DeFi 보험 프로토콜 현황 및 전망 심층 분석

저자: Catarina Urgueira

편집: 심조 TechFlow

소개

DeFi는 많은 보안 사건을 겪었고, 이로 인해 수십억 달러의 손실이 발생했으며, 이는 사람들의 핵심 가치 제안에 대한 신뢰 상실로 이어졌습니다. DeFi 고유의 위험을 완화하는 보험 솔루션은 광범위한 채택을 보장하는 데 필수적입니다.

이 문서에서는 다음 프로토콜을 깊이 탐구합니다:

Nexus Mutual, Unslashed, InsurAce, Risk Harbor, Ease.org, Sherlock, Tidal Finance, InsureDAO, Neptune Mutual, Bridge Mutual, Cozy Finance, Bright Union 및 Solace.

보험 시장 개요

탈중앙화 거래소와 대출이 DeFi 잠금 가치의 대부분을 차지하고 있지만, 보험은 전체 가치의 1% 미만을 차지합니다. 그러나 총 잠금 가치가 증가함에 따라 스마트 계약 취약점이나 기타 공격 벡터로 인한 잠재적 손실도 증가할 수 있습니다. 전통 금융 시장의 안전망과 유사하게, 보험 솔루션은 투자자, 소액 투자자 및 기관이 온체인 시장에 안심하고 참여할 수 있도록 할 수 있습니다.

출시 이후, 업계 선구자인 Nexus Mutual은 보험 시장을 지배하며 78% 이상의 TVL을 차지하고 있지만, DeFi TVL의 0.15%만을 커버하고 있습니다. 나머지 보험 시장은 매우 분산되어 있으며, Nexus에 이어 세 개의 프로토콜이 약 14%의 TVL을 차지하고 있습니다.

전 세계 전통 보험 시장은 여전히 거대하며, 향후 몇 년 동안 상당한 성장이 예상됩니다. DeFi 보험 산업은 블록체인 산업 내에서 작지만 유망한 분야로 자리 잡고 있습니다. DeFi 보험 산업의 성숙과 수용이 증가함에 따라, 우리는 더 많은 혁신과 새로운 프로토콜의 출현, 기존 프로토콜이 DeFi 사용자의 요구를 충족하기 위해 제공하는 서비스의 개선을 기대할 수 있습니다.

DeFi 보험은 중앙 집중식 기관으로부터 보험을 받는 것이 아니라, 개인과 기업이 탈중앙화된 제공자 풀을 통해 자본을 위험으로부터 보호할 수 있도록 합니다. 그 대가로, 보험 제공자는 지불된 보험료의 일정 비율을 통해 잠금 자본의 이자를 얻어 보험과 위험 간의 상관관계를 형성합니다.

보험 제공자는 더 높은 수익을 제공하는 풀에 자금을 투자하여 프로토콜의 위험을 비교합니다. 이는 개인이 잠재적 위험 발생 확률에 대한 추정에 따라 거래 사건 결과를 거래한다는 것을 의미합니다. 보험 회사가 커버하는 프로토콜이 해킹과 같은 부정적인 사건을 겪으면, 해당 프로토콜을 커버하는 자금 풀의 자금이 특정 사건에 대한 보험을 구매한 사용자에게 보상합니다.

자원을 집중하고 위험을 여러 참여자 간에 분산시키는 것은 재정적으로 중대한 영향을 미치는 비정상적이거나 극단적인 사건에 대응하는 효과적인 전략입니다. 공동 자금 풀은 더 적은 자본으로 많은 배의 위험을 커버할 수 있어 대규모 문제를 처리하기 위한 집단 메커니즘을 제공합니다.

DeFi에서 파라미터 보험의 인기는 자동화 및 투명성의 가능성 때문입니다. 미리 설정된 파라미터와 오라클의 실시간 데이터를 가진 스마트 계약은 이러한 파라미터를 기반으로 자동으로 청구를 처리할 수 있습니다. 이러한 자동화는 청구 프로세스를 가속화하고 효율성을 높이며 인적 편견이나 오류의 가능성을 줄입니다.

