Galaxy Interactive 파트너: Web3에 대한 여덟 가지 생각

원제: 《Digital Co-Ops》

저자: Richard Kim

편집: 서조 선생님, MarsBit 인턴
저는 2018년에 암호 게임에 투자하기 시작했으며, 일단 열리면 게임 경제와 가상 세계는 다시 닫히지 않을 것이라고 믿습니다. 콘텐츠, 창작 도구, 개방 시장 및 기술의 상호 작용으로 인해 "주권 개인" 가설은 막을 수 없는 현실이 된 것 같습니다. 저는 이 모든 발전 속도에 놀라움을 금치 못합니다: 산업은 빠르게 발전하고 있습니다…… 하지만 방향은 어디에 있을까요?

사기꾼, 투기꾼 및 산업의 낮은 기준 등 여러 요인으로 인해 저는 제 믿음에 의문을 제기한 적이 있습니다. 최근에는 토큰이 불법 증권으로 간주되지 않고 기본 가치를 유지할 수 있을지 다시 의문을 제기하고 있습니다. 지금 가장 중요한 것은 실패를 인정하고, 실수에서 배우되, 소음과 부정적인 감정에 휘둘려 이 모든 것이 얼마나 재미있는지를 잊지 않는 것입니다.

장기적이고 대규모의 Web2 소비자 플랫폼이 Web3 채택을 촉진하는 데 미치는 역할은 과소평가되고 있습니다. 이들은 일반적으로 간과되는데, 암호 네이티브들은 일반적으로 탈중앙화를 과대평가하며, 탈중앙화를 "목표"로 간주하기 때문입니다. 그러나 프라이버시와 마찬가지로, 저는 탈중앙화가 목표로 여겨져야 한다고 생각하지 않습니다; 오히려 그것은 진정한 목적을 달성하기 위한 "수단"으로 여겨져야 합니다: 자기 표현, 커뮤니티 형성 및 금융 기회. 경험이 풍부한 지식 재산(IP) 창작자는 소비자가 관심을 가지는 커뮤니티와 IP 발전을 촉진하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다. 장기적인 관점에서 접근하는 사람들은 가치를 얻기 위해 지불함으로써 발전할 것이며, 폐쇄적인 동료들에게는 그들의 경제 구조가 기하급수적인 잠재력을 가지고 있습니다.

Web3의 투자 기회를 평가할 때, 몇 가지 긴급한 실제 질문이 있습니다:

1. Web3를 소비자 관계에 포함시키는 것이 정말 가치가 있나요?
2. 다음 Web3 채택의 물결은 현재의 암호 사용자에 의해 시작될 것인가, 아니면 원주율 신자에 의해 시작될 것인가?
3. 이 운동에서 우리는 두 걸음 앞서 있었던 것인가, 한 걸음 앞서 있었던 것인가, 아니면 늦었던 것인가?
4. 이 모든 것이 단순히 소매업을 파괴하는 또 다른 방법에 불과한가?
5. Web3는 능력을 실현하고 강화하기 위해 설계되었는데, 왜 그렇게 비인간적으로 느껴지는가?

지난 몇 달 동안, 저는 이러한 질문을 고민하면서 몇 가지 견해를 도출했습니다:

1. Web3의 시작은 디지털 협동조합을 만드는 것입니다:

① 투명한 거버넌스 구조; ② 창작자/개발자를 보상하는 생태계; ③ 디지털 수집품을 통해 가치를 교환하는 효과적인 수단을 내장합니다.

1) 투명한 거버넌스 구조. 개발자가 시스템 규칙을 일방적으로 변경할 수 없도록 체인 상의 규칙을 설정합니다. 참여감과 개방 세계 활동을 촉진하는 데 있어 투명한 거버넌스는 중요한 역할을 합니다.

2) 창작자/개발자를 보상하는 생태계. 기여자에게 성장의 열매를 수확할 수 있는 잠재력을 제공합니다. 개방 세계 게임 개발자의 역할은 폐쇄형 설계자에서 개방 생태계의 창립 기여자로 변화할 것입니다.

3) 디지털 수집품을 통해 가치를 교환합니다. NFT는 게임 환경과 사회 구조에서 "지위 서비스" 비즈니스를 창출할 가능성이 있습니다.

