VC 파라다igm 창립자 맷의 비밀: 24세에 장이밍을 만나, 투자 헤드라인에서 2000배 수익을 올리다

이 글은 2019년에 공공 계정에 발표되었으며, 원제목은 《그가 24세에 실리콘밸리에서 베이징으로 여행을 와서 장이밍을 만나, 투자한 헤드라인이 현재 2000배의 수익을 올리고 있다》, 저자는 정천일이며, 화성재경에서 재전송하여 발표했습니다.

암호화 산업의 최정상 벤처 캐피탈 중 하나인 Paradigm은 최근 빠르고 정확하게 투자하고 있으며, Uniswap에서의 한 투자로 수십억 달러의 수익을 올렸을 뿐만 아니라 cosmos, Mina, DeFi 분야에서 MakerDao, Synthetix에 투자하고, 각각 dydx, Opyn, 스테이킹 프로토콜 Lido에 리드 투자했으며, 이더리움 확장 솔루션에 수천만 달러를 투자하여 Starkware에 리드 투자했습니다. NFT 분야에서는 ZORA, Showtime 등 여러 곳에 투자하며 블록체인 각 분야에 미친듯이 투자하고 있는 가운데, 그 뒤에 있는 창립자를 알아볼 시간입니다.

작년, 난번서에서는 헤드라인의 엔젤 투자자가 리우준, 저우쯔징, 왕충이 대표하는 하이너 아시아 SIG라고 밝혔습니다.

장이밍은 2013년 1월 넷이즈 모바일에 출연했을 때, 오늘 헤드라인이 2012년 11월에 첫 번째 라운드에서 500만 달러의 자금을 조달했다고 밝혔습니다. 이 라운드의 자금은 SIG(하이너 아시아 벤처 캐피탈)와 월스트리트 경제학자, 투자은행가, 실리콘밸리 스타트업 CEO로부터 왔으며, 사실 이 자금은 2012년 3월에 이미 확정되었지만, VIE 구조의 정책으로 인해 자금이 연말에야 도착했습니다.

2012년 헤드라인의 A 라운드 가치는 3000만 달러를 넘지 않았을 것이며, 현재 헤드라인의 가치는 750억 달러로, 6년 만에 가치는 2500배로 증가했습니다.

희석 상황을 고려할 때, A 라운드 투자자는 헤드라인에서 2000배의 수익을 얻었을 가능성이 있습니다.

가장 초기 헤드라인에 투자한 월스트리트 경제학자, 투자은행가, 실리콘밸리 스타트업 CEO가 누구인지에 대해서는 여전히 알려진 바가 없습니다.

지난주 바이트댄스 7주년 기념일에 장이밍은 한 자금 조달 이야기를 했습니다:

회사 설립 후 6개월 정도 되었을 때, 베이징에 여행 온 미국의 창업자가 친구의 소개로 회사에 방문하여 많은 제품 기술에 대해 이야기했습니다. 그는 매우 놀라워하며, 이 아파트의 팀 기술이 실리콘밸리와 연결되어 있다고 말했습니다. 그는 투자를 할 수 있을까요? 나중에 그는 우리의 투자자가 되었습니다. ------ 바이트댄스 7주년 기념일

헤드라인 B 라운드는 러시아인 유리의 투자로 잘 알려져 있지만, 사실 A 라운드에서 헤드라인을 포착한 것도 미국 팀( SIG 제외)입니다. 헤드라인이 가장 힘든 B 라운드 자금 조달 단계에서 장이밍은 국내 30개 이상의 VC에게 자신이 하고 있는 일을 설명했지만 아무도 이해하지 못했습니다. 결국 A 라운드의 미국 투자 팀이 도움을 주어 B 라운드의 러시아인을 연결해 주었습니다.

그들은 도대체 누구일까요?

이 글은 오늘 헤드라인 자금 조달 이야기의 후속편으로, 베이징에 여행 온 이 창업자와 그의 전설적인 아버지, 그리고 그 뒤에 있는 기관의 이야기를 다룹니다.

실리콘밸리 스타트업 CEO 매튜 황

매트 황

24세 이전의 매트 황을 소개하려면 그의 전설적인 아버지와 함께 이야기해야 합니다.