누구나 참여할 수 있고 온체인 작업의 투명성은 일반적으로 탈중앙화 보험 시스템의 주요 장점으로 강조됩니다. DeFi가 계속 성장함에 따라 사용자 자본을 보호하는 솔루션에 대한 수요는 점점 더 중요해지고 있습니다.

DeFi 보험의 진화

탈중앙화 보험의 개념은 블록체인 기술의 초기로 거슬러 올라갑니다. 첫 번째 탈중앙화 보험 플랫폼인 Etherisc는 2017년 이더리움에서 출시되어, 사용자가 전통적인 보험 회사 없이 항공편 지연 및 허리케인 손실과 같은 일반 보험 정책을 사고팔 수 있는 P2P 보험 시장을 제공했습니다.

DeFi 보험의 전환점은 2019년에 출시된 Nexus Mutual로, DeFi 생태계를 위해 특별히 구축된 첫 번째 보험 프로토콜입니다. 이는 전권 위임 구조 하에 운영되며, 이사회(모든 KYC 인증을 받은 Nexus Mutual 회원)가 모든 청구 지급을 결정합니다. Nexus Mutual의 최근 V2 버전은 다양한 암호화 및 현실 세계의 위험(책임, 재해, 재산 및 사이버 보안 보험 등)을 구축하고 공유할 수 있는 온체인 위험 시장의 생성을 촉진했습니다. 이 버전을 기반으로 구축된 프로토콜은 사용자가 KYC 요구 사항을 완료하지 않고도 서비스를 제공할 수 있어 플랫폼의 위험 관리 솔루션의 접근성을 높입니다.

Nexus Mutual 이후, 이 분야의 지속적인 도전에 대응하기 위해 많은 프로토콜이 출시되었습니다.

2020년 11월, InsurAce가 출시되어 제로 보험료 가격(초저 보험료), KYC 요구 사항 없음 및 포트폴리오 기반의 멀티 체인 솔루션을 제공합니다.

Unslashed는 2021년 1월에 출시되어 다양한 위험에 대한 보험을 제공하며, 누구나 자본 제공자가 되어 보험료 정책, 효소 금융에서 발생하는 이자 및 USF 자본 채굴 프로그램에서 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

Bridge Mutual은 같은 달에 출시되어 허가 없이 커버 풀을 생성하고 포트폴리오 기반의 보험 커버를 제공하며, 매력적인 수익률을 위해 스테이블코인으로 보험 정책을 인수할 수 있는 기능을 제공합니다. 2021년 12월, V2 버전을 출시하여 자본 효율성을 개선하고 레버리지 포트폴리오를 도입하여 사용자가 여러 프로젝트에 동시에 보험을 제공할 수 있도록 하였으며, Shield Mining 기능을 도입하여 프로젝트와 개인이 프로젝트 X 커버 풀에 X 토큰을 기여하여 풀의 APY를 증가시키고 더 많은 유동성을 유치할 수 있도록 했습니다. 또한 Bridge Mutual의 투자 부서인 Capital Pool을 출시하여 사용되지 않은 자본을 제3자 DeFi 프로토콜에 투자하고 보험금 및 토큰 보유자에게 수익을 창출합니다.

Armor는 2021년 1월 말에 Nexus Mutual V1 모델을 사용하여 KYC 요구 사항 없이 출시되었으나, 이후 Uninsurance 모델을 도입하고 2022년 5월 Ease.org로 이름을 변경했습니다. RCA(상호 커버 자산)에서 커버된 자산은 생태계 내의 다른 자산을 동시에 커버하여 DeFi 수익 전략에 배치된 커버 자본에서 커버 자본을 수집할 수 있게 합니다. 해킹이 발생할 경우, Ease는 모든 보험금에서 해당 금액을 청산하여 투자자에게 보상합니다. Ease의 가치 제안은 평균적으로 해킹으로 인한 손실이 지불된 보험료보다 훨씬 적다는 가정에 기반합니다.

Tidal Finance는 2021년 7월 Polygon에서 유연한 주간 구독 시스템을 출시했습니다. 새로운 업그레이드 버전 V2는 2023년 3월부터 테스트넷에서 운영되고 있으며, 사용자가 자신의 맞춤형 보험 풀과 보험 정책을 효과적으로 설정할 수 있도록 할 것입니다.

