블록 공간 시장 구조 개요: 이더리움, 솔라나 및 코스모스 생태계의 MEV 상황 탐색

작성자：Natalie Mullins

편집：심조 TechFlow

지금까지 MEV 주제는 거의 이더리움에만 집중되어 있었습니다. 그러나 본 문서는 솔라나와 코스모스 생태계에서의 MEV를 탐구할 것입니다. 본 문서는 MEV 및 관련 인센티브 조정 문제를 해결하기 위한 다양한 접근 방식을 강조하며, 트레이드오프에 대한 비교 분석을 포함합니다. 범위를 확장함으로써 우리는 운영 중인 다양한 관행에서 배워 잠재적인 문제를 더 잘 예측하고 궁극적으로 더 나은 솔루션을 설계할 수 있습니다.

ETH

이더리움에서 금융 애플리케이션의 부상은 MEV에 대한 더 광범위한 연구와 이해의 촉매제가 되었습니다. 2019년에 발표된 획기적인 Flashboys 2.0 논문은 "MEV"라는 용어를 창조했을 뿐만 아니라 이 현상이 체인에서 구체적으로 어떻게 나타나는지를 설명했습니다. 이는 대부분의 사람들이 우선 Gas 경매(PGAs) 또는 검색기와 같은 개념을 처음 접한 것이었습니다. 그 후 Flashbots가 설립되어 MEV와 관련된 많은 인센티브 조정 문제를 해결하기 위해 노력했습니다. 그들은 처음에 세 가지 핵심 목표를 제시했습니다:

1. 어두운 숲을 밝히기

2. 가치 추출의 민주화

3. 이익 분배

그 이후로 그들의 두 가지 주요 제품 출시가 90% 이상의 네트워크 채택을 달성했으며, 공정하게도 이러한 목표는 이더리움 블록 공간 시장의 발전에 큰 영향을 미친 지침 원칙으로 발전했습니다.

Flashbots의 핵심 제품

• Flashbots 경매(mev-geth + mev-relay)는 개인 거래 풀과 체인 외 밀봉 경매를 생성했습니다. 이를 통해 검색자는 tx 정렬에 대한 더 세밀한 선호를 번들 형태로 표현할 수 있으며, 입찰이 블록 상단에 포함되도록 하여 아비트라지 시도가 실패하더라도 이더리움의 공공 mempool을 막지 않고 Gas 비용이 급증하는 것을 방지합니다.

• Flashbots Protect는 MetaMask와 같은 소비자 지갑에 추가할 수 있는 RPC 엔드포인트입니다. 이를 통해 제품의 이점을 일반 사용자에게 확장합니다.

• MEV-Boost는 이더리움의 병합(Merge)을 맞이하기 위해 설계되었으며, MEV는 점점 더 중앙화된 힘이 될 것으로 예상됩니다. 이는 제안자-구축자 분리(PBS)의 첫 번째 구현으로, 블록 빌더의 역할과 블록 제안자의 역할을 분리하여 더 분산되고 경쟁적인 블록 구축 시장을 창출하는 것을 목표로 합니다.

• MEV-Share(미출시)는 사용자, 지갑 및/또는 애플리케이션의 거래를 검색자와 비공식적이고 허가 없이 매칭하는 프로토콜 설계를 개요합니다. 주문 흐름에 대한 접근과 프로그래머블 프라이버시 개념을 분산 방식으로 도입하는 것이 이 프로토콜의 주요 장기 목표입니다.

• SUAVE(미출시)는 (1) 독점 주문 흐름과 (2) 교차 도메인 MEV의 잔여 중앙화된 권한을 해결하기 위해 설계된 곧 출시될 버전입니다. 이 프로젝트에 대한 세부 사항은 거의 없지만, SUAVE는 EVM 생태계의 분산 메모리 풀 및 정렬 계층으로 작용할 것으로 보입니다. 이는 암호화된 메모리 풀을 채택하고 MEV 공급망에 새로운 참여자를 도입할 것입니다: 실행자------그들은 사용자에게 최상의 실행을 제공하기 위해 경쟁할 것입니다.

Solana

이더리움과 마찬가지로 솔라나의 금융 활동 증가로 MEV 활동이 유입되어 최종 사용자 경험을 저하시켰습니다. 그러나 이더리움과 달리 이더리움에서는 Gas 비용이 매우 비쌌지만, 솔라나의 문제는 다음과 같은 요인들이 복합적으로 작용한 결과입니다:

(1) 극히 낮은 Gas 비용.

(2) 수수료 시장의 부족.

(3) 네트워크 스팸을 방지하는 데 많은 선택지를 제공하지 않는 비최적 거래 전파 프로토콜의 부족.

시장이 급격히 변동하거나 NFT 민트와 같은 인기 있는 체인 이벤트가 발생할 때, 네트워크로 전송되는 스팸 거래량이 매우 커져 네트워크 중단을 초래할 수 있습니다.

