Sushiswap 재정 위기, 어떻게 자구책을 마련할까?

저자: Azuma, Odaily

12월 6일, 취임한 지 두 달밖에 안 된 Sushi의 새로운 "셰프" Jared Grey가 거버넌스 포럼에서 새로운 제안을 시작했습니다. 이 제안에서 Jared는 Sushi의 현재 심각한 재정 상황을 처음으로 외부에 공개하고, 임시 자구책을 제시했습니다.

Jared는 현재 Sushi의 재정 적자가 프로젝트의 지속 가능성에 영향을 미치고 있다고 지적하며, 그의 취임 이후 연간 지출 예산을 900만 달러에서 500만 달러로 줄였지만, 그럼에도 불구하고 재무 자금은 약 1년 반 정도 더 버틸 수 있을 뿐이라고 말했습니다.

Jared는 또한 SUSHI 토큰이 거의 완전히 유통되고 있으며, Sushi 재무부는 이전에 토큰 잠금 해제 수익 외에는 Kanpai를 통해 얻은 소수의 거래 수수료 수익만 있었고, 재무부 자산의 다양화를 이루지 못했다고 언급했습니다(재무부가 기본적으로 SUSHI만 보유하고 있다고 이해할 수 있습니다). 이는 Sushi의 리스크 저항 능력을 더욱 약화시켰습니다.

이러한 상황을 고려하여, Jared는 Kanpai의 현재 매개변수 비율을 10%에서 100%로 상향 조정할 것을 제안했습니다. 이는 xSUSHI 보유자(즉, SUSHI 스테이킹 사용자)가 거래 수수료에서 분배받을 수 있는 수익이 90%에서 0%로 감소하게 되며, 이 자금은 운영 준비금으로 재무부로 완전히 이전된다는 것을 의미합니다. 그러나 Jared는 이것이 임시 조치일 뿐이며, 향후 새로운 토큰 경제 모델이 발표되면 다른 방안을 모색할 것이라고 덧붙였습니다. 하지만 새로운 모델이 거버넌스를 통과하고 실행되기까지는 시간이 필요하므로, 이 제안은 2023년 2분기 또는 3분기까지 지속될 것으로 예상됩니다.

제안 실행 논리

Jared의 제안은 Sushi 시스템 내의 몇 가지 독특한 개념, 예를 들어 xSUSHI, Kanpai 등을 포함하고 있습니다. 이 제안의 실행 논리를 이해하려면 이러한 개념의 구체적인 의미를 알아야 합니다.

다른 대부분의 DEX와 마찬가지로, Sushi 시스템의 지속 가능한 수익은 사용자 거래 행동에서 추출한 수수료에서 발생합니다. 현재, Sushi는 Sushiswap에서 거래에 대해 0.3%의 수수료를 부과하며, 그 중 0.25%는 유동성 제공자(LPs)에게 돌아가고, 나머지 0.05%는 시스템 수익으로 xSUSHI 보유자에게 분배됩니다.

xSUSHI란 Sushi 프로토콜의 거버넌스 토큰으로, SUSHI 보유자는 SUSHI를 장기적으로 스테이킹하여 xSUSHI를 교환할 수 있으며, 이를 통해 자신의 이익과 프로토콜의 발전을 연결하여 Sushi의 미래 업그레이드와 변화에 참여할 수 있는 투표 자격을 얻습니다. 인센티브로서, xSUSHI 보유자는 0.05%의 거래 수수료 수익을 얻을 수 있습니다.

Kanpai의 개념은 2021년 6월의 거버넌스 제안에서 탄생하였으며, 그 역할은 xSUSHI의 0.05% 수익에서 일부를 추가로 추출하여 Sushi 재무부 수익을 보충하고 재무부 자산 종류를 다양화하여 언제든지 올 수 있는 약세장에 대비하는 것입니다. 간단히 말해, Kanpai는 재무부와 xSUSHI 보유자 간의 분배 비율을 나타내는 매개변수로, 현재 이 매개변수는 10%로, 이는 재무부가 10% (0.005%)를 분배하고, xSUSHI 보유자가 90% (0.045%)를 분배받는 것을 의미합니다.

이렇게 되면, Jared의 제안 내용은 매우 명확해집니다. 이 제안의 목적은 현재 xSUSHI 보유자에게 흐르는 0.045% 거래 수수료 분배 방안을 변경하여 이를 재무부로 완전히 흐르게 하여 재무부의 거래 수수료 분배 비율을 0.005%에서 0.05%로 높이는 것입니다.

커뮤니티의 반응은?

