암호화폐는 법정화폐 시스템을 기반으로 구축된 제2층 자산 클래스가 될 수 있다

作者：QCP Capital
编译：Glendon Mao

이 글에서는 암호화폐 분야의 트렌드, 혁신 및 발전을 심층적으로 연구하여 이들이 향후 성장에 어떤 영향을 미칠지를 살펴봅니다.

우리는 암호화폐 슈퍼 사이클에 있는가?

암호화폐와 나스닥(NASDAQ) 시가총액을 비교해보면, 우리는 슈퍼 사이클에 있는 것으로 보입니다.

그림 1

두 시장 모두 슈퍼 사이클에서 일반적으로 볼 수 있는 유사한 발전 단계를 따릅니다.

1단계: 인식 및 초기 채택(느린 상승 추세)

새로운 기술의 파괴적 잠재력이 시장의 상상력을 자극하기 시작하고, 이후 열풍 속에서 가치가 급격히 팽창합니다. 암호화폐의 경우, 이는 2017년의 강세장에 해당하며, 나스닥의 경우 2000년의 인터넷 강세장입니다.

2단계: 거품 붕괴(급격한 매도)

자산 가격이 과대 평가되기 전 수준으로 하락하면서 강세장이 갑자기 종료됩니다. 나스닥의 경우, 이는 인터넷 거품 붕괴의 폭발이며, 암호화폐의 경우 2018년의 폭락입니다.

3단계: 조정(횡보 거래)

이후 긴 약세장 또는 조정기가 이어지며, 많은 사람들이 자산 클래스나 세분 시장을 무시하게 됩니다. 그럼에도 불구하고 시장은 지속적으로 발전하고 있습니다.

4단계: 열광(가격 급등)

기술의 실질적인 채택이 이루어지면서 가치 격차가 빠르게 드러납니다. 시장은 이 격차를 좇아 가격이 이전 고점보다 5배 이상 상승하는 열광을 초래합니다.

두 시장의 슈퍼 사이클 단계의 주요 차이는 시간의 길이입니다: 나스닥은 40년 이상, 암호화폐는 현재 6년이 채 되지 않았습니다.

가속화 단계는 통화 공급량의 기하급수적 증가와 디지털 자산이 가져오는 전례 없는 거래 도구 및 레버리지의 결과일 수 있습니다. 만약 그렇다면, 우리는 향후 암호화폐 시장의 호황/불황 주기가 더 짧고 빠르게 변할 준비를 해야 합니다.

다음 슈퍼 사이클------탈중앙화 금융(DeFi) 및 NFT

DeFi와 NFT 시장은 이제 막 초기 인식/채택 단계에 접어든 것으로 보이며, 많은 사람들이 생태계 내의 기회에 대해 전혀 알지 못합니다. BTC가 투자 자산으로 성숙해짐에 따라(현재 Tradfi ETF도 생겼습니다), DeFi와 NFT는 이제 막 시작된 것입니다.

DeFi

탈중앙화 금융(DeFi)은 현재 2000억 달러의 총 가치가 잠금되어 있으며(TVL), 500개 이상의 독립 플랫폼에 걸쳐 있습니다. 약 절반의 TVL이 대출 및 탈중앙화 거래 프로토콜로 유입되어 총 1000억 달러의 TVL을 형성하고 있습니다(그림 2).

탈중앙화 거래소는 암호화폐에만 존재하는 비관리형 P2P 거래소로, 주문서 대신 자동화된 시장 조성자를 사용합니다.

그림 2

탈중앙화 거래소(DEX)와 대출 프로토콜은 현재 DeFi의 주요 매력 요소이지만, 더 혁신적이고 점점 실용적인 프로토콜들이 생태계 발전에 중요한 기여를 하고 있습니다. 이러한 새로운 혁신 프로토콜에는 보험, 지불 계획, 파생상품 거래 및 기타 서비스가 포함되며, 매일 많은 팀이 새로운 프로토콜을 출시하고 있습니다.

