테라 폭락 1주년을 맞이하여: 시장은 개선되고 있지만 여전히 어둠을 벗어나기 어렵다

저자: ChainCatcher 편집부

3월 23일, 도권이 몬테네그로에서 체포되었다. 지난해 5월, 도권은 루나 붕괴 이전에 한국을 탈출하려 했다는 보도가 있었지만, 그는 이를 부인해왔다. 국제형사경찰기구(인터폴)에서 적색 수배령이 발부되기 전까지, 도권은 싱가포르에서 세르비아로 도망치고 있었고, 체포되는 순간까지 "도망치지 않았다"고 주장했다.

사진 출처: AP

도권이 체포되었을 때, 그의 부풀어 오른 얼굴에는 약간의 멍함이 있었다. 이후 조사 과정에서 그는 여권 위조 혐의를 받았고, 심지어 "하드웨어 지갑을 삼켰다"는 소문도 돌았다. 눈앞의 이 "용의자"는 1년 전 경외심이 결여되고 극도로 자신감 넘쳤던 젊은이와는 판이하게 달라졌다.

2021년과 2022년 연말, 도권은 소셜 미디어에서 새해에 대한 희망을 가득 담아 글을 올렸다. 그는 "웹3는 2022년 암호화폐 산업의 핵심이다" "올해 달이 더 밝게 빛나기를"이라고 썼다.

그와 열렬한 루나틱스는 이 "신월"이 한 분기 이상 빛나지 않고 어두워질 것이라고는 상상하지 못했을 것이다. 감정이 고조된 시장에서 사람들은 자신감 넘치고 의기양양한 젊은이들에게 특별한 시선을 보내기 쉽다. 당시의 SBF를 포함해서. 블룸버그는 한 보고서에서 도권이 소셜 미디어에서 "자신감 넘치고 공격적이며 가끔 유치한" 이미지를 구축했다고 묘사했다.

2022년 3월, 테라와 UST 알고리즘 스테이블코인은 외부의 빈번한 의혹에 직면했다. 이후 도권은 의혹에 대한 매우 공격적인 방식으로 대응하기로 선택했다. 그는 암호화폐 KOL인 센세이 알고드와 함께 LUNA의 1년 후 가격이 현재 가격인 88달러를 초과할 수 있을지에 대해 내기를 했다. 내기 금액은 100만 달러였고, 하루 후 도권은 내기 금액을 1천만 달러로 늘렸다. 두 사람의 내기는 암호화폐 KOL인 코비가 감독했다.

그러나 그 화려한 내기는 올해 3월 만료될 때까지 아무런 파장을 일으키지 않았다. 감독자인 코비는 그날 이 사건에 대해 침묵을 지켰고, 스폰서인 FTX의 붕괴 이후 그가 진행하던 암호화폐 팟캐스트인 어펀리도 중단되었으며, 이후 FTX와의 관계에 대해서는 거의 언급하지 않았다.

내기를 제안한 센세이 알고드는 1년 전의 트윗을 인용하며 "돌이켜보면 우리는 루나가 붕괴될 것이라는 것을 매우 쉽게 판단할 수 있었지만, 1년 전 트윗 아래의 댓글을 보면 내가 어떻게 조롱받았는지 알 수 있다. 대중이 자주 실수한다는 것을 인식하는 것은 좋은 교훈이다."라고 말했다. 결국 사람들은 손해를 본 후에야 "달에는 음과 양이 있다"는 것을 깨닫게 된다.

사실, 테라 폭락과 UST 붕괴 사건에서는 경고자가 부족하지 않았다. 테라가 처음 등장했을 때, 일부 분석가들은 이 프로토콜이 "죽음의 나선"을 촉발할 위험이 있음을 주목했다. 앵커 프로토콜이 20% APY의 UST 예치 계획을 출시하면서, 더 많은 사람들이 테라의 붕괴를 예언하기 시작했고, 심지어 "테라가 암호화폐 세계를 파괴할 것"이라는 경고도 있었다.

하지만 그렇게 높은 수익의 유혹을 견딜 수 있는 사람은 많지 않았다. 모든 사람은 자신이 테라 붕괴 전에 미리 빠져나갈 수 있을 것이라고 본능적으로 생각했다. 결국 Jump Crypto, Hashed, Delphi와 같은 전문적이고 권위 있는 베테랑들도 이 재앙을 피하지 못했다.