게시 시점에서, 해당 제안 게시물 아래의 초기 여론 조사에서 69%의 커뮤니티 구성원이 지지를 선택했지만, 아래의 논의에서 여전히 많은 커뮤니티 구성원이 이 제안에 대해 의구심을 가지고 있음을 알 수 있습니다.

커뮤니티 구성원의 댓글을 살펴보면, 의구심은 주로 다음 몇 가지에 집중되고 있습니다:

• 첫째, 다른 대체 방안을 찾을 수 있는가? xSUSHI를 "박탈"하는 것은 분명히 SUSHI의 투자 가치를 약화시킬 것이며, 이는 대규모 매도 사태를 초래할 수 있습니다.

• 둘째, Sushi가 정말로 500만 달러의 지출이 필요한가? 재정 지출에 대한 세부 내역이 있는가? Jared가 자신의 급여를 지키기 위해서만 이러는 것인가?

• 셋째, Jared의 투표 옵션에 대한 표현(반대 옵션은 "나는 Kanpai를 사용하여 Sushi의 미래를 구하지 않겠다")이 커뮤니티를 선동할 우려가 있는가?

이러한 의구심에 대해, Jared는 여러 댓글에 답변을 하였고, 심지어 트위터에 수십 개의 트윗을 연이어 올려 의구심에 정면으로 대응했습니다.

• 의구심 1에 대한 답변으로, Jared는 이 조치가 Sushi가 즉시 재무부에 자금을 보충하는 유일한 방법이라고 주장하며, 더 이상의 자금이 없다면 Sushi가 계속 존재할 수 있을지조차 의문이라고 말했습니다.

• 의구심 2에 대한 답변으로, Jared는 Sushi가 항상 헤드헌터의 목표였으며, Sushi가 근로자에게 합리적인 급여를 제공하지 않으면 경쟁업체에 의해 쉽게 유출될 수 있다고 응답했습니다. 또한, Sushi는 외부 회계 회사와 협력하여 재무 내역을 정리하고 공개하고 있습니다. 개인 이익을 위해 행동했다는 주장에 대해, Jared는 Sushi "셰프"로 취임할 때 계약서의 해고 수당 조항을 포기하고 원래의 25만 달러 퇴직 예산을 모두 재무부에 기부했다고 밝혔습니다.

• 의구심 3에 대한 답변으로, Jared는 표현이 현재 상황이 얼마나 심각한지를 강조하기 위한 것이라고 말했습니다.

이러한 자구책이 통할까?

현재 상황을 보면, Jared의 이 제안은 상당한 저항에 직면해 있습니다.

장부상의 이익이 손실되는 xSUSHI 보유자가 투표 통과 여부를 결정하는 주체이므로, 이 제안이 공식적으로 거버넌스 유통에 들어가면 상당수의 커뮤니티 구성원이 반대 투표를 할 것으로 예상됩니다. 이 제안을 계속 추진할 수 있을지는 Jared가 xSUSHI 보유자들을 어떻게 장기적 및 단기적 이익을 종합하여 설득하는지에 크게 달려 있습니다.

Jared 본인도 이 제안이 임시 방편일 뿐이라고 언급했으며, 미래에 Sushi가 어려움에서 벗어나는 핵심은 더 지속 가능한 새로운 경제 모델을 제시하고 더 많은 발전 경로를 탐색하여 더 많은 가치를 포착하는 것에 달려 있습니다.

새로운 토큰 경제 모델에 대해, Jared는 지난주 초안이 거의 완료되었다고 밝혔지만, 현재로서는 외부에 어떤 세부 사항도 공개하지 않았습니다. 현재 Sushi의 재정 상태가 고갈 징후를 보이고 있는 만큼, 새로운 모델이 이렇게 급박한 조건에서 충분히 세부 사항을 완성하고 커뮤니티의 동의를 얻을 수 있을지는 미지수입니다.

또한, SUSHI 토큰이 거의 완전히 유통되고 있기 때문에 새로운 토큰 경제 모델의 조작 가능성도 크지 않으며, Jared와 그의 팀이 토큰 총 공급량을 확대하는 방안을 고려할 가능성도 배제할 수 없습니다(이는 개인적인 추측일 뿐이며, FUD하지 마십시오). 만약 그렇다면, 이는 더 큰 규모의 공포와 의구심을 초래할 수 있을까요? 이러한 질문들은 여전히 해결되지 않은 문제입니다.

약세장은 쉽지 않으며, 모든 사람이 AC처럼 버틸 수 있는 것은 아닙니다. Jared가 직면한 도전은 일반인이 상상하기 어려운 것입니다.