USDC의 역습, DeFi와 규제의 승리

이 글은 링크 캡처의 오리지널 기사로, 저자는 후타오입니다.

스테이블코인의 전쟁은 2021년에 들어서면서 과거 몇 년과는 전혀 다른 양상으로 전개되고 있습니다. USDT는 거래소에서의 지위를 여전히 확고히 하고 있지만, DeFi 시장에서의 지위는 USDC에 의해 역전되었습니다. 각종 데이터에 따르면, USDC는 특히 DeFi 사용자들의 선호를 얻고 있습니다.

동시에 스테이블코인은 더 이상 암호화 사용자들이 자산 위험을 줄이는 도구에 그치지 않고, 전통 금융 시장의 자금이 암호화 시장과 DeFi 분야에 진입하는 중요한 합법적인 매개체로 자리잡고 있습니다.

스테이블코인은 항상 암호화 시장의 초점이 되는 경로로, 상대적으로 중앙화된 메커니즘으로 탈중앙화된 암호화폐 분야에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 특히 중앙화 거래소의 거래 및 송금 장면에서, 사용자가 암호화 자산의 변동성 위험을 줄이고 고정 수익을 얻는 데 도움을 줍니다.

스테이블코인의 지위는 미국 규제 당국의 인정을 받기도 했습니다. 올해 1월, 미국 재무부 통화감독청(OCC)은 공식 웹사이트에 글을 발표하며 미국 은행이 달러 스테이블코인을 사용하여 결제 및 정산을 할 수 있도록 허용한다고 밝혔습니다. 문서에 따르면, 은행은 독립 노드 검증 네트워크에서 고객의 결제 거래를 촉진하기 위해 스테이블코인을 사용할 수 있으며, 스테이블코인을 발행하거나 해당 스테이블코인을 법정 화폐로 교환할 수 있습니다.

올해 강세를 보이고 있는 암호화 시장에서, 스테이블코인은 주요 암호화폐 결제 자산으로서 수요가 급증하고 있으며, 각종 스테이블코인 발행자들은 잇따라 발행량을 늘리고 있습니다. 스테이블코인의 총 시가총액은 연초 280억 달러에서 현재 1081억 달러로 증가했습니다.

지난 몇 년 동안, USDT의 준비금에 대한 높은 불투명성으로 인해 시장은 USDT의 선두 지위를 대체할 새로운 스테이블코인의 출현을 기대해왔고, 시장의 잠재적 위험을 줄이기를 원했습니다. USDC, BUSD, PAX, GUSD 등의 합법적인 스테이블코인이 지난 몇 년 동안 USDT에 도전했지만, 사용자 사용 습관 문제로 인해 USDT는 여전히 중앙화 거래소에서 절대적인 선두 지위를 유지하고 있습니다.

올해 5월, USDT 발행자는 규제 압박 속에서 2014년 이후 처음으로 준비금의 상세 데이터를 공개했습니다. 2021년 3월 31일 기준으로, 테더의 거의 76%의 준비금은 현금 또는 현금 등가물로 구성되어 있으며, 여기에는 상업 어음, 신탁 예금, 현금 등이 포함됩니다. 나머지는 담보 대출, 채권 및 비트코인을 포함한 기타 투자로 구성되어 있습니다.

USDT의 안전성은 초기적으로 보장되었지만, 전체 암호화 시장에서의 지위는 변화하고 있습니다. Messari 데이터에 따르면, 현재 USDT의 총 발행량은 643억 달러로, 연초 발행량에 비해 거의 3배 증가했으며, 스테이블코인 총 발행량에서 차지하는 비율은 약 58%입니다. 그러나 연초에는 이 비율이 여전히 75%에 달했으며, 이 데이터는 USDT가 스테이블코인 산업에서의 전체 지배력이 감소하고 있음을 보여줍니다. 이는 크게 DeFi 시장의 폭발적인 성장 덕분입니다.

올해 들어 점점 더 많은 신생 DeFi 프로젝트가 등장하고 있으며, 특히 수익형, DEX형, 대출형 프로젝트는 높은 유동성을 유지하기 위해 스테이블코인의 유동성 채굴 활동을 출시하고 있습니다. 이 중 스테이블코인의 연간 수익률이 50%를 초과하는 경우도 자주 발생하지만, 해커 공격이 증가하고 시장이 하락하면서 현재는 대부분 10% 정도로 감소했습니다.