Risk Harbor는 2021년 5월에 출시되어 스마트 계약 위험, 해킹 및 공격에 대한 보호를 제공하는 첫 번째 탈중앙화 파라미터 보험 프로토콜입니다. 이는 신용 토큰의 교환 가능성을 발행 프로토콜과 비교하여 자동화되고 알고리즘화된 투명하고 공정한 청구 평가를 제공합니다. 예를 들어, UST 디페그 사건에 대한 커버 보호에서 Chainlink의 UST 가격이 0.95달러 이하로 떨어지면 Risk Harbor는 지급을 진행하여 보유자가 포장된 aUST를 USDC로 자동으로 교환할 수 있도록 합니다. Risk Harbor는 V2.5 및 V3라는 두 개의 출시 예정 버전을 개발 중이며, V2.5는 V3의 발판 역할을 합니다. V2.5의 개선 사항에는 ERC20 토큰을 사용하는 것과 자동 ERC20 토큰 스테이킹 및 보호 판매 기능이 포함되며, V3에는 크로스 체인 예치 및 구매가 포함되어 모든 EVM 및 기타 블록체인에서 무관계 위험의 보험금을 생성할 수 있도록 합니다. 그러나 Risk Harbor는 주로 Terra 생태계에 집중하고 있으며, 2021년 말 이후 대부분의 TVL을 집중하고 있습니다. 팀의 목표는 이 새로운 버전이 출시된 후 Cosmos 및 Ethereum 생태계로 확대하는 것입니다.

2021년 9월, Bright Union이 DeFi 보험 집계기로 출시되었고, Sherlock은 같은 달에 독특한 감사 방법을 채택하여 출시되었습니다. Sherlock은 블록체인 보안 엔지니어로 구성된 감사 회사를 설립하여 모든 스마트 계약을 검토한 후, 감사 과정의 일환으로 해킹으로부터 보호받습니다. 프로토콜에 직접 코드 감사를 제공하고 보험 커버를 제공하는 이러한 아이디어는 사용자가 자신의 보험 커버를 관리할 필요성을 없앱니다. 따라서 보험 프로토콜도 유사한 서비스를 제공하기 시작하여 외부 감사 회사와 협력하여 자신의 감사 커버 제품을 출시하고 파트너의 감사된 프로토콜을 스마트 계약 위험으로부터 보호합니다.

Solace는 2021년 10월에 출시되어 사용 용이성과 동적 조정 위험률을 제공하는 포트폴리오 커버에 중점을 두어 과도한 지불 및 복잡한 보험 관리 문제를 방지합니다. 이는 프로토콜이 보유한 유동성 모델을 기반으로 하여 자신의 커버 자본을 확보하고 토큰 보유자로부터 커버 위험을 제거합니다. Sol은 채권 프로그램의 자산을 커버 풀에 배치하여 보험 정책을 판매하고 해당 풀을 사용하여 청구를 지급합니다. 그러나 Solace 팀은 프로토콜의 새로운 버전을 개발하기 위해 운영을 중단했습니다. 그들은 보험 모델에서 두 가지 결함을 확인했으며, 이 결함이 DeFi의 본질과 모순된다고 생각합니다: 청구 프로세스는 인적 입력을 필요로 하고 확률 커버는 수익을 생성해야 합니다. 그들의 목표는 새로운 버전에서 이러한 문제를 해결하는 것입니다.

InsureDAO는 2022년 2월에 출시되어 Bridge Mutual과 유사한 모든 사용자가 사용할 수 있는 프로토콜로, 현재 팀은 프로토콜을 재설계하여 모델이 현재 시장에 더 부합하도록 하고 있습니다.

Neptune Mutual은 2022년 11월에 출시되어 사용자에게 보장 지급을 제공하는 것을 목표로 합니다. Neptune에서는 규칙이 스마트 계약에 정의되어 있지 않아 청구 프로세스의 자동화를 방해하며, 보고자에게 의존하여 신뢰의 가정을 필요로 합니다. 그러나 이러한 제한은 Neptune에 이점을 제공하여 체인 데이터에 의존하지 않는 커버를 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 호스팅 커버와 같은 것입니다.

