아서 헤이즈: 은행의 위기 속에서 금과 비트코인을 소유하면 패하지 않는다

원문：《The Denominator》

저자：Arthur Hayes

편집：GaryMa ，우설 블록체인

요약

이 글에서 Arthur Hayes는 미국 은행 시스템의 현재 위기를 설명합니다. '너무 커서 무너질 수 없는'(TBTF) 유형의 은행은 자금 문제에 직면하더라도 정부의 다양한 지원 프로그램(예: BTFP) 덕분에 구제받을 수 있지만, TBTF가 아닌 소규모 은행은 최근의 퍼스트 리퍼블릭처럼 주식 가치가 거의 제로에 가까운 상황에서 연방예금보험공사(FDIC)의 도움으로 TBTF 은행에 인수될 수밖에 없습니다. Arthur Hayes는 이러한 위기 속에서 연준이 직접 금리를 인하하든, 완화적인 지원 조건을 설정하든, 결국 미국의 통화 공급량이라는 분모(즉, 제목의 의미인 Denominator)는 증가할 것이며, 이는 은행 시스템 외의 위험 자산인 금과 비트코인 등에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 주장합니다.

국가는 건전한 은행 시스템을 선호합니다. 좋은 은행 시스템은 시민의 저축을 모아 정부와 생산적인 기업에 대출할 수 있습니다. 이상적으로는 이러한 대출이 경제 성장을 창출합니다.

그러나 은행 시스템은 종종 문제에 직면합니다. 왜냐하면 그것들은 부분 준비금 제도에 기반하고 있기 때문입니다. 즉, 대출하는 금액이 예치된 금액보다 많습니다. 이들이 과도하게 대출하려는 의지는 종종 모든 예금자의 인출 요구를 충족하지 못하는 상황에 빠지게 하며, 특히 압박이 가해지는 시기에 더욱 그렇습니다. 이러한 상황은 정치적 압력, 이익 동기 및/또는 열악한 위험 관리로 인해 발생하며, 이는 은행이 막대한 손실을 입게 하고, 대개는 신용 불량이나 금리 상승으로 인한 대출 손실 때문입니다. 그 결과 은행의 인출 사태가 발생하고, 정부는 누가 비용을 부담해야 하는지를 결정해야 하며, 이를 통해 은행 시스템의 건전성을 회복해야 합니다.

예금자, 주주 또는 채권 보유자의 조합이 은행 구제 비용을 부담해야 할까요? 아니면 정부가 돈을 찍어내어 파산한 은행을 '구제'하고 그 비용을 전체 시민에게 전가해야 할까요?

가장 잘 운영되는 은행 시스템은 어떤 위기가 발생하기 전에 이러한 상황을 처리하는 규칙을 설정하여 모든 사람이 실패한 은행을 처리하는 방법을 알고 있도록 합니다. 금융 및 정치 엘리트가 은행 시스템을 국가의 정상적인 운영에 필수적이라고 생각하기 때문에 거의 모든 국가에서 은행은 구제받을 것이라고 안전하게 가정할 수 있습니다. 진짜 문제는 누가 분모에 포함되어 자본 재구성 비용을 부담해야 하는지입니다. 어떤 은행이 파산하기 전에 사전 합의된 비용 분담 방안이 무엇이든, 은행이 실제로 붕괴되면 각 이해관계자는 정부에 로비를 하여 비용을 부담하지 않으려 할 것입니다.

Bianco Research는 미국 은행 시스템의 현재와 미래의 재앙을 명확하게 보여주는 진정한 서사시적인 차트를 발표했습니다. 이 글에서는 그들의 몇 가지 차트를 소개하겠습니다.

미국의 은행 시스템 방향

현재 미국 정부는 은행 시스템의 미래 방향에 대해 주저하고 있습니다. 소규모 및 중형 은행이 주를 이루는 분산형 시스템(즉, 2008년 이전의 미국 은행 시스템)을 원할까요? 아니면 몇몇 대형 은행이 주를 이루는 중앙집중형 시스템을 원할까요? 이 대형 은행들은 주로 대기업, 슈퍼 부자 및 외국 은행 시스템에 대출합니다.

