서사 경제학 관점에서 1월 인기 토큰 시장을 되짚다

저자：西米 Sammi

2023년의 시작, 우리는 meme 코인 bonk의 수십 배 폭등, agix, fet 등의 인공지능 코인 10배 상승, 그리고 LSD의 주요 서사로 인해 다채로운 경험을 했습니다. 여기서는 서사 경제학의 관점에서 1월의 몇 가지 섹터 프로젝트를 되짚어보겠습니다.

1. Meme의 마케팅 서사

bonk는 Solana 공链이 FTX 폭락의 영향을 받은 후 한 달 이상 침체된 상태에서 탄생한 프로젝트입니다. 크리스마스에 Solana 커뮤니티의 대부분의 구성원은 bonk 토큰의 에어드랍을 받았고, 이후 커뮤니티 구성원 간의 대화와 트위터의 핫이슈가 되었습니다. 커뮤니티는 심지어 BONK meme 게임을 제작하기도 했습니다. 한 시바견이 야구 방망이를 들고 SBF의 머리를 가격하는 게임으로, BONK 토큰을 사용하여 게임을 시작할 수 있습니다. 아마도 이러한 감정의 발산이 어느 정도 커뮤니티의 공감을 불러일으켰던 것 같습니다. 토큰은 수십 배 상승하여 최고 유통 시가총액이 3억 달러를 넘었습니다.

Bonk의 성공은 우리가 다음 meme alpha를 찾는 데 어떤 경로를 요약할 수 있을까요?

마케팅 관점에서 분석하면 다음과 같은 몇 가지로 분류할 수 있습니다:

• 세력 마케팅. "Alameda 경제학을 조롱하고 Sam을 폭행"하는 핫이슈를 활용하여 자연스럽게 주제 속성과 유동성을 부여하고, bonk를 태우는 교통수단으로 삼아 적절한 속도로 암호화폐 시장 전반에 퍼지게 했습니다. 비슷한 사례로는 2022년의 만 배 코인 dogeking이 있으며, 이는 심지어 Shen Teng의 춘절 스케치에서 유래하여 미디어의 강력한 노출 아래 빠르게 암호화폐 시장과 외부 사람들에게 퍼졌습니다.
• 정밀 마케팅, 에어드랍 대규모 투자자, 목표 고객을 정확히 겨냥하여 프로젝트의 초기 시작을 완료했습니다. 비슷한 예로 2022년 두 달 만에 300배 폭등한 cult가 있습니다.
• 자원 통합, 공동체의 힘. Bonk의 출시는 많은 Solana 생태계 프로젝트의 지원을 받았습니다.

성공적인 meme = 세력 핫이슈 마케팅 + 커뮤니티 초기 시작 + 자원 배경 지원 (KOL/유명인/프로젝트 협력자)

자산 가격 모델을 통해 저평가된 자산을 찾는 것은 전통 시장에서 가장 일반적인 투자 논리입니다. 그러나 meme, 서사, 투기는 표면적으로는 내재 가치가 없어 보이지만, 실제로는 감정, 정서, 과열 등의 요소가 기존 금융 모델로 그 가치를 측정할 수 없기 때문에 발생합니다. 시간이 지남에 따라 meme 경제와 서사 경제는 전용 가치 측정 기준을 도출할 것이라고 믿습니다.

소로스는 "세계 경제사는 환상과 거짓의 연속극이다"라고 말했습니다. 부를 얻기 위해서는 그 환상을 인식하고 그 안에 투자한 후, 환상이 대중에게 인식되기 전에 게임에서 빠져나오는 것이 방법입니다.

2. AI는 인류의 장기 서사

인공지능은 메타버스와 웹3 이후 가장 큰 장기 서사로, chatgpt와 같은 현상적인 제품의 출현으로 절정에 이르렀습니다. 지난해 10월부터 수많은 웹 2 투자자들이 무릎을 꿇었고, 세쿼이아 캐피탈, 마이크로소프트 등의 대기업의 지원으로 2023년은 "AI의 큰 해"가 되었습니다. 1월 10일, 마이크로소프트는 290억 달러의 평가로 OpenAI에 100억 달러를 투자했습니다.

암호화폐 시장은 미국 주식 시장의 선행 지표로, 자본의 FOMO 감정이 쉽게 외부로 유출되는 자금 저장소가 되기 쉽습니다.

타임머신 투자 법칙에 따르면, 2021년 Roblox의 상장 시가총액은 450억 달러를 초과했고, Facebook은 Meta로 이름을 변경하여 암호화폐 시장의 $sand, $mana 등의 메타버스 개념 코인이 10배 폭등했습니다. 이는 암호화폐 시장의 $fet와 같은 바이낸스 런치패드 프로젝트가 sand의 상승 경로를 복제할 가능성을 연상시킵니다.

1월, 메타버스 개념 주식 Roblox의 시가총액은 200억 달러, 인공지능 선두주자 OpenAI의 가치는 290억 달러, 반면 암호화폐 시장의 메타버스 선두주자 sand의 시가총액은 8억 달러, AI 개념 코인 Fet의 1월 시가총액은 9000만 달러였습니다.

2월 8일 기준, 암호화폐 시장의 AI 선두주자 $agix의 최고 시가총액은 7.92억 달러로, 1월 6일 바닥 0.04 달러에서 최고 13배 상승하여 0.66 달러에 도달했습니다. fet는 0.09 달러에서 최고 0.6 달러로 상승하여 최고 6배 가까운 상승률을 기록하며 시가총액은 약 5억 달러에 달했습니다.