점점 더 많은 혁신 프로젝트가 생겨나면서 전체 DeFi 생태계에 더 많은 TVL이 유입되고 있습니다. 우리는 DeFi가 향후 암호화폐 분야의 주요 성장 기둥이 될 것으로 예상합니다. 이에 대해 골드만삭스도 동의하고 있습니다.

NFT

DeFi와 NFT 사이에서 NFT는 두 가지 중 상대적으로 낯선 개념입니다. 이는 예술과 기술을 융합한 것입니다. NFT는 독특한 단일 발행 토큰으로, 특정 디지털 미디어가 독창적이고 복제할 수 없음을 증명합니다. 모든 디지털 파일이나 미디어가 고유한 일련 번호(체인 코드)를 가지고 있어, 수집품이나 독창적인 작품의 진위를 보장합니다.

예를 들어, 모나리자나 다른 어떤 무가치한 예술 작품이 있습니다. 모나리자는 능력 있는 어떤 예술가에 의해 복제될 수 있지만, 원작이 될 수는 없습니다. 이는 디지털 예술 작품과 동일하며, 쉽게 복제할 수 있지만 NFT로서 블록체인을 통해 비원본임을 쉽게 증명할 수 있습니다. 이는 예술 작품보다 더 유리한 점이 있습니다. 왜냐하면 예술 작품의 경우, 관심 있는 사람은 전문가에게 감정을 받기 위해 많은 노력을 기울여야 하며, 이는 많은 시간을 소요합니다. 그러나 암호화폐에서는 몇 초 안에 블록체인을 간단히 확인할 수 있습니다.

그러나 단순한 캔버스나 대리석 조각과는 달리, NFT는 기능적으로 프로그래밍할 수 있습니다. 이는 다양한 기능의 키 또는 접근/권한 코드로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, Bored Apes Yacht Club NFT는 Bored Apes 독점 이벤트의 회원 카드 역할도 합니다.

NFT의 실용성에 대한 다른 예는 젊은 DeFi 플랫폼 Gfarmv2의 초기 유동성 제공자에게 발급된 "키"입니다. 이러한 키는 현재 더 이상 발급되지 않지만, 기존 보유자들은 플랫폼에서 스테이킹할 때 이자율을 높일 수 있습니다. 이는 생태계 주위에 2차 시장을 발전시켜, 해당 생태계에서 토큰뿐만 아니라 수익 농민(스테이커)에서 다른 수익 농민으로 NFT 키를 거래할 수 있게 합니다.

의심할 여지 없이, NFT 생태계가 계속 발전함에 따라 더 많은 혁신적인 사용 사례가 개발될 것이며, 이는 DeFi 분야의 발전과 함께 나타나는 혁신과 유사할 것입니다.

NFT에 거품이 존재하는가, 가격이 붕괴될 것인가?

NFT의 미친 가격 변동은 많은 사람들의 흥분과 과장의 원인이 되어왔습니다. 다음 부분은 NFT 가치에 대한 우리의 견해입니다.

먼저 물어야 할 합리적인 질문은 NFT가 희소성을 창출했는가입니다.

Nansen 시장 선도 NFT 추적기는 현재 Opensea에서 1288개의 독립 ETH 시리즈가 있으며, 그 중 700개는 지난 한 달 동안 생성되었고, 지난 주에만 200개가 생성되었다고 보여줍니다. 이는 Solana와 같은 다른 체인에서의 NFT는 포함되지 않은 수치입니다.

각 시리즈에서 유통되는 NFT 수량은 보통 몇 천 개에서 200만 개(Cryptokitties) 또는 심지어 700만 개(Gods Unchained Cards)까지 다양합니다. 공급량은 전적으로 프로젝트 원래 설계자의 결정에 따라 달라지며, 제조된 희소성은 많은 NFT 프로젝트에서 잘 알려진 특징입니다.

