테라 생태계의 탈중앙화 거래소 아스트로포트 제품 메커니즘과 토큰 모델을 한 문장으로 이해하기

撰문：리커

Delphi Digital, IDEO CoLab Ventures 및 Terraform Labs가 공동으로 인큐베이팅한 Terra 생태계의 차세대 AMM 거래 플랫폼 Astroport가 최근 보다 구체적인 프로젝트 소개를 발표하였으며, 드디어 이 주목받는 새로운 프로젝트에 대한 초기 탐색 기회를 제공하게 되었습니다.

간단히 말해, Astroport는 Terra 생태계 하의 차세대 자동 시장 조성자 AMM 프로젝트로, Delphi Digital, IDEO CoLab 및 Terraform Labs가 공동으로 인큐베이팅하고 있으며, 목표는 Astroport를 Terra DeFi 생태계의 거래 유동성 중심으로 만드는 것입니다.

올해 초부터 Terra 생태계의 원주율 토큰 LUNA는 폭발적인 성장을 이루었으며, Terra 생태계는 이미 규모를 갖추게 되었습니다. 그 생태계 내의 탈중앙화 투자 플랫폼 Mirror와 고정 금리 대출 프로젝트 Anchor는 모두 좋은 발전을 이루었습니다.

이 생태계에서 Terraswap은 이미 존재하는 탈중앙화 거래 플랫폼입니다. Terraswap은 이미 Mirror, Anchor 및 Terra 생태계의 탈중앙화 거래 메커니즘이 되었지만, Astroport는 새로운 도전자가 되고자 하며, 그 성공의 열쇠는 다음 몇 가지 측면에서 더 나은 성과를 내는 것입니다:

• 유동성 제공자(LP)의 자본 효율성을 높이고 거래 슬리피지를 줄입니다;
• 거래자, LP 및 커뮤니티의 요구를 충족하는 사용자 인터페이스 및 사용자 경험
• Terra 생태계의 첫 번째 유동성 유도 풀(LBP)을 출시하여 프로젝트가 적은 초기 자본으로 토큰의 유동성을 창출하고 공정한 출시(fair launch)를 실현할 수 있도록 합니다.
• Terraswap 데이터 형식과 호환되어 기존 Terra 생태계 프로젝트와의 통합을 가능하게 합니다.

세 가지 거래 풀 유형

Astroport는 사용자에게 3가지 유형의 거래 풀을 제공할 계획이며, 각 거래 풀은 서로 다른 알고리즘을 사용하여 다양한 요구를 충족합니다:

• 현물 거래 풀
• 스테이블코인 거래 풀
• 유동성 유도 풀

현물 거래 풀. 현물 거래 풀은 Bancor와 Uniswap에 의해 창안되었으며, 그 간단함과 다기능성 덕분에 탈중앙화 거래소에서 인기를 끌고 있습니다. 그러나 현물 거래 풀은 단점이 있으며, LP는 무상 손실의 위험에 직면하므로 LP는 충분한 수수료 또는 기타 인센티브를 얻어야 수익을 낼 수 있습니다. 또한, 현물 거래 풀의 대부분의 유동성은 거래를 촉진하는 데 사용되지 않으므로 자본 효율성이 낮아 상대적으로 높은 슬리피지(즉, 예상 가격과 실행 가격 간의 차이)를 초래합니다.

스테이블코인 거래 풀. 현물 거래 AMM에 유동성을 추가하면 슬리피지를 줄이는 데 도움이 되지만, 특정 경우에는 환율이 1:1에서 거의 벗어나지 않는 토큰에 대해 단순히 유동성의 양을 제공하는 것이 불가능합니다. 달러에 연동된 스테이블코인이 그 예입니다. 한 스테이블코인을 다른 스테이블코인으로 교환할 때, 거래자는 환율이 1:1에 가까울 것으로 기대합니다. 왜냐하면 이러한 토큰은 동일한 가치를 나타내기 위해 설계되었기 때문입니다(1달러). 한 종류의 스테이블코인을 다른 종류의 스테이블코인으로 교환하는 것은 매우 일반적이므로 이러한 유형의 거래에서 슬리피지를 줄이는 것이 중요합니다.

스테이블코인 거래 AMM은 처음에 Curve에 의해 도입되었으며, 거래 공식을 수정함으로써 스테이블코인 거래 AMM은 1:1 환율 주위에서 유동성을 "확대"하여 슬리피지를 크게 줄였습니다. 따라서 스테이블코인 거래 AMM은 현물 거래보다 자본 효율성이 훨씬 높습니다. 왜냐하면 이러한 확대된 유동성의 대부분이 거래를 촉진하는 데 사용되기 때문입니다.

유동성 유도 풀. 토큰에 초기 유동성을 제공할 때, 유동성 유도 풀은 이러한 문제를 해결하는 좋은 방법입니다. 유동성 유도 풀은 Balancer에 의해 등장하였으며, LBP는 풀 내 두 토큰의 "가중치"를 조정하여 작동합니다. 가중치 풀은 높은 초기 가격을 허용하지만 최소한의 초기 자본이 필요합니다. 시간이 지남에 따라 이 가중치를 프로그래밍 방식으로 조정함으로써 가격은 천천히 하락합니다. 참여자들이 공정한 가격으로 구매하기를 기다리면서 가격 발견 과정이 더 긴 시간에 걸쳐 분산됩니다. 따라서 봇과 기타 시장 조작자의 선점 행동이 억제되어 전체 과정이 더욱 공정해집니다.

