Serum 위기 이후, Solana 생태계 DeFi는 어떻게 재시작할까?

원문 제목：《Life After FTX: How Solana DeFi Is Starting Over---Without SBF's Serum》

저자：Stacy Elliott，Decrypt

편집：倩雯，ChainCatcher

SBF의 몰락으로 320억 달러의 암호화폐 거래소 FTX가 붕괴되었고------이는 그에 의해 지원받던 블록체인 Solana의 탈중앙화 금융 발전에 큰 타격을 주었다.

Serum은 Solana 재단, FTX, Alameda Research 등 기관이 2020년 8월에 공동 설립하였다. 이는 핵심 탈중앙화 거래 플랫폼이며, 신흥 Solana DeFi 생태계의 유동성 제공자이다. 그 주문서의 중요성은 Solana의 DeFi에 필수적이며, Jupiter와 Raydium과 같은 네트워크의 모든 대형 DeFi 프로젝트를 거의 통합하고 있다.

하지만 그 개인 키는 FTX에 저장되어 있었다------이것은 매우 불길한 신호이다.

FTX가 11월 11일 명백한 해킹 공격을 당한 날, 즉 회사가 파산 신청을 한 날, Solana의 DeFi 프로젝트들은 Serum과의 연결을 긴급히 차단하였다. 그들은 프로그램을 업데이트하는 데 사용되는 개인 키도 파괴되었을까 우려하였다. Solana DeFi는 긴급히 "종료" 스위치를 눌렀다.

그 이후로 Solana의 개발자, 투자자 및 기타 이해관계자들은 Serum의 포크를 추진하기 위해 서둘러 재개하려고 하였다------기본적으로 Bankman-Fried나 FTX와는 아무런 관계가 없는 코드의 복사본이다.

Serum의 후계자는 OpenBook이다. OpenBook은 지난주 DeFi Llama에 합류한 후 270만 달러의 잠금 총 가치를 달성하였고, 이제 그 커뮤니티는 몇 가지 복잡한 상징적 문제에 직면해야 한다.

Solana 공동 창립자 Anatoly Yakovenko는 Decrypt에 "커뮤니티가 Serum에서 OpenBook으로의 전환을 매우 주목하고 있다. 이번에는 커뮤니티가 신속하게 동원되어 커뮤니티에 유리한 결정을 내리고, 공개적으로 Serum을 재배치하여 안전하게 발전할 수 있도록 하였다. OpenBook은 탈중앙화 행동의 훌륭한 모범 사례라고 할 수 있다."고 말했다.

이야기의 시작과 끝

Serum은 DeFi 거래를 더 빠르고 저렴하게 만들겠다고 약속하였다------당시 이더리움 네트워크는 아직 병합되지 않았고, POW 모델을 채택하여 수수료가 너무 비쌌기 때문에, 이러한 자가 홍보는 광범위한 주목을 받았으며, Serum은 "완전히 신뢰할 수 없고 투명하게 유지"하겠다고 약속하였다.

DeFi 금융 커뮤니티에서 탈중앙화는 FTX와 같은 중앙화된 거대 기업의 문제를 해결하는 것으로 여겨지며, 이는 일반적인 말이 되었다. 그 지지자들은 DeFi가 전체 프로토콜의 운명을 한 사람에게 맡기지 않을 것이라고 믿고 있다.

하지만 실제로 그렇게 될 수 있다.

"Serum의 프로그램 업데이트 키는 SRM DAO에 의해 통제되지 않고, FTX와 연결된 개인 키에 의해 통제된다."고 익명의 개발자 Mango Max는 11월 12일 트위터에 썼으며, 그는 FTX의 새로운 CEO John Ray와 연락을 취했다고 밝혔다. "현재 아무도 이 키를 누가 통제하고 있는지, Serum 프로그램을 업데이트하고 악성 코드를 배포했는지 알 수 없다."

Serum의 개인 키 유출은 이미 충분히 나쁘다. 더 나쁜 것은, 중앙화된 거래소가 Serum 커뮤니티가 아닌 일방적으로 개인 키를 확보했다는 점이다. 마치 이더리움 DeFi 커뮤니티가 Coinbase가 Maker나 Uniswap의 개인 키를 통제하고 있다는 것을 발견한 것과 같다.

DeFi Llama의 데이터에 따르면, 지난 한 달 동안 Solana의 DeFi 거래량은 2000만 달러 이하로 감소하였고, 75% 하락하였다. 그러나 네트워크에는 여전히 2.93억 달러의 총 가치가 DeFi에 잠겨 있으며, 개발자들은 전 Coinbase 엔지니어 Mert Mumtaz와 함께 생태계의 활력을 유지하기 위해 사람들을 모으고 있다.