2008년 리먼 브라더스의 파산은 세계 금융 위기를 촉발시켰고, 많은 그림자 은행들이 무너졌습니다. 그 중 하나의 펀드는 Platinum Grove Asset Management라는 이름을 가지고 있었습니다. 파트너들은 나이가 많아 젊은이들에게 펀드를 넘기기로 선택했습니다. 더 이상 새로운 채권 시장과 싸우기 위해 10년을 더 보내고 싶지 않았습니다.

퇴직한 창립 파트너 중 한 명은 황기부입니다. 그는 스탠포드 대학교에서 금융학 박사, MIT에서 금융학 박사를 받았으며, 34세에 MIT에서 종신직을 얻었습니다. 1993년 학계를 떠나 산업계에서 활동하기 시작했으며, 이후 15년 동안 여러 번의 실패와 성공을 경험하며 수많은 돈을 벌기도 하고 잃기도 했습니다. (이 대가의 이야기는 이 글의 두 번째 장에서 다룹니다.)

황기부의 은퇴 생활은 다음과 같습니다:

은퇴 후에는 무엇을 할까요? 저는 우선 아들과 함께하는 시간을 많이 보냅니다. 이것이 제가 가장 자랑스러워하는 점입니다. 저는 세 아들이 있으며, 그들과 보내는 시간이 많습니다. 그렇지 않으면 은퇴 전 24시간 일하며 주 6일 근무했기 때문에 거의 시간이 없었습니다. 그래서 저는 두 작은 아들과의 관계가 매우 좋습니다. 매일 그들과 이야기합니다. ------ 황기부 14년 타이완 대학교 강연

그와 매일 이야기하지 않는 큰 아들이 바로 매트 황입니다.

황기부 가족 사진

그럼에도 불구하고 매트 황의 성장 과정은 가정의 교육을 잘 보여줍니다.

예를 들어, 그는 MIT에서 수학 학사 학위를 받았고, 그의 아버지는 타이완 대학교에서 경제학 학사 학위를 받았습니다. ------ 황기부는 스탠포드에 가서 타이완 대학교의 수학 교육이 매우 열악하다는 것을 발견하고, 1학년 때 미적분학을 수강한 후, 스탠포드에서 대학원생으로 수학을 수강했습니다. 3학년 때는 모든 시간을 수학과에 쏟았습니다.

물론, 수학과의 배경은 몇 가지 단점도 있습니다. 황기부의 회상에 따르면: "스탠포드는 제 운명을 바꿨습니다. 짧은 시간에 매우 어려운 수학을 배우게 되었고, 그것을 사용하여 매우 어려운 문제를 해결할 수 있었습니다. 왜냐하면 저는 먼저 경제학 문제를 질문하고 도구를 찾았기 때문입니다. 수학과 출신의 사람들은 많은 도구를 가지고 있지만, 어떤 문제를 질문해야 할지 모릅니다."

그래서 매트 황은 대학 시절에도 좋은 문제를 다루는 데 많은 시간을 보냈습니다.

골드만삭스 뉴욕 사무소

2008년, 2학년 여름 방학 동안 매트는 골드만삭스 뉴욕 사무소에서 3개월 동안 인턴으로 일하며 실시간 채권 가격 예측 관련 작업을 했습니다.

2009년, 3학년 여름 방학 동안 매트는 MIT의 경제학부 연구원으로 일하며 금융 위기, 나이팅 불확실성, 안전 투자 전환에 대해 연구했습니다. 그의 아버지의 펀드는 1년 전 금융 위기를 겪었습니다.

대학 졸업 후, 매트는 보스턴에 남아 학계에 깊이 들어가거나 뉴욕으로 가서 월스트리트에서 금융업에 종사하는 것을 선택하지 않았습니다.

대신 두 명의 컴퓨터 과학 전공 동급생인 알렉산더 스파이서(매트와 같은 학년, 현재 Flexport에서 엔지니어링 매니저로 근무)와 아슈토시 싱할(매트보다 한 학년 아래, 구글에서 인턴 경험 있음)과 함께 캘리포니아에서 기술 회사를 창립하여 "실리콘밸리 스타트업 CEO"가 되었습니다.

