테라 생태계의 DeFi 지도를 살펴보자: 더 효율적인 '돈의 레고'

원문 저자: 0x137, 리드몽 BlockBeats

이전에 시장 전반이 침체된 환경 속에서 LUNA는 몇 안 되는 강력한 성과를 보인 프로젝트가 되었으며, 한때 가격 신기록을 세우기도 했습니다. 다른 퍼블릭 블록체인과는 달리, Terra의 DeFi 생태계는 완전히 Anchor에 의해 지탱되고 있으며, 현재 Terra의 TVL은 약 170억 달러로, 그 중 Anchor가 130억을 차지하고 있습니다.

물론, Terra가 미래에 생태계의 지속적인 성장을 이루기 위해서는 단 하나의 주력 프로토콜만으로는 부족합니다. 최근 Astroport, Mars Protocol 등 주요 프로토콜이 점차 실현됨에 따라 Terra 생태계의 미래 DeFi 지도가 점차 명확해지고 있으며, 조합 가능성과 네트워크 효과도 점차 두드러지고 있습니다.

대출 플랫폼: Anchor, Mars

Anchor

Anchor는 현재 Terra 생태계와 UST 보급의 엔진이라고 할 수 있습니다. 20%의 안정적인 APY를 제공함으로써, Anchor는 스테이블코인 저축 사용자에게 더 예측 가능한 수익원을 제공하여 많은 UST 예치금과 대출을 유치했습니다.

Anchor는 지분 증명 네트워크(PoS)의 검증 보상과 대출 사용자의 이자를 활용하여 저축 사용자에게 고정 금리를 생성합니다.

Anchor 플랫폼에서 대출자는 bLUNA 또는 bETH와 같은 PoS 자산을 담보로 제공해야 UST를 대출받을 수 있습니다. bLUNA와 bETH는 유동적 스테이킹 파생상품으로, "b"는 "Bonded"를 의미하며, Lido 플랫폼에서 검증 노드에 스테이킹된 LUNA 또는 ETH에 대해 발행된 보유 증명서입니다. 이는 자유롭게 거래하거나 담보로 사용할 수 있으며, 사용자의 지갑에 bLUNA가 있을 경우 UST 스테이킹 보상도 발생하여 Anchor의 "bAsset" 페이지에서 수령할 수 있습니다.

사용자가 bLUNA 또는 bETH를 예치하면, Anchor는 이러한 자산을 Terra 네트워크와 이더리움 2.0 네트워크의 노드 검증에 사용하여 안정적인 스테이킹 보상을 얻습니다.

물론 10%도 안 되는 검증 보상만으로는 20%의 APY를 장기적으로 유지하기에 충분하지 않으며, 나머지 약 10%의 금리는 대출 사용자의 이자에서 발생합니다. 더 많은 이자 수익을 창출하기 위해 Anchor는 대출 사용자에게 ANC Token을 보상으로 제공하여 사용자가 더 많은 UST를 대출하도록 유도합니다.

이러한 모델은 Anchor에서 "무위험 이자율"이라고 불리며, 대부분의 스테이블코인 보유자에게 암호화 세계에서 안정적인 수동 소득을 창출할 수 있는 매우 매력적인 요소입니다. 지난 1년 동안 Anchor 플랫폼의 TVL은 꾸준히 상승해왔으며, 최근 Aave를 초과하여 암호화 분야에서 두 번째로 큰 대출 플랫폼이 되었고, 곧 Avalanche 생태계에도 접속할 예정입니다.

하지만 점점 더 많은 UST가 플랫폼에 예치됨에 따라, Anchor는 수익 저축 고갈 문제에 직면하게 되었습니다. Anchor의 거버넌스 투표는 최근 지속 가능성을 보장하기 위해 금리를 수정하는 방안을 통과시켰습니다. 그러나 금리를 수정하더라도 Anchor는 생태계 내의 다른 프로토콜이 그 부담을 나누는 것이 필요합니다. 이 점에서 Mars Protocol과 같은 프로토콜이 중요한 역할을 하고 있습니다.

Mars Protocol

실제로 Anchor는 개인과 프로토콜에 고정 금리 저축 서비스를 제공하는 저축 프로토콜에 더 가깝습니다(Saving-as-a-Service). 반면 Mars는 시장의 수요에 기반하여 금리가 변동하기 때문에 수익도 다르게 발생합니다.

Mars는 Terra 생태계의 범용 대출 프로토콜이 되는 것을 목표로 하며, 생태계 내 거의 모든 토큰을 담보로 지원합니다. 현재는 UST와 LUNA의 대출 서비스만 지원하지만, 프로토콜은 미래에 거버넌스 투표를 통해 다양한 담보 자산을 추가할 수 있습니다.

많은 스테이킹 자산이 PoS 검증 보상을 발생시키지 않기 때문에, Mars 플랫폼에서의 저축 사용자의 금리 수익은 전적으로 대출자의 이자에서 발생합니다. 즉, Mars의 금리 수익은 대출 수요에 의해 주도되며, 대출 수요가 많을수록 Mars의 대출 금리는 높아집니다.

