2025年の暗号の展望——主要な投資機関の意見を聞いてみよう（2）
2025年の暗号投資はAIとDeFiの融合、ステーブルコインの活用、クロスチェーンエコシステムの構築に注目し、業界に新たな成長機会をもたらすと予想されます。著者：IOSG Ventures、Bing Ventures、Waterdrip Capital、HashKey Capital
整理：Scof，ChainCatcher
新春が始まり、世界の投資環境は引き続き変化し続け、さまざまな新興技術や市場トレンドが次々と現れています。このような背景の中で、投資家がどのように長期的な戦略を策定し、投資プロジェクトを評価・選択するかが、Crypto業界内外で広く注目されるテーマとなっています。
これに対し、RootDataはChainCatcherと共同でこのインタビューを開催しました。前回は、OKX Ventures、Bixin Venturesなどの投資機関から建設的な回答をいただきました。今期招待された投資機関には、IOSG Ventures、Bing Ventures、Waterdrip Capitalなどの代表的な投資機関が含まれ、2025年の投資トレンドと提案について深く議論を展開しました。
2025年の投資戦略と注目する分野は何か？その背後にある論理は何か？
[IOSG Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/IOSG Ventures?k=MTcy)：
- Crypto x AI
Crypto x AIは最近業界で最も革新的で活力のある分野です。これはほぼ市場の関心を引き、非常に広範な想像の余地を提供しています。主権AI（分散型の暗号基盤によって駆動されるAIシステム）は革命的な機会を代表しています（ただし、AIにこれほどの権限を与えることには多くのリスクも伴います）。これらのシステムは真の自治を実現し、非管理型ウォレットを利用して他のエージェントや人間とチェーン上で相互作用します。将来的には、AIエージェントがオフチェーンのタスクを実行するために人間のサービスを購入することも見ることができるでしょう。
- DePIN
DePINは非常に革新的で多様な分野です。これは暗号経済モデルとオフチェーンハードウェアを組み合わせ、従来の業界の多くの課題を解決します。DePINは非常に潜在能力のある分野ですが、すべてのDePINプロジェクトが同じように前途有望であるわけではなく、具体的なプロジェクトの成功はその内容に大きく依存します。
私たちは、コスト削減、効率向上、未開発市場への進出など、明確かつ測定可能な価値を提供できるDePINプロジェクトに期待を寄せています。DePINの成功は通常、新しいビジネスモデルの実現から生まれ、これらのモデルは集中型システムでは再現できません。この利点により、プロジェクトはより良い市場浸透率、流通、アクセス性を持つことができます。DePINはまた、運営コストを削減したり、資源の利用効率を向上させたりすることで、コスト効率とより良いユニットエコノミクスを推進し、その分散型モデルをより競争力があり持続可能なものにします。さらに、資本支出の最適化はDePINプロジェクトの重要な利点であり、トークンインセンティブを通じてインフラコストをコミュニティに分担させることで、より迅速な拡張とより広範な参加を実現します。
一方で、トークン化を不適切に使用しているDePINプロジェクトは避けるべきです。これらのプロジェクトの失敗したトークン経済は、持続不可能なエコシステムを引き起こすことがよくあります。一部のプロジェクトのトークンは、実際の効率向上や従来の方法に対する改善をもたらさず、単にトークンインセンティブに依存して潜在的な非効率を隠し、短期的に使用コストを補助するだけです。トークン化そのものに依存するだけでは、分散型が合理的であることを証明することはできず、時には既存の集中型モデルよりも悪化する結果を招くことがあります。
- 支払い
ステーブルコインは暗号業界の主流の支払い媒体となっています。また、そのプログラム可能性、国境を越えた実用性、ますます明確な規制枠組みにより、ステーブルコインは世界的な支払いの標準決済通貨となることが期待されています。
ステーブルコインはプログラム可能性と国境を越えた流動性において法定通貨に対して明らかな優位性を持っていますが、より広範な利用は依然として規制の課題と非効率なオンチェーン・オフチェーンのメカニズムに制約されています。しかし、暗号を支持するアメリカ政府は規制の明確性を提供し、高効率で流動的かつ低コストの暗号と法定通貨の取引のためのより健全な環境を創出する可能性があります。
- 消費者アプリケーション
消費者アプリケーションの分野は非常に探索的ですが、定義が難しく、AI、DePIN、支払いなどの他の分野と重なることがよくあります。この分野は、AI駆動の消費者ソリューション、消費者向けのDeINプロジェクト、消費者向けに設計された支払いソリューションなど、広範なアプリケーションを含んでいます。
