대화 블록 아크 워렌: DAO와 프라이버시 트랙이 저평가되었다

본 문서는 링크 캡처의 오리지널 기사로, 저자는 왕다수입니다.

ArkStream Capital은 BlockArk 블록 아크의 암호화 투자 펀드로, 그들은 2019년부터 DeFi를 연구해왔으며, 높은 수익을 올린 블랙마를 투자하기도 했고 초기 잠재 주식을 놓치기도 했습니다. 이번에 링크 캡처는 그들의 파트너인 Warren과 심층 대화를 나누었으며, 그는 1선에서의 투자 경험, 통찰 및 상승장 주기, 공공 블록체인 발전과 메타버스에 대한 생각을 공유했습니다. 여러분에게 영감을 주기를 바랍니다.

링크 캡처: "519"와 "622" 두 차례의 폭락을 겪으면서 시장의 모습이 지나치게 피로한 것 같습니다. 현재 시장이 어떤 단계에 있다고 생각하십니까?

Warren: 개인적으로 시장은 여전히 장기 상승 주기에 있다고 생각합니다. 암호화 시장은 전체적으로 계속 상승하고 주기적으로 조정되는 과정입니다. 이렇게 말하는 이유는 세 가지입니다.

첫째는 기술 발전 자체입니다. 기술 발전은 되돌릴 수 없는 것이며, 개발자 팀의 창의성과 기술력이 일정 수준에 도달하여 많은 응용이 실현되면, 산업이 다시 초기의 느슨한 시대로 돌아가는 것은 불가능합니다.

둘째는 대자금의 지속적인 유입입니다. 대기관과 대자금이 계속 유입되면서 비트코인의 속성이 투기성 상품에서 대량 상품 속성으로 점점 가까워지고 있으며, 가능한 한 금에 가까워져 투자 기관의 자산 배분 대상 중 하나가 되고 있습니다.

셋째는 위의 두 가지를 바탕으로, 사회 대중이 점차 비트코인 및 관련 주류 암호화폐를 받아들이고 있기 때문에 시장 발전의 전체적인 추세는 반드시 상승할 것입니다.

링크 캡처: 전체적으로 상승하는 나선형 하락의 흐름 속에서 기관 투자자에게 도전이 상당히 큽니다. 특히 자금 활용률에 대한 고려가 필요한데, 이 점에 대해 어떻게 생각하십니까?

Warren: 확실히 고려하고 있지만, 각 분야의 주기가 상대적으로 다르기 때문에 우리는 자금 활용률을 보장하기 위해 고정된 투자 전략을 채택하지 않았습니다. 더 유연한 전략을 채택하고, 각기 다른 분야에 따라 다른 투자 리듬을 가지고, 구체적인 프로젝트를 구체적으로 분석합니다.

예를 들어, 시장에 10%의 프로젝트만이 기본 인프라를 구축하고 있다면, 해당 분야의 선택 가능한 프로젝트가 많지 않고 실현 주기가 긴 특성을 고려할 때, 우리는 자금 회전율에 대한 기대를 낮출 것입니다. 반대로, 시장에 90%의 프로젝트가 응용을 하고 있다면, 선택 가능한 대상이 많고 실현 주기가 짧은 특성 덕분에 그들의 제품과 사용자는 빠르게 검증될 것이므로, 우리는 그 주기에 대한 고려를 짧게 할 것입니다.

링크 캡처: 여러분이 각 분야에서 비교적 상위 프로젝트에 투자할 수 있는 것 같아 매우 궁금합니다. 여러분의 투자 연구 방법론은 어떤 것인가요?

Warren: 사실 여기에는 오해가 있습니다. 우리가 투자하는 것이 모두 상위 프로젝트인 것은 아니며, 이러한 프로젝트가 상위가 되기 전에 우리가 투자했기 때문에 그렇게 보이는 것입니다. 그래서 우리는 그렇게 신비롭지 않습니다.

이제 여러분이 말한 투자 방법론에 대해 답변하자면, 우리의 핵심은 두 가지입니다. 첫째, 분야의 범위가 충분히 넓고, 둘째, 기준에 맞춰 가능한 한 우수한 프로젝트를 발굴하는 것입니다. 만약 어떤 프로젝트가 이미 강력한 경쟁 제품을 가지고 있다면, 우리는 그 경쟁 제품과 비교하여 가치를 평가합니다. 만약 이 프로젝트가 완전히 혁신적인 일을 하고 있다면, 우리는 전통 산업에서 유사한 제품을 찾아 비교하여 가치를 평가하고, 프로젝트의 우수성과 잠재적 발전 공간의 크기를 측정합니다.