이 회사는 YCombinator W11의 인큐베이션을 받았으며, 처음에는 Moki.tv라는 이름으로 Netflix, Hulu, 아마존을 집계하는 "온라인 스트리밍 비디오의 개인화된 가이드"였습니다.

그 후 미디어 광고 분석 제품으로 전환되어 Hotspots.io가 되었습니다.

그의 초기 미디어 보도에 따르면, Hotspots는 다음과 같은 서비스를 제공했습니다:

슈퍼볼 광고의 미디어 영향력을 측정하는 방법과 같은 서비스를 제공하며, 각 회사가 트위터에서 언급된 횟수와 전체 소셜 커버리지를 크롤링하고, 코카콜라, H&M, Anheuser-Busch와 같은 대기업의 광고 지출을 보유하여 마케팅이 수익을 올렸는지 확인합니다.

2012년 오늘 헤드라인이 사용자에게 추천하는 콘텐츠는 모두 기계에 의해 사회적 관심을 파악하고 계산하여 제공되며, 사용자는 특정 SNS 계정을 연결하기만 하면 프로그램이 3초 만에 사용자의 관심을 발견하고 5초 만에 관심 DNA를 분석하여 사용자의 "좋아함"을 능동적으로 이해합니다. 사용자가 후속 작업을 할 필요 없이 "내가 좋아하는 것"을 구독하는 것에 대해 생각할 필요 없이 "핫 스타트 추천" 정보를 받을 수 있습니다.

이런 방식으로 소셜 네트워크를 통해 콜드 스타트를 완료하고 정확한 추천을 형성하는 논리는 소셜 미디어 광고 분석을 하는 매트 황이 듣자마자 이해할 수 있는 것입니다.

그래서 그는 2012년 베이징에 여행을 와서 장이밍을 만나 헤드라인 이야기를 들었을 때 그의 반응은 "매우 놀라웠습니다. 이 아파트의 팀 기술이 실리콘밸리와 연결되어 있다고 말했습니다." 결국 그는 헤드라인의 초기 투자자가 되었습니다.

2011년, 트위터 광고 수익은 2억 5900만 달러에 불과했습니다. LostRemote의 2012년 보도에 따르면, 페이스북의 사용자는 트위터보다 1.69배 더 많지만 광고 수익은 22배 더 많았습니다. 따라서 인재와 광고 분석 도구의 필요성으로 인해 2012년 4월, 트위터는 이 스타트업을 인수했습니다. 거래 금액은 지금까지 공개되지 않았습니다.

트위터의 광고 제품

매트를 포함한 세 명의 창립자는 트위터의 광고 부서에서 일하며 트위터의 상업화 팀 책임자인 아담 베인에게 보고했습니다. 베인은 나중에 트위터의 COO로 승진했으며, 2015년에 트위터를 떠나 개인 엔젤 투자자로 활동하며 성공적으로 reddit의 투자자 중 한 명이 되었습니다.

인수 후, 매트는 트위터의 수익 엔지니어링 팀에서 광고 관련 업무를 담당하며 광고주와 VIT를 위한 분석 제품을 제작했습니다.

이 글의 시작 부분에서 언급한 바이트댄스의 투자 이야기도 이 시기에 발생했습니다. ------ 매트는 2011년부터 지속적으로 초기 투자를 하며 화려한 포트폴리오를 보유하고 있습니다:

• Toutiao/Bytedance, A 라운드와 B 라운드 사이에 수천만 달러의 가격으로 진입했으며, 현재 Bytedance의 가치는 750억 달러를 초과합니다.
• Instacart, 미국 신선 식료품 배달 서비스 플랫폼, 2018년 10월 D1 Capital Partners의 리드 투자로 6억 달러의 F 라운드 자금을 조달했습니다.
• PlanGrid, 건축 시공 도면 관리 애플리케이션 서비스 제공업체, 2018년 11월 Autodesk에 8.75억 달러에 인수되었습니다.
• Benchling, 미국 클라우드 플랫폼 DNA 연구 관리 도구, 2018년 6월 Benchmark의 리드 투자로 1450만 달러의 B 라운드 투자를 받았습니다.
• ……

이 프로젝트 중 가장 성공적인 것은 분명히 헤드라인입니다. 매트는 2012년 베이징 여행 중 이 프로젝트를 발견하고, 이후 아버지를 설득하여 자금을 투자하게 했으며, 헤드라인의 가장 힘든 B 라운드 자금 조달에 큰 도움을 주었습니다.