단 한 달 만에 인공지능 섹터에 대한 제 생각이 입증되었지만, 전체 상승폭을 완전히 누리지 못한 것에 대해 깊이 느끼고 있습니다. 지식과 행동의 일치를 이루는 것이 얼마나 어려운지 깨달았습니다. 따라서 투자에서 중요한 것은 정확히 보는 것이 아니라, 정확히 본 후 얼마나 벌 수 있는지가 가장 중요합니다.

급진적인 개방 시장에서 바람이 불 때, 올바른 방법은 트랙에 누워 시장의 긍정적 외부성이 가져오는 "가치 불일치"를 잘 즐기는 것입니다. 과도한 "합리성"은 투자의 미감을 잃게 하며, 현재의 점수로 미래의 성과를 측정할 수 없습니다.

3. 주류 서사 LSD 및 부차적인 zk

암호화폐 시장 1분기 최대이자 가장 확실한 주류 서사는 ETH의 3월 상하이 업그레이드입니다. LSD 프로토콜은 ETH 2.0 업그레이드와 함께 성장한 DeFi 파생상품 분야로, ETH 가격을 고려하지 않을 경우, LSD는 만억 규모의 비즈니스 체계에 대한 서사가 될 것입니다. 서사의 천장도 생겼고, 상상할 공간도 충분합니다. 이러한 높은 확실성과 다소 사실적인 서사는 LSD 관련 코인 $ldo, $ssv 등이 이번 반등에서 평균 3배 정도 상승하는 결과를 가져왔습니다.

암호화폐 산업은 결코 서사가 부족하지 않습니다. 이 서사 목록에서 이더리움 확장 문제는 항상 한 자리를 차지합니다. 현재 산업의 가장 큰 문제는 기반 시설이 충분히 완비되지 않아 수억 명의 사용자를 수용할 수 없다는 것입니다.

따라서 ETH 2.0 및 Layer 2 확장은 향후 몇 년간의 서사 주제가 될 것이며, zk rollup 기술은 미래 L2의 최종 해결책이 될 가능성이 높습니다.

우리는 Layer 2와 이더리움 2.0의 잇따른 출현이 이더리움의 두 번째 성장 곡선이 될 기회를 제공할 것이며, 이더리움이 수조 달러 규모의 경제 대역폭을 수용하도록 진화할 것이라고 믿습니다. L2 Bridge는 이러한 과정에서 블록체인 기반 시설 중 하나로 중요한 역할을 할 것입니다.

4. 최고의 이야기, 가장 많은 사람을 죽이다

서사는 금융 발전의 가장 큰 추진력 중 하나입니다. 서사의 크기를 측정하는 기준은 실제로 얼마나 많은 사람에게 영향을 미치고, 그 영향이 얼마나 깊은가입니다. 서사의 전파력의 시간 유효성은 반복 확률에 따라 달라집니다.

좋은 서사는 시간 프레임, 전파 용이성, 반복성, 희소성 등의 속성을 지니고 있습니다. 이러한 몇 가지 차원에서 비트코인은 의심할 여지 없이 지난 10년간 가장 위대한 서사입니다. 초기에는 "디지털 금"이라는 네 글자로 비트코인의 인플레이션 저항 서사를 직접 요약하여 이해하기 쉽게 전파되었고, 금의 수조 달러 규모의 궁극적인 목표를 대서사 논리의 앵커로 삼아 비트코인 서사가 하늘에 닿을 수 있는 합리성을 설명했습니다.

비트코인의 설계는 4년마다 반감기와 통화 긴축 메커니즘을 두어 이 위대한 서사의 지속적인 운전을 위한 최상의 주석을 더했습니다.

이 글을 보고 있는 당신은 FTX 폭락, 3AC 파산, 루나 붕괴 등의 사건으로 인해 업계에 대한 신뢰를 잃고 미래에 절망감을 느낀 적이 있습니까? 이때 암호화폐 시장의 선배들은 당신에게 이렇게 말할 것입니다. "조금만 더 견뎌봐, 2024년 비트코인 반감기가 오면 소가 돌아올 거야…"

다른 분야와 비교할 때, 인공지능을 예로 들면, 제2차 세계대전 시기부터 최소 네 가지 인공지능 서사가 있었습니다. "자동화"에서 "인공지능", 다시 "기계 학습"에서 현재의 "AIGC"로, 매번 유행의 정점은 파괴적인 제품의 출현으로 추진되었으며, 비트코인처럼 4년마다 반감기가 있는 반복적인 서사 주유소가 아닙니다.

세상의 많은 일들은 수학적 계산이 아닌 화학 반응과 같습니다. 해결 과정에서 반드시 a=b를 확인해야만 정답이 되는 것은 아닙니다. 큰 서사 앞에서 우리는 누구도 어떤 방향으로 나아갈지 알 수 없으며, 편견을 내려놓고 모호한 정답을 추구해야 합니다.

서사의 시작, 나의 집착을 내려놓고 거품을 포용합니다.

서사의 절정, 당신이 추구하는 "비합의적이지만 올바른" 게임이 시장의 합의로 변할 때, 돌아서서 퇴장합니다.

서사의 끝, 최고의 이야기, 가장 많은 사람을 죽입니다.

모든 것은 허망하며, 만약 모든 것이 허망하지 않다면, 즉시 여래를 만나는 것입니다.