앞서 언급한 알고드가 말했듯이, 사후 반성은 매우 쉽다. 경험이 부족하고 손절매 전략이 없는 사람들은 1년 전의 큰 타격을 당하면서 대체로 경악과 마비 속에서 지나갔다.

테라 사건은 2022년 최악의 시작이 되었고, 이후 불길은 이미 매설된 도화선처럼 하나씩 주요 프로젝트를 폭발시켰다. 비트코인 가격은 34,038달러에서 하락하기 시작했고, 1년 후인 지금도 회복되지 않았다. 비록 시장이 서서히 회복되고 비트코인 가격이 올해 초 31,043달러까지 반등했지만, 시장은 여전히 지난해의 연쇄 폭락 사건의 그늘에 가려져 있으며, 폭락의 위험이 여전히 존재한다.

도권의 체포와 이후의 긴 재판, 제재는 이 사건에 종지부를 찍지 않을 것이다. 그러나 이 1년 동안 우리는 테라 폭락 사건 이후 무엇을 잃고 무엇을 얻었는가?

삼箭 캐피탈, 보이저, 셀시우스, FTX 등 암호화폐 주요 기업들이 잇따라 파산하면서 수백 개의 프로젝트가 빠르게 냉각되는 시장에서 사라지거나 잠잠해졌다. 투자자들은 암호화폐 프로젝트의 평가 기준을 재검토하기 시작했고, 전통 금융 산업에서의 유동자금도 암호화폐와 웹3로 흐르는 경우가 드물어졌다. 미국을 선두로 여러 나라의 규제 정책이 강화되면서, 은행들은 암호화폐 관련 사업을 분리하고, 시장 조성자들은 퇴출을 선택하는 등 다양한 압박 속에서 코인베이스, 크라켄, 테더와 같은 암호화폐 기업들은 글로벌 시장을 찾기 시작했다. 암호화폐 기업과 웹3 창업자들은 마치 철새처럼 미국에서 싱가포르, 두바이, 홍콩으로 끊임없이 가장 적합한 "암호화 성지"를 찾고 있다…

본 문서는 테라 폭락 1년 후의 중요한 사건과 그로 인한 영향을 빠르게 회고하고(불완전하게) 정리할 것이다.

1. 연쇄 폭락 사건 회고

1. 테라 붕괴

2022년 5월 8일, 테라는 Curve에서 UST를 위한 새로운 자금 풀인 4Crv Pool(UST/FRAX/USDC/USDT)을 구성하기 위해 기존의 UST-3Crv(UST/USDC/USDT/DAI) 자금 풀에서 1억 5천만 달러의 UST 유동성을 철수하면서 UST 가격이 약간의 탈피를 시작했다.

위험 회피를 위해 일부 기관과 사용자는 대규모로 UST를 매도하기 시작했고, 그날 대출 플랫폼 앵커에서 유출된 UST는 20억 개에 달해 UST 가격의 고정 압력을 증가시켰다. 시장에 갑자기 대량의 UST가 등장하면서 UST 가격 하락이 더욱 심화되었고, 많은 사람들이 손에 쥔 UST를 기본 자산인 LUNA로 교환하게 되어 LUNA의 공급량이 증가하고 가격이 폭락하게 되었다. LUNA와 UST 가격은 죽음의 나선에 빠져 거의 제로에 가까워졌다.

5월 11일, 도권은 시장을 구할 수 없다는 발표를 했다.

5월 13일, 많은 거래소가 루나를 상장 폐지하고 거래를 중단했으며, 테라 블록체인은 운영을 중단했다.

일주일도 안 되어, 시가총액 400억 달러를 초과한 테라 생태계가 무너졌다. LUNA/UST의 폭락은 많은 암호화폐 기관과 프로젝트에 영향을 미쳤다. BTC 가격은 34,038달러에서 31,328달러로 하락하며 주간 하락률은 7.6%에 달했다.