Cozy Finance는 파라미터화된 보험을 제공하며, 최근 모든 V1 시장을 중단하고 다른 프로토콜에 기반한 가격, 지급 및 위험 관리의 새로운 버전 V2를 출시했습니다. 이 새로운 버전은 누구나 새로운 시장을 생성할 수 있도록 하며, 자동 지급 및 프로그래밍된 가격 책정으로 탈중앙화 보험을 투명하고 탈중앙화된 솔루션으로 제공합니다. Nexus Mutual은 이 분야의 초기 개척자로서 여전히 TVL에서 선두를 차지하고 있습니다. 그러나 이 분야가 더욱 경쟁이 치열해짐에 따라 시장의 리더는 확장 가능한 커버, 투명하고 탈중앙화된 위험 평가, 정확한 가격 책정 및 지속적인 지급을 효과적으로 청구할 수 있는 프로토콜이 될 것입니다.

커버 자본

더 많은 커버 자본을 보유한 프로토콜은 더 많은 보험 커버를 제공할 수 있어 더욱 매력적입니다. 그러나 커버 자본의 가능성은 프로토콜의 장기적인 지속 가능성과 유효성에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 많은 프로토콜이 자본 풀을 여러 체인에 분산시키고 있으며, 이는 유동성을 분산시키고 규모에서 자본 효율성에 영향을 미칠 수 있습니다.

아래 표는 여러 보험 프로토콜의 커버 자본 출처를 비교합니다.

커버 유형

이 섹션에서는 다양한 보험 제공자가 제공하는 다양한 보험 유형을 탐구합니다.

프로토콜 보험

프로토콜 보험은 사용자가 DeFi 프로토콜을 사용할 때 발생할 수 있는 재정적 손실로부터 보호합니다. 다양한 공급자가 제공하는 커버의 정도는 프로토콜 내에서 고유한 특정 위험을 보호하는 것을 목표로 합니다. 스마트 계약 취약점, 오라클 고장 또는 조작, 경제 설계 결함 및 거버넌스 공격이 그 중 일부 위협입니다. 주의해야 할 점은 프로토콜 보험이 일반적으로 프론트 엔드, Discord 또는 Twitter의 타협 및 해킹 행동과 같은 위험으로부터 보호하지 않는다는 것입니다.

호스팅 보험

호스팅 보험은 디지털 자산이 제3자 호스팅 계정(예: 중앙화 거래소)에 저장될 때 발생할 수 있는 재정적 손실로부터 보호합니다. 그 주요 목적은 두 가지 주요 상황에서 보호를 제공하는 것입니다. 첫 번째 상황은 호스팅 제공자가 예기치 않게 출금을 중단하여 소비자가 자금을 접근할 수 없게 되는 경우입니다. 두 번째 상황은 무단 제3자가 호스팅 제공자의 보안 조치를 취득하여 자산을 도난당하는 경우입니다.

반면, 스마트 계약 실행에 기반한 자동 이벤트 해결 솔루션은 체인 데이터를 활용하고 미리 정의된 조건에 집중합니다. 기억해야 할 점은, 파라미터화된 보험이 체인 데이터와 관련이 없는 위험(예: 호스팅 보험)을 해결하는 데 한계가 있을 수 있다는 것입니다.

디페그 보험

디페그 보험은 자산이 목표 통화와의 고정을 잃을 때 발생하는 디페그 사건으로부터 보호합니다. 이러한 보험 커버는 스테이블코인 및 기타 고정 자산(예: stETH)을 보호하는 데 널리 사용됩니다. 예를 들어, 달러와 1:1 고정을 유지하도록 설계된 스테이블코인을 보유한 사용자를 고려해 보십시오. 스테이블코인의 가치가 크게 하락하면 사용자는 예상한 달러 금액으로 교환할 수 없게 되어 재정적 손실을 입게 됩니다. 디페그 보험은 사용자가 디페그 사건으로 인해 손실된 부분 또는 전체 금액을 상환받도록 도와줍니다.

청구를 제출하기 전에 특정 조건을 충족해야 하며, 이러한 조건은 제공자 간에 다를 수 있습니다. 이러한 조건에는 일반적으로 가격 하락 비율 및 지속 시간과 같은 요소가 포함됩니다. 디페그 보험 청구를 설정할 때, 일반적으로 주어진 기간 동안의 자산의 시간 가중 평균 가격(TWAP)을 사용하여 디페그 사건의 발생 여부를 결정합니다. TWAP는 특정 시간 범위 내에서 자산의 평균 가격을 계산하며, 해당 기간 내 자산 거래량을 고려하여 디페그 사건이 발생했는지 평가합니다.