2014년 2월 19일, 《포춘》 잡지는 독점 기사를 보도하며 세쿼이아 캐피탈이 골드만삭스와 트위터에서 인재를 "훔쳤다"고 보도했습니다. 세쿼이아는 당시 자신의 6기 성장기 펀드를 위해 9억에서 10억 달러의 자금을 모집하고 있었습니다.

골드만삭스에서 온 인재는 앤드류 리드로, 이전에 골드만삭스에서 TMT 관련 투자은행 업무를 했으며, 트위터에서 온 인재는 매트 황입니다.

매트는 세쿼이아 캐피탈에서 4년 동안 근무하며 블록체인 스타트업에 대한 투자를 여러 차례 이끌었고, 2018년 6월 세쿼이아 캐피탈을 떠나 디지털 화폐 펀드 Paradigm을 설립했습니다.

세쿼이아 캐피탈도 이 펀드에 투자했으며, 세쿼이아의 파트너인 알프레드 링크드인에서 언론에 "매트는 여전히 세쿼이아의 좋은 친구이며, 그의 큰 성공을 기원합니다"라고 말했습니다.

2018년 10월, 고등 교육 분야에서 두 번째로 큰 기부 펀드(300억 달러 규모)를 보유한 예일대학교가 Paradigm에 투자했다는 사실이 보도되었습니다. 이 펀드는 4억 달러를 모집할 계획이며, 미국에서 가장 큰 디지털 화폐 펀드 중 하나입니다.

매트는 Paradigm의 파트너로, 코인베이스의 공동 창립자이며, 그의 아버지 황기부와도 관계가 있습니다.

월스트리트의 경제학자와 투자은행가, 황기부와 존 메리웨더

황기부는 1993년 산업계에 진출했으며, 1995년 골드만삭스에서 헤지펀드로 전환하여 두 개의 펀드를 관리했습니다. 하나는 1997년에 1조 달러 규모를 관리했으며, 다른 하나는 백지 상태에서 빠르게 업계 1위에 올랐지만 세계적인 실패를 겪었습니다.

그의 전반적인 생애는 학계에서 순조롭게 진행되었으며, 28세에 스탠포드 박사 과정에서 MIT로 가고, 34세에 종신직을 얻었으며, 35세에 정교수로 승진했습니다. 이 해에 그는 후에 칭화대와 베이징대에서 사용된 금융 경제학의 고전 교과서 《금융 경제학 기초》를 집필했습니다. 36세에 강좌 교수로 임명되었습니다.

은퇴 후, 그는 초기 투자 분야에서 다시 일어섰으며, 헤드라인의 한 건에서 2000배의 수익을 올렸습니다.

황기부가 집필한 《금융 경제학 기초》

부유한 펀드는 장기 자본 관리 회사( Long-Term Capital Management, 약칭 LTCM)라고 하며, 이는 주로 채권 차익 거래를 하는 헤지펀드로, 월스트리트의 전설과 천재들이 1993년에 설립했습니다:

회사 창립자 존 메리웨더는 월스트리트 채권 차익 거래의 아버지로 불리며, 미국 전 재무부 부장관, 연방준비제도 전 부의장 등 대인물들이 회사의 파트너입니다. 저(황기부)의 또 다른 멘토는 머턴과 함께 노벨 경제학상을 수상한 금융의 대가 마이론 사무엘 스콜스도 여기 있습니다. ------ 금융 모델의 아버지의 몰락

1995년, 이 천재들은 중국인을 찾아 아시아에 그들의 거래 전략을 펼치고자 했습니다. 황기부는 파생상품 거래에서의 뛰어난 성과로 그들의 주목을 받았습니다:

"창립자가 저에게 전화를 걸어 '기부, 오늘 오후 뉴욕에 있습니다. 함께 저녁을 먹을 수 있을까요?'라고 말했습니다. 롱텀의 창립자는 그 당시 월스트리트에서 거의 손꼽힐 정도로 유명하고 영향력이 컸습니다. 그와 저녁을 먹으라는 전화를 받으면 어쩔 수 없이 가야 했습니다. 저녁을 먹으면서 그는 비즈니스에 관한 이야기는 전혀 하지 않고, 제 가족과 아이들에 대해 물어보며 개인적인 이야기만 했습니다. 그래서 우리는 저녁을 먹고 집으로 돌아갔습니다."