그는 월요일 오후 트위터에 "Solana DeFi는 타격을 입었지만, 이전보다 더 강하게 발전할 것이다."고 썼으며, CEO이자 개발 플랫폼 Helius의 공동 창립자로서 Solana의 개발자들에게 무료 구독을 제공할 것이라고 말했다.

하지만 이러한 무상 지원에도 한계가 있으며, OpenBook은 여전히 프로젝트를 위해 일하는 개발자들에게 보상할 수 있는 지속 가능한 방법이 필요하다.

Serum의 특징 중 하나는 그 유틸리티 토큰 SRM으로, 토큰 보유자는 거래 수수료의 50% 할인과 거버넌스에 참여할 수 있다. 현재 FTX 파산 절차의 법원 문서에 따르면, Serum을 만드는 데 도움을 준 이 회사는 자금 보유고에 54억 달러 가치의 SRM 토큰을 보유하고 있다. 이 FTX가 보유한 토큰은 거의 확실히 청산될 것이며, 이는 채권자의 요구를 충족하기 위한 것이다. 이들은 해당 토큰 공급의 97%를 차지한다.

커뮤니티는 두려움 없이 SRM을 OpenBook 시스템에서 제거하기로 결정하였다. "OpenBook의 목표는 SRM과의 연결을 끊는 것이다."고 Solana 대출 사업 Solend의 사업 개발 책임자 Soju가 지난주 프로젝트의 Discord에서 이렇게 썼다.

Soju는 월요일 아침 프로젝트의 커뮤니티 전화 회의를 주재하였으며, OpenBook이 토큰이 필요한지에 대한 많은 논의가 있었다. 몇몇 사람들은 전화에서 Solana 재단의 자금 지원을 받아 개발자들이 계속해서 이 프로젝트를 위해 일할 수 있는지 물었다.

"재단은 OpenBook 개발을 지원하는 데 매우 열정적이며, 적어도 가시적인 미래에는 그렇다. OpenBook은 DeFi의 핵심 유동성 인프라이지만, 우리의 자금 지원에도 한계가 있다."고 Solana Labs의 사업 개발 책임자 Ben Sparango가 전화에서 말했다. "이 자금 지원은 각각의 사례에 따라 평가될 것이다. 따라서 우리는 장기적으로 무한히 자금을 제공할 수 없다."

그는 1월에 열릴 Solana 재단 해커톤이 DeFi 발전에 초점을 맞출 것이며, OpenBook이 제안 요청을 제출하도록 장려할 것이라고 언급하였다. 해커톤 참가자들도 참여할 수 있도록 하겠다는 것이다.

하지만 자금 지원과 해커톤만으로는 지속 가능한 DeFi 프로젝트를 가져올 수 없다. 익명의 개발자 Jimthereaper가 전화에서 말했듯이 "보조금은 효과가 없다."

개발자 Mango Max는 Alameda가 Serum 프로젝트에 참여했기 때문에 Solana의 DeFi 프로젝트가 항상 의심받아왔다고 지적하였다. "생태계에 Alameda와 같은 대형 이해관계자가 있을 때, 일부 사람들은 '여기에는 내 일이 없다'고 생각하게 된다. 유동성 측면에서 많은 거래자들이 Solana 사용에 대해 조심스러운 태도를 보이고 있으며, 그들은 'FTX에서 거래하는 것과 같다'고 생각한다. 동시에, 주문서 출시에도 조심스러운 태도를 보이는 사람들이 있다. 왜냐하면 그것은 Alameda의 영역이기 때문이다." 그는 전화에서 "분명히 사람들이 무언가를 연구하기 시작했고, 그들은 커뮤니티 구성원으로서 노력하고 싶어한다."고 말했다.

어떤 면에서 Solana DeFi 생태계는 항상 혼잡해 보인다. Bankman-Fried의 Serum은 인프라의 핵심 부분이며, Alameda Research는 수익률 농업에 크게 의존하고 있다------자동화된 시장 조성자에게 유동성을 제공하고 토큰 보상을 받는 것이다. 전 FTX CEO는 이 전략에 매우 집착하여 블룸버그의 Odd Lots 팟캐스트에서 수익률 농업을 "상자"라고 악명 높게 묘사하며, 투자자들이 DeFi 프로토콜에 돈을 투자한 후 수익을 가져간다고 말했다.

이러한 주장은 피라미드 사기처럼 들린다는 이유로 많은 비판을 받았다. 피라미드 사기는 새로운 투자자를 유인하는 사기로, 발기인이 사기를 지속할 수 있는 한 자신의 돈으로 초기 투자자에게 수익을 지급하는 것이다.