링크 캡처: 최근 Aave의 TVL이 100억 달러를 초과했습니다. 여러분의 투자 포트폴리오의 일원으로서, 그 수익률은 어떤가요?

Warren: Aave는 우리가 비교적 실패한 투자입니다. 비록 2017년에 참여했지만, 그들이 거대 기업이 되기 전에 우리는 이미 철수했습니다. Aave뿐만 아니라, 우리는 지난 하락장에서 많은 응용 계층 프로젝트를 처분했습니다. 당시 우리는 기본 인프라에 더 집중해야 한다고 생각했습니다.

링크 캡처: 투자에서 우수한 대상을 놓치는 것은 흔한 일입니다. 중요한 것은 가치 있는 경험을 요약하고 새로운 영감을 얻는 것입니다.

Warren: 맞습니다. 사실 되돌아보면, 우리는 투자를 할 때 동적인 시각으로 문제를 바라봐야 한다고 생각합니다. 과거에는 우리는 정적인 처리 방법을 사용하여 프로젝트나 산업의 일정 기간 내 성과에 집중했는데, 이는 너무 피상적이었습니다. 그래서 지금 우리는 팀의 반복 능력에 주목하고 개방적인 마음가짐을 유지하는 것이 가장 중요하다고 생각합니다.

어떤 프로젝트는 태어날 때 성과가 좋지 않을 수 있지만, 그렇다고 팀의 능력이 부족하거나 반복 능력이 약하다는 것은 아닙니다. 만약 그들이 산업에 대한 열정이 충분하고, 시장 변화에 적응하여 자신의 리듬을 조정하며, 지속적으로 반복하고 혁신할 수 있다면, 여전히 폭발적인 기회를 맞이할 수 있습니다.

링크 캡처: 여러분은 이전에 알고리즘 스테이블코인에 대해 많은 연구를 했습니다. FEI 이후 알고리즘 스테이블코인이 거의 주목받지 못하는 이유는 무엇인가요?

Warren: 우리는 이전에 알고리즘 스테이블코인(알고 스테이블)에 대해 많은 연구를 했고, 일부 혜택을 누렸습니다. 알고리즘 스테이블코인이 미래에 폭발할 것이라고 믿습니다. 하지만 현재 상황을 고려할 때, 시장 전체의 상황이 그리 낙관적이지 않으며, 기존의 알고리즘 스테이블코인 솔루션 대부분이 달러와의 고정에 지나치게 집착하고 있어 매우 비현실적입니다.

링크 캡처: 알고리즘 스테이블코인이 발전하지 못하는 이유는 무엇인가요?

Warren: 솔직히 말하면, 현재 대부분의 알고리즘 스테이블코인은 자금의 흐름입니다. 지속적으로 증가하는 자금량과 끊임없이 유입되는 신규 사용자가 있어야만 붕괴되지 않지만, 실제로는 이 두 가지를 충족할 수 있는 충분히 좋은 프로젝트가 없습니다. 이 두 가지를 충족하더라도, 프로젝트 측은 여전히 리스크 저항 능력과 반복 능력을 갖추어야 합니다.

결론적으로, 알고리즘 스테이블코인의 발전은 많은 주관적 및 객관적 조건이 필요하며, 단순히 모델 이론이 나왔다고 해서 실현될 수 있는 것이 아닙니다. 앞으로의 길은 여전히 멀기 때문에, 알고리즘 스테이블코인 투자에 참여하고자 한다면, 사회 변혁과 사회 실험에 참여하는 태도로 시도해야 하며, 거대한 부를 얻겠다는 마음가짐은 피해야 합니다.

링크 캡처: 완전히 동의합니다. 여러분은 BSC와 HECO 생태계 관련 프로젝트에도 투자했습니다. 거래소 공공 블록체인 발전이 직면한 문제를 어떻게 이해하고 있습니까?

Warren: BSC 생태계는 매우 잘 작동하고 있으며, HECO 생태계는 다소 기대에 미치지 못하고 있습니다. 하지만 저는 더 많은 공공 블록체인 생태계의 발전과 더 많은 개발자의 유입이 거래소 공공 블록체인 간의 경쟁을 심화시킬 것이라고 생각합니다. 그러나 현재로서는 우수한 개발자를 유치하기가 매우 어렵습니다.