2. 보상을 위한 커뮤니티와 보상만을 위한 "커뮤니티" 사이에 좋은 균형이 존재합니다.

1) 따뜻한 암호화폐

2) 커뮤니티의 사고

3) 사회 토큰의 의식 흐름

3. 지속 가능한 경제 설계.

1) 토큰 경제는 간단한 원칙으로 요약될 수 있습니다: 커뮤니티 금고로 유입되는 토큰이 유출되는 것보다 많아야 합니다.

2) 스테이킹 및 기타 공급 측 메커니즘(특히 인플레이션 상황에서)은 수요를 창출하는 것만큼 중요하지 않습니다.

3) 기능성 토큰(1 vs. 2 vs. N): 정확한 모델보다 두 가지가 더 중요합니다: 하나는 유연한 설계; 둘은 참여를 통해 얻는 토큰입니다.

4) 참여/유지를 연결하는 좋은 방법은 NFT를 투기의 주요 경로와 "획득한 기여" 토큰으로 분리하여 유연성을 유지하고 지속 가능한 경제 모델을 설계하는 것입니다.

4. 기업 차원에서 아시아는 Web3 실험에 대한 의지가 서구보다 더 큽니다.

1) 팀 규모나 국제적 영향력에서 선도적인 초기 Web3 채택자(예: Com2us)에게 데이터 과학 기반의 방식은 유용한 학습 결과(예: 토큰 발행, 사용자 경험 조정 등)를 생성할 수 있습니다.

2) 토큰 사전 판매를 진행하는 회사는 토큰을 플레이어 경험과 밀접하게 결합하고(법정 미세 거래에서 대부분의 경제를 유지하면서), 이는 Web3에 대한 초기 시도이지만, 특히 수십억 달러의 가치를 가진 토큰이 "무료"로 기존 IP를 사용하면서 진정으로 창작자를 중심으로 한 콘텐츠 세계를 구축하지 못할 가능성이 높습니다.

3) 일부 팀은 "시뮬레이션 생활 게임"(예: 전략 게임 또는 시뮬레이션 게임)을 구축하는 데 풍부한 경험을 가지고 있으며, 특히 중국의 스튜디오(예: 趣加)는 Web3 게임에 집중하는 회사로 최근에 대규모 토큰 판매를 완료했습니다. 이러한 게임은 사회적 지위를 화폐로 측정하여 유료 사용자 전환 및 유지에 성공적으로 기여했습니다. 이러한 팀은 "신원 서비스"에 대한 수요가 현재 암호화폐 게임에서 부족한 만큼 훌륭한 체인 게임을 구축할 가능성이 있습니다.

4) 도박 및 가상 상품의 법정 화폐 거래에 대한 제한으로 인해 한국은 Web3에서 혁신 속도가 빠릅니다. 또한 Terra로 인한 평판 손실로 인해 한국 기업은 금융 기술(지불을 위한 슈퍼 앱), 엔터테인먼트(오락을 즐기며 수익을 얻는) 및 게임(지속 가능한 창작자 주도 생태계 및 대규모 다중 사용자 온라인 게임(MMO))에서 지속 가능한 Web3 개혁을 시행해야 합니다.

5. 장기적으로 기능 단일의 암호화폐 자금 조달은 유리한 위험/보상 비율을 갖추기 어려울 것입니다. 우리는 경험이 풍부한 개발 팀을 지원하여 지속 가능한 경제 모델을 구축하는 데 기회가 있다고 생각합니다(추가적으로 토큰 지분을 고려할 필요 없음).

1) 기능 단일의 토큰에서 우리는 명백히 구조적 과잉이 발생하는 위험 투자를 볼 수 있으며, 많은 자본이 P2E 게임 제작 경험이 없는 개발자에게 쏠리고 있습니다.

a. 많은 프로젝트가 제품 출시 전에 수십억의 FDV에 도달하며, 예를 들어, Bethesda가 750억 달러에 마이크로소프트에 판매된 반면, 출시 전 Illuvium의 FDV 가치는 750억 달러보다 50% 더 높았습니다. 암호화폐의 투자 결정은 기본 요소(예: 12-24개월의 잠금이 60%의 할인율이 합리적이라는 것을 증명할 수 있는가? 또는 이 토큰이 실제로 100억 달러의 현물 중 40억 달러의 가치가 있는가?)에 의존하기보다는 FOMO와 단기 거래에 의해 결정됩니다.

