GameFi 2.0 가장 가능성이 높은 공공 블록체인은 어디일까요?

원문 제목：《AC Capital：GameFi 2.0은 어디에서 발생할 것인가》

저자：bittracy，AC Capital

1. 지난 1년간 GameFi의 발전

2020년, DeFi는 이더리움에서 뻗어나가며 Uni, AAVE, Compound 등의 프로토콜이 탈중앙화 세계에 완벽한 금융 시스템을 구축했습니다. 2021년 체인 상의 인프라가 고도로 쌓이면서 GameFi가 등장했습니다. Axie Infinity의 폭발적인 성장은 탈중앙화 세계를 다시 열광하게 만들었고, "Play to Earn"은 동남아시아 사용자들의 체인 게임에 대한 열정을 불러일으켰습니다. 프로젝트 측은 NFT를 판매하여 자금을 확보하고 사용자를 유치한 후, 회수 주기를 조정하여 더 많은 사용자를 끌어들였습니다.

2022년 초, StepN은 이러한 모델을 이번 상승장에서 최고조로 끌어올렸지만, 이 광란의 이면에는 GameFi의 폰지 논리가 여전히 변하지 않았습니다: 생태계의 번영은 후속 사용자가 제공하는 추가 자금에 의존해야 합니다. 시장 스타일이 하락세로 돌아선 후, 업계에 진입하는 인원이 줄어들면서 게임은 장기적으로 높은 수익을 유지할 수 없게 되었고, 플레이어들은 점차 이탈했습니다. 후속 개발자들이 플레이어를 끌어들이기 위해 플레이 가능성에 희망을 걸었지만, 실제로 투자 수익이 부족한 프로토콜은 이상적인 효과를 얻기 어려웠습니다.

GameFi의 물결이 지나간 후, 뒤따라오는 것은 서사 중심의 NFT 시장입니다. 본 기사는 더 긴 시각으로 바라보며, 시장이 기대하는 GameFi 2.0과 어떤 공공 체인이 최상의 생태적 위치를 갖추고 있는지 논의할 것입니다. 우리는 공공 체인의 생태 환경과 미래 발전의 주선을 요약할 것이며, 논의할 주제는 다음과 같습니다:

• GamFi 플레이어가 필요로 하는 것과 미래 GameFi 2.0의 잠재 가능성은 무엇인가?
• 공공 체인의 생태 환경과 GameFi의 요구를 어떻게 맞출 것인가
• 어떤 공공 체인이 더 나은 생태적 위치를 차지하고 있는가?

2. GameFi 2.0에서 어떤 변화가 있을 것인가

사용자들이 기대하는 GameFi 2.0은 어떤 변화가 있을까요? 이번 GameFi 물결을 되짚어보며, 우리는 플레이어들이 "GameFi 2.0"에 대해 잠재적으로 필요로 하는 것이 다음과 같다고 생각합니다:

• 시장 유동성: GameFi 2.0이 일어나는 가장 중요한 조건은 무엇인가? 제 대답은: 느슨한 자금 유동성입니다. 체인 게임은 고도로 쌓인 프로토콜로서 시장 유동성의 지원이 필요합니다. Bittracy가 보고 있는 상황은 현재 체인 게임 토큰의 2차 거래가 위축되고, 플레이어들이 게임에서 충분한 경제적 인센티브를 얻지 못하며, 프로젝트 측도 계속 운영할 동력을 잃고, 투자 기관도 퇴출할 수 없다는 것입니다. 시장에 유동성 지원이 부족할 때, GameFi는 사용자들의 지지를 얻기 어렵습니다.
• 신선한 경험: 현재 체인 게임이 플레이 가능성에서 높은 발전 가능성을 가지고 있다는 것은 부인할 수 없지만, 2021년 하반기에는 고품질 게임이 플레이어를 성공적으로 끌어들이지 못했습니다. 오히려 운동 장면에 진입한 StepN이 2022년에 큰 인기를 끌었습니다. Bittracy는 최고 3A 체인 게임이 GameFi 2.0의 선두주자가 될 것이라고 생각하지 않습니다. 첫째, 플레이어들은 무거운 프로토콜을 받아들이기 어려우므로 3A 게임은 모바일 게임을 최종 단말로 하는 Web3.0에 쉽게 이식될 수 없습니다. 또한, 개발자들이 게임 품질을 중심으로 경쟁한다면, 이는 "자신의 단점을 가지고 상대의 장점을 공격하는 것"과 다름없으며, 체인 게임은 게임 품질에서 Web2.0 게임과 경쟁하기 어렵습니다. 우리는 StepN이 기능성에서 Keep와 상당한 차이가 있지만, 이것이 성공에 영향을 미치지 않는다는 것을 볼 수 있습니다. 올바른 방식으로 적절한 경제 모델을 통해 장면에 진입하여 Web 3.0 사용자에게 신선한 경험과 경제적 인센티브를 제공하는 이러한 프로토콜 혁신이 우리가 기대하는 것입니다.
• 의미 있는 권리 확정 자산: 게임 자산이 NFT가 되었을 때, 기술의 도움으로 사용자는 게임 캐릭터에 대한 권리를 확정할 수 있습니다. 그러나 기술적 권리 확정과 경제적 권리 확정은 서로 다른 차원의 문제입니다. 경제적 권리 확정이 실제 의미를 가지려면 자산이 지속적인 가치를 가져야 하며, 게임 발전이 어려움에 처할 때 게임 자산은 종종 효용을 잃고 지속적인 가치를 갖지 못하게 되어 권리 확정이 의미를 잃게 됩니다. 현재 GameFi는 Tokenomics 인센티브 보조금에 의존하지 않는 NFT 자산을 형성할 수 없으며, 커뮤니티는 오락/명성/수집 등의 이유로 게임 자산의 가치를 보유하고 인정할 수 없습니다. 따라서 현재 토큰 경제 모델과 게임 모델에는 많은 발전 가능성이 있으며, 지속 가능한 GameFi는 통화 보상과 경제 건설의 피드백 루프를 구축하여 경제적 인센티브 외의 가치 인정을 달성해야 합니다. 사용자가 게임에서 창출한 가치를 경제 시스템에 점진적으로 축적할 수 있다면, 그것은 정말 멋진 일이 될 것입니다!
• 커뮤니티 거버넌스 발언권: 커뮤니티는 다수의 게임에서 국소 최적을 전환하여 전역 최적을 달성해야 합니다. 현재 프로젝트 측은 게임 발전의 절대적인 주도자이며, 플레이어는 DAO를 통해 게임 거버넌스에 참여하기 어렵습니다. 게임이 운영되는 동안, 플레이어는 이익 극대화를 위해 NFT와 토큰을 매각하여 현금화합니다. 거버넌스 메커니즘이 불균형한 환경에서는 플레이어와 프로젝트 측이 단기 이익을 위해 보상 매개변수를 조정하거나 스크립트를 통해 자금을 조달하는 등의 행동이 프로토콜의 장기 이익에 해를 끼치는 일이 빈번하게 발생합니다. 커뮤니티는 "건강한 사용자"에게 더 많은 발언권을 주어 사용자와 프로젝트 측의 거버넌스 권리를 조정해야 합니다. 건강한 거버넌스 모델은 "가치를 위해 구축하는 것"이며, 서로의 가치 추출을 위한 경쟁이 아닙니다. 건전한 거버넌스 메커니즘 하에서, 사용자는 거버넌스에서 적절한 발언권을 가질 수 있으며, 커뮤니티의 각 측은 전역 최적을 위해 노력하게 되고, GameFi 발전도 더 건강해질 것입니다.

3. 주류 공공 체인 발전

이번 상승장 이후, 투자자들은 GameFi의 가치를 인식하게 되었습니다. 확실한 것은 GameFi가 시장의 중요한 부분으로 계속 가치를 창출할 것이라는 점입니다. 공공 체인은 탈중앙화 애플리케이션을 수용하는 핵심 매개체로서 투자 기회를 파악하는 베타입니다. 이 섹션의 초점은 다양한 공공 체인의 발전 상황을 비교하고, 흥미로운 GameFi 2.0이 가장 가능성이 높은 공공 체인을 생각하는 것입니다. 이는 앞으로 우리가 주목할 방향이 될 것입니다.

