一、はじめに

FantomがSonicにアップグレードされて以来、オンチェーンのTVLとトークンは爆発的な成長を示しています。新しいFVM仮想マシン、Carmenストレージシステム、Sonic Gatewayの導入は、エコシステムに持続的な成長の原動力を注入しました。Andre Cronjeの復帰と彼のDeFi分野での影響力は、質の高いプロジェクトをSonicに引き寄せ、彼が提唱した4つのビジョン（手数料の貨幣化、手数料の補助、動的手数料、ネイティブ経済アカウントの抽象化）を通じてSonicエコシステムの正の循環を促進します。
FantomからSonicへのアップグレードは、この老舗パブリックチェーンの涅槃の再生を意味し、Sonicは急成長する新興チェーンの一つとなりました。今後、エコシステムの熱気と資本の流入が維持される限り、SonicのTVLはさらに高まることが期待され、伝統的な主流パブリックチェーンのロック規模に挑戦する可能性もあります。本稿では、Sonicエコシステムの成長の背後にある重要なデータとドライバーを深く分析し、その技術のアップグレード、人気プロジェクト、トークン市場のパフォーマンスに焦点を当て、Sonicエコシステムが将来導く可能性のあるDeFiの新トレンドと投資機会について探ります。

二、FantomからSonicへのアップグレードの変化

FantomがSonicに改名・アップグレードされたことは、単なる名称の変更ではなく、基盤アーキテクチャの重大な改善を意味します。今回のアップグレードの核心は、Fantom仮想マシン（FVM）、ストレージシステムの最適化（コードネームCarmen）、およびSonic Gatewayクロスチェーンゲートウェイの3つの部分です。これらのアップグレードは、ネットワークのパフォーマンス、スケーラビリティ、相互運用性を全面的に向上させ、開発者とユーザーにより良い体験を提供することを目的としています。

1. 技術アップグレードの内容

1) Fantom Virtual Machine (FVM)：Sonicは独自に開発したFVMを導入し、従来のEVM実行環境を置き換えました。FVMはEVMと完全に互換性があるため、既存のEthereum契約をシームレスにSonicに移行でき、開発と移行コストを削減します。さらに重要なのは、FVMは並列処理と命令セットを深く最適化しており、そのスマートコントラクトの実行速度とスループットはEVMの数倍に向上しました。テスト結果によると、FVMは取引処理速度を8.1倍向上させ、オンチェーンデータのストレージ要求を98%削減しました。これは、Sonic上で取引確認がサブ秒レベルで完了し、ユーザーはほとんど遅延を感じないことを意味します。また、ネットワークリソースの利用率が向上し、各取引にかかる計算とストレージリソースが少なくなります。開発者にとって、FVMはより充実したデバッグツールを提供し、SolidityやVyper以外の多くのプログラミング言語をサポートし、開発にさらなる柔軟性を与えます。要するに、FVMは従来のEVMのパフォーマンスボトルネックを大幅に緩和し、Sonic上の複雑なDAppに運用の土壌を提供しました。
2) Carmenストレージシステムの最適化：ブロックチェーンの稼働時間が増えるにつれて、状態データの急増はノードに重い負担をかけます。これに対処するために、Sonicは新しいCarmen状態データベースを採用しました。このソリューションは、必要に応じて履歴データをカットし圧縮することができ、ノードのストレージ要求を大幅に削減します。アップグレード後、検証ノードを運用するために必要なデータ量は約2000GBから300GBに減少し、完全アーカイブノードのストレージ要件は11TB以上から1TB未満に減少しました。ストレージ負担の急減はノードの運営コストを削減し、より多くの一般参加者がノードを運営できるようになり、ネットワークの分散化と安全性が向上します。同時に、Carmenはデータ要求の並列処理をサポートし、高負荷時でも効率的な応答を維持します。頻繁にアクセスされるデータ（例えばDeFiプロトコルの状態）に対しては、システムは迅速な読み取りを保証するスマートな戦略を採用し、古くてあまり使用されないデータは圧縮してアーカイブされます。これにより、Sonicネットワークは大規模なアプリケーションシナリオでも、低コストでパフォーマンスとスケーラビリティを維持できることが保証されます。
3) Sonic Gatewayクロスチェーンゲートウェイ：Ethereumなどのエコシステムとの相互運用性を強化するために、SonicはネイティブクロスチェーンブリッジSonic Gatewayを導入しました。これは、EthereumメインネットとSonicネットワークを接続し、資産の安全な双方向クロスチェーンを実現するための分散型ブリッジソリューションです。Sonic Gatewayを通じて、ユーザーはERC-20資産をEthereumからSonicに迅速に移転でき（約10分以内に到着）、逆にSonicからEthereumに戻すには約1時間かかります。このブリッジは、内蔵の障害保護などの完全なセキュリティメカニズムを設計しています。例えば、ゲートウェイが連続して14日間使用できない場合、ユーザーはEthereum側で元の資産を取り戻すことができ、資産が長期間ロックされるリスクを排除します。さらに、ゲートウェイはクロスチェーンの「ハートビート」信号を通じて両端の状態を監視し、ユーザーの資金の安全を確保します。典型的なEthereum Layer2ソリューションと比較して、Sonicのクロスチェーン移転には7日間のチャレンジ期間が必要ありません。SonicはEthereumと高度に統合されていますが、Ethereumの二層拡張ではなく、L1+L2ネットワークの融合型です。Ethereumの視点から見ると、SonicはL2のようにメインネットに接続していますが、依然として独立したL1であり、L1の高速性と安全性を兼ね備えています。