지난 3개월 동안 NFT의 수량은 기하급수적으로 증가했으며, 이는 암호화폐에서 무한한 "투자 자산"을 창출하고 즉시 거래를 시작하는 속도가 제한이 없음을 보여줍니다.

과거에는 모든 수집품, 예를 들어 야구 카드가 매우 불투명한 2차 시장에 들어가기 전에 완전한 생산/유통 주기를 거쳤습니다. 반면, 어떤 NFT든 몇 초 안에 초기 경매가 이루어지고, 그 후 2차 거래가 이루어집니다. 모든 거래와 실시간 주문이 블록체인에서 완전히 투명하게 이루어집니다.

대부분의 수집품이 무가치하더라도, 모든 Opensea ETH NFT의 총 시가총액은 580만 ETH(198억 달러)에 달합니다. 그 중 상위 30개의 수집품만으로도 460만 ETH, 가치 157억 달러를 차지합니다.

이러한 CryptoArt NFT가 무한히 증가할 수 있는 이유는 매우 간단합니다. 기본 알고리즘을 통해 몇 가지 기본 속성의 조합을 무작위화하여 무한한 외관 특성을 생성할 수 있기 때문입니다.

Cryptopunks는 BTC와 유사한 NFT 선구자로, 현재 평균 123 ETH(42만 달러)의 가격을 지불할 가치가 있을 수 있습니다. 사실, 그 가치는 지금까지 다른 어떤 수집품보다도 더 잘 유지되고 있습니다. BoredApe 시리즈도 주목할 만하며, 소더비 경매에서 107개의 작품이 2440만 달러에 판매되어 더 큰 예술계의 인정을 받았습니다. 물론 성공적인 블록체인 게임 Axie Infinity도 있습니다.(그래프 3: 10월 5일 기준 시가총액으로 계산한 상위 Opensea ETH 수집품---Nansen.ai)

많은 분석가들이 발행일이나 예술가와 같은 통계 데이터를 통해 창작의 궁극적인 가치를 결정하려고 시도했지만, 이 모든 것이 어떤 상관관계를 보여주지 않으며, 모든 것이 단순히 무작위적이라는 인식을 강화했습니다. 부인할 수 없는 것은, 인기와 커뮤니티가 수집품 가격 상승의 원동력이며, 이는 문화와 지위의 매력으로 귀결됩니다. 한때 익명의 수집가들이 온라인 수집품을 자랑하기 위해 공개적으로 나타났습니다.

그래프 3

커뮤니티는 수집품 가격 상승에서 중요한 역할을 합니다. 지루한 원숭이 NFT 수집품은 보유자들 사이에서 죄수의 딜레마를 유발하며, 많은 지루한 원숭이 NFT 보유자들이 서로 공모하여 바닥 가격을 높이려고 합니다. 그들은 다른 수집가들이 실제로 판매하지 않을 것이라고 생각합니다. 이렇게 함으로써, Opensea에 표시된 바닥 가격을 높이는 것이 그들에게 매우 유리합니다.

강력한 커뮤니티의 유대와 협력은 프로젝트의 보유자 커뮤니티 내에서 열정을 키웁니다. 이러한 보유자들은 트위터와 같은 사이트에서 자신의 NFT 아바타를 통해 자신을 표현하기 시작하며, 이는 여전히 미세한 NFT 커뮤니티 밖에 있는 사람들의 관심을 끌게 됩니다.

열정이 커짐에 따라, 많은 사람들이 더 위대한 것의 일부가 되기 위해 해당 프로젝트를 구매하고 싶어하는 자신을 발견하게 됩니다. 기존 사용자들이 판매를 강하게 거부하는 것과 결합되어, 가격 바닥이 상승할 수 있습니다. 좋은 예로는 솔라나 체인의 솔라나 몽키 비즈니스와 그들의 MonkeDao가 있습니다.