DeFi 시장에서는 합법성과 안전성을 고려하여 대부분의 프로젝트가 ETH와 USDC를 사용하여 거래 쌍 자금 풀을 구축하는 것을 선호하고 있습니다. USDT는 더 이상 중앙화 거래소와 같은 거래 깊이와 유동성을 갖추지 못하며, 사용자는 AMM 메커니즘의 특성 덕분에 더 높은 선택권을 가지게 되었습니다. 따라서 합법성이 더 높은 USDC는 대부분의 DeFi 사용자와 프로젝트의 선호 스테이블코인이 되었습니다.

7월 1일 18:30 기준으로, Uniswap 자금 풀에서 USDC의 잠금량은 334억 달러, USDT의 잠금량은 166억 달러로, 전자는 후자의 두 배 이상에 해당합니다. 거래량 측면에서 USDC 거래 쌍의 거래량은 602억 달러에 달하며, USDT 거래 쌍의 거래량은 185억 달러로, 전자는 후자의 세 배 이상입니다. 이는 또한 Uniswap 사용자가 USDC로 거래하는 경향이 더욱 뚜렷해지고 있음을 반영합니다.

TVL이 가장 높은 Aave 자금 풀에서, USDC의 예치량은 389억 달러, 대출량은 277억 달러로, 모두 해당 플랫폼에서 가장 높은 자산입니다. 반면 USDT의 예치량은 95억 달러, 대출량은 82억 달러로, USDC가 예치량과 대출량 모두에서 USDT를 훨씬 앞서고 있음을 알 수 있습니다.

이 두 가지 데이터는 USDC가 DeFi 사용자들이 가장 선호하는 스테이블코인 자산이 되었으며, DeFi 생태계의 거래 및 대출 비즈니스에서 대체 불가능한 역할을 하고 있음을 반영합니다.

최근의 움직임을 보면, USDC는 DeFi 생태계에서의 기존 매개체 역할에 만족하지 않고, 전통 금융 시장의 자금이 암호화 시장과 DeFi 시장에 진입하는 주요 통로가 되기를 희망하며, 더 높은 차원에서 USDT에 도전하고 있습니다.

USDC는 항상 합법성을 주요 개념으로 삼아왔으며, 그 발행사인 Circle과 Coinbase는 업계에서 높은 지위를 차지하고 있습니다. Circle은 세계 최초로 뉴욕주 BitLicense를 취득한 기업이며, 이후 영국과 유럽연합의 결제 라이센스도 차례로 취득했습니다. Coinbase는 세계에서 가장 많은 규제 라이센스를 보유한 암호화폐 거래소입니다.

이러한 이유로, 미국 규제 당국의 태도 변화와 더불어 USDC는 많은 전통 금융 기관의 인정을 받으며 사용 사례가 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 올해 3월, Visa는 스테이블코인 USDC를 사용하여 자사의 결제 네트워크에서 거래를 정산할 수 있도록 허용한다고 발표했습니다.

올해 5월, Circle은 암호화 산업 역사상 최대 단일 자금 조달 금액인 4.4억 달러를 확보했으며, 투자자 대부분은 전통 금융 분야의 유명 벤처 캐피탈 및 헤지 펀드입니다. 이후 Circle은 USDC를 금융 기관에 마케팅하는 노력을 가속화하여 "완전한 디지털 화폐 원주율 결제 및 재무 인프라"를 구축하고자 하고 있습니다.

올해 6월, Circle, Compound, Coinbase는 각각 USDC 저축 수익 제품을 출시했으며, 수익률은 모두 약 4%입니다. 이 중 Circle은 그레이스케일의 대출 플랫폼 Genesis와 협력하여, 수익은 추가 자본을 얻기 위해 이자율을 지불할 의향이 있는 기관으로부터 발생합니다. Compound 저축 제품의 수익은 대출 수익과 COMP 채굴 수익의 조합으로 구성됩니다. Coinbase 저축 제품의 수익은 해당 플랫폼에서 검증된 대출자에게서 발생합니다.