2. アップグレードによる影響

FantomがSonicにアップグレードされたことによる技術的変化は、開発者、ユーザー、そして全体のエコシステムに深遠な影響を与えています：
1) 開発者の視点：FVMの高性能とEVM互換性により、Ethereumの開発者はほぼゼロのハードルで契約を移行でき、同時により速い実行速度と低いガスコストを享受できます。デバッグツールの充実と多言語サポートにより、開発の難易度が低下しました。さらに重要なのは、Sonicが90%の手数料をアプリケーション開発者に還元する手数料の貨幣化ビジョンを提唱していることです（つまり、大部分の取引手数料がマイナーや検証者ではなくDApp開発者に報酬として与えられます）。これにより、開発者はSonic上でアプリケーションを構築し続ける大きなインセンティブを得ることができます。
2) ユーザーの視点：アップグレード後のSonicネットワークは、ユーザー体験が大幅に向上しました。取引確認がサブ秒レベルに達し、ユーザーはほぼ「秒刷」を実現しています。また、ガス費用も低廉に保たれる見込みです（チームは手数料の補助を計画しており、ユーザーの支払いハードルをできるだけ下げることを目指しています）。さらに、クロスチェーンブリッジの安全で迅速な機能により、ユーザーはEthereumとSonicの間で資産を便利に移転し、両方の利点を享受できます。将来的には、アカウントの抽象化などの機能が導入されることで（複雑なウォレットを必要とせずにインタラクションが可能）、新規ユーザーがSonicエコシステムに入るハードルがさらに低くなります。
3) エコシステムの視点：技術のアップグレードは、Sonicエコシステムの繁栄の基盤を強化しました。一方で、パフォーマンスとスケーラビリティの向上は、過去のFantom時代のボトルネックを緩和し、Ethereumからのアプリケーション需要の一部を受け入れることが期待され、DeFiやGameFiプロジェクトの展開に新たな熱土となるでしょう。もう一方で、クロスチェーンの相互運用性の強化はエコシステムに流入をもたらします。Sonic GatewayはEthereumの資金流を開通させ、Chainlink CCIPオラクルもSonicに接続されており、これらは外部資産やユーザーがSonicに入る障壁を低くしています。同時に、Andre Cronjeの復帰とリーダーシップは、エコシステムに信頼の裏付けと呼びかけを注入しています。