2. 삼箭 캐피탈 파산 선언

그 중, LUNA/UST 붕괴의 영향을 공개적으로 처음으로 선언한 것은 테라의 최대 투자자 중 하나인 삼箭 캐피탈(Three Arrows Capital)이다. 테라 붕괴로 인해 유동성 위기에 빠졌다.

삼箭 캐피탈은 LUNA/UST 붕괴 기간 동안 추가로 2억 달러를 투자했다. 청산 회사 Teneo의 데이터에 따르면, LUNA/UST 붕괴로 인해 삼箭 캐피탈이 직면한 위험 노출은 약 6억 달러에 달한다.

직접적인 자금 손실 외에도, LUNA/UST 붕괴로 인해 암호화폐 시장의 감정이 영향을 받아 BTC 가격이 3만 달러에서 2만 달러로 하락하면서 암호화폐 시장에서 대규모 신용 수축이 발생했다.

삼箭 캐피탈은 대량의 레버리지 자금을 사용했지만, 보유 자산(예: 10억 달러 가치의 GBTC)의 유동성이 부족해 매각할 수 없었고, 추가 담보를 제공할 수 없어 자산이 급격히 감소했다. 동시에, 채권자에게 자금을 상환할 수 없어 채권자에게 보상을 요구받았다.

3. 보이저 파산

삼箭 캐피탈의 폭락은 더 많은 대출 플랫폼의 파산을 연쇄적으로 촉발했다. 삼箭 캐피탈이 아직 상환하지 않은 대출은 약 6.66억 달러(15,250 BTC, 3.5억 달러 상당의 USDC 스테이블코인 포함)에 달했다.

2022년 7월 6일, 암호화폐 대출 플랫폼 보이저는 파산 보호를 신청하고 거래, 예치, 인출 등의 서비스를 중단했다.

2023년 7월 11일, 삼箭 캐피탈은 뉴욕 법원에 파산 보호를 신청했다. Teneo 청산 보고서에 따르면, 삼箭 캐피탈은 27개의 암호화폐 회사에 약 35억 달러를 빚지고 있다. 이 채권자들은 이미 삼箭 캐피탈에 대해 소송을 제기했다.

그 중 가장 큰 채권자는 암호화폐 대출 플랫폼 제네시스로, 디지털 커런시 그룹(DCG) 자회사에 해당하며, 삼箭 캐피탈에 23억 달러의 대출을 제공했다. 이 채권의 일부는 모회사인 DCG가 부담하고 있으며, 삼箭 캐피탈은 DCG가 발행한 10억 달러의 GBTC 신탁을 보유하고 있다. 따라서 제네시스는 삼箭 캐피탈에 대해 12억 달러의 보상 요구를 했다.

다음으로 암호화폐 대출 플랫폼 블록파이는 삼箭 캐피탈이 자사의 최대 대출 고객 중 하나라고 밝혔으며, 이 회사의 파산으로 약 8천만 달러의 손실이 발생했다.

4. 셀시우스 파산

2022년 7월 13일, 기관을 대상으로 한 암호화폐 대출 플랫폼 셀시우스는 파산을 신청했으며, 삼箭 캐피탈에 7,500만 달러의 USDC 대출이 있었다.

삼箭 캐피탈의 영향 외에도, 셀시우스는 LUNA/UST 붕괴의 영향을 받았다. 셀시우스는 stETH(리도에서의 이더리움 스테이킹 증명서)의 최대 보유자로, UST의 탈피와 붕괴된 시장 감정의 영향을 받아 stETH가 ETH 가격에서 탈피하게 되었다. stETH 가치가 하락하고 플랫폼의 유동성 문제가 심화되면서, 해당 플랫폼의 사용자들이 심각한 인출을 하게 되어 stETH를 저가에 매각해야 했다. 결국 심각한 자산 부족으로 인해 파산을 선언하게 되었다.

5. FTX 폭락

2022년 11월 11일, 암호화폐 거래 플랫폼 FTX는 그 자회사들을 포함하여 100개 이상의 주체가 미국에서 파산 보호를 신청했다.

FTX의 붕괴는 코인데스크가 공개한 문서에서 시작되었다. 2022년 11월 2일, 코인데스크는 알라메다 리서치가 현재 자산 부족 상태일 수 있다고 보도했다.