글로벌 금융 위기 이후, 은행 규제를 담당하는 이른바 공무원과 기관들은 이중 시스템을 만들기로 결정했습니다. 그들은 8개의 은행이 '너무 커서 무너질 수 없는'(TBTF) 은행이라고 판단하고, 이들 은행의 예금에 대해 무제한 정부 보증을 부여했습니다. JP모건이 선두에 서서 미국 예금의 16%를 보유하고 있습니다. 이러한 대형 은행에 대한 예금은 아무런 위험이 없습니다. 만약 '너무 커서 무너질 수 없는' 은행이 실수를 저지르면, 미국 정부는 모든 예금자가 자신의 돈을 돌려받을 수 있도록 필요한 화폐를 인쇄할 것입니다. 이 8개의 은행은 본질적으로 국영 기업이며, 그들의 이익은 주주에게 사유화되지만 손실은 시민이 부담합니다. 그 대가로 이 8개의 은행은 준수해야 할 새로운 규칙을 부여받았습니다. 이 대형 은행들은 이후 수억 달러의 정치 캠페인 기부금을 사용하여 이러한 규칙을 조정하고 가장 유리한 제한 조합을 실현했습니다.

다른 은행들은 치열한 자유 시장에서 스스로 경쟁해야 합니다. 모든 예금은 보장되지 않습니다. 위험이 수반되기 때문에 예금자에게 이러한 은행이 어떻게 대출하는지 명확히 알려야 한다고 생각할 수 있습니다. 그러나 실제로 예금자는 은행이 의도적으로 모호하고 오해의 소지가 있는 재무제표를 해독하고, 특정 은행이 잘 운영되고 있는지를 판단해야 합니다.

모든 은행은 다양한 유형의 고객에게 서비스를 제공합니다. TBTF 은행은 대기업과 슈퍼 부자에게 서비스를 제공하며, 이들은 증권 대출 및 거래의 전문가입니다. TBTF 은행은 또한 연준과 미국 재무부의 통화 정책의 경로 역할을 하며, 대량의 미국 국채를 구매하여 미국 정부를 지원합니다.

반면, 비 TBTF 은행은 미국 경제의 진정한 엔진을 추진합니다. 즉, 중소기업에 대출하고 일반인에게 대출을 제공합니다. 이들은 TBTF 은행이 버리지 않은 자원을 인수하여 대출 장부를 채우고, 상업용 부동산, 주택 담보 대출, 자동차 대출 및 개인 대출(예시일 뿐입니다)을 포함합니다. 아래 두 개의 차트를 살펴보면, 규모가 작은 비 TBTF 은행으로 구성된 강력한 네트워크가 미국 경제에 얼마나 필수적인지를 알 수 있습니다.

미국 은행 시스템의 이 두 부분은 각자의 대출 포트폴리오를 통해 서로 다른 유형의 신용 위험에 직면하지만, 동일한 금리 위험에 직면합니다. 금리 위험은 인플레이션이 상승하면 연준이 인플레이션에 대응하기 위해 단기 금리를 인상할 때, 이들이 낮은 금리로 인수한 대출이 가치가 하락하는 것을 의미합니다. 이는 단순히 채권 수학 문제입니다.

올해 3월, 세 개의 은행이 파산한 후, 연준과 미국 재무부는 '은행 기간 금융 계획'(BTFP)이라는 구제 프로그램을 서둘러 마련했습니다. 이 계획에 따르면, 미국 국채(UST) 또는 미국 모기지 지원 증권(MBS)을 보유한 은행은 이러한 증권을 연준에 제출하고 새로 인쇄된 달러로 그 명목가치의 100%를 받을 수 있습니다.

법정 통화를 기반으로 하는 부분 준비금 은행 시스템과 미국 시스템의 금융 시스템은 전반적으로 신뢰 게임입니다. 시장이 그들의 속임수를 폭로할 때, 그들의 권력자들은 기꺼이 이를 받아들이지 않습니다. 금융 시장은 BTFP의 본질을 정확히 파악하고 이를 미국 은행 시스템의 일부를 '구제'하기 위한 위선적인 인쇄 방식으로 간주했습니다. 시장은 금과 비트코인 가격을 상승시켜 이러한 인플레이션적 행동에 대한 불만을 표출했습니다. 정치적 차원에서 다양한 미국 선출 공무원들은 이러한 은행 구제 프로그램에 대해 최대한의 노력을 기울여 반대했습니다. 사기꾼은 결코 드러나는 것을 좋아하지 않으며, 연준과 미국 재무부는 다음 번 은행(또는 은행)이 구제가 필요할 때 그들이 하고 있는 일을 이렇게 명백하게 드러낼 수 없다는 것을 깨달았습니다. 이는 BTFP에 대한 어떤 수정도 비밀리에 시행해야 함을 의미합니다. 우리가 가장 관심 있는 수정 사항은 BTFP 계획의 자격을 갖춘 담보 유형에 관한 것입니다.