2) 많은 위험 투자 프로젝트에서 우리는 대규모의 토큰 잠금 해제를 보지 못했으며, 이는 토큰 현물 가격에 실질적인 부정적 영향을 미칠 것입니다. 많은 토큰에 대해 구매자의 구매 수요는 잠금 해제된 대량의 유동성을 흡수하기에 충분하지 않습니다.

3) 프로젝트의 경제 시스템이 법정 화폐와 암호화폐 기반 두 부분을 포함하는 한, 많은 토큰을 모집했지만 지분이 없는 팀은 결국 지분 보유자와 토큰 보유자 간에 구조적 갈등을 초래할 것입니다. 우리는 회사가 비공식 판매를 진행하는 최선의 방법은 토큰 지분 증서를 통해 지분을 판매하여 지분과 토큰 보유자의 이익을 조정하는 것이라고 생각합니다.

6. 규제가 준수되는지가 토큰 프로젝트의 주요 차별점이 될 것이며, 점점 더 많은 기업이 NFT 중심의 Web3 시도로 전환하도록 촉진할 것입니다.

1) NFT 거래는 Web3 가치를 획득하는 중요한 분야가 될 것이며, 그 사용료와 판매 수익은 지분 보유자(토큰 보유자가 아님)에게 흐를 것입니다.

2) 증권법이 토큰에 대한 관심을 보이고, 백서가 구조적 유연성을 저해함에 따라, 우리는 시장이 점점 더 토큰 기반 모델이 아닌 지분/NFT 기반 모델로 기울어지고 있음을 보고 있습니다.

a. 가상 화폐의 발행자가 토큰 양도에 대해 KYC/AML 인증을 요구해야 하므로, 토큰은 대규모 게임 개발자에게 매력이 줄어들 것입니다. NFT가 화폐가 아닌 디지털 수집품으로 여겨지는 상황에서 이러한 우려는 덜 중요해 보입니다(물론 의문이 없는 것은 아닙니다).

b. 우리는 또한 토큰은 오직 획득할 수만 있고 구매할 수 없는 모델이 일반화될 것이라고 생각합니다. 맹목적인 토큰 판매는 대량의 공급 중단을 초래하여 설계자가 균형 잡힌 경제 모델을 창출할 수 없게 만듭니다.

3) 증권화된 토큰은 핫 이슈가 될 것이며, 이번에는 소액 투자자를 중심으로 진행될 것입니다. 증권 기반의 현금 흐름을 토큰 사용에 통합하는 것(예: 사용료 + 팬 토큰), 특히 음악, 스포츠, 영화 등에서 이는 증권화된 토큰의 주류 수용을 촉진할 것입니다. Republic과 같은 규정을 준수하는 발행자는 이러한 미래를 맞이할 준비가 되어 있습니다.

a. 소액 투자자가 이러한 NFT를 수집할 때 얻는 효용이 순수한 금융 가치보다 크기 때문에, 증권형 토큰은 좋은 사회적 환경과 수집 커뮤니티 내의 소매 소유권과 관련된 거래 게임을 통해 성공할 가능성이 더 높습니다.

b. 핵심은 디지털 수집품의 설계를 균형 있게 하여 그 기능이 더 이상 "단일" (기초 금융 가치)로 국한되지 않고, 기능 + (수집 가치 형성이 충분히 큰 참여 프리미엄을 만들어 NFT가 사용 가치 측면에서 단순히 "명목가치"에 그치지 않도록 하는 것입니다).

7. 성과 마케팅은 Web3의 한 가지 문제점이며, 길드는 이 문제를 해결할 가능성이 있습니다.

1) 사용자에게 Web3 게임 경험을 안내하는 데 있어 길드는 중요한 역할을 하며, 동시에 길드는 암호화폐와 관련된 여러 사용자 경험(예: 호스팅, 법정 화폐의 교환)을 최적화합니다.

2) "싱글 사인온"은 Web3의 중요한 개념으로, 길드에게는 체인 상 분석과 체인 하 플레이어 데이터를 결합할 수 있는 기회를 제공합니다(게임 개발자가 통합한 SDK로 기록됨). 우리는 대형 출판사가 전 세계 "슈퍼 길드"를 만들고, 이를 통해 신뢰할 수 있는 플랫폼을 구축하는 것을 보고 있습니다. 이는 Facebook이 모바일 앱과 게임에 대량의 소비자 주목을 끌어들인 것과 유사합니다.

