홍콩에 추월당할까 두려운가? 미국 금융 서비스 위원회의 디지털 자산 시장 구조 초안 이해를 위한 여섯 가지 요점

출처: 미국 하원 공식 웹사이트

편집: Jordan, PANews

6월 1일, 홍콩의 '가상 자산 거래 플랫폼 운영자를 위한 지침'이 공식 발효되었고, 단 이틀 후, 미국 하원 금융 서비스 위원회 의장 Patrick McHenry와 하원 농업 위원회 의장 Glenn "GT" Thompson은 디지털 자산 시장 구조에 대한 논의 초안을 공동 발표했다. 이 초안은 디지털 자산에 대한 법적 규제 프레임워크를 제공하여 규제 공백을 명확히 하고 혁신을 촉진하며 충분한 소비자 보호를 제공하는 것을 목표로 한다. 본 문서는 미국 하원 금융 서비스 위원회에서 발표한 '디지털 자산 시장 구조 논의 초안'(Digital Asset Market Structure Discussion Draft)의 공식 개요로, 디지털 자산 분류, 규제 책임, 혁신 및 조정, 그리고 규제 전환 조치 등 여섯 가지 측면에서 포괄적으로 개요를 제공한다. 구체적인 내용은 다음과 같다:

현재 미국의 디지털 자산 규제 프레임워크는 혁신을 저해하고 소비자에게 충분한 보호를 제공하지 못하고 있으며, 미국 하원 금융 서비스 위원회와 하원 농업 위원회는 시장 참여자와 소비자에게 적합한 기능적 프레임워크를 구축하여 이러한 문제를 해결하고자 한다. 이 기능적 프레임워크는 디지털 자산 회사에 규제 확실성을 제공하고 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 미국 증권거래위원회(SEC) 간의 규제 공백을 메우는 역할을 한다.

디지털 자산 시장 구조 초안은 미국 상품선물거래위원회에 디지털 상품에 대한 관할권을 부여하고, 미국 증권거래위원회에 '투자 계약' 기반 디지털 자산에 대한 관할권을 명확히 할 예정이다. 뿐만 아니라, 이 법안은 미국에서 이차 시장에서 디지털 상품 거래를 허용하는 절차를 규정하고 있으며, 디지털 상품이 최초에 투자 계약의 일부로 제공된 경우에 한한다. 마지막으로, 이 법안은 미국 상품선물거래위원회와 미국 증권거래위원회에 등록해야 하는 모든 실체에 대해 강력한 고객 보호를 시행할 예정이다.

1. 디지털 자산의 증권 또는 상품에 대한 명확한 분류

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'은 투자 계약에 따라 디지털 자산을 제공하고 판매하는 현행 면제 제도를 기반으로 하여, 디지털 자산과 관련된 잠재적 위험을 해결하기 위한 정보 공개 제도를 포함할 예정이다. 관련 면제 정책에 따라, 디지털 자산 발행자는 그들의 디지털 자산이 분산 네트워크에서 운영되며 특정 공개 요구 사항을 충족함을 증명해야 한다. 이 법안은 특정 조건을 충족할 경우 디지털 자산이 디지털 상품으로 간주될 수 있도록 규정하고 있으며, 이는 네트워크가 정상적으로 운영되고 분산화된 것으로 간주되는지에 따라 달라진다.

또한, 이 법안에서는 '분산 네트워크'와 '기능적 네트워크'의 정의를 명확히 하고 인증 절차를 제공하여, 디지털 자산 발행자는 해당 절차를 통해 미국 증권거래위원회에 디지털 자산과 관련된 네트워크가 분산화되어 있음을 증명할 수 있다. 만약 미국 증권거래위원회가 인증된 디지털 자산 발행자가 이 법안에 부합하지 않는다고 판단할 경우, 인증을 거부할 수 있지만, 거부 사유에 대한 상세한 분석 설명을 제공해야 한다.

2. 미국 증권거래위원회의 규제 책임

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'에서는 디지털 자산 거래 플랫폼이 대체 거래 시스템(ATS)으로 등록할 수 있어야 하며, 디지털 자산 거래 플랫폼이 면제를 받을 경우 대체 거래 시스템으로 운영될 수 있도록 규정하고 있다. 이와 관련된 법안은 대체 거래 시스템이 디지털 상품을 제공하고 스테이블 코인으로 결제할 수 있도록 허용하며, 미국 증권거래위원회가 특정 요구 사항을 충족하는 경우 중개 거래자가 디지털 자산을 보관할 수 있도록 규칙을 수정할 것을 요구한다. 한편, 이 법안은 미국 증권거래위원회가 특정 디지털 자산 규제가 현대화된 시장 발전 요구에 적합하도록 규칙을 제정할 것을 요구한다.

