CoinDesk：전 세계 암호화 규제가 강화되는 가운데, 일본은 왜 반대로 가고 있는가?

저자: Emily Parker, CoinDesk

편집: Ehan, 우설 블록체인

엄격한 규제가 마련되어 있어 FTX Japan과 그 투자자들은 FTX 붕괴 시 큰 손실을 피할 수 있었고, 일본은 암호화폐의 미래를 환영하기 위해 스테이블코인, NFT 및 DAO 관련 정책과 지침을 마련하고 있다.

암호화폐 겨울 동안 많은 국가들이 움직이지 않을 때, 일본은 암호화폐 산업에서 독특한 역할을 할 준비가 되어 있다. 일본 집권 자민당 Web3 프로젝트 팀의 제안서가 이렇게 적고 있다. 다시 말해, 다른 국가들이 위기를 두려워하는 곳에서 일본은 기회를 보았다.

최근 도쿄 방문 이후 일본이 세계 대부분 지역과 동떨어져 있다는 점을 과장하기는 어렵다. 나와 대화한 사람들은 FTX 붕괴나 그 이전의 일련의 암호화폐 폭발에 대해 특별히 불안해 보이지 않았다. "FTX 붕괴는 정책 결정에 영향을 미치지 않았다"고 하원 의원이자 자민당 Web3 프로젝트 팀의 일원인 마사아키 타이라가 말했다.

미국에서 유럽, 아시아에 이르기까지 입법자와 규제 기관들은 암호화폐에 대해 점점 더 신중한 태도를 보이고 있지만, Web3의 촉진은 여전히 일본 국가 전략의 일부이다. DAO에서 NFT에 이르기까지, 소수의 활동적인 정치인들이 암호화폐 관련 모든 것에 대한 지침을 제시하고 있다. 일본 거래소에서 토큰 상장은 점점 더 쉬워지고 있으며, 무거운 세금 요구 사항이 개정되어 암호화폐 기업가에게 중요한 승리를 의미한다. 코인베이스와 크라켄이 일본을 떠났지만, 과거 일본 규제 기관을 화나게 했던 바이낸스는 일본 거래소를 성공적으로 인수했다. 일본 거래소에서 현재 사용이 허용되지 않는 스테이블코인도 새로운 발전 경로를 찾았다.

이로 인해 한 가지 질문이 제기된다: 왜 일본은 지금 암호화폐를 수용하고 있는가?

과거의 해커 유령

가장 간단한 설명은 일본이 암호화폐와 관련하여 한 번 지옥을 경험했지만 폭풍을 견딜 수 있음을 증명했기 때문일 수 있다. 그래서 지금은 일부 오래된 두려움이 사라졌다.

일본은 암호화폐의 선구자였지만, 곧 좌절이 찾아왔다. 2014년 일본 거래소 Mt. Gox가 해킹당했다. 그리고 2018년 초, 해커가 다시 공격하여 일본 거래소 Coincheck에서 5억 달러 이상을 훔쳤는데, 이는 암호화 역사상 가장 큰 해킹 사건이었다. Coincheck 해킹 사건이 발생하기 직전 일본은 아시아 및 세계의 암호화폐 수도가 될 것으로 기대되었다. 그러나 이번 해킹 사건은 규제 기관을 크게 두렵게 했고, 일본은 암호화폐 지도에서 사라진 것처럼 보였다. 한동안 거래소에 새로운 토큰을 상장하는 것은 거의 불가능해 보였다.

사실 일본은 실제로 사라진 것이 아니라 정리할 시간이 필요했을 뿐이다. 이러한 해킹 사건 이후 일본은 고객 자산과 거래소 자산을 분리하고 대부분의 거래소 자산을 콜드 월렛에 보관할 것을 요구했다. FTX가 붕괴했을 때 일본의 규제 방식은 장점을 보여주었다.

"FTX Japan의 일본 고객 자산은 11장 글로벌 파산 신청의 중대한 영향을 받지 않고 반환될 가능성이 높다"고 규제 암호화폐를 담당하는 정부 기관인 금융 서비스국의 최고 핀테크 책임자 료스케 우시다가 말했다.

"대부분의 관할권에서는 암호 자산이 분리되지 않는다. 일본에서는 암호 자산이 법적으로 분리될 것을 요구한다. 이것이 FTX Japan이 이 돈을 반환하는 것을 더 쉽게 만들었다."