또한 Mars는 다른 프로토콜에 독특한 C2C 대출 서비스를 제공하여 더 많은 대출 수요를 창출할 수 있습니다. 최근 Alpha Finance, Spectrum Protocol, Apollo DAO와 같은 프로토콜이 Mars와 이 점에서 협력하고 있습니다.

거래 허브: Astroport, Loop Finance

Astroport

Astroport 이전에 Terra 생태계의 주요 거래 장소는 Terraswap이었습니다. 그러나 이 애플리케이션의 기능은 매우 원시적이었으며, 버전 업데이트 이전에는 Terraswap이 기본적인 거래 기능만 제공했으며, 유동성 제공자는 자신의 구체적인 수익을 볼 수 없었습니다. 다른 생태계의 DEX와 비교할 때 사용자 경험에서 큰 차이가 있었습니다.

최근 출시된 Astroport는 큰 개선이 있을 것입니다. 슬리피지 제어, 가격 영향 미리보기, 환율 및 수수료 계산 등 핵심 기능의 최적화 외에도, Astroport는 유동성 제공자(LP)와 거래자에게 시각화된 차트와 분석 데이터를 제공하며, LP에게는 두 가지 보상 옵션을 제공합니다. LP는 거래 쌍 중 하나의 토큰만 보상으로 받을 수도 있고, 두 가지 토큰을 동시에 받을 수도 있습니다.

또한 Astroport는 veToken 모델을 도입하여 xASTRO와 vxASTRO에 서로 다른 정도의 투표권을 부여하고, LP와 ASTRO 스테이커 간의 플랫폼 수익을 분배할 계획입니다.

Astroport의 이러한 업그레이드는 Terra 생태계에 매우 중요합니다. 더 나은 가격 책정과 효율성은 생태계 내 다른 애플리케이션의 통합을 촉진하고 규모의 경제를 창출하며, 더 많은 유동성을 유치하는 데 도움이 됩니다.

Loop Finance

Astroport 외에도 Terra 생태계의 DEX에는 Loop Finance가 있습니다. 그러나 Loop는 단순한 DEX가 아니라 커뮤니티로, 자체 미디어 플랫폼, NFT 마켓, 벤처 캐피탈 펀드 및 모바일 애플리케이션을 가지고 있으며, 플랫폼 수수료의 25%는 LOOP Token을 구매하여 스테이커에게 분배하는 데 사용됩니다.

창작자는 Loop Community에서 가치 있는 콘텐츠를 공유하여 LOOPR 보상을 받을 수 있습니다. 사용자는 최신 DeFi 프로젝트 발표를 언제든지 확인하고 Loop에서 이러한 프로젝트의 토큰을 직접 구매하거나 거래할 수 있습니다. 물론 Loop Ventures는 자체 프로젝트를 육성하고, 그들이 시작할 수 있도록 도와줍니다.

Loop의 NFT 마켓은 Terra 생태계에서 NFT의 실용성에 초점을 맞춘 첫 번째 마켓입니다. "NFT Bond"를 통해 NFT를 스테이킹하여 NFT 보유자에게 수익을 제공합니다.

고조합성 "돈 레고"

Terra 생태계의 큰 장점 중 하나는 프로토콜 간의 경쟁이 아닌 협력 관계라는 점입니다. 대출 및 거래 프레임워크가 마련된 후, Terra의 다른 DeFi 애플리케이션은 이 기반 위에서 서로 협력하여 고조합성의 "돈 레고"를 형성하여 전체 생태계의 네트워크 효과를 강화할 수 있습니다.

Nexus Protocol

Nexus Protocol은 Terra 생태계의 수익 최적화기입니다. 사용자에게 수익 전략을 구축하여 사용자의 자금이 청산되지 않도록 보장하면서 수익을 극대화합니다. Vault는 Nexus에서 출시한 수익 제품으로, 자동으로 수익을 생성하고, 리밸런싱하며, 거래 비용을 최적화하는 방식으로 사용자에게 더 높은 수익을 제공합니다. 사용자는 Nexus가 제공하는 이점을 얻기 위해 기본 프로토콜의 메커니즘을 깊이 이해할 필요가 없습니다.

현재 Nexus는 Anchor에 대한 수익 최적화만 지원하며, 사용자는 bLUNA 또는 bETH를 Vault에 예치하고 nLUNA, nETH를 증명서로 받습니다. 예치된 bLUNA, bETH는 Nexus가 이전에 설정한 수익 전략에 따라 Anchor에 예치되고 UST를 대출하여 저축 작업을 수행하며, 발생한 수익은 Psi Token 형태로 지급됩니다. 최근 Nexus 팀은 트위터에서 Prism과의 협업을 발표했으며, 앞으로 Prism에 대한 수익 최적화를 지원할 예정입니다.

또한 사용자는 자신의 nLUNA를 Nexus의 유동성 풀에 넣을 수 있으며, 프로토콜은 이를 자동으로 Astroport에 제공하여 Farming 수익을 얻고, 마지막으로 동일하게 Psi 형태로 보상을 지급합니다.