2022년 11월 6일, 자오창펑은 FTX의 지급 능력에 대한 우려를 공개적으로 표현했으며, 바이낸스는 자사 계좌에 남아 있는 모든 FTT를 청산하기로 결정했다. 이는 사용자들이 FTX와 알라메다에서 대규모로 자금을 인출하게 만들었다. 수십억 달러의 자산이 FTX와 알라메다의 관련 지갑 주소에서 유출되었다.

11월 8일 저녁, FTX는 사용자 인출을 중단했다. FTX의 자금 부족은 800억 달러에 달했다.

11월 11일, 암호화폐 거래 플랫폼 FTX는 파산 보호를 신청했다.

FTX의 파산 문서가 공개되면서 사람들은 FTX와 알라메다가 이미 위기에 처해 있었음을 알게 되었다. 데이터에 따르면, 알라메다는 이미 5월에 테라 폭락, 삼箭 캐피탈 파산 등의 이유로 유동성 문제를 겪고 있었다. 당시 FTX는 알라메다를 보이저와 삼箭 캐피탈의 파산 소용돌이에서 구하기 위해 FTT 토큰을 담보로 대출을 제공한 것으로 보인다. 이로 인해 FTX는 나중에 유동성 부족의 최대 원인을 맞이하게 되었다.

BTC 가격은 20,905달러에서 15,500달러로 하락하며 주간 하락률은 21%에 달했다.

6. 블록파이 파산

2022년 11월 28일, 암호화폐 대출업체 블록파이는 법원에 파산 보호를 신청했다.

법원 문서에서 그들의 채권자 부채는 10억에서 100억 달러 사이이며, 10만 명 이상의 채권자가 있다. 그 중 FTX는 2.75억 달러의 부채로 두 번째로 큰 채권자이다.

7. 제네시스 파산

1월 20일, 암호화폐 대출 플랫폼 제네시스는 파산 보호를 신청했다.

FTX 폭락 이후, 제네시스의 파생상품 사업에는 1.75억 달러가 FTX에 묶여 있었다. 그 이전에 삼箭 캐피탈의 폭락으로 인해 제네시스는 23.6억 달러의 손실을 입었다. 이 회사는 11월 16일에 대출 자회사의 인출 및 신규 대출 발급을 중단했다. 비트코인 가격은 21,000달러 근처에서 유지되었다.

2. 연쇄 효과: 알고리즘 스테이블코인의 쇠퇴와 스테이블코인 규제의 탐색

테라와 알고리즘 스테이블코인 UST의 폭락 이후, 관련 프로젝트의 폭락을 초래했을 뿐만 아니라, 시장에서 스테이블코인에 대한 관심을 직접적으로 불러일으켰다.

우선, 테라 붕괴 이후 사람들은 법적 경로를 통해 자신의 권리를 보호하려 했지만, 관련 규제 법률을 찾을 수 없음을 발견했다. 2023년 4월 19일, 미국 하원 금융 서비스 위원회는 73페이지 분량의 "스테이블코인 법안 논의 초안"을 발표하며 알고리즘 스테이블코인 처리 방법을 명확히 했다: 1:1 자산 준비금을 보장할 수 없고, 달러를 직접 또는 간접적으로 보유하지 않는 스테이블코인은 금지되어야 한다.

비록 이 초안이 최종 법안으로 나오는 것을 의미하지는 않지만, 스테이블코인은 이미 규제 기관의 높은 관심을 받고 있다. "암호 자산이 증권인지 여부"와 같은 논의에 비해 스테이블코인 규제의 필요성이 더욱 절실해 보인다.

둘째, 알고리즘 스테이블코인은 테라 사건 이후 급속히 쇠퇴했다. Defillma의 데이터에 따르면, 2022년 5월 8일부터 15일까지 USDC와 USDT의 점유율은 약 3% 증가했으며, 알고리즘 스테이블코인의 시장 점유율은 잠식되었다.

USDN은 WAVES 프로토콜에서 출시한 알고리즘 스테이블코인으로, UST/LUNA와 매우 유사한 연동 메커니즘을 채택하고 있다. USDN은 거의 UST와 동기화되어 탈피하기 시작했다. 2023년 초, USDN은 스테이블코인에서 웨이브 생태계 지수 토큰으로 전환되었으며, 더 이상 1:1로 달러에 고정되지 않고 알고리즘 스테이블코인 경로를 포기한 것으로 간주된다.