8. 평판과 "소울바운드 토큰(SBT)"은 Web3 네트워크 사회 관계의 "약속, 인증 및 부속 관계"를 구성하며, 이는 개인이 탈중앙화 경제 모델에 참여하는 데 필수적입니다.

1) 대중이 NFT 인프라에 대규모로 투자했지만, 우리는 이 시장이 상당히 포화 상태에 있으며, 교환, 대출, 파생상품 및 집합체 외에 디지털 소유권을 나타낼 수 있는 새로운 금융 원리에 대한 진정한 혁신에 대한 관심이 부족하다고 생각합니다. 예를 들어, 신용 점수 기반의 무담보 대출이 있습니다.

"부족 소유권"은 더 많은 사람들이 Web3 예술과 디지털 수집품을 재조명하게 할 것입니다. 오늘날 NFT가 부족한 것은 문화적 및 역사적 배경입니다. 전통적인 예술 수집가를 Web3로 유도하는 것은 다음 물결을 이끌 것입니다.

하드웨어 지갑과 Metamask에 접근하는 것은 비현실적입니다. 다중 서명의 DAO가 "소규모 그룹"을 초대하여 기획에 참여하게 하는 것은 이 분야의 신뢰를 보증하는 방법입니다.

전통적인 예술 수집가와 박물관이 NFT에 진입함에 따라, 방대한 수집 시장을 마주하게 되며, 우리는 디지털 예술이 가장 큰 상승 잠재력을 가진 예술 범주라고 믿습니다.

종합적인 사회적 배경을 가진 수직 시장에서 NFT의 거래량은 예술에서 패션, 사진, 음악, 영화 및 소비자들이 열망하는 다양한 범주로 확장되면서 크게 증가할 것입니다. 통일된 주제는 "커뮤니티"가 디지털 수집품의 창작자, 기획자 및 상업적 엔진이며, 집단 신화가 이러한 수집품을 이상적인 표현 형태로 만든다는 것입니다.

소비할 때 우리는 모두 자기 표현을 추구합니다: 우리의 가치관과 정체성을 대표하는 것, 패션 아이템, 예술 또는 음악이든지 간에. 역사적으로 소비는 일방적이며, 판매자에서 구매자로의 상향식 방식이었습니다. NFT의 희소성 덕분에, 현재 소비는 순환적이고 동적이며 투자 가능하게 되었습니다.

Art Blocks는 상향식으로 기획된 디지털 수집품 샌드박스의 선도적인 사례입니다. FXHash는 "커뮤니티 기획" 가설의 연장선으로서 마찬가지로 흥미롭습니다.

이 개념의 연장은 "헤드리스 브랜드"입니다. 현재 주요 UGC 주도의 브랜드는 없으며, 우리는 물리적, 디지털, 사회 커뮤니티를 융합한 패션 브랜드가 성숙한 실험의 온상이라고 생각합니다.

"전통 브랜드는 기업이 직접 계획하고 설계하지만, 네트워크 미디어의 부상은 집중 관리 브랜드 아이덴티티에 도전장을 내밀고 있습니다. 블록체인 기반의 탈중앙화 조직은 이를 더욱 발전시켜 사용자에게 보상을 제공하여 그들 자신의 브랜드 서사를 전파합니다."

지침 원칙

이러한 아이디어를 투자 결정을 안내하는 실제 작업 매뉴얼로 구현하기 위해, 제 생각을 몇 가지 지침 원칙으로 정리할 필요가 있다고 생각하며, 이는 제 세계관을 정제합니다.

신뢰는 커뮤니티를 결속시킵니다.

돈은 불충실함을 동반합니다.

신뢰가 없는 커뮤니티는 존재할 수 없습니다.

커뮤니티 화폐는 존재할 수 있습니다.

단지 그것이 돈으로 구성되지 않는 한.

오히려 그것의 일부가 됩니다.