물론 투자 측면에서, 이러한 혁신성이 부족하고 자원 활용에 더 중점을 두는 거래소 공공 블록체인에 대해서는, 우리는 이러한 생태계가 실제로 제품을 만들어내고 데이터가 확보될 때까지 기다렸다가 참여할 의향이 있습니다. 초기 단계에서 진입하지 않을 것이며, 잠재 주식이 대두되어 많은 자금을 끌어들인 후에 참여하는 것도 늦지 않습니다.

링크 캡처: BSC나 Heco, 심지어 Polkadot도 기본 인프라 범주에 속합니다. 현재 Polkadot 테스트넷 Kusama 경매가 시작되었지만, 외부에서는 여전히 많은 의문이 제기되고 있습니다. Polkadot 생태계를 주목하는 기관으로서, 여러분은 향후 발전을 어떻게 판단하고 있습니까?

Warren: 우리는 실제로 처음부터 Polkadot 및 그 생태계에 투자했지만, 표적 선택에 있어 매우 신중했습니다. 그 이유는 앞서 언급한 바와 같이, Polkadot 관련 모든 것은 단기적으로 검증될 수 없기 때문입니다.

외부에서 Polkadot에 대한 우려는 결국 EOS의 길을 복제할까 두려워하는 것입니다. 평행 체인 경매를 진행하고 대충 마무리될까 걱정하는 것입니다. 그러나 개인적으로는 이러한 오해는 곧 검증될 것이라고 생각합니다. 대략 한 달 후, Polkadot의 선행 테스트넷 Kusama 경매가 종료되면, 우리는 그 기술이 성숙했는지, 더 많은 새로운 개발자가 개입할 의향이 있는지, 자산이 크로스 체인으로 들어올 의향이 있는지를 확인할 수 있습니다.

모두가 함께 첫 번째 생태계를 구축한 후, 이러한 것들이 명확해지면, Polkadot 생태계의 응용이 잘 작동하는지 알 수 있으며, 더 이상 예측할 필요 없이 직접 검증할 수 있습니다.

링크 캡처: 현재 시장에서 저평가된 분야나 대상이 있다고 생각하십니까?

Warren: 개인적으로 DAO와 개인정보 보호 두 분야가 저평가되었다고 생각합니다. DAO 분야에 대해, 하나의 비교적 형이상학적인 관점은 이번 상승장이 세계 개인 의식의 부상과 일정한 관계가 있다고 생각합니다. 국가 화폐의 과잉 발행으로 인해 개인은 점점 자신의 자산 증가에 주목하게 되고, 중앙 집중식 조직에 대한 신뢰도가 낮아지며, DAO의 조직 형태는 대규모 수요에 의해 응용될 가능성이 있습니다.

개인정보 보호 분야에 대해, 보다 실질적인 관점은 DeFi가 폭발한 이후, 사람들은 개인정보 보호의 중요성을 점점 더 인식하게 되었다는 것입니다. 많은 사람들이 자신의 주소에 있는 자산 데이터가 공개적으로 보여지는 것을 원하지 않기 때문에, 여러 관련 요구를 바탕으로 시장은 반드시 개인정보 보호 제품을 필요로 할 것입니다.

링크 캡처: 개인정보 보호에 대해 이야기하자면, Dfinity, PlatON, Oasis와 같은 프로젝트가 이 분야에 해당하는 것 같습니다. 그러나 지금까지 관련 응용 사례를 보지 못했습니다. 그래서 개인정보 계산이 허구의 명제가 될까요?

Warren: 개인적으로는 허구의 명제가 아니라고 생각합니다. 여러분이 언급한 것들은 모두 공공 블록체인으로, 각 체인은 자신이 집중하는 분야가 있습니다. 비록 토큰이 출시되었지만, 기본 인프라가 아직 구축되지 않았기 때문에 자연스럽게 응용이 보이지 않는 것입니다.

하지만 익명화폐, 믹싱화폐와 같은 토큰은 본질적으로 초기 개인정보 계산의 응용 사례입니다. 응용 사례가 없는 것이 아니라, 개인정보 계산은 단일 응용 모듈이 아니라 여러 모듈의 결합으로, 독립적으로 존재하는 것이 아닙니다.