일부 사람들은 Flashbots 제품군이 솔라나에 간단히 재사용될 수 없을까 생각할 수 있습니다. 그러나 솔라나의 아키텍처 설계가 이더리움의 아키텍처 설계와 전혀 다르기 때문에 독특한 접근 방식이 필요하다는 점을 고려하는 것이 중요합니다. 주요 차이점으로는 솔라나의 속도(블록 간격 400밀리초), 독특한 데이터 전파 프로토콜, 메모리 풀이 없는 거래 전송, 네이티브 수수료 시장 및 병렬 거래 처리 등이 있습니다.

2022년, Jito Labs는 솔라나 생태계에 특화된 접근 방식을 채택하여 필요한 MEV 인프라를 제공하기 위해 개입했습니다. Flashbots와 마찬가지로 그들은 처음에 몇 가지 핵심 목표를 고려했습니다:

1. MEV의 부정적인 외부 요인 최소화

2. 중앙화 방지

3. MEV 보상의 분배

Jito Labs의 핵심 제품

그 이후로 Jito는 솔라나에서 지배적인 MEV 솔루션 제공업체가 되었으며, 여러 제품을 출시했습니다:

• Jito-Solana는 효율적인 MEV 추출을 위해 최적화된 첫 번째 제3자 솔라나 클라이언트입니다. mev-geth와 매우 유사하게, 거래 집합을 지원하며 Jito Relayer 및 Jito Block Engine과 원활하게 협력할 수 있습니다.

• Relayer는 검증자가 TPU(거래 처리 장치)와 네트워크 스팸 사이에 보호 계층을 제공하도록 설계되었습니다. 검증자는 자신의 Relayer를 실행하거나 Jito Labs가 호스팅하는 버전을 사용할 수 있습니다.

• Block Engine은 본질적으로 고성능 블록 빌더로, 블록 공간에 대한 밀봉 입찰 경매를 수행하고 가장 수익성 있는 거래 집합을 현재의 리더에게 즉시 실행하도록 전달합니다. Block Engine은 전 세계에 분산되어 있어 낮은 지연으로 개방된 접근을 제공합니다.

검색자 도구:

• Jito Mempool -- 솔라나에는 전통적인 의미의 mempool이 없지만, 검색자가 "관심 있는 계정"을 구독하고 번들을 사용하여 거래에서 자동으로 MEV를 추출할 수 있도록 하여 보다 능동적인 검색 방법을 허용합니다.

• ShredStream -- Jito-Solana 클라이언트에서 실행되며, 조각을 로컬 연결된 블록 엔진으로 직접 전송하고 검색자가 리더에 의해 전달된 조각에 접근할 수 있도록 하여 지연을 수백 밀리초 줄입니다. (조각은 블록(최소 단위)의 조각으로, 검증자가 블록을 생성할 때 지속적으로 발사됩니다. 이들은 스테이킹 가중치의 셔플 방식에 따라 네트워크에 분배되므로, 높은 가중치를 가진 서버가 조각을 더 빨리 받을 수 있어 고빈도 거래 시 의미 있는 이점을 가져올 수 있습니다).

• MEV 지급 및 분배는 검증자가 에어드롭 형태로 MEV 보상을 원활하게 자신의 스테이킹 포지션에 분배할 수 있도록 합니다.

Chorus One은 모든 주요 암호화폐 생태계에서 가장 큰 노드 운영자 중 하나로, 최근 솔라나-MEV의 프로토타입을 개요한 백서를 발표했습니다. 이는 검증자의 추출을 더욱 분산된 방식으로 수행하도록 설계된 수정된 클라이언트로, 시스템에 불필요한 지연을 추가하지 않습니다. 이 클라이언트는 검증자가 각 배치의 사용자 거래 후 잠재적인 MEV 기회를 쉽게 확인하고 가치를 얻기 위해 자신의 거래를 삽입할 수 있도록 합니다.

Cosmos

코스모스가 가장 초기 단계의 DeFi 생태계를 가지고 있다고 주장할 수 있지만, 블록 공간 시장 설계 및 교차 도메인 MEV 실험의 비옥한 토양이 될 것으로 기대됩니다.

거래 및 대출량이 수십억 달러에 달하는 이더리움과 저지연 금융 애플리케이션이 주를 이루는 솔라나와는 달리, 코스모스는 MEV 측면에서 느린 진전을 보이고 있습니다.

이에는 여러 가지 가능한 이유가 있지만, 가장 명백한 설명은 Tendermint 클라이언트가 기본적으로 선입선출(FIFO) 정렬을 사용하고 금융 활동이 부족하다는 점입니다.

2021년 말 Osmosis의 출시와 2022년 5월 Terra의 붕괴까지, 사람들은 코스모스 생태계에서 포착된 의미 있는 양의 MEV를 주목하고 측정하기 시작했습니다. 이러한 사건들을 수수료 폭락과 같은 약세장 조건과 결합하면, 검증자들이 수익성을 유지하기 위해 다른 선택지를 고려하기 시작한 이유를 쉽게 이해할 수 있습니다.