BTFP 프로그램이 2023년 3월 11일 발표된 이후, 금 가격은 5% 상승했으며(흰색 선), 비트코인 가격은 40% 상승했습니다(노란색 선).

하지만 먼저, 이 조정의 원인이 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다. TBTF 은행과 대부분의 자산이 UST 또는 MBS 증권인 은행은 단순히 BTFP의 발표 덕분에 혜택을 받았습니다. 시장은 이러한 은행이 예금 유출에 직면할 경우, 자격이 있는 채권을 연준에 제출하고 달러를 회수하여 자금 수요를 쉽게 충족할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 그러나 비 TBTF 은행은 BTFP의 자금 요구 사항을 충족하지 않기 때문에 그렇게 운이 좋지 않습니다.

한 분기 이내에 시장은 BTFP를 간파하고 비 TBTF 은행에 압박을 가했습니다. 시장은 "만약 그들이 BTFP의 지원을 받을 수 없다면, 누가 그들의 대출 손실을 부담할 것인가?"라고 궁금해했습니다. 이는 그들이 스스로에게 "왜 정부의 암묵적 또는 명시적 지원을 받을 수 없는 은행의 주식을 보유해야 하는가?"라고 질문하게 만들었습니다. 특히 최근의 퍼스트 리퍼블릭 구제 사례는 FDIC가 어려움에 처한 비 TBTF 은행과 건전한 TBTF 은행 간의 신속한 합병을 주선하는 '비용'이 주식 및 채권 보유자의 모든 권리를 완전히 삭제하는 것임을 보여주었습니다. 따라서 주식 소유자는 지역 은행의 주식을 매도하기 시작했습니다… 99%의 손실은 100%의 손실보다 낫습니다. 먼저 매도한 자가 가장 큰 이익을 얻습니다.

퍼스트 리퍼블릭 은행은 BTFP 이후 첫 번째 희생자이며, 그 청산 방식은 미국 정부가 누구를 환영하고 누구를 배제하는지를 더 많은 단서를 제공합니다. 은행 구제 정치란 유독합니다. 많은 평범한 시민들이 2008년에 집, 자동차 및/또는 소기업을 잃었고, 대형 은행들은 정부로부터 수십억 달러의 지원을 받으며 기록적인 보너스를 지급받았기 때문에 그들은 분노하고 있습니다. 따라서 정치인들은 분명히 은행 구제 정책을 지지하기를 꺼립니다. 특히 미국이 (이론적으로) 자본주의 사회이기 때문에 기업의 파산을 허용하는 것이 시스템의 일부입니다.

나는 미국 재무장관 옐런이 BTFP로 인해 비난받고 있으며, 미국 정부는 결코 실패한 은행을 다시 구제해서는 안 된다는 말을 들었다고 믿습니다. 나는 그녀가 자유 시장이 비 TBTF 은행의 실패를 관리할 방법을 찾아야 한다고 들었다고 생각합니다. 이는 BTFP를 미세 조정하여 모든 은행 자산이 자금 조달 자격을 갖추도록 하는 것이 불가능하다는 것을 의미합니다. 얼마 전, 미국 대통령 바이든은 연준 의장 파월에게 인플레이션을 억제하는 것이 그의 최우선 과제라고 말했습니다. 연준은 대통령의 의도를 거스르고 싶지 않으며, 인플레이션율이 여전히 5%인 상황에서 금리를 인하하여 이러한 위기에 처한 은행의 예금 유출을 막을 수 없습니다(이 부분은 나중에 더 자세히 설명하겠습니다). 정치적 이유로 인해 정부의 두 주요 금융 기관(연준과 미국 재무부)은 이 은행 위기에 효과적으로 대응하기 위해 정책을 조정할 수 없습니다.

