姚前 최신 발언 전문: 디지털 화폐는 반드시 스마트 화폐로 나아갈 것이며, 이더리움 등을 배제할 필요가 없는 이중 구조이다

본 문서는 신화망에 게재되었으며, 저자: 야오치안, 중국 증권감독위원회 기술감독국 국장입니다.

5월 29일-30일, 국제금융포럼(IFF) 2021 봄 회의가 베이징에서 열렸습니다. 이번 회의의 주제는 "팬데믹 이후 시대: 글로벌 거버넌스와 국제 협력"입니다. 포럼의 "디지털 화폐와 미래 디지털 전환" 세션에서, 중국 증권감독위원회 기술감독국 국장 야오치안이 발표를 진행했습니다.

다음은 발표 전문입니다:

여러분 안녕하세요! 이번 세미나에 참석하게 되어 매우 기쁩니다.

2014년, 중국 인민은행은 중앙은행 디지털 화폐 연구 개발을 시작했습니다. 저는 그 과정에 참여하게 되어 영광이었습니다. 비록 2018년 말에 중국 인민은행을 떠나 중국 증권감독위원회에서 일하게 되었지만, 저는 여전히 중앙은행 디지털 화폐의 발전에 관심을 가지고 있습니다. 이 자리에서 저는 연구자의 입장에서 중앙은행 디지털 화폐에 대한 제 이해와 견해를 공유하고자 하며, 비판과 지적을 부탁드립니다.

최근 많은 분들이 주목하신 것처럼, 미국 연방준비제도 의장 파월은 4월 28일 기자회견에서 디지털 위안화에 대해 언급하며 "그것의 진정한 용도는 정부가 모든 실시간 거래를 볼 수 있도록 돕는 것이다. 국제 경쟁에 대응하는 것보다 그들이 자체 금융 시스템 내에서 발생하는 일과 더 관련이 있다"고 말했습니다.

저는 "정부가 모든 실시간 거래를 볼 수 있도록 돕는 것"이 중국 중앙은행 디지털 화폐 실험의 동기가 아니라고 생각합니다. 우리나라에서는 사람들이 알리페이, 위챗페이와 같은 비현금 결제 방식에 익숙해져 있으며, 많은 사람들이 현금을 소지하지 않습니다. 사실, 제3자 결제 기술은 이미 모든 실시간 거래의 투명성을 실현할 수 있습니다. 물론 이는 데이터 프라이버시 보호, 익명성, 독점, 규제 투명성 등의 문제를 야기하기도 합니다. 디지털화의 물결에 직면하여, 중앙은행은 법정 화폐의 발행 및 유통 방식을 능동적으로 혁신하고 중앙은행 디지털 화폐를 탐색하여 법정 화폐 결제 기능을 최적화하고 개인 디지털 결제 도구의 충격을 완화하며 법정 화폐의 위상과 통화 정책의 유효성을 높일 필요가 있습니다.

저는 항상 개인 결제 도구의 "현금 없는 사회"와 "탈중앙화"된 개인 디지털 화폐의 출현을 "모닝콜"이라고 부릅니다. 중국 중앙은행은 "모닝콜"에 가장 먼저 반응하고 적극적으로 행동한 중앙은행 중 하나입니다. 파월이 말한 "정부가 본다" 또는 "보지 않는다"는 것은 아마도 프라이버시 보호와 규제 준수의 균형을 더 많이 의미할 것입니다. 최근 주샤오촨 총재가 통제 가능한 익명성의 관점에서 잘 설명한 바 있습니다.

그 기자회견에서, 파월은 디지털 화폐가 달러의 지위를 위협할 것인지에 대해서도 언급하며, 전반적으로 너무 걱정할 필요가 없다고 생각한다고 말했습니다. 국제적으로 중앙은행 디지털 화폐가 달러를 대체할 것인지에 대한 논의가 많습니다. 저는 달러의 국제 통화 지위가 역사적으로 형성된 것이라고 생각하며, 국제 무역과 국경 간 결제는 현재 대부분 달러를 기반으로 이루어집니다. 일부 글로벌 스테이블코인, 예를 들어 리브라가 국경 간 결제의 문제를 해결하기 위해 설계되었지만, 달러의 국제 통화 지위를 약화시키는 것이 반드시 CBDC의 목표는 아닙니다. 주권 통화의 디지털화 자체에는 내재된 논리가 있습니다. 장기적으로 디지털 화폐나 디지털 결제 도구의 출현은 물론 기존의 패턴을 변화시킬 가능성이 있지만, 이는 디지털화 과정과 시장 선택 후 자연스럽게 진화한 결과입니다.

그리고 파월의 또 다른 한 마디가 저에게 깊은 인상을 남겼습니다: "우리가 이미 고도로 진화된 결제 시스템을 가진 세상에서, 우리는 FedNow와 다른 즉시 사용 가능한 자금을 가지고 있습니다. 이러한 환경에서 중앙은행의 디지털 화폐는 어떤 역할을 할까요?" 이는 사실 중앙은행 디지털 화폐의 위치를 어떻게 설정할 것인지, 어떤 상황에서 적용할 것인지, 어떤 역할을 할 것인지에 대한 논의입니다. 현재 각계의 논란이 적지 않습니다.