出典：https://dune.com/soniclabs/sonic-overview-dashboard

三、Sonicエコシステムのパフォーマンスと潜在プロジェクトの振り返り

1. Sonicエコシステムの最近のパフォーマンス

DefiLlamaのデータによると、SonicチェーンのTVLは2025年1月1日の約2700万ドルから、2月24日の約7.3億ドルに急上昇し、2ヶ月で26倍以上の成長を遂げました。Sトークン（元FantomのFTMトークンから1:1で交換されたもの）は、2025年1月のメインネットの立ち上げ以来、全体的に上昇傾向を示し、二次市場で強いパフォーマンスを発揮しています。CoinGeckoのデータによると、2月中旬にはSの流通時価総額が31億ドルを突破し、暗号市場の総時価総額ランキングでトップ50に入ることとなりました。多くのコミュニティの見解では、その評価はエコシステムの規模に対してまだ上昇の余地があるとされています。現在、Sonicチェーンのロックされた資産は7億ドルを超え、Sの時価総額は約30億ドルで、時価総額/TVL比率は約4であり、いくつかの成熟したパブリックチェーンに比べて著しく低いです。

出典：https://defillama.com/chain/Sonic

Sonicエコシステムの急成長の主な理由は以下の通りです：
1) クロスチェーン資金の流入が直接的な推進力です：公式は2024年末にEthereumブリッジ（Sonic Gateway）を立ち上げ、外部資金がSonicエコシステムに入るハードルを大幅に下げました。これにより、多くの資産がEthereumなどのチェーンからSonicにブリッジされ、顕著な新規資本流入が形成されました。統計によると、過去1ヶ月でSonicチェーンのTVLは180%増加し、市場の信頼感の向上と資本の持続的な流入を反映しています。
2) 新プロジェクトの展開と繁栄もオンチェーンのロックを高めました：Sonicネットワークの創世以来、次々と分散型アプリケーションが立ち上がりました。先進的なDeFiプロトコルが競って参入し、エコシステムに豊富な流動性とユーザー資産をもたらしました。例えば、主要な貸付プロトコルや分散型取引所の立ち上げは、ユーザーが資産をSonicチェーンに移転してマイニングやステーキングに参加することを引き付け、TVLを押し上げました。
3) ローカルトークンの価格上昇もロックされた価値に拡大効果をもたらしました：SonicのネイティブトークンSは、上場後に持続的な上昇を経験し、これによりSで評価されたオンチェーン資産がドル換算で増加し、TVLの上昇に部分的に寄与しました。

2. Sonicエコシステムの潜在プロジェクトの振り返り

Sonicエコシステムは現在、貸付、DEX、ステーブルコイン、収益集約、デリバティブ、NFTなどが共に進展する繁栄の様相を呈しています。SiloやBeethovenのような安定した運営を行う有名なプロトコルもあれば、ShadowやWagmiのような革新的なモデルのダークホースプロジェクトもあり、Avalonのような差別化された新興プロジェクトも少なくありません。各分野のプロジェクトが百花繚乱で、Sonicの急成長するTVLとユーザーベースを支えています。