"나는 대통령 선거에 출마한 이유는 이른바 '물방울 경제'에 지쳤기 때문입니다. 우리는 이제 근로 가정을 위한 경제 회복의 기초 위에 경제 시스템을 구축할 기회를 가지고 있습니다. 우리는 이제 빠른 회복에서 안정적이고 지속 가능한 성장으로 전환하는 가장 중요한 것은 인플레이션율을 낮추는 것입니다. 그래서 나는 인플레이션 문제를 해결하는 것을 나의 최우선 경제 과제로 삼고 있습니다."

미국 대통령 바이든이 2022년 5월 《월스트리트 저널》에 기고한 칼럼에서 말했습니다.

연방예금보험공사(FDIC)는 실패한 은행을 청산하는 책임이 있는 미국 정부 기관으로, TBTF 은행이 이러한 실패한 은행을 '책임' 있게 인수하도록 노력합니다. 놀랍게도, 이들 이윤 추구 기업은 정부가 더 많은 자금을 제공하지 않는 한 퍼스트 리퍼블릭 은행을 구제하려 하지 않았습니다. 그래서 여러 날의 대기와 주가가 99% 폭락한 후, FDIC는 퍼스트 리퍼블릭 은행을 인수하여 자산을 매각하여 예금자의 책임을 충족할 수밖에 없었습니다.

주: 은행 주가가 중요한 이유는 두 가지입니다. 첫째, 은행은 부채를 지탱할 수 있는 충분한 자본을 보유해야 하며, 즉 일정한 투자가 필요합니다. 주가가 너무 많이 하락하면 이러한 규제 요건을 위반하게 됩니다. 둘째, 은행 주가 하락은 예금자의 이탈을 초래합니다. 그들은 '무풍지대'가 아닌 상황에서 불안해하기 때문입니다.

2023년 5월 1일 월요일 시장 개장 전 11시간째, FDIC는 JP모건에게 퍼스트 리퍼블릭 은행을 인수하겠다는 매우 유리한 제안을 했습니다. 이 거래는 너무 뛰어나서 JP모건의 CEO는 주주 전화 회의에서 이 은행이 즉시 20억 달러의 이익을 얻을 것이라고 말했습니다. 정부 보증을 받은 은행인 JP모건은 실패한 은행을 인수하기를 거부했습니다. 정부가 그렇게 유리한 거래를 제공하지 않는 한, 즉시 20억 달러의 이익을 얻을 수 있는 거래를 제공하지 않는 한 말입니다. JP모건 CEO의 애국심은 어디로 갔을까요?

숫자에 주의하지 마십시오. 이번 구제의 중요한 교훈은 퍼스트 리퍼블릭 은행 거래가 TBTF 은행이 인수하고 국유화되는 전제 조건을 명확히 한다는 것입니다. 이 조건을 하나씩 설명해 보겠습니다.

조건:

주식 보유자와 채권 보유자는 모두 청산됩니다.

응답:

만약 당신의 은행이 대출 포트폴리오에서 이자 손실이 발생한다면(모든 은행이 그렇습니다), 그리고 이 대출이 BTFP의 조건을 충족하지 않는다면, 즉시 그 주식을 매도해야 합니다! FDIC에 의해 청산되는 것을 원하지 않기 때문입니다. 공매도자는 이러한 쓰레기 은행 주식의 폭락을 초래한 주범이 아닙니다. 오히려 보유자가 자본의 100% 손실에 대한 두려움 때문에 매도한 것입니다.

조건:

정부 보증이 있는 TBTF 은행은 파산한 은행의 자산을 인수해야 합니다. TBTF 은행은 연방예금보험공사가 추가 정부 지원을 제공할 때만 이를 수행할 수 있습니다.

응답:

퍼스트 리퍼블릭의 경우, JP모건은 연방예금보험공사로부터 저렴한 대출을 받았으며, 이 기관은 대출 계좌의 80% 손실을 부담했습니다. 본질적으로 정부는 TBTF 은행이 먼저 파산한 은행을 인수할 경우에만 TBTF 조건을 충족하는 담보를 확대할 것처럼 보입니다. 이는 매우 영리한 전략입니다. 대부분의 정치인과 그들의 유권자는 미국 정부가 공식적으로 발표하지 않고도 은행 시스템에 대한 지원을 확대하고 있다는 것을 깨닫지 못할 것입니다. 이제 FDIC의 자산 부채표는 파산한 은행의 대출 포트폴리오에서 발생할 잠재적 손실과 TBTF 은행에 제공된 저금리 대출로 가득 차게 될 것입니다. 따라서 파월, 옐런 및 바이든 정부는 은행 구제를 위해 돈을 찍어내는 것에 대해 쉽게 비난받지 않을 것입니다.