ETH：혁신자의 대도시

GameFi의 발원지인 이더리움은 가장 풍부한 생태계와 가장 큰 개발자 집단을 보유하고 있으며, 전체 시장의 60% 자금과 80% 사용자를 집결시키고 있습니다. 이것이 제가 이더리움을 첫 번째로 배치한 이유입니다. 어떤 면에서는 이더리움의 탈중앙화 속성이 미래에 복제하기 어려울 것입니다. 이더리움의 가장 큰 문제는 네트워크 성능이며, 높은 네트워크 사용료는 사용자 증가에 큰 장애가 됩니다. 그러나 현재 상황에서는 가스 비용이 매우 저렴하여 상호작용에 심각한 비용 부담을 주지 않습니다. 프로젝트 피치에서 개발자들은 이더리움의 가스 가격이 사용자에게 매우 친숙하다고 생각합니다.

이더리움은 성능 향상을 위해 지속적으로 노력하고 있습니다: 2021년 런던 업그레이드, EIP-1559는 단일 블록의 가스 한도를 증가시켜 블록 처리 용량을 향상시켰습니다. 2022년 9월 이더리움은 Merge를 완료하였고, 이후 Proto-Danksharding과 Danksharding을 통해 샤딩을 구현할 것입니다.

특히 Danksharding 계획에 따르면, 네트워크에서 정보 제출자와 패키징자의 역할이 분리됩니다: 제출자가 Crlist를 작성하고, 패키징자는 Crlist 내의 거래에 대한 해시 계산만 담당하여 MEV 가치 분배 문제를 해결합니다. 또한 Danksharding은 데이터 가용성 샘플링(DAS) 메커니즘을 구축하여 검증 노드의 부담을 줄이고 Layer 2의 검증 비용을 대폭 낮출 것입니다.

업계 종사자의 관점에서 이더리움은 생태계가 가장 포괄적인 공공 체인이자, 동시에 적극적인 혁신자입니다. 만약 이더리움 재단이 사용자와 개발자를 하나로 묶을 수 있다면, 여전히 가장 혁신적인 공공 체인이 될 것입니다. MakerDao, Compound, Uniswap, Punks, ENS. 이더리움에서 구축된 이러한 생태계는 이미 충분히 눈부시며, 사용자와 개발자는 계속해서 따라갈 이유가 없습니다. GameFi 2.0은 어디에서 발생할까요? 지금 이 질문에 답하자면, 그것은 이더리움입니다. 비탈릭의 전망에 따르면, 이더리움은 Rollup을 주요 방향으로 삼아 Layer 2의 발전을 전폭적으로 지원할 것입니다.

BSC：노력 중인 개발 구역

2020년 당시 많은 거래소가 이더리움의 DeFi 성공을 재현하고자 했고, BSC는 Heco, Okchain 등 많은 경쟁자와 함께 있었습니다. 그러나 바이낸스가 가장 앞서 나갔습니다. 이번 상승장을 되돌아보면, BSC는 거의 모든 애플리케이션 혁신을 놓치지 않았으며, 뛰어난 네트워크 성능 덕분에 EVM의 생태 외부로의 확장을 수용할 수 있었습니다. 바이낸스의 노력 덕분에 BSC 체인은 독립적인 DeFi 생태계를 성공적으로 구축하였고, Axie Infinity 이후 StarSharks, MOBOX, Tiny World를 잇달아 출시했습니다.

"Move to Earn"이 등장한 이후, 바이낸스는 StepN 팀을 성공적으로 설득하여 당시 가장 인기 있는 프로토콜을 BSC에 배포했습니다. BSC의 핵심 경쟁력은 뒷받침하는 자금 지원뿐만 아니라, 바이낸스 벤처, 바이낸스 연구소 등의 투자 팀이 공공 체인 생태계에 자금을 지원하는 것입니다. 민감한 시장 판단과 효율적인 실행력이 네트워크의 TVL, Dapps, 사용자 수의 급속한 증가를 촉진했습니다.