1) Silo Finance（トークン$SILO）：Siloは無許可の隔離貸付市場で、ユーザーが1つの資産を担保にして別の資産を借りることをサポートします。Siloの隔離設計は、各資産に独立した貸付プールを持たせ、異なる資産間のリスク感染を低減し、大量の資金を引き寄せています。DefiLlamaのデータによると、2月27日現在、SiloのTVLは2.1億ドルに達しています。
2) Beethoven X（トークン$BEETS）：Beethoven XはFantomチェーン上のBalancerメカニズムAMM取引所で、今回のSonicへの移行で新たな活力を得ました。Beethovenは多資産プールとスマートなポートフォリオ投資機能を提供し、ユーザーは流動性を提供しながら収益を得ることができます。これは、牛市と熊市を経た老舗DeFiプロジェクトが新しい環境でも依然として呼びかけ力を持つことを示しています。Sonic上でのTVLは約1.47億ドルです。
3) Avalon Labs（トークン$AVL）：Avalonはビットコイン資産に特化した分散型金融プラットフォームで、現在Sonic上のTVLは約1.17億ドルです。Avalonの特徴は、CeDeFi貸付サービスを提供し、投資家がBTCなどの資産を担保にしてステーブルコインのローンを受けることを可能にし、オンチェーンのビットコインの価値を活性化します。この独自のポジショニングにより、AvalonはBTCの収益を重視する多くのユーザーを引き寄せ、BTC資産をSonicエコシステムに取り込むことができました。
4) Shadow Exchange（トークン$SHADOW）：ShadowはSonicエコシステム内で新たに台頭したローカルDEXで、濃縮流動性AMMなどの特徴を持っています。2月の成長を経て、そのTVLは急速に上昇し、現在は1.25億ドルを超え、エコシステム全体で第3位に躍進しています。Andre Cronjeによると、Shadowのプロジェクトポジショニングとトークンモデルはx(3,3)であり、Solidly式のve(3,3)モデルに改善が加えられています。ユーザーはトークンをロックしなくても手数料収益を共有でき、xSHADOWをロックすることでさらに多くの報酬を得ることができます。また、早期解除者には50%の投票権が減少する退出メカニズムがあり、流動性マイニングの短期的なアービトラージを避けることができます。この設計は、長期保有とプロトコルの価値蓄積を促進します。
5) SwapX（トークン$SWAPX）：SwapXはSonicチェーン上でのTVLが約5000万ドルです。包括的なDeFiプロトコルとして、SwapXは通常のトークン交換をサポートするだけでなく、ステーキングや収益農場などの拡張機能も提供し、「通常のスワップを超える革新的なDeFiサービス」を提供すると謳っています。
6) Vertex Protocol（トークン$VRTX）：VertexはSonic上で現物、永続契約、貸付を統合した分散型取引所を提供する計画を立てており、手数料ゼロの注文と効率的なマッチングをサポートします。
7) Spectra Finance（トークン$SPECTRA）：Spectraは金利デリバティブに特化しており、ユーザーが収益率の上昇と下降に接続できるようにし、固定金利取引と収益対を提供します。このようなプロトコルは流動性提供者に金利変動に対抗するツールを提供し、複雑なデリバティブを通じてSonicのDeFi層を豊かにします。
8) PaintSwap（トークン$BRUSH）：Sonicの高速性と低コストは、NFTや文化プロジェクトのための肥沃な土壌を生み出しました。Fantom時代に人気のあったNFTマーケットプレイスPaintSwapはSonicへの上陸を確認しており、これによりSonic上でユーザーはNFTを取引し、アートやコレクション市場に参加できるようになります。

四、Sonicエコシステムが直面する機会と課題

最近の注目すべき成長を背景に、Sonicエコシステムは初期の足場を固めています。今後、Sonicが強力な成長を維持し、パブリックチェーンの中で一席を占めることができるかどうかは、次の段階の機会を捉え、潜在的な課題に対処できるかにかかっています。

1. Sonicエコシステムの機会

1) DeFiの地図は引き続き拡大：現在、SonicはDeFi分野で貸付、DEX、デリバティブなどを網羅していますが、まだ拡張の余地があります。例えば、永続契約取引プラットフォームは次のホットスポットになる可能性があり、Vertexなどのプロジェクトが立ち上がることで、Sonicは契約取引ユーザーを引き寄せ、より多くの資金を蓄積する機会があります。また、オンチェーンオプションや保険などの細分化市場では、他のチェーン上に絶対的なリーダーが存在しないため、SonicのDeFi製品マトリックスをさらに豊かにし、より広範なユーザー層を引き寄せることができます。
2) NFTとGameFiの台頭：Sonicの高スループットと低ガスは、NFTの鋳造、取引、ブロックチェーンゲームにとって天然の利点を持っています。現在、NFTマーケットやプラットフォームが参入しており、将来的に象徴的なNFTシリーズやヒットチェーンゲームがSonicで誕生すれば、そのユーザー数と日次アクティブユーザーが大幅に増加するでしょう。特にGameFiの分野では、Sonicのほぼゼロ遅延のインタラクション体験は、ゲームの高頻度操作のニーズを満たすことができます。もしSonicチームがゲームやメタバースプロジェクトを積極的に支援すれば（例えば、開発者基金のインセンティブを提供するなど）、次のNFT/GameFiブームで一役買うことができるでしょう。
3) クロスチェーン相互運用性の深化：SonicはSonic Gatewayを通じてEthereumエコシステムに統合されており、今後もクロスチェーンにおいて大きな可能性があります。一つの注目点は、他の新興チェーンとの相互接続です。Ethereumの他に、SonicはArbitrum、Optimism、さらにはSolanaなどのネットワークの資産に接続でき、多チェーン流動性の集約地となることができます。さらに、Chainlink CCIPなどのクロスチェーン技術の導入により、開発者はSonic上でより多くのクロスチェーンアプリケーションを構築できるようになり、クロスエコシステムでのSonicの存在感をさらに強化することができます。
4) インフラと開発者エコシステム：Sonic公式は、今年中にユーザーと開発者のハードルを下げる一連の施策を実施する計画を立てています。これには、手数料補助、動的手数料、アカウント抽象化が含まれます。これらの改善が実現すれば、ユーザーがSonic DAppを使用する際にほとんどガス費用を感じることがなく、特定のウォレットをダウンロードせずに直接体験できる可能性もあります。このようなスムーズなユーザー体験は、Sonicの潜在的なユーザー層を大幅に拡大するでしょう。同時に、手数料利益の分配が開発者に提供される計画が実施されれば、Sonic上でアプリケーションを開発する収益が大幅に向上し、より多くの才能あるチームを引き寄せることができます。