"우리가 이러한 자산 분리를 요구하는 이유는 과거 Mt. Gox와 Coincheck 해킹 사건에서 교훈을 얻었기 때문이다. 세옹지마, 알 수 없는 복이 있다. 우리는 암호화폐에서 이러한 비상 사태에 익숙해졌다. 다른 관할권에 비해 우리는 더 많은 경험을 가지고 있다"고 우시다는 말했다.

FTX Japan은 2월에 사용자 인출을 허용할 가능성이 있다.

스테이블코인이 일본에 진입하다

FTX 붕괴 이전에 5월에 Terra 알고리즘 스테이블코인 UST가 붕괴했다. 이는 전 세계 사람들이 암호화폐 거래에서 중요한 역할을 하는 스테이블코인의 안정성에 대해 점점 더 우려하게 만들었다. 이러한 스테이블코인은 달러와 같은 법정 통화와 1:1로 연동된다고 주장하지만, 발행자가 해당 주장을 뒷받침할 법정 준비금을 보유하고 있는지는 의문이다.

워싱턴 D.C.에서는 다양한 스테이블코인 제안이 떠돌고 있다. 유럽연합은 암호 자산 시장 규제(MiCA)에서 스테이블코인 규칙을 승인하는 마지막 단계에 있다. 싱가포르에서도 스테이블코인 규칙을 제안했다. 그러나 대부분의 규제는 아직 발효되지 않았다.

이는 일본이 결국 선두에 설 수 있음을 의미한다.

"일본은 무허가 스테이블코인을 규제하는 첫 번째 국가가 될 수 있다. 미국은 여전히 스테이블코인을 어떻게 규제할지 논의 중이다. 일본의 스테이블코인 법은 2023년 6월에 발효될 것"이라고 일본은행 MUFG 디지털 기획 사무소의 제품 관리자 타츠야 사이토가 말했다. MUFG는 이더리움과 같은 개인 및 공공 블록체인에서 스테이블코인을 출시할 은행 및 신탁 은행으로 구성된 컨소시엄을 이끌고 있다. 해당 소프트웨어 플랫폼의 이름은 Progmat이며, 올해 늦게 출시될 예정이다.

따라서 다른 관할권이 스테이블코인을 통제하려고 할 때 일본은 조심스럽게 반대 방향으로 나아가고 있다. 현재 일본은 기본적으로 스테이블코인 사용을 허용하지 않기 때문이다.

"테더, USDC는 일본 거래소에 상장되지 않았다"고 FSA의 우시다가 말했다. "전반적으로 우리는 스테이블코인이 실제로 안정적이고, 준비 자산이 안전하며, 요구 시 상환할 수 있도록 보장해야 한다."

현재 새로운 규정 덕분에 해외 스테이블코인에 대한 진입 경로가 열렸다. 6월부터 일본 거래소는 스테이블코인을 거래하기 위해 특별 라이센스를 신청할 수 있어 USDT 또는 USDC와 같은 해외 스테이블코인이 일본 시장에 진입할 가능성이 있다. 그러나 이것이 쉽다는 의미는 아니다. 사이토는 일본 거래소에서 유통되는 스테이블코인을 지원하기 위해서는 기본 자산이 일본 신탁 은행에 보관되는 계획이 필요할 수 있다고 말했다. 이는 매우 엄격한 요구 사항이다.

전 세계 많은 사람들이 스테이블코인의 안정성에 의문을 제기하는 상황에서 스테이블코인을 환영하는 것은 이상하게 보일 수 있다. 일본 투자자나 거래소가 스테이블코인을 도입하고 싶어하는 이유는 가치 저장 수단이든 다른 암호화 제품의 진입 수단이든 간에 이해할 수 있지만, 정부의 동기는 무엇일까?

하나의 이론은 사이토가 말한 것처럼 "일본 정부는 엔화 기반 스테이블코인을 글로벌 암호화폐 거래 시스템에 도입하고 엔화의 글로벌 사용량을 늘리기를 원한다"는 것이다.

NFT와 DAO

일부 자민당 정치인들은 DAO와 NFT의 잠재력을 높이 평가할 뿐만 아니라 이를 위한 정책 지침을 제공하기 위해 최선을 다하고 있다. 지난해 프로젝트 팀은 상당히 상세한 NFT 백서를 발표했다.