Near 프로토콜에서 출시한 USN은 UST 붕괴 이후 USDT를 사용하여 USN을 발행하기 시작했다. 그러나 이중 발행으로 인해 "4천만 달러의 담보 부족"이 발생하여, 해당 프로젝트는 결국 실패를 선언했다.

또한, 탈중앙화 스테이블코인 프로젝트도 영향을 받았다. MakerDAO 프로토콜에서 출시한 DAI는 80억 달러에서 48억 달러로 시가총액이 하락했으며, 현재까지 회복되지 않았다. 2023년 2월, Frax는 목표 담보 비율(CR)을 100%로 설정하고 알고리즘 지원 부분을 제거하여 FRAX를 완전 담보 스테이블코인으로 만들었다.

비록 올해 일부 DeFi 거대 프로토콜이 스테이블코인 사업을 발전시키기 시작했지만, 예를 들어 CRV가 발행한 초과 담보 스테이블코인 crvUSD와 Aave가 출시할 초과 담보 스테이블코인 GHO는 UST와 완전히 다르며, 보다 보수적인 메커니즘을 채택하고 있다.

3. 연쇄 폭락의 유인

1. 생태계의 과도한 집중

테라를 예로 들면, 20% APY는 테라가 단기간에 수십억 달러의 시가총액을 빠르게 흡수하는 데 도움을 주었다. 알고리즘 스테이블코인 시스템은 겉으로는 유연해 보이지만, 실질적으로는 매우 취약하다. 가장 중요한 것은 테라 생태계가 과도하게 집중되고 단일하다는 것이다. 2022년 4월 데이터에 따르면, 테라의 잠금 물량은 300억 달러를 초과하며, 앵커가 51.15%를 차지하고 150억 달러가 넘는다. 테라 생태계는 실제로 UST를 흡수할 수 있는 진정한 DeFi 프로토콜이 없었고, UST가 앵커에서의 사용 수요가 급격히 감소할 때, UST와 LUNA의 전면적인 붕괴를 초래하게 되었다.

또한, FTX의 붕괴 원인도 너무 많은 계란을 같은 바구니에 담은 실수였다. FTX의 대부분 자산은 FTT와 직접적으로 관련이 있었다.

2. 레버리지 과다

무한한 레버리지와 과도한 레버리지가 삼箭 캐피탈 파산의 직접적인 원인이 되었다. 삼箭은 레버리지를 통해 가치가 고정된 특정 파생상품에 투자하고, 파생상품을 담보로 하여 높은 유동성을 가진 담보를 얻은 후, 담보를 매각하여 차익을 얻었다. 그러나 파생상품이 기본 자산과 탈피하게 되면, 파생상품의 가격과 유동성이 크게 하락하게 되고, 삼箭은 채권자의 인출에 대응하기 위해 파생상품을 효과적인 시간 내에 매각할 수 없어 결국 파산에 이르게 되었다.

레버리지 과다와 레버리지 비율 과대는 암호화폐 시장의 최대 시스템적 위험 중 하나로 남아 있다. 상호 연결된 모델은 시장이 안정적으로 상승할 때 암호화폐 산업에 나선형 상승의 긍정적 피드백을 생성할 수 있지만, 시장이 하락할 때는 눈덩이 효과를 초래하게 된다.

3. 규제 공백, CeFi의 투명성 부족

암호화폐 산업이 탄생한 이래로, 규제가 불명확한 그림자 속에서 살아왔다. 암호화폐 산업은 기관 행동에 대한 효과적인 규제가 부족하며, 삼箭, FTX 등의 CeFi 프로젝트는 과도하게 집중되고 감독받지 않는 권한을 가지고 있어 자본의 무질서한 확장을 초래했다.

연쇄 폭락 이후, 바이낸스와 같은 거래소는 자산 준비금의 머클 트리를 공개했지만, 여전히 권위 있는 제3자 기관의 보증과 감독이 부족하며, 처벌 메커니즘의 약속은 높은 신뢰성을 갖추지 못하고 있다. 산업은 여전히 더 나은 온체인 수탁 방식과 감사 메커니즘을 탐색해야 한다.