비판적 가정

만약 당신이 위기 상황에서 미국 정책 입안자들이 항상 은행 시스템을 구하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이라고 믿는다면, 당신은 연방 특허 은행의 모든 예금이 결국 보장될 것이라고 동의해야 합니다. 만약 당신이 동의하지 않는다면, 일부 은행 예금자가 손실을 입을 것이라고 믿어야 합니다.

어느 쪽이 더 가능성이 높은지를 평가하기 위해, 2023년 현재까지 파산한 은행들과 그들이 어떻게 처리되었는지를 살펴보면 됩니다.

FDIC가 은행을 인수한 모든 경우에 예금자는 보호받았습니다. 다행히도, 실버게이트가 파산을 선언했지만 여전히 예금자에게 보상을 제공할 수 있었습니다. 따라서 비 TBTF 은행에 있더라도 당신의 돈은 안전할 가능성이 높습니다. 그러나 FDIC가 이 은행을 인수했다고 해서 TBTF 은행이 갑자기 개입하여 예금자를 안전하게 보호할 것이라는 보장은 없습니다. 만약 은행이 파산을 선언하면, 모든 예금을 전액 지급할 수 있는 충분한 자산이 없을 수도 있습니다. 따라서 당신의 최대 이익을 위해 25만 달러 보험 한도를 초과하는 모든 자금을 완전 정부 예금 보증이 있는 TBTF 은행으로 이전하는 것이 좋습니다. 이는 필연적으로 비 TBTF 은행에서 TBTF 은행으로 대규모 예금 이동을 촉진하고, 예금 유출 문제를 더욱 악화시킬 것입니다.

미국 재무장관 옐런이 모든 은행에 포괄적인 예금 보증을 제공할 수 없는 이유는, 이는 미국 의회가 조치를 취해야 하기 때문입니다. 위에서 언급했듯이, 사람들은 정치인들이 은행에 대한 추가 구제를 시행하는 것을 보고 싶어하지 않습니다.

예금 유출

비 TBTF 은행은 계속해서 예금을 잃어갈 것입니다.

첫째, 내가 위에서 언급했듯이, 당신의 예금을 100% 안전하게 보장하려면 비 TBTF 은행에서 TBTF 은행으로 돈을 옮겨야 합니다.

둘째, 모든 은행의 예금은 머니 마켓 펀드로 유입될 것입니다. 머니 마켓 펀드는 자금을 연준에 예치하고/또는 단기 미국 국채에 투자합니다. 생각해 보세요------머니 마켓 펀드에서 5%를 벌 수 있다면, 은행 예금에서 0.50%를 벌 수 있습니다. 만약 당신이 몇 개의 TikTok 비디오를 보는 시간 안에 돈을 옮기고 거의 10배의 이자 수익을 얻을 수 있다면, 왜 은행에 돈을 예치해야 할까요?

설령 당신이 머니 마켓 펀드가 무엇인지 모르고 단순히 은행에 돈을 예치하고 싶어하더라도, 이제 비 TBTF 은행에 돈을 예치할 이유가 없습니다. TBTF 은행은 예금을 잃을 수 있지만, 당신은 걱정할 필요가 없습니다. 결국 미국 정부가 보증해 주기 때문입니다. 비 TBTF 은행은 완전히 망하게 되었고, 예금 유출은 계속해서 파산을 초래할 것입니다.

현재 인플레이션, 금리 및 은행 규제가 현 상태를 유지한다면, 모든 비 TBTF 은행은 파산할 것이며, 어떤 은행도 면역이 없습니다. 100%의 파산률입니다. 이는 보장됩니다!

좋습니다, 어쩌면 이것은 다소 공격적일 수 있습니다. 유일하게 생존할 수 있는 은행은 완전 준비금 모델을 유지하는 은행입니다. 이는 그들이 예금을 받고, 즉시 이 자금을 연준에 하룻밤 예치하는 것을 의미합니다. 이는 매우 안전한 은행 운영 방식이지만, 불행히도 연준은 이러한 은행 운영 방식을 좋아하지 않습니다. 이유는 알 수 없지만, 그들은 이러한 비즈니스 모델을 채택하려는 은행의 신청을 거부했습니다.