백서에서는 "일본은 국제 경쟁력을 갖춘 애니메이션과 게임과 같은 풍부하고 고품질의 지식 재산(IP)을 보유하고 있으며, NFT 비즈니스 및 Web 3.0 경제 분야에서 세계를 선도할 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있다"고 언급하며 NFT 비즈니스 발전 촉진, 콘텐츠 IP 보유자 권리 보호 등의 주제에 대한 정책 제안을 제시했다.

많은 일본어 콘텐츠가 심각하게 과소평가되고 있다고 자민당 Web3 프로젝트 팀의 마사아키 타이라가 설명했다. 이는 어느 정도 디플레이션과 관련이 있지만, 대부분의 콘텐츠가 콘텐츠 보유자에게 통제되고 있어 글로벌 시장에서 접근할 수 없기 때문이다. NFT는 이러한 콘텐츠를 디지털화하고 더 넓은 청중에게 제공할 수 있는 방법을 제공하여 그 가치를 증가시킬 가능성이 있다.

"콘텐츠 보유자와 대기업은 여전히 Web3와 블록체인에 대해 매우 조심스럽다. 명확한 규정이 없기 때문에 그들은 위법을 두려워하고 있다"고 타이라는 말했다. "이 대기업들은 많은 돈과 기술을 가지고 있다. 그러나 정부가 그들에게 길을 열어주지 않으면 그들은 NFT 분야에 진입하는 것을 두려워할 것이다."

DAO는 일본이 스스로를 리더로 자리매김할 수 있는 또 다른 분야이다. 일본의 디지털 부서는 자체 DAO를 만들고 있다. Web3 프로젝트 팀은 DAO를 혁신으로 보고 있으며, 사회 문제 해결에서 지역 사회와 일본 경제의 부흥에 이르기까지 모든 문제를 해결할 잠재력이 있다고 본다.

"어떤 민족 국가도 공식적인 DAO 법제를 가지고 있지 않다"고 하원 의원이자 자민당 Web 3 프로젝트 팀의 일원인 아키히사 시오자키가 말했다. "우리는 DAO 법을 도입하여 DAO 형태로 사업을 하고자 하는 사람들이 유한 책임 회사의 보호를 받을 수 있도록 할 계획이다."

이렇게 하는 이유는 기본적으로 사람들이 이 새로운 세계에 들어가는 것에 대해 더 안심할 수 있도록 하기 위해서이다. "당신이 DAO를 운영하고 있고 그 DAO가 실수를 저질러 인명 피해를 초래한다면, 당신은 소송을 당할 수 있으며, 당신은 책임을 제한할 수 있는 회사형 방패가 필요하다."

규제의 명확성

일본의 경쟁 우위 중 하나는 규제의 명확성으로, 미국과 뚜렷한 대조를 이룬다. 미국에는 증권 거래 위원회(SEC)와 상품 선물 거래 위원회(CFTC)를 포함한 다양한 연방 규제 기관과 각 주의 규제 기관이 있다. 일본에는 암호화폐 규제 기관이 하나 있다: FSA.

미국에서는 무엇이 토큰을 증권으로 만드는지에 대한 혼란이 여전히 존재한다. 일본에서는 경계가 더 명확하게 그려져 있다. FSA의 우시다는 "암호 자산과 증권은 다른 범주이며, 현재 암호 거래소에 상장된 토큰은 암호 자산이지 증권이 아니다"라고 설명했다. "우리는 증권에 대한 명확한 정의를 가지고 있다. 당신은 금융 도구 및 거래법 제2조에서 증권의 정의를 찾을 수 있다."

그는 "토큰화된 자산의 기초 자산이 증권(예: 채권)이나 부동산인 경우, 그것은 증권 규제를 받는다"라고 덧붙였다. "암호 자산 및 기타 금융 도구 정의에 해당하지 않는 유틸리티 토큰은 금융 규제의 범위에 포함되지 않는다."

물론 규제의 명확성이 반드시 사업을 쉽게 만든다는 의미는 아니다. 세금은 여전히 큰 장애물이다. 자민당 세무 위원회는 최근 암호화폐 스타트업이 실현되지 않은 수익에 대해 법인세를 더 이상 납부할 필요가 없다는 제안을 승인했다. 그러나 다른 세금 문제는 여전히 해결되지 않았다.