TWAP 가격 오라클 채택

온체인 거래는 가격 오라클 스마트 계약이 실시간 가격 정보를 제공하는 데 의존하며, AMM은 거래와 보유 가치가 이미 온체인에 존재하기 때문에 오라클 가격 정보의 편리한 출처입니다. 각 토큰의 보유량을 간단히 계산함으로써 AMM에서 즉각적인 가격 정보를 얻을 수 있습니다. 그러나 이러한 순간 가격은 조작에 취약하며, 스마트 계약에 취약점이 있을 경우 공격받을 가능성이 높습니다.

이러한 취약점에 대응하기 위해, Uniswap v2와 유사하게 Astroport는 현물 거래 및 스테이블코인 거래 풀에서 시간 가중 평균 가격(TWAP) 가격 메커니즘을 채택하였습니다. 시간 가중 평균 가격은 실시간에 가까운 가격 정보를 효과적으로 제공할 수 있어 잠재적 취약점 이용자의 조작 비용을 훨씬 높입니다.

탈중앙화 조직: Astral Assembly

Astroport는 Astral Assembly에 의해 관리될 것이며, 이는 Astroport 버전의 "탈중앙화 자치 조직(DAO)"입니다. Astral Assembly의 목표는 Astroport를 커뮤니티 거버넌스의 DeFi 프로젝트로 운영, 유지, 개발 및 발전시키는 것입니다. xASTRO 보유자는 스마트 계약 매개변수 변경, 스마트 계약 업그레이드 및 자금 지출에 대한 제안을 하고 구속력 있는 투표를 할 수 있는 권한을 가지며, 또한 xASTRO는 Astroport 커뮤니티와 관련된 기타 사항에 대해 비구속적/자문적 투표를 하는 데 사용할 수 있습니다.

ASTRO Generators 이중 채굴 메커니즘

Astroport는 특별한 대리 스마트 계약 "ASTRO Generators"를 통해 유동성 채굴의 "이중 채굴"을 계획하고 있습니다.

ASTRO Generators를 통해 LP는 ASTRO 토큰을 얻는 동시에 다른 DeFi 프로젝트가 유동성 채굴을 통해 발행하는 토큰도 얻을 수 있습니다.

구체적으로, LP는 자신의 Astroport LP 토큰을 ASTRO Generator에 예치할 수 있으며, 대리 스마트 계약을 통해 ASTRO Generator는 LP 토큰을 관련된 제3자 스테이킹 계약으로 전달합니다. 사용자가 ASTRO Generator를 통해 제3자 계약에 유동성 채굴을 하므로, 이러한 제3자 계약과 Astroport는 동일한 LP 토큰을 추적할 수 있으며, LP는 이러한 방식으로 이중 채굴을 통해 이중 수익을 얻을 수 있습니다.

수익 분배 메커니즘

Astroport 거래 풀에서 이루어지는 모든 거래는 수수료를 부과하며, 이는 ASTRO 토큰으로 지급됩니다. 이 수수료는 Astroport 스마트 계약에 포함되며, Astral Assembly에 의해 조정됩니다.

현물 제품 풀의 경우, 수수료는 처음에 0.3%이며, 이 중 관련 풀의 LP에게 0.2%의 수수료(총 수수료의 2/3)가 지급되고, Astral Assembly에게 0.1%의 수수료(총 수수료의 1/3)가 지급되어 ASTRO 유동성 풀에서 자동으로 ASTRO를 구매하는 데 사용됩니다.

스테이블코인 거래 풀의 경우, 수수료는 처음에 0.05%이며, 이 중 관련 풀의 LP에게 0.025%의 수수료(총 수수료의 1/2)가 지급되고, Astral Assembly에게 0.025%의 수수료(총 수수료의 1/2)가 지급되어 ASTRO 유동성 풀에서 자동으로 ASTRO를 구매하는 데 사용됩니다.

LBP 풀은 독립적으로 배포된 Astroport 코드가 될 것이므로, LBP 풀의 거래 수수료는 배포자가 스스로 결정하며, Astral Assembly는 다른 유형의 거래 풀과 같이 이러한 수수료의 일부를 부과하지 않습니다.

세 가지 토큰 및 그 역할

ASTRO

많은 DeFi 프로토콜이 거버넌스 권한을 AMM 유동성 제공자에게 분배하는 것처럼, Astroport는 유동성 채굴을 통해 거버넌스 토큰 ASTRO를 LP에게 분배합니다. 유동성 채굴에 사용되는 ASTRO는 Astral Assembly에 의해 토큰 경제학에 따라 정해진 속도로 발행됩니다.