합법성 회사 Argus의 데이터에 따르면, Alameda Research는 최소 18종의 다양한 토큰을 통해 자산을 축적하고 수익을 얻었다. 이 자산은 FTX가 출범한 후 가격이 급등하였고, Alameda는 즉시 시장에서 그들의 수집품을 판매하였다.

하지만 이제 초기 Serum 프로토콜은 정체되어 있다. OpenBook은 아직 갈 길이 멀지만, 출시 이후 Jupiter, Raydium 및 Prism과 성공적으로 통합되었으며, 지난 하루 동안 180만 달러의 거래량을 기록하였다.

Solana의 "고난의 순간"

3분기에는 Solana의 DeFi 생태계가 성숙하고 안정화되기 시작했다는 징후가 있었다------달러로 보면 약세장 상황이 심각하지만, Messari의 분석가 James Trautman은 최근 Solana 상태 보고서에서 이렇게 썼다.

사실, 총 잠금 가치의 분포------일반적으로 TVL로 축약되는 DeFi 지표------는 전체 DeFi 프로토콜에서 프로젝트가 완전한 붕괴의 위험을 줄이는 데 도움을 주었다.

Trautman은 "TVL 기준으로 일부 주요 네트워크가 접촉하는 단일 애플리케이션의 TVL은 생태계의 50-60%를 차지한다."고 썼다. 그에 비해 Solana의 애플리케이션 중 어느 것도 "크고 무너지지 않는" 것이 없으며, Solana의 최대 DeFi 프로토콜인 Solend는 3분기 말에 단지 14%의 TVL을 차지하고 있다.

수요일 기준으로, 지난 하루 동안 Solana의 DeFi 거래량은 2700만 달러로, 전체 DeFi 생태계 거래량의 2%도 되지 않는다. 데이터 출처는 DeFi Llama로, 78개 블록체인에서의 다양한 활동을 기록하고 있다.

Solana DeFi의 거래량은 11월 9일 5.68억 달러의 역사적 최고치를 기록하였다. 이날 검증자가 보유한 8억 달러의 SOL 토큰이 잠금 해제될 예정이다. 만약 이 토큰이 갑자기 시장에 풀리면, SOL의 가격이 계속 하락할 수 있다. 재앙을 피하기 위해 Solana 재단은 잠금 해제될 토큰의 수를 절반으로 줄이고, 공급량을 조정하여 네트워크에 상당 부분의 SOL 토큰을 다시 제출하여 시장에 풀리지 않도록 하였다.

그날 이른 시간에 Solana 공동 창립자 Raj Gokal은 이러한 모든 사건을 네트워크의 "고난의 순간"이라고 묘사하였다.

하지만 OpenBook의 미래 발전 방향은 결국 SOL에 혜택을 줄 수 있으며, FTX의 그림자에서 더 벗어날 수 있다. 심지어 SOL 토큰을 사용하여 OpenBook에서 일하는 개발자에게 할인을 제공하자는 목소리도 있다. 지난주, 가명 R89Capital의 NFT 수집가의 트윗이 주목을 받았는데, Solana 공동 창립자 Yakovenko, Mango Max 및 Helius의 Mumtaz가 모두 참여하였다.

Yakovenko는 OpenBook이 새로운 토큰을 출시할 때 "사전 준비와 사고 없이, 무슨 일이 일어날지 보지 않고" 진행하는 것에 반대한다고 말했다. Mumtaz는 관심을 보이는 것 같지만, 입장을 밝히지는 않았다. Mango Max는 지난주에 OpenBook이 토큰을 도입하지 않기를 바란다고 말했으며, 월요일 아침 전화 회의에서도 이를 재확인하였다.

Dual Finance의 공동 창립자 John Kramer는 월요일 전화 회의에서 토큰 도입이 불가피하다고 우려하며, Solana DeFi 커뮤니티가 Serum 포크를 통해 OpenBook을 출시한 지금, 이러한 사건을 어떻게 전개할지에 대한 지침을 만들어야 한다고 말했다.

"나는 토큰이 불가피하다고 생각하므로, 그것이 어떤 모습일지 알아내는 데 시간을 쓰는 것이 좋다고 생각한다. 우리는 아무것도 시행할 필요는 없지만, 커뮤니티의 지원을 받으려면 적어도 그것이 어떤 모습일지 설명할 수 있어야 한다."고 그는 말했다. "인간의 본성에 의해 이러한 모든 일이 반드시 발생할 것이다. 사람들은 일하도록 유도받기를 원할 것이다."