미래를 전망할 때, BSC는 자금, 생태계, 사용자 등 여러 면에서 강력한 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 또한 BNB는 모든 잠금을 완료하였고, 대부분이 바이낸스에 의해 보유되고 있어, 하락장에서도 BNB에 심각한 매도 압력이 없을 것입니다. 공공 체인의 가치 중심이 안정적이며, 다소 중앙화되어 있지만 개발자 커뮤니티는 인센티브 부족 문제에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

Solana : 질병에 시달리는 구도심

Solana는 2021년 Layer 1 물결에서 가장 뛰어난 성과를 보인 공공 체인입니다. GameFi가 폭발하기 전, Solana는 게임 생태계를 지원하기 위해 풍부한 인프라를 구축했습니다. 성능 측면에서 Solana는 POH를 통해 시간과 상태를 분리하여 네트워크의 블록 생성 속도를 향상시켰습니다. 또한 Solana의 자본 팀은 생태 구축에서 개발자에게 많은 지원을 제공하며, GitHub의 코드 저장소 수를 기준으로 할 때 Solana는 이더리움에 이어 두 번째입니다.

그러나 지난 1년 동안 Solana는 여러 차례 심각한 다운타임 사건이 발생하였고, 네트워크는 몇 시간 동안 블록을 생성하지 못했습니다. Solana는 Tower BFT 구조를 채택하고 있으며, 합의는 리더 노드를 통해 최종적으로 이루어집니다. 체인에서 대규모 거래가 발생할 경우, 리더 노드의 계산 능력이 병목에 도달하여 네트워크 혼잡을 초래할 수 있습니다. 특정 상황(핫 NFT 경매)에서는 사용자가 BOT를 사용하여 정보를 지속적으로 제출하여 선택될 확률을 높이려고 하며, 리더 노드는 대량의 검증 정보를 처리해야 하므로 네트워크 다운타임을 초래할 수 있습니다.

Bittracy는 Solana가 번영을 지속할 수 없다고 생각하는 이유는 세 가지입니다: 첫째, Aptos와 Sui의 출현이 Solana의 개발자 커뮤니티를 분할할 것입니다. 안전성을 고려하여 개발자들은 Solana를 포기하고 Aptos를 선택할 가능성이 높으며, 이는 Solana 개발자 집단을 약화시키고 생태 혁신 능력에 영향을 미칠 것입니다. 둘째, Solana의 성공은 FTX, Multicoin 등의 투자 기관의 지원 없이는 이루어질 수 없으며, Aptos가 출시된 후 자금 지원이 Solana에 미치는 영향이 있을 것입니다.

이유는 간단합니다. 부모가 둘째 아이를 원한다면, 첫째 아이가 받는 관심과 보살핌은 반드시 줄어들 것입니다. 마지막으로, Solana는 여전히 네트워크 혼잡 문제를 해결하지 못하고 있으며, 많은 개발자들이 Solana의 네트워크 환경에 실망하고 있습니다.