ASTRO의 가치는 xASTRO와 vxASTRO를 통해 실현됩니다: xASTRO 토큰은 Astroport 생태계에서의 (상대적으로 적당한 단기) 기여를 나타내며, (상대적으로 적당한) 거버넌스 권한과 수수료 공유 권리를 나타냅니다; 반면 vxASTRO 토큰은 더 높은 기여를 나타내므로 더 높은 수준의 거버넌스 능력과 수수료 공유를 나타냅니다.

xASTRO

수수료 공유: xASTRO는 양도 가능한 토큰으로, 기존 xASTRO 수량에 따라 Astral Assembly의 일부 거래 수수료에서 자동으로 추가 ASTRO를 얻습니다. Astral Assembly의 거래 수수료의 절반은 xASTRO 보유자에게 귀속됩니다.

거버넌스: xASTRO 보유자는 Astroport 거버넌스에 투표하고 제안할 수 있는 권한을 가지며, 여기에는 인센티브 분배 투표가 포함됩니다.

vxASTRO

vxASTRO는 사용자가 xASTRO를 활용하여 Astroport 생태계에서 추가 수익을 얻는 포인트로 볼 수 있으며, 그 역할은 다음과 같습니다:

• 더 높은 거버넌스 능력: vxASTRO 보유자는 Astroport 생태계에서 더 높은 투표권을 가집니다.
• 더 많은 거래 수수료 공유: Astral Assembly 거래 수수료의 나머지 절반은 현재 존재하는 vxASTRO 수량에 따라 비례적으로 모든 vxASTRO 보유자에게 분배됩니다.

세 가지 토큰의 논리적 관계

ASTRO 보유자는 두 가지 방법으로 Astroport를 거버넌스합니다:

스테이킹: xASTRO 풀에 ASTRO를 스테이킹: ASTRO 보유자는 자신의 ASTRO를 xASTRO 풀에 스테이킹하여 xASTRO 토큰을 받고, 거버넌스 권한을 활성화하며 거래 수수료의 일부를 생성합니다(이는 Astral Assembly의 거래 수수료의 절반으로 지원됩니다). xASTRO는 SushiSwap의 xSUSHI 토큰/xSUSHI 풀에서 영감을 받았습니다.

잠금: xASTRO를 vxASTRO 풀에 잠금: xASTRO 보유자는 자신의 xASTRO를 vxASTRO 풀에 잠금하여 vxASTRO 포인트를 얻고, 거버넌스 권한을 확대하며 추가 거래 수수료 몫(이는 Astral Assembly의 나머지 거래 수수료 몫으로 지원됨)을 얻고, 유동성 채굴 보상 증가와 같은 다른 혜택을 받을 수 있습니다. vxASTRO는 Curve의 혁신적인 veCRV 모델에서 영감을 받았습니다.

Astral Assembly의 vxASTRO 풀에 참여하려면 사용자는 xASTRO를 보유해야 합니다. 이 xASTRO는 vxASTRO 풀에 최대 2년까지 잠금할 수 있습니다. 잠금 기간이 길수록 사용자가 얻는 vxASTRO 수량이 증가합니다. vxASTRO는 양도할 수 없으므로, 일반적인 "토큰"이 아닌 거버넌스 권한과 유사한 "포인트" 또는 신용으로 간주될 수 있습니다. 사용자가 보유한 vxASTRO가 많을수록 ASTRO 기반 거버넌스 프로세스에서 발언권이 커집니다.

세 가지의 구체적인 논리적 관계는 아래 그림을 참조하십시오:

ASTRO 토큰 분배

ASTRO 토큰은 총 10억 개가 있으며, 아래 그림과 같이 분배됩니다:

55%의 ASTRO는 ASTRO Generator를 통해 유동성 제공자(LP)에게 배포되며, 이 중 ASTRO 총량의 11%는 처음 12개월 동안 발행됩니다; ASTRO의 연간 발행률은 20% 감소하여 최종적으로 더 이상 ASTRO가 ASTRO Generator를 통해 발행되지 않게 됩니다.

10%의 ASTRO는 DAO 조직인 Astral Assembly에 "커뮤니티 비축"으로 제공되어 Astroport 생태계를 자극하는 데 사용됩니다. 예를 들어, Astroport 스마트 계약 인터페이스의 개발자를 지원하거나, Astroport 코드를 업그레이드하거나 패치하거나, Astroport를 다른 블록체인으로 포크하는 등의 용도로 사용됩니다.

5%의 ASTRO는 다른 Terra 생태계 참여자에게 제공됩니다. 대부분의 경우, 이러한 수혜자는 Terra에서 특정 유형의 활동에 참여하는 자들입니다. 예를 들어, 협력적인 제3자 스마트 계약 시스템을 사용하는 경우가 이에 해당합니다.

30%의 ASTRO는 기부 형태로 Astroport 연합 기금 회원에게 제공됩니다. 현재 연합 기금 회원에게 일부 ASTRO를 분배할 계획입니다. 이 기부된 ASTRO는 일정한 잠금 기간이 있으며, 수혜자가 Astroport 생태계 구축에 장기적으로 참여하지 않을 경우(예: Astral Assembly 회의에 적극적으로 참여하는 경우 등) 이 기부된 전부 또는 일부를 반환해야 할 수 있습니다.