이제 저는 중앙은행 디지털 화폐 개발 시 고려해야 할 7가지 주요 사항에 대해 이야기하고자 합니다.

1. 기술 경로. 계좌 기반인가, 토큰 기반인가? 공개된 보고서에 따르면, 디지털 위안화는 계좌 기반 경로를 채택했으며, 일부 국가는 블록체인 기술을 대표하는 암호화폐 기술 경로를 선택했습니다. 개인적으로 이해하기로는, 계좌 기반과 토큰 기반 두 가지 기술 경로는 상호 배타적인 관계가 아니며, 실질적으로 토큰도 일종의 계좌로, 단지 새로운 형태의 계좌—암호 계좌일 뿐입니다. 전통적인 계좌에 비해, 사용자는 암호 계좌에 대한 자율적인 통제 능력이 더 강합니다. 2014년, 우리는 E-Cash와 Bitcoin을 포함한 중앙화 및 비중앙화 암호화폐에 대해 심도 있는 연구를 진행했습니다. 어떤 의미에서, 중국 중앙은행의 초기 디지털 화폐 실험은 암호화폐의 사고와 일맥상통하며, 우리는 암호화폐의 열쇠를 쥐고 싶어 했지, 우회하고 싶지 않았습니다. 당시 우리는 "중앙은행-상업은행" 이원 체계에 기반하여 준 생산 수준의 중앙은행 디지털 화폐 프로토타입 시스템을 개발했습니다. 그러나 실제 구현 과정에서 여러 번의 균형을 고려한 끝에, 전통적인 계좌 기반 기술 경로에서 출발하기로 선택했습니다. 이는 실용적인 선택이었습니다. 제가 인민은행에서 일할 때, 주 총재는 항상 우리에게 장기적인 기술 발전의 관점을 가져야 한다고 가르쳤습니다. 그는 기술의 변화를 동적으로 바라보아야 한다고 말씀하셨습니다. 그의 가르침은 많은 영감을 주었고, 우리는 중앙은행 디지털 화폐의 발전을 동적인 시각으로 바라볼 필요가 있다고 생각합니다. 기술이 지속적으로 발전하고 성숙해짐에 따라, 중앙은행 디지털 화폐도 다양한 선진 기술을 흡수하고 기술 구조 체계를 지속적으로 개선할 것입니다.

2. 가치 속성. 중앙은행의 직접 부채인가, 운영 기관의 부채인가? 본질적인 차이는 중앙은행 자산 부채 표의 부채 항목에 기록되는 것이 최종 사용자 중앙은행 디지털 화폐인지, 대리 운영 기관의 준비금인지에 있습니다. 만약 운영 기관이 중앙은행에 100% 준비금을 예치하고 이를 기반으로 디지털 화폐를 발행한다면, 이러한 중앙은행 디지털 화폐는 국제적으로 합성형 CBDC라고 불리며, 홍콩의 발행 은행 제도와 유사합니다. 이 모델은 중국 중앙은행, 국제통화기금 등 많은 기관의 연구 관심을 끌고 있습니다. 물론 일부 국가는 여전히 전통적인 중앙은행 직접 부채 모델을 채택하고 있습니다.

3. 운영 구조. 이중 구조인가, 단일 구조인가? 저는 2017년 "디지털 화폐와 은행 계좌"라는 글에서 "상업은행 전통 계좌 + 디지털 화폐 지갑"의 구조 체계를 제안하여 중앙은행 디지털 화폐가 상업은행에 미치는 충격을 피하고자 했습니다. 현재 이중 구조는 각국의 공감대를 점차 형성하고 있습니다. 디지털 위안화도 이중 운영 체계를 채택하고 있습니다. 개인적으로 이중 운영과 단일 운영은 상호 배타적인 관계가 아니라고 생각합니다. 마치 택시와 버스처럼, 두 가지는 병행할 수 있으며, 사용자에게 선택의 폭을 제공합니다. 만약 중앙은행 디지털 화폐가 이더리움, 디엠 등 블록체인 네트워크에서 직접 운영된다면, 중앙은행은 이들의 BaaS 서비스를 활용하여 중개 기관 없이 직접 사용자에게 중앙은행 디지털 화폐를 제공할 수 있습니다. 단일 운영은 중앙은행 디지털 화폐가 은행 계좌가 없는 집단에 더 잘 혜택을 줄 수 있도록 하여 금융 포용성을 실현할 수 있습니다.