황기부(왼쪽 첫 번째), JW(오른쪽 첫 번째)

하지만 골드만삭스는 이미 그들의 파생상품 거래 책임자인 황기부에게 1996년까지 파트너가 될 것이라고 약속했습니다. 황기부의 아내는 ------ 칼텍의 컴퓨터 박사이자 예일대학교 교수도 아시아로 돌아가는 것을 그리 원하지 않았습니다.

그래서 이런 저녁 모임은 몇 주 동안 계속되었고, 결국 아내가 그가 시도해보는 것을 허락했고, 황기부는 골드만삭스를 떠나 장기 자본의 "꿈의 팀"의 일원이 되어 도쿄 사무소에서 아시아 시장을 담당하게 되었습니다.

그 후 2년 동안 황기부는 장기 펀드의 아시아 시장을 구축하는 데 도움을 주었으며, 그는 하나의 아이디어로 장기 자본이 일본에서 계속 손실을 보던 파생상품과 채권 거래를 수익성 있는 사업으로 전환하는 데 기여했습니다. 그 결과 1997년에 파트너로 승진했습니다.

당시 장기 자본은 1조 규모의 자산(대부분 금융 파생상품)을 관리하고 있었으며, 동시기 조지 소로스의 퀀텀 펀드는 최고점에서 220억 달러를 관리했으며, 브릿지워터 펀드는 몇억 달러만 관리하고 있었습니다. 1997년 중국의 GDP는 9616억 달러에 불과했으므로, 그 재무 레버리지의 크기와 규모는 엄청났습니다.

러시아 금융 위기 상황

그러나 1998년, 러시아가 파산하면서 아무도 그를 도와주지 않았습니다. 장기 자본은 지나치게 높은 레버리지와 "다른 나라가 러시아를 도와줄 것"이라는 확신으로 인해 이 위기에서 큰 손실을 입었습니다:

러시아가 파산을 선언하면서 많은 국제 대은행들이 손실을 입었습니다. 그들은 밤새 긴급 회의를 열어 자산을 매각하여 현금을 확보해야 했습니다. 이 대은행들은 많은 자산을 보유하고 있었고, 쉽게 매각할 수 있는 자산은 채권이었습니다. 주로 G7 국가의 채권이었습니다. 우리의 재앙은 여기서 시작되었습니다. 왜냐하면 우리가 보유한 금융 자산의 대부분도 G7 국가의 채권이었기 때문입니다. G7 국가의 채권을 매각하는 대규모 매도 사태가 발생했습니다. 8월 21일, 국제 대은행들은 그들의 G7 국가 채권을 대규모로 매각하기 시작했고, 이는 세계 주요 채권 가격에 역사상 가장 큰 변동을 초래했습니다. 매도 압박 속에서 LTCM은 하루 만에 2년간의 노력을 잃게 되었습니다. ------ 금융 모델의 아버지의 몰락

9월 23일, 연방준비제도가 나서서 골드만삭스, 메릴린치, JP모건을 주축으로 한 15개 기관이 372억 5000만 달러를 투자하여 LTCM의 90% 지분을 구매하고 공동으로 LTCM을 인수하여 파산을 피하게 했습니다. 이는 연방준비제도가 헤지펀드에 개입한 유일한 사례입니다.

이 참담한 패배로 황기부는 장기 자본에 투자한 모든 자금을 잃었습니다. 그러나 그는 스콜스 등과 함께 Platinum Grove Asset Management를 설립하여 백지 상태에서 시작하여 레버리지를 엄격히 통제했습니다. 펀드의 초기 관리 규모는 4500만 달러에 불과했으며, 당시 고정 비용이 매우 높아 초기 1년 동안 관리 수수료만으로는 거의 하루에 하루씩 손실을 보았습니다.

