暗号 VC の最終段階で、YZi は何に投資したのか

佐爷の歪んだ首の山

2025-03-20 21:01:13

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世の中には元々暗号VCは存在しなかったが、投資が増えるとリスクも生まれる。

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著者：佐爷歪脖山

VCは確かに死にかけている。Web2のリスク投資はリスクを冒さず、政府の産業誘導基金の後にのみ投資を行い、Web3のシードラウンドは評価されるが実際には成果を上げていない。VCとFAはさらに逆方向に融合し、Binanceへの起業が業界の共通認識となり、すべてのインサイトとメモは情報に変わり、Yapを得るために使われている。

全体の構図を見ると、ますます多くの大手VCがプロジェクトの発行に参加し、二次的な方法で一次的な夢を注ぎ込んでいる。これは初期の株式投資、初回トークン発行IXO、株/通貨の二重モデルとは異なり、市場は急速に成熟期に入っている。ただし、小型VCをさらに犠牲にする必要がある。

CZが復帰した後、投資を指向し、教育をスローガンとし、ツイートを本体とし、BNB Chain Memeに全力を注ぎ、Binance Labsは1月23日にYZi Labsに改名し、ますますファミリーオフィスの感覚が強まっている。

リスクの排除、投資の安定性の好みは、単に後期投資や成熟投資にとどまらず、プロジェクトの探求の色合いがますます薄れている。YZi Labsを例にとると、新しいお金が古いお金に変わる投資スタイルを見て、皆が成功した後のスタイルの変化を事前に学ぶことができる。

データ出典：Decentralised Co.、図作成：@zuoyeweb3

通常の状態では、シードラウンドは非常に多く、後続のラウンドは大きな金額であるべきだ。

しかし、最近半年のデータを見ると、シードラウンドの数はA/B/Cラウンドと比較して圧倒的ではなく、両者の金額も非常に接近している。暗号のラウンドの消失は現実であり、小さなお金を得られる者は引き続き小さなお金を得られ、得られない者はずっと得られない。

AIの冷却時に投資し、Memeの上場季に投機する

Web2/3に関わらず、AIは現在少し冷え込んでいるが、CZはまだ不十分だと感じ、さらに冷え込むことを望んでいる。真のBuidlerを残すためには、最も忠実な信者だけが必要だ。

画像説明：YZiの投資対象、画像出典：CryptoRank

しかし、YZiの方向性には確かにAIがある。実際、大多数のプロジェクトはAIと関連付けることができるため、「Cryptoを使ってAIを作る」もの、例えばVana、Tensorplex Labsと、「AIを使ってCryptoを作る」もの、例えばPlume Network、Blum、Opinion Labsに分類できる。

もちろん、これはあくまで強引な分類であり、特に指導的な意味はない。AIが母豚の産後ケアを支える時代において、AIの必要性がどれほどあるかにこだわる必要はない。

時間順に、各プロジェクトの特徴を一つずつ評価していこう。

Opinion Labs = Kaito + Polymarket

Opinion Labsは、いわゆる人間の意見に基づく予測市場であり、私は大胆に未来の発展方向を推測する。TwitterのKOLに基づく予測と取引を行い、上はInfoFiの概念を利用し、下は長年変わらない取引属性を利用し、攻撃も守備も可能だ。

Plume Network = 万物がRWAに

RWAは新しい概念ではないが、Plume Networkは非常に伝説的な経歴を持ち、Galaxyなどのトップ機関から3000万ドルの資金を調達し、今年1月にGateでIEOを行い、その後YZiの投資を受けた。これにより、コイン価格は一時的に上昇した。

波乱のない、柔軟な姿勢は、暗号通貨界で磨かれた処世術であり、先にコインを発行し、後続の資金調達はCryptoが提供する時代の機会だ。

Tensorplex Labs = LSD + AI

まず、私は分散型AIは偽の概念だと思う。Tensorplex LabsはLSDfiを用いてLLMのトレーニングとデータセットの分散化を保証しようとしているが、これは生産性の意味がない。しかし、CryptoがAIのために何かを急いで行いたい状況では、業界内の投資機関から資金を得ることは珍しくない。