4. 이자 지급 여부. 일부 사람들은 중앙은행 디지털 화폐에 이자를 지급하는 것에 대해 우려를 표하며, 이는 상업은행에서 중앙은행으로의 예금 이동을 초래하고 전체 은행 시스템의 신용 능력을 축소시킬 수 있다고 걱정합니다. 최근 몇 년간, 각국 중앙은행은 CBDC가 "협소한 은행"에 미치는 영향에 대해 더 이상 그렇게 "두려워"하지 않는 것 같습니다. 예를 들어, 유럽 중앙은행의 디지털 유로 보고서는 이른바 분층 이자 시스템(a tiered remuneration system)을 제안하여, 가변 금리로 서로 다른 디지털 유로 보유량에 대해 이자를 지급하여 디지털 유로가 은행업, 금융 안정성 및 통화 정책 전파에 미치는 잠재적 영향을 완화하고자 했습니다. 현재 디지털 위안화는 이자 지급을 고려하고 있지 않습니다.

5. 발행 모델. 발행인가, 교환인가? 화폐 발행과 교환의 차이는 전자는 중앙은행이 주도하여 능동적으로 공급하는 것이고, 후자는 화폐 사용자가 주도하여 수요에 따라 교환하는 것입니다. 중앙은행 디지털 화폐의 생성은 발행인가, 교환인가? 이는 그 위치와 통화 정책의 필요에 따라 달라집니다. 만약 단순히 M0를 대체하는 것이라면, 이는 현금과 같아 수요에 따라 교환되는 것입니다. 만약 중앙은행이 통화 정책 목표를 달성하기 위해 자산 구매 방식으로 시장에 능동적으로 디지털 화폐를 발행한다면, 이는 확장 발행입니다. 확장 발행은 적격 자산 유형을 정의하고 적절한 수량과 가격으로 운영해야 합니다.

6. 스마트 계약. 일부는 법정 화폐 본연의 기능 외에 스마트 계약을 추가하는 것이 법적 상환 기능에 영향을 미칠 것이라고 우려하며, 중앙은행 디지털 화폐에 스마트 계약을 추가하는 것에 대해 신중한 태도를 취할 것을 권장합니다. 그러나 캐나다, 싱가포르, 유럽 중앙은행 및 일본 중앙은행 등에서 진행된 중앙은행 디지털 화폐 연구 프로젝트는 모두 스마트 계약을 실험했습니다. 개인적인 견해로는, 디지털 화폐는 단순히 실물 화폐를 모방하는 것이 아니라, "디지털"의 장점을 발휘하기 위해 미래의 디지털 화폐는 반드시 스마트 화폐로 나아가야 합니다. 물론 초기에는 스마트 계약의 보안 취약점으로 인한 시스템 재앙이 발생한 사례도 관찰되었으며, 이는 해당 기술의 성숙도가 아직 개선이 필요함을 나타냅니다. 따라서 중앙은행 디지털 화폐는 충분한 안전성을 고려한 기초에서 간단한 스마트 계약부터 시작하여 점진적으로 그 잠재력을 확장해야 합니다.

7. 규제 고려. 방금 언급했듯이, 우리는 프라이버시 보호와 규제 준수 사이에서 균형을 이뤄야 합니다. 한편으로는 KYC, 반자금세탁, 반테러 자금 조달, 반탈세가 중앙은행 디지털 화폐가 따라야 할 기본 원칙이며, 다른 한편으로는 사용자 개인의 프라이버시 보호를 충분히 고려해야 합니다. 중앙은행 디지털 화폐의 프라이버시 메커니즘 설계는 현재 연구의 핫이슈이며, 최근 유럽 중앙은행의 디지털 유로에 대한 대중 상담 결과에서도 상담에 참여한 주민과 전문가들이 프라이버시가 디지털 유로에서 가장 주목해야 할 설계 특성이라고 생각하고 있습니다. 개인적으로는 디지털 세계에서 디지털 신원의 진실성 문제, 프라이버시 문제, 안전 문제는 더 큰 사회적 거버넌스 주제를 포함할 수 있으며, 이에 대한 심도 있는 연구가 필요하다고 생각합니다.

종합적으로 볼 때, 중앙은행 디지털 화폐 개발은 복잡한 시스템 공학으로, 단순히 기술 분야의 문제만이 아니라 법률, 금융 안정성, 통화 정책, 금융 규제, 국제 금융 등 더 넓은 분야와 관련이 있으며, 여전히 깊이 연구해야 할 많은 문제가 남아 있습니다. 특히 현재 디지털 달러, 디지털 유로, 디지털 엔이 이미 준비 중인 상황에서, 이들과 비교할 때 디지털 위안화의 경쟁력은 어디에 있는지에 대해 깊이 생각하고 논의할 필요가 있습니다.

이상은 제 기본적인 견해이며, 순전히 경험에 기반한 것입니다. 실제로는 더 많은 실천의 검증을 필요로 합니다. 특히 말씀드리고 싶은 것은, 저는 이미 인민은행을 떠났으며, 제가 말하는 것은 개인의 학술적 견해일 뿐, 인민은행이나 제가 현재 소속된 기관을 대표하지 않습니다.

감사합니다!