결국, 이는 meme-flex-game 시대이며, 많은 사람들에게 가상 세계는 종종 현실 세계보다 더 현실적입니다. NFT와 거의 모든 예술의 가치는 누군가가 그것에 대해 얼마를 지불할 의사가 있는지에 달려 있습니다. 이러한 논리에 따르면, 어떤 예술도 논리적 한계가 없습니다.

그러나 현재의 NFT 예술 트렌드와 Play-to-earn(P2E) 트렌드는 튤립 열풍 현상과 매우 유사합니다. 모든 이러한 거품과 마찬가지로, 이 이야기는 결국 지수 분포로 발전하여, 가장 상위 몇 개의 프로젝트나 시리즈만이 살아남게 될 것입니다. 2018년 ICO 붕괴와 마찬가지로, 99%의 ICO가 사라졌습니다.

하지만 모든 전망이 어두운 것은 아니며, NFT 분야의 거품 붕괴는 쓰레기 프로젝트를 제거하고, 일상 소비자들이 2018년 ICO 붐이 생태계를 강화했던 것처럼 현명해지도록 할 것입니다.

CryptoArt와 P2E의 열광 단계는 패러다임 전환과 일치하여, 사람들의 일상 생활이 메타버스와 더욱 얽히게 될 것입니다. 이는 두 시장 모두에 큰 도움이 될 것입니다.

전체 NFT에 대해, 그것이 모든 사람의 일상 생활에 통합되어 자산 소유 증명에서 디지털 서비스 인증의 다양한 현실 세계 용도로 발견될 때, 그것의 열광 단계가 도래할 것입니다.

8월 말, Doge meme NFT를 둘러싼 새로운 실험은 현재 NFT 트렌드가 세계에 제공하는 거대한 장기 잠재력과 광범위한 영향을 엿볼 수 있게 해주었습니다. 이는 단순히 눈부신 평가에 그치지 않습니다.

PleasrDAO는 원래 Doge NFT 밈 이미지를 1696 ETH(550만 달러)에 구매하고, 즉시 거의 170억 개의 NFT 지분으로 나누어 동일한 수의 ERC-20 토큰인 DOG를 지원했습니다. DOG 토큰을 보유한 사람은 원래 NFT의 작은 부분을 소유하게 됩니다. 어느 정도, 이는 "자산 지원" 증권의 형태입니다.

DOG의 시가총액, 또는 암시적으로 원래 meme NFT의 시가총액은 발행 후 며칠 내에 2.25억 달러를 초과했습니다. 믿기 어려운 평가를 떠나, 이 성공적인 실험은 자산 증권화의 세계에서 많은 사용 사례를 가지고 있습니다. 역사적으로 이러한 일이 발생한 적은 없습니다.------즉각적인 증권화와 분배.

결국, 이 분야의 미세한 차이는 가격이 붕괴될 것인지에 대한 질문에 간단한 답을 제공하지 않습니다. 우리의 개인적인 베팅은 P2E 내의 NFT이며, 우리는 다가오는 게임과 길드를 위해 적극적으로 씨앗을 뿌리고 있습니다.

암호화폐 평가

NFT 평가에 대한 질문은 일반 암호화폐 자산에도 광범위하게 적용될 수 있습니다. 도대체 동전과 토큰의 공정 가치를 어떻게 결정할 수 있을까요?

실물 경제와 관련된 전통 시장에서는 자산 가격의 인위적 팽창 정도를 측정하기 위해 실물 경제와 관련된 다양한 지표를 사용할 수 있습니다.

예를 들어, 주식 측면에서 S&P 500 지수와 미국 GDP 및 M2의 평가를 비교해보면, 과대 평가된 양적 완화(QE) 2, 3 및 최신 Covid에 의해 촉발된 QE 4(현재까지)가 주식의 실물 경제 가치에 어떻게 영향을 미쳤는지를 볼 수 있습니다(그림 4).