2. Sonicエコシステムの潜在的な課題

1) 初期の熱気が長期的な留保に転換できるか：現在、Sonicの爆発的な成長には一定の「イベント駆動」性があります。重大なアップグレード、改名、新奇な高収益プロジェクト、エアドロップの期待などです。これらの要因がもたらす資金とユーザーの熱気が、喧騒の後に残るかどうかは大きな試練です。持続的なアプリケーションの支えが欠ける場合、短期的にTVLがピークを迎え、減少する可能性があります。流動性マイニングの報酬やエアドロップ効果が減退すれば、投機資金が流出する可能性があり、Sonicは実際のユーザー需要で底支えする必要があります。したがって、エコシステムは熱潮の中でユーザーをしっかりと引き留める製品を迅速に投入し、ユーザーの留保率を向上させる必要があります。
2) セキュリティと技術リスク：急速な発展と同時に、セキュリティリスクも無視できません。新しいFVM仮想マシンとCarmenストレージはテストを経ていますが、バグがないとは限りません。また、新たに展開されたDeFiプロトコルには契約のセキュリティ上のリスクが存在する可能性があります。重大なセキュリティ事件（例えば、クロスチェーンブリッジのハッキングや大規模プロトコルの脆弱性）が発生すれば、Sonicの評判に打撃を与え、資金流出を引き起こす可能性があります。したがって、チームとコミュニティはセキュリティ監査とリスク防止を重視し、緊急処理メカニズムを構築し、ユーザーの信頼を高める必要があります。また、Sonicの高性能が一定の中央集権の代償であるかどうかも注目に値します。例えば、検証者のハードルが下がることは良いことですが、メインネットの安定した運営には十分かつ分散したノードの参加が必要です。
3) 市場競争が激化：パブリックチェーン分野は競争が激しく、SonicはEthereumやそのLayer2との「正面競争」だけでなく、他の新興L1の挑戦にも直面しています。例えば、Solanaは性能が同様に優れており、すでに一定のエコシステム基盤を築いています。AptosやSuiなどの新しいチェーンも開発者の注目を集めています。Sonicは差別化された優位性を持って競争を勝ち抜く必要があります。現在のSonicの優位性は、Ethereumメインネットとの緊密な接続と成熟したDeFiプロジェクトの移行サポートにあります。しかし、Layer2技術が進化する中で、Ethereumエコシステム自体も性能を強化（例えば、zkEVMの導入など）しており、Sonicは迅速に自らのエコシステムを拡大し、ネットワーク効果を形成しなければ、逆転される可能性があります。

五、結論

Sonicエコシステムは現在、高速成長期にあり、インフラのアップグレードの恩恵と市場の支持を受けて貴重なウィンドウ期間を獲得しています。今後6〜12ヶ月は、Sonicが「高速成長」から「持続的繁栄」へと移行するための重要な段階となるでしょう。もしチームが約束した技術ビジョン（手数料インセンティブ、アカウント抽象化など）を実現し、重量級アプリケーションを引き寄せ、留めることができれば、Sonicは次のSolanaのような成功物語を綴る可能性があります。もちろん、Solanaのような影響力を本当に達成するには、Sonicは時間とデータをもって証明する必要があります。しかし、少なくとも現在、Sonicは市場の注目をしっかりと捉えており、その未来の発展はすべてのブロックチェーン投資家にとって継続的に注目し評価する価値があります。

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