4. 암호화폐 커뮤니티의 "신화 창조 운동"

도권, 수주, SBF 본인 및 그들이 창립한 프로젝트가 단기간에 급속히 부상할 수 있었던 것은 대중 시장, 미디어, 자본의 공모 덕분이다.

5. 인간 본성은 변하지 않는다

마지막으로, 오래된 속담이 있다: 투기는 산과 같이 오래되었고, 월스트리트에는 새로운 것이 없다. 투기자는 탐욕을 이용해 높은 건물을 세우고, 공매도자는 공포를 이용해 폭리를 취한다. 역사가 반복되는 것은 내재된 사회 규칙 때문이 아니라, 영원한 인간 본성 때문이다.

4. "방 안의 코끼리"를 진지하게 바라보다

동전은 양면이 있다. 테라, FTX 등 일련의 폭락 사건은 산업에 큰 타격을 주었지만, 또한 지난 한 차례의 상승장에서 만들어진 거대한 거품을 강하게 찔렀고, 산업은 "방 안의 코끼리"를 다시 바라보게 되었다. 산업 가치 기준, 안전 메커니즘, 그리고 규제 등은 새로운 단계로 나아가고 있다.

산업 가치 기준에서, 소위 "헤드"는 신화가 사라졌다. 테라, FTX 등은 시가총액이 수십억 달러에 달하는 암호화 거대 기업들이었고, 그 뒤에는 텐센트, 세쿼이아 캐피탈, 그레이스케일과 같은 최고의 투자자들이 보증을 서 있었지만, 붕괴는 순식간에 일어났다. 이는 산업이 깨닫게 했다: "너무 크면 무너지지 않는다"는 법칙은 철칙이 아니며, 권위도 신뢰를 잃을 수 있다. 그리고 유동자금의 유입 속도가 가치 창출 속도를 따라가지 못할 때, 종종 가장 큰 폭탄이 숨겨지게 된다.

폭락 사건 이후, 대부분의 일차 및 이차 프로젝트의 평가 또는 가격은 점진적으로 조정되며 더 건강한 방향으로 나아가고 있다. 텐센트를 선두로 한 투자 기관들도 투자 프로세스를 검토하고 개선하기 시작했다. 일부 암호화폐 사용자들은 더 이상 자금 조달 배경이나 꿈의 이야기에 쉽게 속지 않을 것이다.

RootData 데이터에 따르면, 2023년 4월 암호화폐 분야의 자금 조달은 8.14억 달러로, 2022년 4월의 36.23억 달러에 비해 약 77.6% 감소했다. 또한, 4월의 자금 조달 건수는 186건에서 106건으로 감소하여, 전년 동기 대비 약 43.1% 감소했다.

동시에, 암호화폐 산업의 투명성도 증가하고 있다. 바이낸스, 크라켄, OKX, 후오비 등 주요 중앙화 거래소는 FTX 사건 이후 자산 준비 증명을 공개하고 산업 감시를 수용하고 있으며, 현재 단계에서는 여전히 권위 있는 제3자 감사 기관의 보증이 부족하다. FTX 붕괴 이후, 기업과 개인은 재무 관리와 규정 준수에 더 많은 투자를 하고 있으며, 암호화 재무 관련 프로젝트와 혁신이 증가하고 있다. 암호화 재무 및 온체인 자산 수탁 솔루션에 대한 암호화 프로젝트의 자금 조달이 빈번해지고 있다.

또한, 연속 폭락의 위험은 암호화 규제를 가속화하는 압박이 되고 있으며, 암호화 산업의 혁신 발전과 질서 있는 규제 간의 균형을 찾고 있다. 현재 미국, 홍콩, 한국, 일본, 싱가포르, 유럽연합을 주축으로 각국 및 지역이 산업 규제 기준을 제정하고 있다. 2022년 말 기준으로, 중국 본토를 제외한 전 세계 42개 이상의 주권 국가와 지역이 암호화 산업에 대해 105개의 규제 조치와 지침을 시행했다. 그 중 미국은 22개로, 암호화 거래, 암호화 규제 지침, 사법 판결, 스테이블코인 등을 포함하고 있다. 유럽연합은 9개로, 일련의 법안의 암호화 규제 지침, 스테이블코인, 자금 세탁 방지 등을 포함하고 있다. 한국은 8개로, 주로 사법 판결, 스테이블코인, 암호화 규제 지침 등을 포함하고 있다.