상상해 보십시오. Web3 시대가 도래하고 데이터 섬이 상호 연결되며, 사람들은 데이터 개인정보 보호를 점점 더 중요하게 여기게 됩니다. 따라서 검증이 필요한 정보는 표시되고, 검증이 필요 없는 정보는 숨겨져야 하므로, 이는 반드시 개인정보 계산 기술이 필요합니다. 또한, 시장에서 데이터 및 자산 관련 응용이 많아질수록 개인정보 계산 응용은 더욱 광범위해질 것입니다.

링크 캡처: 메타버스가 최근에 매우 인기를 끌고 있으며, 미래에도 큰 응용 사례 중 하나가 될 가능성이 있습니다. 관련 개념의 프로젝트도 잇따라 등장하고 있습니다. 블록체인과 메타버스의 관계를 어떻게 보십니까?

Warren: 개인적으로는 메타버스를 다른 NFT 프로젝트나 체인 게임과 함께 이야기하는 것을 다소 거부합니다.

한편으로, 메타버스는 예전의 사물인터넷 + 블록체인과 유사한 존재로, 반드시 전체 인터넷 발전의 필수 부분이 되어 폭발할 것이며, 블록체인은 그 중 하나의 부분일 뿐입니다. 관련 분야에 투자할 경우, 비중과 주종을 구분해야 합니다.

다른 한편으로, 저는 메타버스를 긍정적으로 보고 블록체인도 긍정적으로 보지만, 메타버스는 반드시 블록체인 산업의 사람들이 해야 하는 것은 아니기 때문에, 메타버스라는 이름으로 과대 광고하는 블록체인 프로젝트는 그리 긍정적으로 보지 않습니다.

링크 캡처: 일부 암호화폐 업계의 선배들과 당신의 견해가 유사합니다. 그러나 그들 중 일부는 탈중앙화 파생상품 거래소가 허구의 수요라고 생각하는데, 그 이유는 파생상품 거래의 주요 시장이 주류 자산이지 긴 꼬리 자산이 아니기 때문입니다. 따라서 무허가 및 AMM이 가져오는 이점을 전혀 누릴 수 없으며, 오히려 탈중앙화가 가져오는 단점은 조금도 줄어들지 않고, 가장 핵심적인 문제인 사용자 활성도 문제에 직면해야 한다고 주장합니다. 이 의견에 동의하십니까?

Warren: 이 의견에는 동의하지 않습니다. 첫째로, AMM이 가져오는 이점은 단순히 긴 꼬리 자산의 유동성에 국한되지 않습니다. Uniswap의 주요 거래 쌍을 보면 거래량이 주로 주류 자산에 집중되어 있음을 알 수 있습니다. Curve와 같은 안정화폐 교환의 필수 수요는 말할 것도 없습니다. 따라서, 사람들은 탈중앙화 거래의 핵심 요구가 안전성과 개인정보 보호에 있다는 것을 여전히 강조하고 있습니다.

중앙 집중식 파생상품 거래는 오랫동안 비판받아 왔습니다. 첫째로, 일부 중앙 집중식 거래소는 사용자와 직접 상대방 거래를 하여 결과는 자명합니다. 이러한 점은 탈중앙화 거래소가 개선해야 할 시급한 문제입니다. 둘째로, 현재 탈중앙화 파생상품 거래의 거래량이 충분히 크지 않은 것은 수요가 없어서가 아니라, 제품이 충분히 좋지 않기 때문이며, 기본 인프라의 제한 때문입니다. 더 나은 기본 인프라와 더 나은 제품 솔루션이 나오면 반드시 기하급수적으로 증가할 것입니다.

링크 캡처: 최근 소노가 "우리가 처음부터 다시 시작하자"라는 글을 썼습니다. 그는 자신이 암호화 자본주의의 이해관계자이며, 자신을 주변인으로 정의했습니다. 궁금한 것은 당신의 위치는 어떤 것인가요?

Warren: 저는 제 위치를 산업의 참여자이자 목격자로 정의합니다. 저는 신흥 산업의 부상을 목격할 수 있는 행운을 가졌으며, 이는 곧 이 세상에 큰 영향을 미칠 것입니다. 몇 년 전, 많은 사람들은 현재 암호화폐 시장의 건강한 발전을 상상할 수 없었고, 우리는 이 모든 것을 경험하고 목격했습니다. 이는 젊은이에게 매우 흥미로운 일입니다.