이러한 기초 위에서, QE 1 이후의 각 QE 라운드는 믿기 어려운 감소 효과를 가져왔지만, 이는 완전히 다른 이야기입니다.

그림 4

반면, 보급률과 자금 흐름 외에는 암호화폐 자산을 실제로 고정하는 것이 없습니다. 이는 강세장의 복음(상승에는 한계가 없음)과 약세장의 재앙(자산 가격 하한이 곧 사라짐) 모두를 의미합니다.

암호화폐의 가격 책정 및 평가는 실물 경제와의 연관성이 적습니다. 공정 가치는 참조점이 없습니다. 어떤 숫자도 어떤 방식으로든 합리적이라고 주장할 수 있습니다. 우리는 모두 맹목적으로 비행하고 있는 것일까요?

그럼 우리는 어떻게 거래해야 할까요?

평가 고정점이 없는 상황에서, 유연성을 유지할 수 있다면 암호화폐는 현재 어떤 자산 클래스보다도 많은 알파 기회를 제공할 수 있습니다.

하지만 장기적으로 이러한 시장을 항해하기 위해 우리는 몇 가지 일반적인 프레임워크를 채택하는 경향이 있습니다.

결국, 우리는 암호화폐 분야의 더 넓은 유용성이 개발됨에 따라 암호화폐 내 자산 가격이 더 큰 차이를 보일 것으로 예상합니다.

오늘날까지 BTC는 암호화폐 분야의 전체 매크로 트렌드를 이끌어왔습니다. 현재에도 많은 토큰이 BTC의 가격 추세와 매우 높은 상관관계를 가지고 있어 사실상 시장의 리더가 되고 있습니다. BTC가 가리키는 방향에는 많은 다른 사람들이 따릅니다.

그러나 올해부터 우리는 전체적으로 상관관계가 급격히 감소하는 것을 보기 시작했습니다. 시장이 주제 거래로 전환하기 시작했기 때문입니다. 이는 우리와 같은 장기 암호화폐 원주율들이 항상 희망해왔던 것입니다(그림 5).

BTC가 하락하거나 횡보하더라도 많은 토큰이 좋은 성과를 내기 시작했습니다. 이는 시장이 성숙해지고 BTC 추세를 맹목적으로 따르는 것에서 벗어나고 있음을 나타냅니다.

그림 5

우리의 장기 프레임워크:

1. 글로벌 M2(통화 공급량)가 증가해야 광범위한 매크로 자산 가격 상승(강세장 주기)을 볼 수 있습니다. 2017년 이후 BTC가 조정 상태에 있었던 유일한 2번의 기간은 글로벌 M2가 정체된 기간입니다(그림 6-빨간 상자와 Covid(빨간 선)에서 M2 정체).

매일의 헤드라인이 시끄럽지만, 결국 M2의 확장/축소가 큰 추세를 이끌고 있습니다.

그림 6

2. 2017년 이후 BTC와 S&P 500 지수를 비교해보면, 두 지수가 같은 드럼을 두드리고 있다는 것을 알 수 있습니다. 단지 리듬이 다를 뿐입니다(그림 7).

그림 7

높은 β값과 민감성을 가진 BTC는 이전 두 번 모두 S&P 지수보다 9개월 먼저 정점을 찍었으며(노란 선 BTC 정점과 빨간 선 S&P 500 지수 정점), 두 지수 모두 글로벌 유동성 주입의 맥락에서 동시에 바닥을 찍습니다(녹색 선).

이러한 서로 다른 매크로 자산의 성과는 M2의 확장/축소에 대한 β값을 반영하며, 높은 β값 자산은 글로벌 유동성 상태에 더 민감합니다.

글로벌 유동성 주입/추출의 속도, 규모 및 선행/지연 시간은 모두 이에 따라 달라집니다. 서로 다른 베타 계수(β계수)의 원인은 자산 유동성, 위험 상태 및 자산의 슈퍼 사이클 단계와 관련이 있습니다.