각국 또는 각 지역의 암호화 규제 진행 상황은 다르며, 태도에도 큰 차이가 있지만, 암호화 규제는 여전히 글로벌화, 세분화 등의 추세를 보이고 있다.

5. "동이 서를 지배하다": 규제 추세 속의 암호화 지역 변화

미국은 세계에서 가장 큰 암호화 시장 중 하나이자, 가장 복잡한 규제 환경 중 하나이다. 미국에는 통일된 암호화 규제 기관이 없으며, 여러 연방 및 주 기관이 각각 다른 분야의 규제를 담당하고 있다. 테라 사건 이후, 미국 재무장관 재닛 옐런은 2022년 말까지 스테이블코인에 대한 규제를 촉구하며 소비자와 금융 안정성을 보호해야 한다고 강조했다. 그녀는 또한 의회에 법안을 통과시켜 재무부에 스테이블코인 및 기타 디지털 자산을 규제할 권한을 부여할 것을 촉구했다.

지난해 말 FTX가 붕괴한 이후, 미국 SEC는 암호화 산업에 대한 규제 태도를 강화하고, 증권법 위반 가능성이 있는 일부 암호화 프로젝트를 조사하고 기소하기 시작했다. 여기에는 바이낸스, 코인베이스, 크라켄 등 암호화 주요 기업들이 포함된다. 현재 미국 당국이 암호화 산업에 대해 지속적으로 압박을 가하고 있어, 일부 프로젝트는 "미국을 떠나" 글로벌 사업을 확장하기로 선택하고 있다. 유명 암호화 시장 조성업체인 제인 스트리트와 점프 트레이딩 등도 미국의 암호화 거래 사업에서 철수할 계획을 세우고 있다. 비록 미국이 암호화 산업에 대한 규제가 엄격하지만, 완전히 배제하는 것은 아니며, 암호화 산업의 혁신 잠재력과 사회적 가치를 인정하고 있다.

한국 당국은 테라 사건과 해당 프로젝트의 창립자 도권 및 관련 피의자들이 사기, 자금 세탁 또는 탈세 법을 위반했을 가능성에 대해 긴급 조사를 진행하고 있다. 한국 금융 서비스 위원회(FSC)는 암호화폐 거래소와 플랫폼에 대한 규제를 강화할 계획을 발표하며, 이들이 정부에 등록하고 자금 세탁 방지 및 소비자 보호 규정을 준수할 것을 요구하고 있다. 현재 정부가 "테라" 사건의 후속 처리를 하고 있지만, 한국 정부는 미국 정부처럼 급진적이지 않다. 최근 한국 정부는 몇 가지 규정을 초안하고 있으며, 한국 중앙은행은 스테이블코인에 대한 별도의 법률을 도입할 계획을 세우고 있어 암호화 산업이 한국에서 계속 발전할 수 있도록 하고 있다.

각국의 규제 발전이 불균형한 상황에서, 암호화 혁신은 새로운 지역적 추세를 보이고 있으며, 심지어 일부 의견은 이러한 추세를 "동이 서를 지배하다"로 요약하고 있다. 암호화 기업과 웹3 창업자들은 마치 철새처럼 미국에서 싱가포르, 두바이, 홍콩으로 끊임없이 가장 적합한 "암호화 성지"를 찾고 있다.

싱가포르 정부는 "혁신 발전을 장려한다"는 구호 아래 웹3에 대해 먼저 열린 마음을 보였다. 싱가포르는 아시아 암호화 혁신의 주요 중심지 중 하나로, 많은 암호화 프로젝트와 회사가 있으며, 테라폼 랩스도 포함되어 있다. 또한 여러 개의 결제 기관 라이센스를 발급했다. 싱가포르는 암호화폐 서비스 제공자가 허가를 받고 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지 규칙을 준수해야 하는 포괄적인 암호화폐 규제 프레임워크인 결제 서비스 법안(PSA)을 갖추고 있다. 정부는 상대적으로 우호적이고 유연한 규제 방식을 채택하고 있으며, 이러한 일련의 조치는 싱가포르에서 웹3 산업을 다시 활성화시켰다. 2022년 하반기, 싱가포르에서 개최된 다양한 웹3 회의는 중국계 웹3 창업자들의 열정을 성공적으로 자극하며 "동양 웹3 힘"과 중국계 프로젝트를 글로벌 암호화 시장으로 더욱 확장시켰다.