분모로서의 미국 통화 공급량

만약 내가 모든 비 TBTF 은행의 최종 운명에 대한 예측이 맞다면, 미국 통화 공급량은 얼마나 증가할 수 있을까요? 이것이 진정한 문제입니다. BTFP를 통해 우리는 잠재적인 확장이 최소 4.4조 달러(즉, 미국 은행 자산 부채표에 있는 미국 국채 및 모기지 지원 증권이 언제든지 현금으로 교환될 수 있음)를 알고 있습니다.

이제 우리는 연준, 미국 재무부 및 은행 규제 기관의 선호하는 방식이 TBTF 은행이 비 TBTF 은행의 부채를 떠안도록 강력히 요구하는 것임을 알고 있습니다. TBTF 은행은 정부가 인쇄한 자금과 미국 납세자가 지급한 저렴한 자본 및 손실 흡수를 통해 이 공공 서비스를 수행합니다. 따라서 통화 공급은 본질적으로 비 TBTF 은행 대출 총액인 7.75조 달러만큼 확대될 것입니다.

이러한 대출이 지원을 받아야 하는 이유는 예금 유출 때문입니다. 예금이 유출됨에 따라 은행은 대출을 명목가치보다 낮은 가격에 매각하고 손실을 감수해야 합니다. 손실의 실현은 그들이 규제 자본 한도를 초과하게 만들며, 최악의 경우 예금자에게 전액 지급할 충분한 현금이 없게 됩니다.

모든 비 TBTF 은행이 파산하지 않는 유일한 방법은 다음 중 하나가 발생하는 것입니다:

1. 연준이 금리를 인하하고 역환매 조건부 거래 또는 3개월 만기 국채의 수익률이 2~3% 범위로 떨어지는 경우. 2~3% 범위는 은행 대출 포트폴리오의 혼합 수익률에 대한 추정입니다. 연준은 인플레이션이 하락하고 있거나 미국 은행 시스템의 추가 압박을 방지하기를 원할 때 금리를 인하할 수 있습니다. 그러면 은행은 예금 금리를 인상하여 머니 마켓 펀드가 제공할 수 있는 금리와 같거나 약간 높은 수준으로 맞출 수 있으며, 은행 예금은 다시 증가할 것입니다.

2. BTFP 조건을 충족하는 담보가 미국 은행 자산 부채표의 모든 대출로 확대되는 경우.

옵션 1은 금융 조건을 완화시켜 비트코인, 금, 주식, 부동산 등 위험 자산이 상승하게 됩니다.

물론 이는 통화 가격이 하락하기 때문입니다.

옵션 2는 결국 인쇄될 통화의 양을 확대합니다. 다시 말해, 이는 은행 시스템 외의 위험 자산을 지원합니다. 이는 금과 비트코인 가격이 상승하고, 주식과 부동산 가격이 하락함을 의미합니다. 주식 하락은 은행 신용이 사라져 기업이 운영 자금을 조달할 수 없기 때문입니다. 부동산은 금융 시스템에 속하지 않지만 명목 달러로 계산할 때 그 가격이 너무 비싸서 대부분의 구매자가 구매 자금을 제공해야 합니다. 만약 모기지 금리가 높게 유지된다면, 아무도 월세를 감당할 수 없게 되어 집값이 하락하게 됩니다.

이것이 통화 공급량의 증가입니다.

어쨌든 금과 비트코인은 상승하고 있습니다. 이는 통화 공급량이 증가하거나 통화 가격이 하락하기 때문입니다.

하지만 만약 통화 가격이 계속 상승하고 인플레이션이 둔화되지 않으며 연준이 계속 금리를 인상한다면 어떻게 될까요? 지난주에 파월은 연준의 목표가 인플레이션이라는 괴물을 없애는 것이라고 강조했으며, 이후 은행 위기 동안 금리를 0.25% 인상했습니다. 이러한 경우 비 TBTF 은행은 계속해서 파산할 것이며, 머니 마켓 펀드와 예금 금리 간의 스프레드가 확대되어 예금자가 이탈하게 되고, 이는 결국 파산으로 이어지며, 그들의 대출은 어쨌든 정부의 지원을 받아야 합니다. 우리가 아는 바와 같이, 정부 보증 대출이 많아질수록 결국 더 많은 돈을 인쇄해야 손실을 보전할 수 있습니다.

