Basis와 DeFi 레고

본 문서는 블루폭스 노트에 게시되었습니다.

현재 알고리즘 스테이블코인은 시장의 핫이슈가 아니며, 단기적으로 눈에 띄는 성과를 내기 어렵고, 알고리즘 스테이블코인에 참여하는 것은 매우 높은 위험을 동반합니다. 따라서 여기서 특별히 강조하고 싶은 것은, 알고리즘 스테이블코인은 제로 리스크가 존재하므로, 리스크를 감내할 능력이 없다면 절대 참여하지 말아야 한다는 점입니다.

알고리즘 스테이블코인이 저조한 시기에 여전히 주목받는 이유는 몇 가지가 있습니다:

1. 알고리즘 스테이블코인이 없는 DeFi는 진정한 DeFi가 아니다

많은 사람들이 DeFi를 단순한 투기 도구로 여기지만, 블루폭스 노트의 관점에서 우리는 DeFi를 미래의 발전 추세로 보고 있습니다. 이러한 관점에서 DeFi 레고는 마지막 퍼즐 조각이 필요합니다. 이 퍼즐 조각이 바로 알고리즘 스테이블코인입니다.

현재 전체 DeFi에는 여러 스테이블코인이 존재합니다. 법정화폐 기반의 스테이블코인, 담보형 스테이블코인, 담보와 알고리즘 혼합형 스테이블코인, 탄력적 스테이블코인이 있지만, 진정한 탈중앙화 스테이블코인은 여전히 부족합니다. DeFi는 알고리즘 스테이블코인을 통해 그 목표를 완성해야 합니다.

블루폭스 노트는 DeFi를 유기적인 조직으로 보고 있으며, 이는 인간의 사고와 필요에서 태어나 결국 인류를 위해 봉사하지만 인간으로부터 독립적인 자가 진화 메커니즘을 구축할 것입니다. 그 최종 발전은 누구의 의지에도 의존하지 않습니다.

2. 알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 분야의 진정한 성배다

이 점에 대해서는 블루폭스 노트의 견해가 지금까지 변한 적이 없습니다. 그것이 고점이든 저점이든, 많은 주목을 받든 아무도 관심을 두지 않든 항상 그렇습니다. 블루폭스 노트가 알고리즘 스테이블코인에 주목하는 이유는 베이시스의 부상 때문이 아니라, 2018년부터 이미 주목해왔고 관련된 글도 발표했습니다. 《USDT, BaseCoin과 MakerDAO의 비교: 누가 승리할 것인가?》, 《안정화코인 베이시스에 대한 심층적 고찰》.

성숙한 관점에서 BTC > ETH > 알고리즘 스테이블코인이고, 잠재력 관점에서 알고리즘 스테이블코인 > ETH > BTC라는 주장은 현재까지 변하지 않았습니다.

성배, 이미지: Marcelo Somers

알고리즘 스테이블코인은 난이도가 매우 높은 프로젝트로, 그 성공의 난이도는 초기 BTC의 성공 난이도보다 더 큽니다. 오늘날 많은 주목을 받는 BTC조차 역사적으로 수백 번이나 사망 선언을 받았습니다. 물론 여기서의 논리는 알고리즘 스테이블코인을 BTC와 동일시하는 것이 아니라, 그런 논리적 궤변은 알고리즘 스테이블코인이 성공할 수 있는지와는 아무런 관계가 없습니다.

BTC의 초기 목표는 P2P 전자 결제 시스템이자 전자 현금이 되는 것이었습니다. 그러나 시간이 흐르면서 BTC는 초기 목표를 달성하지 못하고 오히려 가치 저장과 유통 측면에서 점점 멀어져 디지털 시대의 "금"이 되어버렸습니다. 알고리즘 스테이블코인은 BTC의 목표를 이어받을 가능성이 있습니다. BTC가 이루지 못한 이 목표를 알고리즘 스테이블코인이 이룰 수 있을지는 알 수 없지만, 난이도 면에서는 BTC의 목표보다 훨씬 더 큽니다. 그러나 오늘날의 유리한 조건은 초기 BTC를 믿는 사람이 거의 없었던 반면, 암호화폐 분야는 이제 많은 지지자를 확보하고 있다는 점입니다.

알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 분야에서 가장 큰 난이도를 가지고 있으며, 대출, DEX, 파생상품과는 다릅니다. 이들은 실질적이며, 눈에 보이는 수익과 모두가 이해할 수 있는 수익 기반이 있기 때문에, 이 분야의 성공은 거의 필연적입니다. 단지 어떤 프로젝트가 성공할 것인가의 문제일 뿐입니다.

3. 알고리즘 스테이블코인은 전례 없는 인류 사회의 실천이다

과학 실험은 실패할 수 있고, 사회 실천도 마찬가지로 실패할 수 있습니다. 사회 실천의 난이도는 더 크고, 통제할 수 없는 요소가 더 많으며, 불확실성이 더 강합니다. 알고리즘 스테이블코인이 이미 반증되었다고 말할 수는 없습니다. 왜냐하면 아직 완전한 길을 걸어보지 않았기 때문입니다. 그러나 미래에 그것이 반증될지는 알 수 없습니다.

누구도 알고리즘 스테이블코인이 반드시 성공할 것이라고 보장할 수 없습니다. 왜냐하면 이것은 인류 역사상 아무도 걸어본 적이 없는 길이기 때문입니다. 이것은 좁은 문입니다.