→ 팁: 토큰은 시간이 지남에 따라 많은 네트워크 가치를 축적하지만, 사전 판매와 투기적 이익 추구의 방식은 이 목표에 반합니다. 토큰은 오직 획득할 수만 있고 구매할 수 없는 모델이, 사전 판매와 투기 열풍에 과도하게 의존하는 단기 모델보다 올바른 "돈 관념"을 기르는 데 더 가능성이 높으며, 동시에 커뮤니티 형성의 내재적 동력을 정화할 수 있습니다.

생산은 약속보다 큽니다.

소유가 아닌 참여입니다.

풍부함은 희소성보다 큽니다.

게임이나 고통이 아닌 창조와 협력입니다.

혁신이 화려한 디자인보다 우선합니다.

P+P=P^2는 PvP보다 우수하며, PvE보다도 우수합니다.

→ 팁: 먼저 커뮤니티를 구축하고, 사전 판매는 없습니다. 축적과 희소성에 의존하기보다는 참여를 통해 토큰을 얻는 것을 강조합니다. 창조자와 지불자의 전환은 기계적인 "플레이 투 언"보다 더 지속적입니다. 경제 시스템의 유연성이 가장 중요합니다. 게임 경제에서 사회적 연결과 사용자 생성 콘텐츠를 강조하면 선형 연결을 기하급수적 경제로 전환할 수 있습니다. PvP는 PvE보다 더 지속 가능하지만(구매자는 기술 기반 게임과 신원 주도 시뮬레이션 게임에 대한 지속적인 수요가 있기 때문), 번영하는 UGC 세계에는 미치지 못합니다.

가상 투입(화폐, 자원)의 유연성이 경직성보다 큽니다.

가상 산출(지위 상품)에 대해서는 경직성이 유연성보다 큽니다.

→ 팁: 설계자가 필요로 하는 유연하게 처리할 수 있는 게임 균형 도구(토큰, 자원, 가상 화폐)와 생태계 가치를 축적하는 도구(NFT, NFT의 금융화 바구니)를 분리합니다. 거래 수수료는 커뮤니티로 재투자되어 장기적인 생태계 발전에 사용되어야 합니다.

즉각적인 현금화보다 소유권 지연이 우선입니다.

사용료 기반의 조정이 사전 판매 현금화보다 우선입니다.

→ 팁: 사용료 기반의 현금 흐름과 같은 장기적인 가치 조정 메커니즘을 시행하고, 착취적인 사전 판매는 피합니다. 획득한 가치는 지연 발급의 제한을 받아야 하며, 흡혈귀식의 유동성 착취와 판매 압박을 피해야 합니다.

마찰 최소화, 최대한의 탈중앙화가 아닙니다.

위임의 유연성, 구조의 불변성이 아닙니다.

1차자는 1차, UGC는 2차, 3차자는 3차입니다.

중앙 집중화된 콘텐츠 => 민주화된 수정 => 제3자 생태계입니다.

→ 팁: 프로젝트 초기 단계에서 경제 기회를 창출하는 것이 탈중앙화 원칙을 극대화하는 것보다 더 중요합니다. 사용 가능성과 플레이어 채택이 중요하며, IP 창작자를 신뢰하여 콘텐츠 생태계를 안내하고 UGC에 더 많은 기회를 제공해야 합니다. 시간이 지남에 따라 IP 창작자는 그들이 만든 생태계를 더욱 탈중앙화하는 방향으로 나아갈 수 있으며, 창작자와 개발자를 초대하여 IP 우주를 확장할 수 있습니다. 콘텐츠 창출의 난이도로 인해, 첫날부터 완전히 탈중앙화된 시스템은 번창하기 어려울 것입니다.

메이플스토리

제가 가장 흥미롭게 생각하는 프로젝트 중 하나는 넥슨의 메이플스토리 우주가 Web3로 확장되는 것입니다. 메이플스토리는 개방 경제와 IP를 활용한 "모범 기준"으로 간주될 가능성이 있습니다. 넥슨 팀은 블록체인 게임을 연구한 지 꽤 되었으며, 처음에는 투기와 단기 폭리를 가득한 시장을 보았고, 이에 대해 매우 실망했습니다. 그러나 넥슨 한국의 COO 강대현이 밝혔듯이, "우리는 초기 단계의 피상적이고 불안정한 과정을 통해 블록체인 기술의 모든 가능성을 거부하는 것이 올바른 결정인지 궁금합니다."

