15分間で550億ドルが蒸発した後、4倍に暴騰、OMはなぜ突然大暴落したのか？

著者：shushu、BlockBeats

午前、RWAセクターのプロジェクトMANTRA（OM）が短時間で90%下落し、6ドルから0.5ドルに暴落し、市場価値は55億ドル以上消失した。

3時間後、MANTRAチームは声明を発表し、今回の下落は非合理的な清算によるものであり、プロジェクト自体とは無関係で、チームの仕業ではないと述べた。

その後、OMは0.5ドル付近から1.2ドルに急上昇し、一時的に暴騰した。Coinglassのデータによると、わずか4時間でOM契約の清算額は5800万ドルに達した。

今回の暴落の前、OMは昨年11月から何度も急騰を繰り返し、コミュニティでは「強庄妖币」と呼ばれていた。

店頭取引 or チームによる売り圧？OMの高いコントロール

最近、コミュニティや複数のデータ検出ツールサイトが、OMの大口アドレスが資金を引き出し取引所に転送したとの情報を発表し、OMが50%以上の割引でいくつかの店頭取引を完了したとの噂も流れた。大口が売り圧をかけ始めると、店頭の買い手もパニック売りに陥る。

3月25日、TheDataNerdの監視によると、MANTRAの投資機関Laser DigitalのアドレスがBinanceに170万OMを預け入れ、価値は1149万ドルであった。昨年、このウォレットは合計2700万OMを蓄積し、現在675.6万OMを保有しており、価値は4567万ドルである。

昨日、Arkhamの監視によると、0xA8…A84fアドレスがPolygonのStakedOM契約から77.6万OMを引き出し、約584万ドルの価値がある。

さらに、Genç Traderの監視によると、ウォレットアドレス0x9a…1a28が23時間前にOKXに約2000万ドルのOMを転送した。過去の記録によれば、このアドレスは1ヶ月前にBinanceから約4000万ドルのOMを引き出した、価格を引き上げたクジラの一つである。

複数のOM大口の売り圧は今回の暴落の直接的な原因とされているが、コミュニティの見解では、これらはすでに計画されていた可能性がある。

エアドロップPUA

昨年11月、MANTRAはエアドロップのルールを発表し、以前の「3ヶ月の崖期、その後初期流動分配と9ヶ月の線形解除」を「崖期を1ヶ月に短縮し、その後11ヶ月の線形解除」に変更したことで、コミュニティから強い不満の声が上がった。

初期のMANTRAは、高調な期待管理を通じてユーザーの参加意欲を高め、5000万OMトークンを配布すると宣言し、上場時に20%を解除することを約束し、エアドロップは1ヶ月以内に完了するとした。

しかし、実際の実行において、MANTRAはエアドロップのルールを次々と変更し、最初は「上場時に解除」を「1ヶ月後に線形リリース開始」に変更し、さらに「10%の初期リリース、残りは3年の帰属期間」と遅延させた。同時に、ロードマップやトークン配分構造などの複数のメカニズムの変更に伴い、MANTRAは実質的にコミュニティの流入を長期的なロックアップツールに変えてしまった。

ユーザーの感情が反発を示すと、プロジェクト側は「コミュニティの合意」という形で責任を転嫁するためにガバナンス投票メカニズムを導入したが、実際の操作では、投票権はプロジェクトチームや関連者に集中しており、結果の制御性が非常に高い。最終的に、一部の初期参加者はエアドロップのリストから排除され、プロジェクト側は「Sybil攻撃」を理由に権利を凍結したが、詳細な根拠は開示されなかった。

高度なコントロール

OMがここ半年間にわたり急騰し続けた理由は、チームの高度なコントロールによるものである。KOL@nihaovandによると、通常は異なる価格帯の買い注文をコミュニティが交互に入れ、トークン価格を押し上げることが行われる。同時に、プロジェクト側は保有者に店頭での退出の道を用意する。これらの退出後に得られた資金は、次の波の店頭資金流入のために価格を引き上げるために使用される。

以前、複数の情報筋がMANTRAチームがOMトークンの90%の供給量を掌握していると報じており、暗号分析者Mosiは、わずか400万ドルのTVLを持つプロジェクトがどのように100億ドル以上のFDVを持つことができるのかを分析し、その答えはチームが大部分のOMの流通量を掌握していることにあると述べた。MANTRAチームは単一のウォレットに792M OM（すなわち90%の供給量）を保有しており、チームはこれらの供給を複数のウォレットに分散させることすら怠っている。

OMの実際の流通量は？

Mosiの分析によれば、OMの実際の流通量は= 9.8億枚（流通供給量）- 7.92億枚OM（チームがコントロールしている部分）= 1.88億枚OMである。

しかし、この数字も正確ではない可能性がある。チームは依然としてかなりの部分のOMをコントロールしており、これらのトークンを利用して自らのエアドロップに対してウィッチハントを行い、さらに流動性を搾取し、流通量をコントロールし続けている。彼らは約1億枚のOMを自らのエアドロップに対するウィッチハントに使用しているため、この部分のトークンも実際の流通量から差し引く必要がある。

最終的に、OMの実際の流通量はおそらく8800万枚OMに過ぎず、低い実際の流通量はOMの価格を操作することを容易にし、任意のショートポジションを簡単に清算できるようにする。トレーダーはOMをショートすることに恐怖を感じるべきであり、なぜならチームが大部分の流通量を掌握しており、価格を自由に引き上げたり下げたりできるからである。

Mosiは、OMの背後にはTritaurian Capitalが関与している可能性があると考えている------この会社は@SOMAfinanceから150万ドルを借り入れた（@jpmullin888はSOMAの共同創設者であり、TritaurianはJim Preisslerが所有している、後者はJPMのTrade.ioのオーナー）------および中東のいくつかのファンドやマーケットメーカーが関与している。これらの操作は、実際の流通量をさらに圧縮し、その計算をより困難にしている。

これが、彼らがエアドロップをリリースせず、ロックアップ期間を実施することを決定した理由を説明するかもしれない。もし彼らが本当にエアドロップを行った場合、実際の流通量は大幅に増加し、価格が大幅に下落する可能性がある。

これは複雑な金融工学ではなく、意図的に計画されたものであり、トークンの実際の流通量を減少させ、OMの価格を容易に引き上げたり暴落させたりすることを目的としているように見える。