Prism

Prism은 LUNA에 대한 파생상품 프로토콜로, 디지털 자산을 수익 성분과 주 성분의 두 가지 다른 부분으로 분해하여 사용자가 가격 변동 및 비안정적 수익으로 인한 위험을 간단하고 효율적으로 관리할 수 있도록 돕습니다.

사용자는 먼저 Prism에서 자신의 LUNA를 스테이킹하고 cLUNA를 증명서로 받습니다. cLUNA는 주 성분 pLuna(주요 LUNA)와 수익 성분 yLuna(수익 LUNA)로 분해될 수 있으며, 여기서 yLUNA를 스테이킹하면 스테이킹 보상과 에어드랍을 받을 수 있지만, pLUNA를 보유하면 수익 옵션이 많지 않습니다. 물론 분해된 pLUNA와 yLUNA의 가격에는 차이가 있어 거래자에게 차익 거래 공간을 제공합니다.

Edge Protocol

Edge Protocol은 현재 테스트 버전이며, Terra 생태계의 Abracadabra와 유사합니다. 사용자가 자신의 수익 자산을 담보로 대출 작업을 수행할 수 있도록 하여 Terra 생태계의 애플리케이션 조합 가능성과 자금 활용도를 더욱 높입니다.

예를 들어, Anchor 플랫폼에서 UST를 저축하는 사용자는 Edge에서 자신의 aUST를 담보로 사용하여 루프 작업을 수행하여 고정 APY를 높일 수 있습니다. 물론 사용자는 다른 자산을 대출하여 다양한 DeFi 활동에 참여할 수도 있습니다. 예를 들어 LunaX와 같은 것입니다.

Stader

Stader는 여러 PoS 퍼블릭 블록체인을 위한 스테이킹 검증 중간 계층 인프라를 구축하고 있으며, 모듈화된 접근 방식을 채택하여 제3자 애플리케이션이 그 기반 위에 여러 스테이킹 솔루션을 구축하도록 유도하고 있습니다. 현재 Stader는 주로 LUNA에 유동적 스테이킹을 제공하며, 향후 Solana, 이더리움 2.0 등 PoS 퍼블릭 블록체인으로 확장할 예정입니다.

LunaX는 Stader 플랫폼의 유동적 스테이킹 파생상품으로, aUST와 유사하며, 복리 누적 토큰(auto-compounding accrual token)입니다.

사용자는 Stader에서 LUNA를 스테이킹하고 LunaX 증명서를 받으며, Edge에서 LunaX를 담보로 UST와 LUNA를 대출하고 일부를 Anchor 및 LunaX-LUNA 유동성 풀에 예치합니다. 그런 다음 Mirror에서 aUST를 사용하여 합성 자산을 대출하여 복리를 실현합니다.

ORCA

ORCA는 Kujira 팀의 첫 번째 제품으로, 더 많은 DeFi 사용자가 Anchor 플랫폼의 청산 차익 거래에 참여할 수 있도록 합니다. 이는 ORCA가 aUST로 청산을 지원하기 때문입니다.

사용자는 먼저 LUNA를 bLUNA 또는 LunaX로 변환한 후, Anchor 또는 Edge에서 UST를 대출하고 Anchor에 예치합니다. 그런 다음 aUST 증명서를 활용하여 ORCA에서 청산 차익 거래를 수행하여 자신의 스테이킹 수익을 높일 수 있습니다.

Apollo DAO

Apollo DAO는 Terra의 수익 집계기이자 커뮤니티 주도의 펀드 조직입니다. Apollo DAO의 수익 전략은 주로 Astroport에 유동성을 제공하여 얻은 수익으로, 이 수익은 자동으로 복리 운영되며, APOLLO Token 보상의 형태로 사용자에게 추가 수익을 제공합니다.

Apollo의 독특한 점은 사용자가 직접 UST를 예치하면, 프로토콜이 자동으로 해당 LP Token으로 변환하여 수익을 발생시킨다는 점입니다.

Apollo의 "Farmers Market"도 흥미롭습니다. 이는 Launchpad이지만, 다른 점은 Farming을 통해 새로운 프로젝트를 시작하고 유동성을 제공한다는 것입니다. 사용자도 마찬가지로 UST를 예치하기만 하면 됩니다.

Osmosis

물론 우리는 Terra가 Cosmos 생태계의 일부라는 점도 잊지 말아야 합니다. 최근 Terra Bridge는 Osmosis Zone 간의 자산 이동을 지원하기 시작했으며, Terra 생태계의 LUNA 및 UST와 같은 자산은 Osmosis로 쉽게 이동하여 farming 수익을 얻을 수 있습니다.

부인할 수 없는 것은 UST의 보급이 여전히 Anchor의 지원이 필요하다는 점입니다. 그러나 Terra 생태계의 발전은 점차 "단극화"에서 벗어나 "일강다약" 방향으로 발전하고 있으며, 더 많은 조합 가능성 애플리케이션의 구축은 Anchor의 부담을 덜어줄 뿐만 아니라 더 강력한 네트워크 효과를 생성할 수 있습니다. 따라서 Terra 생태계의 DeFi 발전 역시 주목할 만합니다.