많은 프로토콜, InsurAce, Unslashed 및 Risk Harbor는 사건 기간 동안 UST 디페그 커버를 제공합니다. InsurAce는 2022년 5월 13일 UST의 10일 TWAP가 0.88달러 이하일 때 공식적으로 시작되었습니다. 주목할 점은 그들이 1150만 달러의 지급을 성공적으로 완료했다는 것입니다. Unslashed는 UST의 14일 TWAP가 0.87달러 이하로 떨어진 후 청구를 제출할 수 있도록 하였으며, 여러 배치에서 1000개 이상의 ETH를 지급했습니다. Chainlink에서 UST 가격이 0.95달러 이하로 떨어질 때, 파라미터화된 보험 솔루션인 Risk Harbor는 지급을 촉진하여 보유자가 포장된 aUST를 USDC로 자동으로 교환할 수 있도록 합니다.

수익 토큰 보험

수익 토큰 보험은 수익형 LP 토큰의 기준 통화 가치와 실제 가치 간의 차이로 인한 재정적 손실로부터 보호합니다. 청구 자격을 얻으려면 디페그 비율(예: 디페그 커버율)이 토큰 가치의 지정된 임계값을 초과해야 합니다.

감사 보험

감사 보험은 프로토콜이 직접 확보할 수 있는 보호로, 감사 중 누락된 취약점 위험을 완화합니다. 감사 후 짧은 시간 내에 프로토콜에 추가적인 보안 계층을 추가합니다.

Sherlock은 이 개념을 개척하여 감사 후 스마트 계약 취약점에 대해 최대 500만 달러의 보험 보장을 제공합니다. 코드베이스에 추가적인 변경이 없는 한, 이 보장은 감사 완료 후 언제든지 활성화될 수 있습니다. 반면, InsAce는 감사 회사와 협력하여 유사한 제품을 제공하며, 보험 기간은 3개월입니다.

슬래싱 보험

슬래싱 보험은 PoS 체인의 전문 검증자에게 재정적 보호를 제공합니다. 검증자가 슬래싱 사건으로 인해 손실을 입을 수 있습니다. 슬래싱 사건은 검증자가 합의 메커니즘의 규칙을 위반할 때 발생하며, 이로 인해 그들이 담보로 제공한 자산의 일정 비율이 슬래싱되거나 감소합니다.

2022년, 블록체인 인프라 서비스 제공업체인 Blockdaemon은 유명 보험 중개업체이자 위험 자문사인 Marsh와 협력하여 슬래싱 사건으로부터 고객을 보호하는 보험 정책을 출시했습니다. 이 계획은 검증자에게 슬래싱 처벌을 방지하기 위한 추가적인 보안 보호를 제공하는 것을 목표로 합니다. 같은 해, 탈중앙화 보험 제공업체인 Nexus Mutual은 Beacon Chain의 검증자를 보호하기 위한 탈중앙화 솔루션을 개발하여 슬래싱 보험을 찾는 검증자에게 추가적인 선택지를 제공했습니다.

크로스 체인 브릿지 보험

크로스 체인 브릿지는 자금을 서로 다른 네트워크 간에 전송할 수 있게 하지만, 스마트 계약 취약점, 해킹 및 실행 또는 설계 결함과 같은 위험도 존재합니다. 이러한 위험은 자금 전송의 부정확성이나 슬리피지 계산 오류를 초래할 수 있습니다.

중앙화된 크로스 체인 브릿지는 악의적인 행위자에게 특히 취약하며, 이들은 유동성 풀을 조작할 수 있습니다. 자금이 집중 저장되든 분산 저장되든, 저장 지점은 악의적인 행위자의 목표가 됩니다. 2022년, 해커는 크로스 체인 브릿지에서 18억 달러 이상을 탈취했습니다. 크로스 체인 브릿지 보험의 생성은 크로스 브릿지에서 자금을 전송할 때 소비자를 재정적 손실로부터 보호하기 위해 설계되었습니다.