実際のアプリケーションシナリオに加えて、消費者アプリケーションは暗号分野において投機やゲーム化の要素も含んでいます。ここで非常に重要なカテゴリはチェーンゲームです。これらは投機経済の要素やミームを取り入れ、現在でも業界で最も成功した消費者インタラクションの実験の一つです。これらの投機的アプリケーションは、エンターテインメント、金融、実用性の境界を曖昧にし、革新に独特の機会を提供します。
将来を展望すると、暗号と消費者アプリケーションの新しい実験がさらなる機会をもたらすでしょう。経済的インセンティブを取り入れたゲームメカニズムは巨大な潜在能力を示し、ユーザーを引き付け、採用を促進する新しい方法を提供します。この分野の設計空間は非常に広大であり、2025年には画期的な革新がもたらされると予想しています。
[Bing Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Bing Ventures?k=MTE4Mzg=)、一般パートナー、Bruce Lan：
投資戦略：
2025年、私たちの投資戦略は、初期プロジェクトの価値を発見し、ブロックチェーン技術の主流化アプリケーションを推進することに焦点を当てています。その背後にある論理は非常にシンプルです：ブロックチェーン業界の高速なイテレーションにより、早期に参加し、早期に配置するほど、指数関数的な成長の機会を捉える可能性が高まります。
具体的には、以下のいくつかの方向に特に注目しています：
- 初期プロジェクト優先：
今後数年、ブロックチェーン分野のコア競争力は技術革新と実際の実現能力にあり、これらはしばしば初期プロジェクトで見つけることができます。私たちにとって、有望なスタートアップを支援することは、単なる投資ではなく、業界全体を前進させる重要な手段です。
- Web3とWeb2の融合：
ブロックチェーン技術が主流化する鍵は、それが本当に「破圈」し、日常生活や伝統市場に溶け込むことができるかどうかです。私たちは、Web3技術とWeb2ユーザーのニーズの接点を見つけることができるプロジェクトに期待しています。たとえば、ユーザーエクスペリエンスの最適化や使用のハードルを下げるアプリケーションなどです。
- 著名なチームの新プロジェクト：
多くの業界内で経験豊富なチームが起業する際、彼らはすでに深いリソースと市場に対する洞察を蓄積しています。このようなプロジェクトの出発点は通常高いため、成功率も高くなります。
注目する分野：
2025年には、以下のいくつかの分野に特に注目しています。これらの分野は、ブロックチェーン技術の基盤構造から実際のアプリケーションへの全面的な進化を示しています：
- ParallelVM（並行仮想マシンアーキテクチャ）：
私たちは、並行仮想マシンアーキテクチャがブロックチェーンの性能向上の鍵であると考えています。従来のブロックチェーンシステムの取引処理速度はボトルネックとなることが多く、ParallelVMは取引や契約を並行して実行することでスループットを向上させる解決策を提供します。特にDeFiやブロックチェーンゲームなど、取引密度の要求が非常に高いシーンにおいて、ParallelVMの応用可能性は巨大です。当然、この分野の課題は並行管理と安全性の問題であり、解決には時間がかかるでしょう。
- 代替仮想マシンアーキテクチャ（Alternative VM）：
ブロックチェーン開発者は、より効率的で柔軟な仮想マシンのニーズを非常に明確に持っています。Alternative VMはイーサリアム仮想マシン（EVM）の制約を打破し、RustやWasmなど、より多くのプログラミング言語をサポートします。これは開発者を引き付け、より複雑なアプリケーションを創出するために重要です。新しいアーキテクチャのエコシステム構築には時間がかかりますが、その潜在能力は無視できません。
- 暗号コンプライアンス（Crypto Compliance）：
世界中で暗号通貨に対する規制が厳しくなる中、コンプライアンスは必須となっています。KYC、AML、税務コンプライアンスを問わず、これらのプロセスを簡素化し、コンプライアンスの透明性を確保できるプロジェクトは非常に人気があります。特に主流金融市場が暗号化を望むトレンドの中で。
- DeFiインフラと革新：
私たちは常に、インフラの整備がDeFiのユーザー層拡大の鍵であると考えています。たとえば、信頼できるクロスチェーンブリッジ、分散型保険、より安全なオラクルシステムなどは、ユーザーがDeFiに対してより高い信頼を持つことを可能にします。
- AIと暗号の融合（AI x Crypto）：
AIとブロックチェーンの融合は新興の方向性です。私たちは、AIがブロックチェーンネットワークの性能を最適化するために使用され、ブロックチェーンがAIにデータプライバシー保護を提供できることを見ています。この技術の交差は、よりスマートなスマートコントラクトや分散型AIサービスなど、予想外の革新をもたらす可能性があります。
- ビットコインの革新（BTC Innovation）：
