文章作者：0x9999in1, MetaEra

1930年の《スムート・ホーリー関税法》は、世界経済に癒しがたい傷を残しました。「自国産業の保護」という名のもとに行われた関税戦争は、最終的に世界貿易の壊滅的な縮小を引き起こし、大恐慌の深さと広がりを悪化させました。近百年後、貿易保護主義の幽霊は今なお彷徨っています。

2025年4月、アメリカが中国製品に対する関税を125%に引き上げると発表したことで、世界市場は再びお馴染みの寒気を感じました。中国商務部は迅速に反応し、アメリカが「関税数字ゲーム」を続けるならば、中国は「無視する」とし、さらなる反制の権利を留保すると述べました。一方で、トランプ政権は75カ国に「90日間の関税停止」のオファーを出し、一般税率を10%に引き下げましたが、中国、メキシコ、カナダは除外されました。この非常にターゲットを絞った貿易戦略は、中米経済のデカップリングのリスクを急増させるだけでなく、グローバル資本の流動性の新たな戦場である暗号市場を新たな十字路に立たせました。

《スムート・ホーリー関税法》の警告

歴史は単純には繰り返しませんが、常に何らかの警告を提供します。1930年代に生まれた《スムート・ホーリー関税法》の悲劇は、各国が報復的関税の悪循環に陥り、最終的に国際貿易システムが崩壊したことです。《スムート・ホーリー関税法》は20世紀で最も破壊的な貿易政策の一つとして、その歴史的教訓は現代の意思決定者に深く警告しています：貿易保護主義は決して経済的困難を解決する良策ではありません。1930年、アメリカ合衆国議会はこの法案を通過させ、輸入関税を平均59%という歴史的高水準に引き上げました。その初志は大恐慌の影響を受けた国内産業を保護することでしたが、災害的な連鎖反応を引き起こしました。

世界の主要貿易相手国は迅速に報復的関税措置を講じ、1929年から1934年の間に国際貿易システムは約三分の二縮小しました。アメリカの輸出額は70%も暴落し、世界の失業率はさらに悪化しました。この政策はアメリカ経済を救うことはできず、むしろ大恐慌を延長し深化させ、貿易保護主義の致命的な欠陥を露呈しました：グローバル化した経済において、一方的に貿易障壁を高くすることは必然的に「ブーメラン効果」を引き起こします。さらに深遠な影響は、この法案が国際的な多国間貿易協力の基盤を破壊し、経済ナショナリズムの感情を助長し、後の第二次世界大戦前の国際経済秩序の崩壊の伏線を張ったことです。

近百年後のトランプ関税の大棒

2025年に発生した関税戦争は、1930年のそれとは異なり、アメリカが「選択的関税戦争」を通じてグローバルサプライチェーンを再構築しようとしている点です。中国に対しては極限の圧力をかけつつ、多くの国に対しては一時的に緩和しています。この「分化瓦解」の戦略は一見賢明に見えますが、実際にはリスクを秘めています。中国は世界第二の経済大国であり、1930年代のように受動的に対応する貿易弱国ではありません。アメリカが関税を引き上げると発表した後、中国は直ちに対等な報復を取らず、「無視する」という姿勢で冷静に対処し、「ドル脱却」の戦略を加速させました。この戦略的な冷静さは、市場に新たな貿易戦争が1930年代の全面的な混戦に発展することはないかもしれないという認識をもたらし、より持続的な消耗戦になる可能性があることを示しています。

暗号市場は先天的に「流動性」に敏感な体質

トランプ政権の「解放日」関税政策は、世界の金融市場に激しい動揺を引き起こし、暗号市場は全面的な打撃を受けました。ビットコインは83,500ドルから74,500ドルに下落し、イーサリアムはさらに大きく、1,800ドルから1,380ドルに下落し、アルトコインの総時価総額は40%以上も半減しました。市場の流動性は著しく収縮し、ビットコインの月間資金流入はピークの1,000億ドルから60億ドルに急降下し、イーサリアムは60億ドルの純流出に転じました。大規模な「降伏的な売却」が発生しましたが、価格が下がるにつれて損失規模は徐々に縮小し、短期的な売圧が尽きる可能性があることを示しています。

技術的な観点から見ると、93,000ドルはビットコインが再び上昇するための重要な抵抗レベルとなり、65,000-71,000ドルの範囲は強気派が守るべき核心的なサポートエリアです（このデータはGlassnodeから引用）。現在、市場は重要な段階に入り、サポートレベルを下回ると大多数の投資家が浮き損を抱えることになり、より激しい市場調整を引き起こす可能性があります。全体的に見て、暗号市場は世界の流動性の変化に非常に敏感であり、今回の関税政策がもたらす不確実性は広範な影響を及ぼしており、市場が安定するかどうかは今後の政策の動向と資金の回流状況に依存します。

要するに、暗号市場はこのゲームにおいて受動的な受け手であると同時に能動的な変数でもあります。想像してみてください：国際情勢が緊張し、世界の通貨システムが動揺しているとき、投資家はどこで政府や実体に制御されない希少な、グローバルなデジタル価値の保存手段を探すことができるのでしょうか？おそらく、旧秩序の信頼が貿易戦争によって侵食されると、新しいシステムの種が静かに芽生えるのかもしれません。