게임 공공 체인: Polygon, Flow, WAX, IMX, Robin

• Polygon: 우리가 Polygon을 여기 두는 것은 다소 부정확할 수 있습니다. 이더리움에서 가장 성공적인 Layer2 또는 사이드 체인으로서, Polygon은 GameFi에서 특히 두드러진 성과를 보였습니다. 첫째, EVM과의 호환성 덕분에 개발자들은 이더리움의 프로토콜을 쉽게 이전할 수 있으며, 많은 노력을 들이지 않아도 됩니다. Polygon은 이더리움 생태계의 외부로의 확장을 잘 수용하고, 주요 프로토콜과 협력하여 인프라를 구축했습니다. 뿐만 아니라, 공공 체인 생태계를 더 잘 구축하기 위해 개발 팀은 Polygon Studios를 설립하여 GameFi 프로토콜을 육성하고 있습니다. Footprint의 공공 체인 GameFi 볼륨 통계 데이터를 참고하면, Polygon은 다른 경쟁자들보다 훨씬 높은 수치를 기록하고 있습니다.
• WAX: WAX는 2017년에 설립된 이번 상승장에서 가장 뛰어난 성과를 보인 오래된 공공 체인 중 하나입니다. 개발 팀은 네트워크 성능, 경제 모델, 가치 순환, 생태 구축에서 많은 장점을 가지고 있습니다. 첫째, WAX의 블록체인 구조는 EOS와 매우 유사하며, 뛰어난 성능은 게임에 필요한 높은 처리량을 충분히 지원합니다. 둘째, WAX의 가치는 체인 상의 NFT 경제 활동을 기반으로 하여, 게임 경험을 향상시키고 WAX 보유자가 생태 발전에서 이익을 얻을 수 있도록 보장합니다. 더 중요한 것은, WAX가 이더리움과의 호환성을 위해 크로스 체인 브리지를 구축하여 WAXE, WAXG 및 WAXE-ETH를 통해 WAX와 이더리움의 깊은 결합을 실현했습니다. WAX Labs는 Famers World, Alien Worlds 등의 게임을 성공적으로 육성했습니다. 그러나 시장이 하락세로 돌아서면서 체인 게임 거래량이 심각하게 감소하였고, WAX 역시 발전의 저조한 시기에 접어들었습니다.
• Flow: Dapper Labs의 강력한 자원 능력 덕분에 Flow가 출시한 NBA Top Shot은 2021년에 폭발적인 인기를 끌어 많은 사용자를 커뮤니티로 끌어들였습니다. 그러나 GameFi가 빠르게 발전하는 동안 Dapper Labs는 속도를 따라가지 못했고, 팀은 Web2.0 자원을 Flow에 적시에 할당하지 않아 생태 구축이 정체되었습니다. EVM과 호환되지 않기 때문에 Flow는 개발자에게 그렇게 친숙하지 않으며, Flow의 지난 2년간의 성과를 고개를 높였다가 낮추는 것으로 표현하는 것이 가장 적절합니다.
• Ronin: Axie Infinity가 2021년에 GameFi의 물결을 일으킨 후, 이더리움의 네트워크 성능은 게임 발전에 심각한 장애가 되었습니다. Axie Infinity 팀은 프로토콜을 Ronin으로 이전하여 네트워크 용량을 대폭 증가시켰고, 사용자 수가 두 배로 증가했습니다. 현재까지 Ronin은 여전히 거래량이 가장 높은 게임 공공 체인입니다. Axie Infinity는 이번 GameFi 물결에서 가장 큰 승자이지만, Ronin은 Axie의 단일 체인처럼 보이며, 시장이 침체기에 접어든 후 Ronin에서 출시된 몇 가지 게임은 평범한 성과를 보이며 플레이어를 유지하기 어려웠고, 사용자들은 대부분 Bridge를 통해 Ronin 자산을 이더리움 메인넷으로 되돌리는 선택을 했습니다. Ronin은 GameFi의 혁신 및 육성 능력을 보여주지 못했습니다.
• IMX: Immutable X는 이더리움 기반의 Layer 2로, StarkWare의 ZK-Rollup을 기반으로 하여 IMX는 네트워크 성능을 확장하면서도 안전성을 보장할 수 있습니다. IMX의 몇 가지 설계는 매우 눈에 띄며, 예를 들어 사용자는 수수료 없이 NFT를 민트/거래할 수 있으며, 네트워크는 Validium 검증자를 통해 높은 처리량을 실현합니다. 투자 구성이 강력하고 네트워크 성능이 뛰어나 프로젝트가 출시되자마자 투자자들의 기대를 모았습니다. 그러나 GameFi 체인인 WAX와 비교할 때, IMX의 후속 운영 발전은 그리 만족스럽지 않습니다. 현재까지 주요 프로젝트 ILV는 여전히 출시되지 않았고, 하락장에서는 네트워크의 거래 수가 Polygon, WAX 등 다른 공공 체인에 비해 훨씬 뒤처져 있습니다. 2022년 말에는 IMX에서 대량의 자금 조달 라운드 통화가 방출될 예정이며(현재 유통 통화와 비슷한 수치로, 유통량이 두 배가 되는 것과 같습니다), 창립자가 1년 더 잠금을 유지하겠다고 선언했지만, 기관 라운드의 통화는 여전히 방출될 것입니다(유통량의 50%를 차지합니다). 높은 인플레이션 압력 환경에서 커뮤니티를 단결시키는 것은 더욱 어려워질 것이며, IMX는 아마도 발전의 최적 시기를 놓쳤을 것입니다. 경제체의 발전이 정체되고 통화가 가속적으로 팽창하고 있다면, 그 결과는 자본 유출과 환율 폭락밖에 없을 것입니다.