ビットコインは依然として暗号業界の中流の柱ですが、その潜在能力は完全には解放されていません。私たちはビットコインのLayer 2拡張とスマートコントラクト機能の発展に注目しています。これらの新機能は、ビットコインが支払いとDeFiの分野で大きな役割を果たすことを可能にします。当然、ビットコインコミュニティは変革に対する受容度が低く、革新の速度は遅い可能性があります。
これらの分野の選択は偶然ではなく、技術と市場の需要の二重の駆動を反映しており、私たちの投資戦略の核心でもあります。
[Waterdrip Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Waterdrip Capital?k=MTEz)：
2025年はCryptoが大規模な採用と規制の受け入れに向かう年です。一次市場にとって、私たちの投資論理は以下のいくつかのコアトレンドに基づいています：
コンプライアンスと主流化：世界的な規制環境の徐々に明確化と暗号通貨ETFの導入は、暗号通貨が周辺から主流金融システムへと移行していることを示しています。
技術革新と融合：AIとブロックチェーンの融合は新しいアプリケーションシナリオとビジネスモデルを生み出し、市場規模のさらなる拡大を促進します。
コスト効率と市場需要：ステーブルコインとRWAの分野は、取引コストを大幅に削減し、資産の流動性を向上させ、企業や投資家の実際のニーズを満たすことができます。
したがって、私たちが注目する分野はRWA、AI+Crypto Infra、そしてステーブルコインを中心に展開されるPay Fi、DeFaiのパラダイム革新です。
伝統金融とブロックチェーンの融合（RWA分野）
世界的な規制環境が徐々に明確になり、暗号業界のコンプライアンスプロセスが加速しています。今後、ブロックチェーン技術は伝統的な金融システムと徐々に深く融合していくでしょう。政府債券、不動産、その他の金融資産のトークン化は、これらの伝統的資産の流動性と透明性を向上させるだけでなく、DeFiエコシステムに新しい担保を提供します。最近、イギリスやアメリカなどの国々はデジタル債券の発行を探求しており、これはRWAに対する政策の積極的な信号の最良の例です。
さらに、BTC価格の持続的な上昇は、MicroStrategyを代表とする資産駆動型暗号概念株の二次市場での優れたパフォーマンスを促進し、「コピー効果」を引き起こしました。ますます多くの上場企業がこのモデルを模倣し、ビットコインやその他の暗号資産をバランスシートに組み込むことで、自社の評価と市場の魅力を向上させています。
AIとCrypto
AI+Cryptoは次の千億ドル規模の市場機会となるでしょう。私たちは、AIエージェントがブロックチェーンの支払いインフラにおいてどのように応用されるか、またAI駆動の分散型金融ツールに注目しています。ステーブルコインはAIエージェントの最適な支払いツールとなる可能性があり、高スループットのブロックチェーン（Solana、Lightning Network、BASEなど）はAIの普及によって大きな利益を得るでしょう。また、DID技術を利用してAIの身元認証や詐欺防止ソリューションを提供することも、未来の方向性の一つです。
ステーブルコインと支払い革新
ステーブルコインは過去1年間で、特に取引コストの削減と効率の向上において、グローバルな支払いツールとしての価値を証明しました。私たちは、2025年には企業の支払いにおいてステーブルコインが大規模に採用されると予測しています。特に中小企業（飲食、小売など）は、クレジットカード支払いからステーブルコイン支払いに移行する最初の段階となるでしょう。さらに、より多くの企業がステーブルコインのコスト優位性を認識するにつれて、ステーブルコインの発行や支払い統合に関するビジネスは新たな成長機会を迎えるでしょう。
投資戦略において、私たちは初期段階にあり、将来的に大規模な採用の潜在能力を持つプロジェクトに重点を置く傾向があります。私たちはAI+Cryptoの方向性に非常に期待を寄せています。これには、TEE（信頼できる実行環境）、データラベリングなどのインフラプロジェクトや、特定の垂直ビジネスシナリオに特化したAIエージェントアプリケーションプロジェクトが含まれます。Waterdrip Capitalは2023-2024年からこの分野に体系的に取り組んでおり、AI計算チェーンのSWAN Chain、Green Fieldに基づく認証サービスBAS、AI+支払い統合のAlsaなど、AIのトレーニング、計算、ストレージからアプリケーションまでの産業チェーン全体をカバーしています。
しかし、私たちは他の分野にも注目し、2025年にはより多くの画期的な技術やビジネスモデルが登場することを期待しています。
二次市場においては、実際に実現可能なシナリオを持ち、自身のキャッシュフロー能力を持つ対象を購入する傾向があります。これにはパブリックチェーン、サービスプロバイダー、プロトコルプロジェクトが含まれ、これは伝統的な株式市場においてキャッシュフローが良好な企業が自社の株式を定期的に買い戻すことに非常に似ています。次に、株式市場における暗号概念に注目することができます。昨年、私たちは暗号概念株に関するリサーチレポートを発表しました。上記のように、資産駆動型のMSTRに加えて、MARAのようなマイニング概念やインフラ概念、取引所概念、支払い概念なども分析しました。したがって、二次市場では関連する概念の株式への参加を重視します。