따라서 일부 코스모스 네이티브 MEV 솔루션 제공업체가 이 분야에 진입하기 시작했으며, 가장 유명한 것은 Skip Protocol과 Mekatek입니다.

Mekatek의 핵심 제품

• Zenith는 코스모스 내에서 블록 구축을 위한 개방 시장을 생성하는 것을 목표로 합니다. 검색자는 거래 패키지를 제출하고 블록 내 우선권을 두고 경쟁할 수 있으며, 검증자는 블록 구축을 Zenith에 아웃소싱하고 최대 이익을 위해 블록 공간을 판매할 수 있습니다.

Skip Protocol의 핵심 제품

• Mev-Tendermint는 Tendermint의 수정판으로, 검증자가 거래 번들을 수락할 수 있게 하며, 블록 상단에 나열하기 위한 밀봉 입찰 경매를 도입합니다(스킵은 전체 블록을 구축하지 않고 상단만 구축합니다).

• Skip-Select는 완전히 구성 가능한, 거버넌스 주도 블록 공간 경매를 허용하여 코스모스의 주권을 MEV로 가져옵니다. 이를 통해 검증자는 MEV 보상을 어떻게 분배할지, 주어진 블록의 몇 퍼센트를 스킵에 아웃소싱할지, 블록을 선취/샌드위치의 영향을 피할지 여부 등을 쉽게 결정할 수 있습니다. Skip-Select는 또한 향후 체인 상 거버넌스를 통해 프로토콜 내 MEV 선호도를 투표하고 시행할 수 있는 기반을 마련합니다. 이는 Cosmos SDK와 ABCI++(응용 프로그램 블록 링크 인터페이스)를 통해 구현됩니다.

• Skip Secure는 Flashbots Protect와 매우 유사합니다 -- 개인 거래 RPC로, 최종 사용자와 프론트엔드가 이를 통해 개인 실행을 활용할 수 있습니다.

• Proto-Rev는 Skip의 가장 흥미로운 제품으로, 특정 MEV 선호를 핵심 프로토콜에 통합하기 위한 맞춤형 모듈입니다. Proto-rev의 첫 번째 구현은 Osmosis가 내부적으로 의미 있는 아비트라지 기반 MEV 보상을 확보하는 데 도움을 주기 위해 설계되었지만, 이 서비스는 각 체인 기반으로 제공될 것입니다.

비록 이 프로젝트에 대한 공개 정보는 적지만, FairBlock은 MEV 관련 문제를 해결하기 위해 IBE(Identity-Based Encryption) 기반 솔루션을 구축하고 있습니다. 이 팀은 Cosmos Hub의 Interchain Security를 소비자 체인에 사용하여 검증자 암호 해독 키를 관리하고 배포할 계획입니다.

핵심 포인트

• PBS의 성공------블록 빌더 분리(PBS) 개념이 이더리움 생태계를 넘어 확산되었으며, 그 일부 버전이 현재 코스모스와 솔라나 생태계에 존재합니다;

• 지연 전쟁------솔라나 네트워크 아키텍처 문제로 인해 Jito Labs는 MEV 추출에 지연 민감한 접근 방식을 취했으며, 이는 미국이나 유럽 외부에서 서버나 검증자를 운영하는 사용자에게 이점을 제공합니다;

• Enshrined Solutions------코스모스 커뮤니티의 기술 스택에 대한 주권과 자치 수준 덕분에 MEV 솔루션(PBS 등)을 핵심 프로토콜에 통합하는 것이 일반적으로 더 쉽습니다. 이는 여러 가지 이유가 있으며, 코스모스 거버넌스가 일반적으로 도전적이지만 체인 상에서 이루어질 수 있고, 변화가 다른 애플리케이션에 미칠 영향을 고려할 필요가 없기 때문입니다. 기술적으로는 ABCI++의 최신 버전 혁신이 코스모스 애플리케이션이 합의 계층과 직접 통신하는 방식에 새로운 가능성을 열어주며, 임계값 암호화와 같은 기능을 허용합니다;

• 교차 도메인 MEV------Flashbots가 SUAVE 매뉴얼에서 언급한 바와 같이, 향후 몇 년 내에 교차 도메인 MEV를 확보하기 위한 인센티브가 증가할 것이며, 이는 다양한 생태계 경제 안전 모델에 대한 검증 위협이 될 수 있습니다. 코스모스는 교차 체인을 위해 구축되었기 때문에 교차 도메인 MEV의 중앙화된 힘에 노출될 수 있으며, 이미 여러 코스모스 체인에서 검증자를 운영하는 대형 기관이 존재하여, 통제하지 않으면 소수의 자본이 풍부한 검증자가 다양한 체인에서 의미 있는 스테이킹 지분을 통제하는 세계로 이어질 수 있습니다.