4. 어떤 공공 체인이 더 나은 생태적 위치를 차지하고 있는가

공공 체인의 가치는 어디에 있을까요? 수익 모델 측면에서 GAS와 MEV는 공공 체인의 주요 수입입니다. 즉, 개발자와 사용자가 프로그램을 실행하기 위해 공공 체인에 지불해야 하는 비용입니다. 이 논리가 성립한다면, TPS가 높은 공공 체인은 수익을 얻는 것이 줄어들 것이고, 그 통화 가치는 낮아질 것입니다. 이는 실제 상황과 반대입니다. 따라서 우리는 단순히 GAS와 MEV 수익을 통해 공공 체인의 가치를 측정할 수 없습니다.

Bittracy의 관점에 따르면, 공공 체인의 가치는 네트워크 가치 창출 능력에 있습니다. 통화는 공공 체인 경제의 비인플레이션 통화와 유사합니다. 구체적으로 말하자면, 공공 체인의 발전은 체인 상의 경제 활동 발전에서 비롯됩니다. 자산이 창출될 때, 공공 체인 통화의 역할은 개발자가 창출한 경제 가치를 수용하는 것입니다. 이더리움의 가치는 그가 구축한 DeFi, NFT, GameFi의 경제 생태계에서 비롯되며, 이는 수많은 EVM 사이드 체인/Layer 2의 가치 지지입니다. 수많은 NFT, DID, Token 자산이 AMM 방식으로 ETH로 가격이 책정되며, 다른 말로 하면 ETH는 이더리움이 창출한 디지털 자산의 통화 표현입니다.

그렇다면 공공 체인은 어떻게 가치 창출을 실현할까요? 일부 공공 체인은 초과 인플레이션을 통해 사용자를 유치하고 체인 상의 경제 활동을 자극하려고 하지만, 통화 권한 남용은 실제로 사용자와 개발자의 이익을 해치며, 장기적으로 효과를 보기 어렵습니다. 가치 창출의 경로는 공공 체인이 자체의 혁신 능력을 통해 네트워크 생태 구축을 추진하여 가치 창출과 경제 활동의 성장을 실현하는 것입니다. 이렇게 하면 사용자와 개발자가 커뮤니티를 형성하고, 네트워크 생태의 고품질 발전을 실현할 수 있습니다. 따라서 Bittracy는 발전 방향이 명확하고 혁신 능력이 뛰어나며 낮은 인플레이션을 가진 공공 체인이 GameFi 2.0에서 더 나은 승률을 가질 것이라고 생각합니다.

5. 요약

AC Capital은 2021년 GameFi 물결에서 좋은 성과를 거두었으며, 우리는 계속해서 우수한 개발자들이 흥미로운 아이디어를 현실로 바꾸도록 도울 것입니다. 이를 위해 우리는 더 높은 승률의 투자 기회를 찾아야 합니다. 본 기사에서는 Aptos, Sui, Cosmos 등의 공공 체인을 포함하지 않았습니다. 이는 그들이 나쁘기 때문이 아니라, 이러한 공공 체인이 아직 성숙한 DeFi 생태계, 커뮤니티를 갖추지 못하고 있으며, 일부 신흥 공공 체인의 연결성과 큰 기술적 위험이 적절한 평가 체계를 분석하는 데 부족함을 초래하기 때문입니다. 물론 이는 미래 예측에도 적합하지 않습니다.

참고 기사 1.https://foresightnews.pro/article/detail/11194 2.https://mirror.xyz/hiweiwei.eth/b_BRjFAfaVuY7S1jm8FJTwwtq1KTd55LYQ-ZUQtj9-o 3.Mint Venture 공공 체인 평가의 수수께끼