인쇄 기계가 작동하지 않는 유일한 방법은 미국 정부가 은행 시스템이 실제로 붕괴되도록 결정하는 것입니다. 하지만 나는 미국 정치 엘리트가 은행 시스템의 규모를 조정하기보다는 차라리 돈을 인쇄할 것이라고 확신합니다.

많은 독자들은 은행 문제는 순전히 미국의 문제라고 생각할 수 있습니다. 대부분의 독자가 미국 시스템의 시민이 아니라는 점을 고려할 때, 당신은 이것이 당신에게 영향을 미치지 않을 것이라고 생각할 수 있습니다. 틀렸습니다! 달러의 기축 통화 지위로 인해 대부분의 국가는 미국의 통화 정책을 채택하고 있습니다. 더 중요한 것은 많은 비미국 기관, 즉 주권 재단, 중앙은행 및 보험 회사가 달러로 평가된 자산을 보유하고 있다는 점입니다. 당신이 좋아하든 싫어하든, 달러는 금, 비트코인과 같은 실물 자산 및 석유, 구리와 같은 유용한 상품에 대해 계속해서 평가절하될 것입니다.

'돈을 풀어' 희생자가 되지 마세요

만약 인플레이션율이 높게 유지되고 연준이 계속 금리를 인상한다면, 또는 현재 금리 수준을 유지한다면, 더 많은 은행이 파산할 것이고 우리는 더 많은 TBTF 구제를 보게 될 것이며, 정부는 점점 더 큰 TBTF 은행을 만드는 것을 계속 지원할 것입니다. 이는 통화와 금 공급을 확대하고 비트코인이 상승할 것입니다.

만약 인플레이션이 하락하고 연준이 신속하게 금리를 인하한다면, 결국 은행은 더 이상 파산하지 않을 것입니다. 그러나 이는 통화 가격을 낮추고 금과 비트코인이 상승하게 될 것입니다.

어떤 사람들은 왜 내가 은행이 충분히 오랫동안 생존하여 낮은 금리 대출이 만기되고 더 높은 수익률로 인수된 대출로 대체되는 결과를 고려하지 않았는지 궁금해할 수 있습니다. 예금자는 12개월에서 24개월을 기다리지 않을 것입니다. 은행 예금의 수익률은 기본적으로 0%이고, 머니 마켓 펀드의 수익률은 5%입니다. 몇 가지 간단한 조작으로 5분도 안 되는 시간 안에 예금이 완료됩니다.

금과 비트코인을 보유하는 것은 결코 손해가 아닙니다. 정치 엘리트가 은행 시스템의 완전한 실패를 감내할 것이라고 믿지 않는 한 말입니다. 진정한 실패는 많은 특허 은행의 파산을 의미합니다. 이는 모든 은행의 기업 대출을 중단시킬 것입니다. 많은 기업이 운영 자금을 조달할 수 없기 때문에 파산할 것입니다. 은행 신용이 부족한 상황에서 새로운 기업의 창출도 감소할 것입니다. 모기지 금리가 급등하면 집값은 폭락할 것입니다. 주가는 하락할 것입니다. 왜냐하면 많은 기업이 2020년과 2021년에 저금리 채무를 대량으로 구매했으며, 더 이상 감당할 수 있는 신용이 없을 때 파산할 것이기 때문입니다. 상업 은행 시스템이 채권을 구매하는 지원이 없다면, 장기 미국 국채 수익률은 급등할 것입니다. 이러한 일이 발생하는 동안 정치인이 집권하고 있다면, 그들이 다시 선출될 것이라고 생각하십니까? 불가능합니다! 따라서 모든 통화 당국과 은행 규제 기관이 더 이상 은행을 구제하지 않겠다고 큰소리치더라도, 실제로 문제가 발생하면 그들은 성실하게 '돈을 인쇄' 버튼을 누를 것입니다.

그러므로, Up Only! '돈을 풀어' 올 때 당신이 그 희생된 분모에 포함되지 않도록 하세요.