これは将来のコイン価格に意味がある。結局、製品は製品、コイン価格はコイン価格であり、そうでなければADAやXRPは非常に恥ずかしいことになる。

Vana = サイクルを超えたAI概念コイン

2021年にPolychainから資金を調達し、2022年にParadigm、2024年にCoinbase、2025年にYZi Labsから資金を得て、すでにBinance Launchpoolに成功裏に上場している。

非常に典型的な前のサイクルのVCコインであり、現在と未来のプロジェクトには参考にならない。ただ羨ましいとしか言えない。

Blum = 唯一のシード選手 + 取引

これは最も典型的なBinance Labsの投資スタイルであり、取引指向のDeFi製品であり、さらに珍しいシードラウンドの選手である。最も驚くべきことは、OKXとYZiが共同で投資していることであり、まさに波を乗り越えた兄弟が共に海に出るようなものだ。

プロジェクトのメカニズムやトークンエコノミクスについて詳しく説明しないことをお許しください。なぜなら、意味がないからです。Memeの基本的な側面は何か、コミュニティと投機グループの違いはどこにあるのか、そしてトークンエコノミクスの役割は何か、私はこれを暗号通貨界の三大未解決の謎と呼んでいます。

家庭オフィスの美学を迎え、安定がすべてを圧倒する

YZiは非常に典型的であり、国内の人々にも比較的馴染みがある。しかし、17-21年の富の波の後、Crypto New Moneyは徐々に家庭オフィスというOld Fashionの資金調達機関に転換しており、高いリターンを求めるのではなく、プロジェクトの安定性を重視している。

CZよりも2年前、初代契約王者BitMEXの創設者Arthur Hayesは自らの家庭オフィスMaelstromを設立し、資金はArthur個人から来ている。CZがElla Zhangを呼び戻したのと似て、Maelstromの日常運営はBitMEXの元幹部Akshat Vaidyaが担当している。

事実、Arthur Hayesは暗号通貨界の赤ちゃんの体質により適した永続契約製品を開発することができ、投資においても独自の美学を持っている。例えば、後のUST時代の安定コインEthenaは、正式にチェーン上の製品の反撃取引プラットフォームの手数料の第一歩を開始し、DeFiの時代を超えた製品Pendleを生み出した。

Arthur Hayesの完全なストーリーについては、後日大きな記事を提供する予定であり、これは孫正義やCZよりも学ぶ価値のあるOGだ。

しかし、YZiと同様に、Maelstromも安定を追求している。例えば、Memeには投資せず、Meme関連のツールやインフラにもっと投資している。例えばTime.Funは、ROIで成功を測ることはなく、安定したスタイルを第一に貫いている。

ただし、YZiのスタイルはまだ固定されておらず、Binance Labsの過去の実績において、Binanceのメインサイトへの推薦は非常に魅力的な障壁であるが、現在地主の家も余裕がなく、2024年末にはGateに投資プロジェクトのトークンを移行し始めている。結局、Gateがすべてを負担することになった。

Arthur HayesがEthenaの代弁者として機能できるのとは異なり、CZはまだ特定のプロジェクトと深く結びついておらず、YZiも自らの投資美学を形成していない。前述のように、Binance Labsは取引関連の製品に投資することを非常に好んでいるが、後のDeFiの暴利時代において、EthenaやPendleは少数派に過ぎず、多くはCrypto+AIの売りコイン型プロジェクトである。Web2 AIの端材、Web3 AIの小さな誇り。

Binanceエコシステムからますます離れていく中で、YZiの真の実力は市場の試練を経る必要があり、特にCZ個人の投資レベルが試される。彼のAIがまだ冷却されていない段階、$TRUMP後のBNB Chain Memeエコシステムの発展を考えると、個人的にはBen Zhouにユーザーの出金を拒否させ、OKX DEX市場シェアを正確に奪取させる方が巧妙だと感じる。

しかし、これもCZが本当に取引を行わず、取引プラットフォームだけを行うことに関係しているのかもしれない。