우리의 관점에서 알고리즘 스테이블코인은 DeFi의 지속적인 추구가 될 것이며, DeFi 전체 생태계의 규모 성장으로 혜택을 받을 것입니다. DeFi 생태계가 일정한 강건함에 도달하기만 하면 알고리즘 스테이블코인은 DeFi 시스템에 통합될 것입니다.

4. 알고리즘 스테이블코인이 성공하는 것이 반드시 베이시스는 아니다

현재 우리가 가장 주목하는 것은 베이시스이지만, 궁극적으로 성공하는 것이 반드시 베이시스일 필요는 없습니다. 미래에는 새로운 알고리즘 스테이블코인이 등장할 수도 있습니다. 그러나 성공할 수 있다면 DeFi 발전에 있어 좋은 일입니다. 성공은 반드시 베이시스에 국한되지 않습니다. 블루폭스 노트는 더 많은 진정한 혁신이 있는 스테이블코인 실천을 기대합니다.

5. 알고리즘 스테이블코인은 위험이 매우 높으며, 초기에는 대다수 사람에게 적합하지 않다

초기 알고리즘 스테이블코인의 스테이블코인은 실제 수요에 의해 뒷받침되지 않았으며, 기본적으로 게임 이론에 기반하고 있습니다. 초기에는 고도로 투기적이었고, 필연적으로 큰 변동성을 동반하며, 이 변동 과정에서 반드시 제로섬 게임이 됩니다. 누군가가 이익을 얻는 것은 누군가가 손실을 보는 것에 기반합니다.

따라서 초기에는 블루폭스 노트가 항상 강조해왔듯이, 그 메커니즘에 익숙하지 않다면 참여하지 않는 것이 좋습니다. 이는 블루폭스 노트가 항상 강조해온 바이며, 어떤 사람이 사안에 대해 깊이 이해하지 못한다면 참여하지 않는 것이 좋습니다.

알고리즘 스테이블코인 실천이 성공하기 전에는 수많은 생사의 경계를 넘는 고난을 겪게 될 것이며, 그 과정에서 대부분의 알고리즘 스테이블코인 프로젝트는 결국 실패하게 되고, 엉망이 될 것입니다.

6. 알고리즘 스테이블코인이 자리를 잡기 위해 무엇이 필요할까?

알고리즘 스테이블코인이 자리를 잡기 위해서는 두 가지에 달려 있습니다:

*탈중앙화 스테이블코인에 대한 수요의 지속 가능성

현재 베이시스의 스테이블코인 BAC에 대한 수요는 주로 유동성 채굴에서 비롯되며, 즉 BAS의 수익을 얻기 위한 것입니다. 그러나 이는 지속 가능한 과정이 아닙니다. 진정한 수요의 출처가 없기 때문입니다. 만약 이것만으로 의존한다면, 이는 분명히 "영구기관"이 될 것이며, 지속될 수 없습니다.

이를 해결하기 위해서는 BAC의 실제 수요를 증가시켜야 하며, 이 점에서 베이시스 팀도 깊이 인식하고 있습니다. 그들은 단기, 중기, 장기 전략을 통해 이 문제를 해결하려고 합니다. 이와 관련된 내용은 블루폭스 노트의 이전 글 《베이시스의 알고리즘 스테이블코인 여정》을 참조할 수 있습니다.

단기적으로는 스테이블스왑의 차익 거래와 BAS 인센티브 방식을 통해 가격을 안정시키려 하고; 중기적으로는 합성 자산과 저축 모델을 통해 사용을 유도하려 하며; 장기적으로는 스왑 모델을 통해 스테이블코인 지수를 구축하여 달러의 고정에서 벗어나려 합니다.

블루폭스 노트의 관찰에 따르면, 합성 자산의 시도가 BAC의 성공 여부에 결정적인 영향을 미치며, Synthetix의 모델을 깊이 참고하여 Curve와 같은 프로토콜과 협력하여 유동성을 유도하고, 궁극적으로 합성 자산의 생성 및 거래 네트워크를 구축할 수 있습니다.

물론, 최종적으로 어떻게 진화할지는 프로젝트 팀과 커뮤니티의 결정 및 실행에 달려 있으며, 이 DeFi 발전의 윈도우 기간을 충분히 활용할 수 있을지도 중요합니다.

*DeFi의 지속 가능한 발전

DeFi는 알고리즘 스테이블코인의 토양입니다. DeFi의 비옥한 토양이 없다면 알고리즘 스테이블코인은 성공할 수 없습니다. DeFi 자체가 발전할 수만 있다면 알고리즘 스테이블코인의 실천도 지속될 수 있습니다.

오늘날 DeFi의 규모는 아직 매우 작지만, 만약 DeFi의 전체 시가총액이 1조 달러를 초과한다면 알고리즘 스테이블코인은 그 중에서 급히 필요한 부분이 될 것입니다. 물론 현재 DeFi에는 USDT, USDC, DAI가 있으며, 알고리즘 스테이블코인에 대한 수요는 강하지 않으며, 심지어 필요하지 않을 수도 있습니다. 그러나 DeFi가 지속적으로 발전함에 따라 이 수요는 점점 더 강해질 것입니다. DeFi는 알고리즘 스테이블코인이 성공할 수 있는 기반이 됩니다.