홍콩은 세계적인 국제 금융 중심지로서 싱가포르의 발걸음을 따르며, 글로벌 웹3 중심지의 지위를 확보하기 위해 노력하고 있다.

지난해 12월, 남방 동영 자산 관리 회사는 홍콩에서 아시아 최초의 가상 자산 ETF인 비트코인 ETF와 이더리움 ETF를 출시했다. 비록 올해 4월 많은 암호화 프로젝트가 홍콩에 모였지만, 홍콩 정부의 암호화 산업에 대한 요구는 실제로 더 엄격하다. 홍콩 금융 관리국(HKMA)이 제안한 규제 프레임워크는 모든 암호 자산 거래 플랫폼 서비스 제공자가 라이센스를 신청하고 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지 규정을 준수해야 한다고 요구하고 있다. 또한, 특정 조건을 충족하는 전문 투자자만이 이러한 플랫폼을 통해 거래할 수 있으며, 소매 투자자는 제외된다. HKMA는 이는 투자자 이익을 보호하고 금융 안정 위험을 방지하며 홍콩의 국제 금융 중심지로서의 명성을 유지하기 위한 것이라고 밝혔다.

이전에 홍콩 금융 관리국 총재 유웨이먼은 가상 자산을 지속 가능한 방식으로 발전시키겠다고 밝혔으며, 디지털 자산 규제에 있어 "손을 느슨하게 하지 않겠다"고 말했다. 전반적으로 홍콩은 암호화 산업의 발전을 지원하고 수용하는 데 있어 보다 엄격한 신중한 태도를 취하고 있다.

두바이는 테라 사건 이후에도 여전히 상대적으로 개방적이고 암호화 혁신을 지원하는 입장을 유지하고 있다. 정부는 블록체인과 암호화의 발전을 촉진하기 위한 몇 가지 이니셔티브를 시작했으며, 두바이 블록체인 전략, 두바이 미래 재단, 두바이 국제 금융 센터(DIFC) 등이 있다. 두바이는 암호화폐 기업에 유연한 규제 프레임워크를 제공하여 샌드박스 제도 하에서 운영하거나 DIFC 또는 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)에서 허가를 받을 수 있도록 하고 있다. 현재 FTX의 붕괴 이후, 두바이는 암호화 산업의 위험을 재검토하고 있으며, 두바이 가상 자산 규제청(VARA)은 암호화 라이센스 신청 프로젝트에 대한 심사를 강화하고 있다.

다른 국가들도 테라 사건과 그에 따른 암호화폐 규제의 영향을 지속적으로 주목하고 있다. 예를 들어, 일본은 암호화폐 거래소와 플랫폼에 대한 감독 관리를 강화하고, 의심스러운 거래를 보고하고 사이버 보안 조치를 강화할 것을 요구하고 있다. 인도는 모든 민간 암호화폐(중앙은행 발행 제외)를 금지하는 법안을 제안했다. 유럽연합은 최근 "암호 자산 시장"(MiCA)이라는 포괄적인 암호 자산 규제를 통과시켰으며, 이는 회원국 간의 규칙을 더욱 일관되게 하고 소비자 보호 및 금융 안정을 보장하는 것을 목표로 하고 있다.

결론적으로, 테라 사건은 암호 자산, 특히 알고리즘 스테이블코인에 대한 보다 효과적이고 조정된 규제의 필요성을 강조하며, 이는 소비자 보호와 금융 안정에 중대한 도전을 제기한다. 각국은 암호화폐 규제에 대해 다양한 접근 방식과 우선 사항을 가지고 있으며, 규제 기관, 정책 입안자, 산업 참여자 및 시민 사회 간의 글로벌 대화와 협력이 암호 분야의 혁신과 신뢰를 촉진하는 데 필수적이다.