동시에 Circle은 기관 사용자가 API를 통해 다양한 DeFi 프로토콜에 접근할 수 있도록 하는 DeFi API를 출시했습니다. " DeFi API를 사용함으로써 기업은 DeFi 프로토콜에 쉽게 빠르게 접근할 수 있으며, 그곳에서 이자, 거버넌스 토큰을 얻고 고객에게 동일한 접근 권한을 제공할 수 있습니다. " Circle은 밝혔습니다.

미국의 전통 은행 저축 계좌의 이자율은 오랫동안 낮은 수준에 머물러 있으며, 예를 들어 미국 은행의 소액 예금 연 수익률(APY)은 0.05%를 넘지 않습니다. 일부 높은 저축 이자율 계좌를 제공하는 은행의 경우, 그 제품의 APY는 일반적으로 0.60% 정도입니다.

또한 전통 금융 사용자가 DeFi 시장에 진입할 때는 종종 높은 진입 장벽에 직면합니다. 예를 들어 개인 키 관리, 체인 상 상호작용 등이 있으며, 이는 관리 비용과 규제 비용을 증가시킵니다. 이러한 어려움은 더 큰 규모의 자금이 DeFi 시장에 진입하는 것을 제한합니다. 앞서 언급한 기관은 이러한 복잡한 작업 과정을 추상화하여 사용자가 단순히 달러를 자신의 계좌로 이체하기만 하면 4%의 연 수익을 누릴 수 있도록 합니다.

많은 전통 금융 시장의 자금이 암호화 시장으로 유입될 것으로 예상되며, 더 많은 달러 유동성이 DeFi 시장에 유입되어 "DeFi로 가는 첫 번째 기관급 다리"가 될 것입니다.

" 이 사건은 몇 년 후 우리가 회고할 사건이 될 것입니다. 왜냐하면 그것은 DeFi의 기관화의 시작을 알리기 때문입니다. 우리가 Compound의 COMP 출시를 회고하는 것처럼, 그것은 유동성 채굴 열풍을 시작했습니다. " The Daily Gwei의 창립자 Anthony Sassano이 말했습니다.

DeFi 시장의 수요와 전통 금융 시장의 수요에 의해, 올해 초부터 USDC의 공급량은 거의 20배 증가하여 13억 달러에서 251억 달러로 상승했습니다. 향후 몇 개월 내에 USDC는 Avalanche, Celo, Flow, Hedera, Kava, Nervos, Polkadot, Stacks, Tezos 및 Tron 등 10개의 블록체인 네트워크에서 발행되어 USDC의 체인 상 DeFi 시장에서의 장점을 더욱 확대할 것입니다.

현재로서는 암호화 시장의 스테이블코인 시장 구조가 더욱 명확해지고 있으며, USDT와 USDC가 시장 발전의 이중 핵으로 자리잡고 있습니다. USDT는 합법성의 열세로 인해 현상 유지에 만족하며, 주로 중앙화 거래소의 거래 및 송금 장면에 서비스를 제공하고 있습니다. 반면 USDC는 전통 금융 세계와 암호화 세계를 연결하는 주요 매개체가 되기를 시도하고 있으며, 금융 기관의 암호화폐 채택률을 높이고 전통 자금이 합법적이고 간편한 방식으로 DeFi 서비스를 누릴 수 있도록 돕고 있습니다.

또한 DAI와 BUSD는 각각 특정 응용 사례와 위치를 가지고 있습니다. 예를 들어 DAI는 주로 DeFi 원주율 사용자들의 다양한 요구를 충족시키고, BUSD는 바이낸스 거래소와 BSC 체인에서 주요 스테이블코인 결제 자산으로서의 지위를 확고히 하고 있으며, 다른 스테이블코인은 시장 보충 역할을 더 많이 하고 있습니다.

암호화 시장이 점점 더 성숙해짐에 따라, 스테이블코인이 그 안에서 수행하는 역할도 점점 더 커지고 있습니다. 현재 USDC는 이 분야의 기준이 되어 발전을 이끌고 있으며, Coinbase와 마찬가지로 거래량이 가장 많지는 않지만 합법성 덕분에 이 시장에서 가장 영향력 있는 거래소가 되고 있습니다.