황기부와 스콜스의 뛰어난 재능 덕분에 이 펀드는 빠르게 성장하여 2007년에는 50억 달러에 도달했습니다. 당시의 바쁜 업무는 그의 이야기에서 엿볼 수 있습니다:

"금융 위기 이전에, 우리는 이 펀드가 세계에서 가장 큰 펀드였으며, 우리는 단지 한 사무실에 두 개의 사무실이 있었습니다. 베이징에서는 많은 프로그래머를 고용했지만, 거래는 모두 미국에서 이루어졌습니다. 우리의 회사는 기본적으로 하루 24시간 운영되었으며, 아침 2시에서 3시 사이에 유럽 거래자들이 일을 시작하고, 아침 7시 반에 미국이 들어오고, 오후 3시에서 4시 사이에 아시아가 들어왔습니다."

2008년 리먼 브라더스의 파산은 세계 금융 위기를 촉발했고, 황기부의 새로운 펀드는 장기 자본의 실수를 반복했습니다. ------ 그들은 미국 정부가 베어스턴을 구했으니 리먼 브라더스도 구할 것이라고 믿었습니다.

그러나 비극은 이렇게 발생했습니다. Platinum Grove Asset Management의 순자산은 급격히 줄어들었고, 황기부와 스콜스는 이 전투를 통해 은퇴를 선언하고 젊은이들이 재난 이후 새롭게 형성된 채권 시장에 적응하도록 했습니다.

은퇴 후, 아이들과 함께 시간을 보내는 것 외에도 황기부는 2011년에 다른 현직 또는 전직 금융 전문가들과 함께 Starling Ventures를 설립하여 초기 및 성장 단계의 기술 기업에 투자했습니다. 투자 포트폴리오에는 헤드라인, 가장 오른쪽, 코인베이스와 같은 스타 기업이 포함되어 있으며, 헤드라인 하나의 사례에서 2000배의 수익을 올렸습니다.

그의 큰 아들 매트 황의 새로운 펀드의 공동 창립자인 프레드 에어샴은 코인베이스의 공동 창립자이자 이사회 멤버 중 한 명으로, 이 암호화폐 거래소에서 6년 동안 근무하며 일상 운영을 담당했습니다. 그리고 코인베이스는 Starling VC 포트폴리오의 일원입니다.

헤드라인이 DST와 유리의 주목을 받고, 2013년 9월 B 라운드 자금 조달을 완료할 수 있었던 것도 황기부와 Starling VC의 도움 덕분입니다.

스스로 얼굴을 때릴 수 있는 세쿼이아와 신난펑

세쿼이아 중국과 세쿼이아 미국 간의 정보 교환 메커니즘이 어떻게 되는지는 잘 모르겠습니다. 어쨌든 매트 황이 세쿼이아 미국에 합류한 날은 조금 늦었고, 그는 2014년 2월 트위터를 떠나 세쿼이아에 합류했기 때문에 자신의 경험과 인식을 세쿼이아 중국과 신난펑에게 더 일찍 전달하지 못했습니다.

세쿼이아 중국에서 헤드라인을 발견하고 적극적으로 추진한 것은 매트 황보다 몇 살 많은 차오이입니다.

차오이는 나중에 세쿼이아가 헤드라인 B 라운드를 놓쳤던 세부 사항을 공개했습니다. 헤드라인 B 라운드는 2013년 9월에 종료되었으며, 세쿼이아 내부에서는 이미 통과되었지만 가격 문제로 인해 결국 포기되었습니다. 당시의 풀뿌리 창업자 장이밍은 투자 대가 신난펑을 만날 수 없었습니다.

차오이는 헤드라인 B 라운드에서 세쿼이아 내부에서 추천했지만 통과되지 않았고, 나중에 퇴사하여 소스 캐피탈을 창립하여 장이밍의 유일한 개인 투자 회사가 되었습니다.