또한 일본 거래소에서 토큰을 상장하는 것은 도전적이다. 토큰은 먼저 일본 자율 조직인 일본 가상 화폐 거래 협회(JVCEA)의 승인을 받아야 한다. JVCEA는 독자적으로 행동하지 않는다.

"JVCEA는 FSA에 제안을 한다. 상황에 따라 다르다. 우리는 JVCEA의 판단을 존중하지만, 우리는 또한 그것을 검토해야 한다"고 FSA의 우시다가 말했다.

토큰 승인 프로세스는 최근 간소화되었다. 2021년 10월에는 86개의 토큰이 상장을 기다리고 있었지만, 현재는 9개만 남았다. JVCEA 대표에 따르면, 상장 승인을 받기까지의 대기 시간은 거의 2년에서 3개월로 줄어들었다. 그럼에도 불구하고 상장 속도가 충분히 빠르지 않다는 불만을 듣기도 했다. 예를 들어, 코인베이스 일본은 20개 미만의 토큰만 상장했지만, 미국에서는 200개가 넘는다.

거래소 규칙

사실 코인베이스는 방금 크라켄의 뒤를 이어 일본에서 철수했다. 코인베이스 일본 사용자는 2월 중순 이전에 마지막 인출을 해야 한다. 코인베이스는 "시장 상황"을 철수의 이유로 언급했지만, 그 결정은 일본의 엄격한 규제로 인한 수익성 문제와 해외 기업이 사전 존재하지 않는 사용자 기반의 시장에 진입하는 추가적인 도전의 영향을 받았을 가능성이 있다.

일본에서 거래소를 운영하는 것은 분명 쉽지 않다. 자산 분리 및 콜드 월렛과 관련된 규칙 외에도 거래소는 고객의 법정 통화를 일본 신탁 회사나 은행 신탁에 위탁해야 한다. 그리고 규칙 준수를 보장하기 위해 정기적인 감사가 필요하다.

"우리는 매일 100%의 고객 자산(동일한 종류와 동일한 수량)을 콜드 월렛에 보관해야 한다"고 일본 최대 암호화폐 거래소 중 하나인 Bitflyer의 판매 및 거래 책임자 타카아키 카토가 말했다. "이 조건을 충족하지 못하면 우리는 규정에 따라 5일 이내에 암호 자산을 콜드 월렛으로 이전해야 하지만, 우리는 기본적으로 24시간 이내에 완료한다. 고객의 법정 자산은 신탁 은행 등에 보관되며, 정기적으로 규제 기관에 보고하고 분기마다 공개적으로 공개되므로 쉽게 검토할 수 있다."

일본 거래소는 또한 위험을 헤지하기 위해 자본을 보유해야 한다. "당신은 3개월의 판매, 일반 및 관리 비용(SG&A) 비용을 남겨두어야 하며, 우리의 규제 자본은 위험 금액을 초과해야 하며, 대략 위험 금액의 3배에서 4배가 필요하다"고 카토는 말했다. 일부는 이렇게 엄격한 규제가 수익성에 영향을 미친다고 주장할 수 있지만, 특히 불안정한 시장에서는 이점이 있다. "비트코인이 계속해서 크게 하락할 수 있지만, 우리는 여전히 충분한 자본을 보유할 것이다."

변함없는 의지

2022년의 일련의 타격을 겪은 후, 전 세계의 일부 입법자들은 암호화폐를 사람들을 해로부터 보호하는 것으로 보고 있는 것 같다. 일본에서는 분위기가 매우 다르다. 나는 더 낙관적인 목소리를 들었다.

물론 모든 사람이 암호화폐 애호가는 아니다. 많은 사람들이 암호화폐에 대해 전혀 알지 못할 수도 있다. 그러나 그들이 그것을 방해하지는 않을 것이다. 시오자키는 "Web3를 지지하는 소수의 정치인들이 있으며, 많은 사람들이 모르는 가운데 자민당의 장점은 모르는 사람들이 이러한 아이디어에 반대하지 않고, 오히려 일부 젊은 정치인들이 이 블루 오션에서 적극적으로 나서고 있다는 점이다"고 말했다.