3. 미국 상품선물거래위원회의 규제 책임

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'에서는 미국이 디지털 상품 거래소(DCE) 프레임워크를 구축할 것이라고 제안하고 있으며, 이는 미국 상품 거래법(CEA)에서 지정된 계약 시장 및 스왑 실행 시설에 대한 기존 거래 프레임워크와 유사하다. 등록된 디지털 상품 거래소는 '디지털 자산 시장 구조 논의 초안'의 요구 사항과 미국 상품 거래법의 핵심 원칙 및 미국 상품선물거래위원회 규정을 준수해야 하며, 여기에는 거래 활동 모니터링, 거래 남용 금지, 최소 자본 요건, 거래 정보 공개 보고, 거래 이해 상충, 거버넌스 기준 및 사이버 보안 등이 포함된다. 디지털 상품 거래소는 또한 미국 선물 협회에 등록해야 하며, 고객에게 직접 서비스를 제공하는 경우 미국 선물 위원회의 고객 보호 규정을 준수해야 한다.

특히, '디지털 상품'을 상장하기 위해서는 디지털 상품 거래소가 관련 디지털 상품이 거래 시작 전에 인위적으로 조작되지 않을 것임을 미국 상품선물거래위원회에 증명해야 하며, 가용성, 구조, 기능 및 공개 정보를 제공해야 한다.

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'에서는 디지털 상품 중개업체(DCB) 및 디지털 상품 거래업체(DCD) 프레임워크를 구축할 것을 제안하고 있으며, 고객에게 직접 서비스를 제공하기 때문에 디지털 상품 중개업체와 디지털 상품 거래업체는 모두 미국 선물 협회에 등록해야 하며, 최소 자본, 공정 거래, 위험 공개, 광고 제한, 이해 상충, 기록 보존 및 보고, 일일 거래 기록과 관련된 규범적 상업 행동 요구 사항 및 직원 적합성 기준을 충족해야 한다.

제안된 법안은 또한 선물 커미션 상인(FCM)에 대한 기존 상품 시장 요구 사항을 기반으로 고객 자산 보호를 강화해야 하며, 디지털 상품 거래소는 고객 자산을 분리해야 하며, 고객 자산은 디지털 상품 수탁자에게 보관되어야 하며, 관련 수탁자는 미국 상품선물거래위원회가 제정한 최소 규제 및 종합 규제 기준의 적용을 받아야 한다. 또한, 선물 커미션 상인이 거래 상대방인 경우, 이 법안은 선물 커미션 상인이 고객에게 파산 보호를 제공해야 한다고 명시하고 있다.

4. 규제 조정

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'은 단일 실체가 미국 상품선물거래위원회로부터 여러 허가를 받을 수 있도록 허용하며, 이는 해당 실체가 제공하는 서비스의 성격에 따라 달라지지만, 거래소가 직접 거래업체로 등록하는 것은 허용하지 않는다. 또한, 이 법안은 특정 실체가 미국 상품선물거래위원회와 미국 증권거래위원회에 이중 등록할 수 있도록 허용하여 다양한 유형의 디지털 자산 거래를 촉진할 것이다.

5. 혁신 및 조정

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'은 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회 LabCFTC가 공동으로 혁신 및 금융 기술 전략 센터(FinHub)를 설립하는 관련 작업을 나열하고 있으며, 이들 기관은 금융 기술(FinTech) 혁신 위원회의 정보 자원 센터 및 서비스 포럼으로 기능하여 금융 기술 혁신자가 미국 상품선물거래위원회에 더 쉽게 접근할 수 있도록 도와줄 것이다. 이를 통해 그들은 미국 상품선물거래위원회의 규제 프레임워크를 더 잘 이해할 수 있게 된다.

이 법안은 또한 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회가 공동으로 구성하는 디지털 자산 공동 자문 위원회를 설립할 것을 제안하고 있으며, 이 위원회는 20명의 시장 참여자로 구성되어 디지털 자산과 관련된 조언을 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회에 제공할 것이다. 이 법안은 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회가 분산 금융에 대한 공동 연구를 수행할 것을 요구하며, 미국 상무부가 백악관 과학 기술 사무소, 미국 증권거래위원회 및 미국 상품선물거래위원회와 협의하여 대체 불가능한 디지털 자산(NFT)에 대한 연구를 수행할 것을 요구한다.

6. 규제 전환

'디지털 자산 시장 구조 논의 초안'에서는 관련 실체에 대해 전환 기간을 제공하여 실체가 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회의 규정을 '임시 준수'할 수 있도록 보장할 예정이다. 또한, 법안은 미국 상품선물거래위원회가 시장을 전면적으로 감독하기 위한 최종 규칙을 제정해야 한다고 요구한다. 기존 디지털 자산은 '안전 항구' 보호를 받을 자격이 있으며, '안전 항구' 보호 기간 동안 이러한 디지털 자산의 거래가 허용되며, 미국 증권거래위원회와 미국 상품선물거래위원회가 거래 플랫폼에 통지를 보내 관련 디지털 자산이 디지털 상품이 아님을 명확히 할 때까지 거래가 허용된다.