재미있는 점은 차오이가 세쿼이를 떠나 창립한 소스 캐피탈과 세쿼이아 중국의 영어 약어가 동일하여 모두 SCC라고 불리며, 종종 작은 세쿼이아라고 조롱받습니다.

신난펑은 나중에 다양한 자리에서 헤드라인 B 라운드를 놓친 경험을 공유하며, 이 실수를 직시하는 용기를 보였습니다. 8개월 후 10배 상승한 가치를 가지고 다시 들어갔으며, 이때 헤드라인은 거의 수익이 없었습니다.

세쿼이아 캐피탈 중국의 창립 파트너 신난펑

제가 장이밍을 처음 만났을 때, 마음속으로는 잠시 졸았습니다. 왜냐하면 그가 하려는 일이 엄청난 위험을 가지고 있기 때문입니다. 그는 인터넷을 통해 뉴스, 이야기, 이미지를 모아 각자의 취향에 맞게 추천하고자 했습니다. 이런 방식은 미국에서도 아무도 시도하지 않았지만, 그는 이런 제품이 시장에서 자리를 잡을 수 있다고 생각했습니다. 저는 큰 실수를 범했습니다. 제가 그의 첫 번째 자금 조달 시기에 투자하지 않았습니다. 왜냐하면 저는 많은 신중한 조사를 했기 때문입니다. 투자자로서 우리는 매우 이성적으로 그의 경쟁자들을 많이 방문했습니다. 우리는 모든 대기업이 이 제품을 만들고 싶어 한다는 것을 발견했습니다. 시나가 만들고, 소후가 만들고, 샤오미가 만들고, 텐센트도 만들고 싶어 했습니다. 그래서 우리는 파트너들 간의 논의 후, 이 시장 경쟁이 너무 치열하다고 느꼈습니다. 당신은 작은 회사이고, 기회가 없습니다. 우리는 투자자로서 때때로 너무 똑똑해져서 생각하는 과정에서 너무 많은 이성적인 요소가 들어갔습니다. 그래서 그는 A 라운드 자금 조달 시기에 제가 포기했습니다. 오늘 헤드라인은 이후 9개월 동안 우리가 잘못되었다는 것을 증명했습니다. 사실 저는 장이밍과의 만남에 참여하지 못한 것이 매우 아쉽습니다. 우리는 이 판단을 하지 못한 것 같습니다. 물론 더 많은 사람들이 참여했다면, 아마 더 완전하거나 더 정확한 결정을 내릴 수 있었을 것입니다. 놓치는 것은 항상 아쉽고 매우 슬픈 일이지만, 동시에 당신은 이것이 투자 생활의 일부라는 것을 알고 있습니다. 어떤 의미에서 투자에서 가장 흥미로운 점은 당신이 항상 많은 것을 놓치게 된다는 것입니다. 비록 제가 그 당시 오늘 헤드라인에 투자했더라도, 여전히 적게 투자했을 것입니다. 당신은 항상 그렇게 생각할 수 있습니다. 벤처 캐피탈은 확실히 아쉬운 게임입니다. 이것은 실수이지만, 이러한 실수는 펀드에게는 피할 수 없는 것일 수 있습니다. --《대가를 만나다》신난펑 인터뷰

이것이 세쿼이아가 존경받는 이유이기도 합니다.

신난펑의 갈증 덕분에 세쿼이아는 항상 최전선에 서는 결단력을 가지고 있으며, 헤드라인과 같은 사례를 발굴할 수 있는 관리 규모를 갖추고 있습니다. 즉, 시장에서 가장 인기 있는 사례에 투자할 수 있을 뿐만 아니라, 대다수 사람들이 이해하지 못하는 사례에도 과감하게 투자할 수 있습니다.

이러한 가격이 비교적 높은 상황에서 진입하는 전략은 헤드라인에서 성공했을 뿐만 아니라, 다른 사례에서도 여러 번 검증되었습니다. 이는 세쿼이아의 관리 규모가 큰 장점이며, 또한 그 관리 규모가 큰 이유이기도 합니다.

참고 자료:

1. 금융 모델의 아버지의 몰락

2. 트위터의 'Hotspots.io' 인수가 소셜 TV에 의미하는 바