InsurAce는 LI.FI Bridge Aggregator와 협력하여 이 개념을 출시했으며, 이 브릿지는 이미 100만 달러 이상의 커버를 누적했습니다. Risk Harbor도 Socket과 협력하여 크로스 체인 브릿지 보호 시스템을 개발 중이며, 이 시스템은 여전히 테스트 단계에 있습니다.

초과 보험

보험 제공자는 자신의 위험 노출의 일부를 다른 보험 제공자에게 전가함으로써 커버 자본을 유지할 수 있습니다. 이는 제공자의 전체 위험을 줄이고, 다양한 위험에 대한 보장을 계속 제공할 수 있게 하며, 과도한 위험에 노출되지 않도록 합니다.

초과 보험을 제공하는 보험 회사 중 하나는 Nexus로, Sherlock의 감사된 프로토콜에 대한 보장을 제공하며, Sherlock이 제공하는 기본 보장의 25%를 보호합니다.

보험 프로토콜 커버 범위 비교

탈중앙화 보험 산업이 발전함에 따라 다양한 보험 프로토콜이 등장하여 다양한 유형의 보험 커버를 제공합니다. 독자들이 사용 가능한 다양한 보험 커버를 이해하는 데 도움이 되도록, 우리는 현재 보험 프로토콜이 제공하는 다양한 보험 유형을 자세히 나열한 비교 표를 준비했습니다.

결론

DeFi가 계속 발전함에 따라, 보안 공격에 더욱 취약해지고 있습니다. 사용자를 이러한 위험으로부터 보호하기 위해 실행 가능한 보험 프로토콜이 필요합니다. 그러나 DeFi 보험 산업은 다양한 보험 커버를 제공하고 충분한 커버 자본을 축적하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 자본 풀을 여러 체인에 분산시키는 프로토콜은 유동성을 분산시키고 규모에서 자본 효율성에 영향을 미치며, 충분한 위험 관리 또한 개선이 필요한 문제입니다.

현재 환경에서 보험 풀 내의 커버 자본의 가용성은 보험 범위의 제한을 제한합니다. 프로토콜은 추가 수익을 창출하고 더 많은 유동성 제공자를 유치하여 보험 범위를 확장하기 위한 전략을 탐색하고 있습니다. 예를 들어, 자본 풀 수익의 일정 비율을 AAVE 또는 Compound와 같은 플랫폼에 예치하는 것입니다. 그러나 이러한 방법은 제3자 스마트 계약의 취약성과 시장 변동성을 포함한 추가적인 위험을 초래하여 수익 생성과 위험 관리 간의 균형을 강요합니다.

이러한 도전에 대응하기 위해, 이미 설립된 참여자들은 자본 효율성, 커버 능력 및 사용자 경험을 개선하기 위해 프로토콜 업그레이드를 우선시하고 있습니다. DeFi 사용자의 특정 보험 요구를 충족하기 위해 맞춤형 보험 커버 및 시장이 개발되고 있습니다.

파라미터화된 커버는 특정 위험에 대한 실행 가능한 솔루션을 제공하지만 모든 유형의 커버에 적합하지 않을 수 있습니다. 오라클 데이터에 의존하는 것은 시스템이 오라클 고장이나 공격의 위험에 직면하게 하며, 이자 수익 토큰이 프로토콜 업그레이드로 인해 양도 불가능해질 때 제한이 발생합니다. 스마트 계약을 통해 커버 규칙을 시행하는 것은 모든 관련 정보를 체인에 저장해야 하므로 도전 과제가 있으며, 충분히 커버할 수 있는 위험 범위를 제한하지만 자동화된 청구 평가의 능력을 제공합니다.

또한, 재보험은 전통 보험의 중요한 구성 요소로서 DeFi 보험 시장에서 여전히 부족합니다. 보험 회사는 보험 청구로 인한 중대한 의무의 가능성을 줄이기 위해 위험 그룹의 일부를 제3자에게 전가합니다. 전문 제3자 투자자에게 위험을 전가하는 재보험 방법은 커버 능력, 자본 효율성 및 회복력을 향상시킬 수 있습니다. 재보험을 탐색하는 것은 UST 디페그와 같은 재앙적 사건의 재정적 영향을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.