3. 결국 수요와 공급이 자산 가격을 결정합니다. 이는 경제의 다른 것들과 마찬가지입니다.

확장되는 M2는 지속적인 수요를 제공할 수 있지만, 장기적으로 긍정적인 실질 수익을 창출하려면 고정(최대) 공급과 결합되어야 하며, 법정 화폐와 비교할 때 더 나은 것은 통화 긴축 공급입니다. 이는 우리가 투자에서 찾는 성배인 희소성을 제공합니다.

a. 비트코인의 반감기 메커니즘은 공급을 줄이는 인플레이션으로 널리 이해되고 있으며, 결국 고정 공급으로 이어집니다. 잃어버린 토큰과 휴면 지갑을 고려할 때, 고정 공급량은 효과적인 경미한 통화 긴축으로 간주될 수 있습니다. 많은 토큰이 접근할 수 없기 때문에 일반 시장에서 잃어버린 것으로 간주됩니다.

b. 8월 EIP-1559의 시행과 내년 어느 시점에 ETH 2.0으로의 전환으로 인해, ETH의 주요 표식 변화는 새로운 소각 메커니즘으로 인해 ETH가 곧 완전히 통화 긴축 공급을 갖게 될 것임을 의미합니다.

평균 가스 가격이 50 Gwei이고 ETH 2.0의 시행 날짜가 1분기 말로 예상될 경우, ETH의 공급량은 ETH 2.0 출시 날짜에 약 1.194억 ETH에 도달한 후 총 공급량이 축소되기 시작할 것입니다(그림 8).

이는 이전의 무한 공급 구조와 극명한 대조를 이루며, 후자는 공급 역학 측면에서 법정 화폐와 동일합니다. 물론 ETH 2.0의 시행 날짜는 이 일정에 중대한 변화를 가져올 수 있는 사건이 될 것입니다.

그림 8

c. 또한 최근에 큰 홍보가 있었지만, 현재 형태의 Doge는 무한 공급 상황에서 좋은 장기 가치 저장(SOV)로 자리 잡을 가능성이 낮습니다.

Vitalik이 고문으로 합류한 것은 확실히 희망을 가져왔으며, 아마도 Doge 토큰 경제학의 변화가 논의되고 있을 것입니다. 또는 Doge의 의도가 공급량을 지속적으로 확대할 수 있는 가짜 법정 디지털 통화를 만드는 것일 수 있습니다. 이는 SOV로서가 아니라 널리 수용되는 교환 매체로 개발될 수 있습니다.

반대로, 비트코인은 설계상 현재 형태로는 널리 교환 매체가 될 가능성이 낮습니다. 많은 남미 사회주의자들이 그렇게 되기를 바랄 수 있지만 말입니다. 그러나 Doge의 거래 속도가 SOL이나 ALGO와 같은 새로운 토큰의 속도로 빨라질 수 있다면, 충분히 강력한 집단의 충분한 지원을 받으면 Doge가 미래에 이를 달성할 수 있을 것입니다.

전반적으로 우리는 BTC, ETH 및 대부분의 1계층 자산(ALGO 및 SOL 등)에 대해 구조적으로 긍정적입니다. 우리의 단기 거래는 이러한 자산의 옵션 및 선물 곡선의 비효율성에 중점을 두고 있습니다. 암호화폐 거래가 점점 더 제도화됨에 따라, 파생상품은 우리가 확장 가능한 알파를 볼 수 있는 분야가 될 것입니다. 이는 수십 년 전의 주식, 채권 및 외환 시장과 유사합니다.

암호화폐는 법정화폐 1층 문제에 대한 2층 솔루션입니다.

암호화폐의 탈중앙화 생태계에서 1층의 정의는 비트코인, 이더리움, 폴카닷, 솔라나, 알고랜드 등과 같은 기본 블록체인 층을 의미합니다. 2층은 기본 1층 블록체인 위에 구축된 네트워크와 프로토콜을 의미하며, 이는 전체 층의 확장성과 효율성을 크게 향상시킵니다.