몇 달 간의 노력 끝에 넥슨 팀은 투명성, 개방 경제 및 가치 획득의 핵심 동력이 무시할 수 없을 만큼 강력하다는 결론에 도달했습니다. 팀이 올바른 길을 유지하려면 모든 것을 걸어야 합니다: "우리가 이 비전에 대한 진정성을 전달하기 위해(단순히 블록체인이 현재 뜨거운 주제이기 때문에 따라가는 것이 아니라), 우리는 감당할 수 없는 IP를 사용하여 스스로에게 도전해야 합니다. 이것은 우리의 진정성을 보여주고 신뢰를 얻을 수 있습니다." 따라서 넥슨은 전설적인 메이플스토리 프랜차이즈(2003년 최초 생성)를 사용하여 Web3에서 IP를 재창조하기로 결정했습니다.

현재까지 네 가지 신청이 확인되었습니다.

메이플스토리 N, 메이플스토리를 기반으로 한 RPG 게임.

MOD N, 메이플스토리 샌드박스 제작 플랫폼.

N 모바일, 모바일 RPG; 및

N SDK, 생산 도구로 사용자가 NFT를 사용하여 여러 APP을 생성합니다.

메이플스토리 N과 N 모바일: 메이플스토리 우주의 IP를 활용하여 게임을 통해 아이템과 토큰을 얻고 이를 NFT로 전환합니다. 시간이 지남에 따라 희소성이 증가할 것입니다. 소유권이 있으면 사용자는 자유 시장 경제를 창출할 수 있습니다. 사용자는 NFT 소유권을 기반으로 자신의 자유 시장 경제를 창출할 수 있습니다.

경제 활동에서 발생하는 수수료는 생태계의 창작자에게 분배되며, 여기에는 넥슨도 포함됩니다.

"완벽한 공유"의 원칙에 따라, 넥슨은 모든 사람의 기여와 노력을 통해 더 큰 성장을 이루기를 기대하며, 이는 전체 생태계를 확대하고 기존 가치보다 훨씬 더 발전할 수 있습니다.

MOD N: 메이플스토리 NFT와 외부 NFT를 사용하는 샌드박스 게임 창작 플랫폼입니다. MOD N에서 생성된 모든 게임은 창작자에게 속합니다. 20년 이상 생성된 3000만 개의 자산이 포함되어 있습니다. 창작자는 자신의 게임의 인기도에 따라 보상을 받습니다.

넥슨은 개발 자금을 지원할 수 있는 능력이 있으며, 사전 판매 없이 경제 시스템을 100% 원주율 토큰으로 가격 책정하여 부정적인 영향 없이 혁신적인 개방 경제를 구축할 수 있습니다. 예를 들어, 10000개의 PFP가 디지털 희소성을 낮추거나 가상 토지 판매로 인한 비생산적 토지를 줄이는 것과 같은 방식입니다. 참여감을 구축한 후 시장 메커니즘을 통해 경제 가치를 방출함으로써, 넥슨은 시장에 Web3의 예술적 가능성을 보여줄 것이라고 믿습니다.

결론적으로, 제가 찾고 있는 것은 디지털 원주율의 "롤라팔루자 효과"로, 콘텐츠, 시장 및 기술의 교차점에서 기회를 창출하며, 여러 교차 경향의 곱셈 효과가 기본 동인만큼 중요합니다. 찰리 멍거가 지적했듯이: "여러 가지 패턴이 결합할 때, 당신은 롤라팔루자 효과를 얻게 됩니다; 이는 두 가지, 세 가지 또는 네 가지 힘이 모두 같은 방향으로 작용하는 것을 의미합니다. 그리고 당신이 얻는 것은 단순한 덧셈이 아닙니다. 이것은 종종 물리학의 임계값과 같아서, 질량이 일정한 지점에 도달하면 핵폭발을 얻게 됩니다. 이 지점에 도달하지 않으면 아무것도 얻지 못합니다. 때때로 이러한 힘은 단순한 일반적인 중첩일 뿐이며, 때때로 그것들은 폭발점이나 임계 질량을 기반으로 결합됩니다…… 진정한 큰 효과, 즉 롤라팔루자 효과는 종종 요인의 중요한 조합에서 비롯됩니다(이 요인들은 서로를 강화하고 크게 증폭합니다)."