면해 있습니다. 동시에 거시적 및 규제 리스크는 여전히 시장에 혼란을 초래할 수 있으며, 비트코인의 상승은 여러 우여곡절을 겪을 수 있습니다. 우리는 향후 시장에 대해 신중한 낙관론을 유지하며, 비트코인의 조정 후 상승을 기대합니다.