층의 개념은 간단히 분해할 수 있습니다: 1층은 서비스의 기초이며, 2층은 기본 1층 위에 구축된 무료 서비스입니다. 다른 산업에서 인터넷은 1층(프로토콜 층)이고, 2층은 구글로, 이는 인터넷 위에 구축된 서비스로 사용자가 인터넷을 더 쉽게 탐색할 수 있도록 돕습니다.

우리가 살고 있는 거시 경제 세계는 암호화폐 1층/2층 구조와 유사한 점이 있습니다. 현재 법정화폐 기반의 통화 시스템은 기본 1층을 대표하며, 미래의 암호화폐는 법정화폐 1층 위에 구축되고 확장되는 첫 번째 2층 자산 클래스가 될 것입니다.

즉, 암호화폐가 의존하는 기초는 전통적인 통화 시스템이며, 암호화폐는 2층으로서 일상 사람들이 더 쉽게 이해할 수 있도록 도와줄 것입니다. 이는 암호화폐가 전통 금융의 많은 중개인을 제거하기 때문입니다. 엘살바도르가 비트코인을 법정화폐로 지정한 이유 중 하나는, 이는 웨스턴 유니온과 같은 중개인을 제거하여 엘살바도르 사람들의 추가 비용을 없애는 데 도움이 되기 때문입니다.

우리는 현재 법정화폐 기반의 환율 제도를 1층으로 보고 있으며, 글로벌 경제의 모든 상품, 서비스 및 자산은 그 위에 있는 파생품에 불과합니다. 1층의 확장(M2) 수치는 모든 가격에 영향을 미칩니다.------특히 모든 자산 가격에.

다음과 같은 이유로 암호화폐는 2층으로서 기능할 것입니다:

• 검증된 토큰 인플레이션 승수를 통해 대규모로 가치를 창출할 수 있는 능력.

• 암호화폐의 사용은 궁극적으로 실물 경제의 모든 부문으로 확장될 것이며, 모든 사람이 암호화폐 생태계에 접근할 수 있게 될 것입니다. Covid는 이 불가역적인 변화를 확고히 하는 촉매제가 되었습니다.

1층은 법정화폐의 기초 층이며, 이후 대부분의 혁신은 2층------탈중앙화/암호화 생태계로 발전합니다.

암호화폐는 단순히 주류의 대체 가치 저장(SOV)이나 공인된 교환 매체로서의 가치 제안 외에도, 금융의 대규모 민주화 또는 예술, 문화, 스포츠 및 일상 기능과 관련된 응용 프로그램을 가지고 있습니다.

다행히도 우리는 암호화폐가 경제의 2층으로 진화하는 초기 단계에 있으며, 지금은 단지 BTC가 주류 SOV가 되는 것을 보았다고 말할 수 있습니다.

만약 우리가 암호화폐가 경제의 2층으로 발전하는 것을 상상한다면, 의심할 여지 없이 전체 암호화폐의 시가총액은 더욱 기하급수적으로 증가할 것입니다.

미래의 글로벌 M2 총량 중 얼마나 많은 것이 실제로 2층을 통해 흐를 것인가? 우리는 여전히 이 문제에 대해 논의하고 있습니다. 그러나 2층에서 공급이 고정되거나 감소하는 자산의 경우, 자산 가격 상승은 불가피할 것입니다.

우리는 종종 지금 암호화폐에 투자하거나 진입하기에 너무 늦었는지, 가격이 너무 많이 올랐는지, 배가 이미 출항했는지에 대해 질문을 받습니다. 암호화폐 생태계가 법정화폐 시스템 위에 응용 프로그램과 상호작용 층으로 계속 발전함에 따라, 우리의 견해는 이제 막 시작되었다는 것입니다.