[HashKey Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/HashKey Capital?k=MTg0)、パートナー、肖晓：
2025年の投資展望：
アプリケーション分野、特に各種の出圈トラックやコミュニティ駆動のシナリオに重点を置いています。2025年の下半期には、アプリケーションの中での痛点を徐々にまとめ、新たな基盤インフラ/ツール層を探求します。
引き続き一次市場と二次市場の連動戦略を採用し、一次市場では初期の評価が合理的または過小評価されているプロジェクトを重点的に掘り下げ、二次市場では一次市場の情報チャネルに基づき、より柔軟な方法で投資対象の範囲を拡大し、借入やデリバティブなどの手法を用いてリスクを管理します。
重点分野：
- Crypto AI: 自律エージェントとマルチエージェントシステム、意図に基づく取引エージェント、スマートマネーエージェント、エージェントとツールの統合、データサービス、エージェントプラットフォーム（ローンチパッド、マーケットプレイスなど）など。
- 消費者dapps関連：出圈の可能性があるアプリケーション、例えば支払い/ステーブルコイン、RWA、取引、ゲーム、広告、Depinなど。
- 新概念：ユーザーの関心度に基づく論理を参考にし、小規模な投資が注目を引きやすい概念。
- エコシステム：Solana、イーサリアム、ビットコインエコシステムを引き続き注視し、Base、Sui、Berachain、Monad、Movementなどの新しいエコシステムの新機会を探ります。
2025年に資金調達を計画しているプロジェクトに対するアドバイスはありますか？
[IOSG Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/IOSG Ventures?k=MTcy)：
- 偽を去り真を求め、まず自分たちのチームの構造と能力が何に適しているかを考え、適切なポジショニングとPMFを見つけ、投資家に明確に示しつつ、方向性を柔軟に調整する思考を保つこと。
- 明確な収益モデルとトークン経済モデルを持ち、なぜトークンが必要なのか、トークンは何に使われるのかを考えること。投資家はプロジェクトがどのように収益を生み出し、トークンがどのように価値を増すのか、合理的なインセンティブメカニズムを設計することに注目します。
- 2025年のCrypto資金調達環境は、実質的な価値創造により重点を置き、概念の炒作ではなく、差別化された競争戦略とコミュニティ駆動のGTM方法論が必要です。
[Bing Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Bing Ventures?k=MTE4Mzg=)、一般パートナー、Bruce Lan：
2025年は起業チームにとって、資金調達環境がより複雑になる一方で、機会も満載です。以下は私たちのいくつかのアドバイスです：
アドバイス1：コミュニティの深い関与を促進する
現在、コミュニティユーザーはプロジェクトの成功の重要な推進力となっています。チームは公平で透明なトークン配分メカニズムを設計する必要があり、投資家を刺激するだけでなく、コアユーザーを引き付ける必要があります。ユーザーはもはやプロジェクトの投資者に過ぎず、エコシステムの一部であり、プロジェクトの将来の発展に直接影響を与えます。
アドバイス2：Dexのトレンドに乗る
分散型取引所の主流化トレンドは無視できません。Dexはより良い流動性と透明性を提供し、多くの人気プロジェクトは優先的にDexに上場し、市場の熱を形成し、中央集権型取引所に追随させることになります。このトレンドはプロジェクトにより大きな自主権をもたらし、資金調達のチャネルを広げます。
アドバイス3：あなたのストーリーを明確に語る
競争が激しいトラックでは、明確なストーリーテリングが重要です。チームはプロジェクトのコアバリュー、特に技術革新と市場ニーズの接点を正確に伝える必要があります。良いストーリーは、チームが投資家やコミュニティユーザーの中で際立つのを助けます。
アドバイス4：長期的なコミュニティ価値を重視する
資金調達は短期的な資金ニーズを解決するだけでなく、長期的なコミュニティの信頼を築く機会でもあります。透明なガバナンスと公平なメカニズム設計を通じて、チームはユーザーを引き付け、プロジェクトエコシステムを持続的に支援し、将来の発展の基盤を築くことができます。
まとめ：
投資の観点から、2025年の全体的なトレンドに対して楽観的な見方を持っています。特にブロックチェーンとAIの融合、DeFiインフラの整備、Web3技術が徐々に主流市場に入っていく分野において、多くの機会を見ています。また、資金調達を計画しているプロジェクトに対して、チームはコミュニティ構築により注力し、分散型取引のトレンドに乗り、明確なプロジェクトのストーリーを通じて市場の信頼を得ることをお勧めします。未来の競争は技術の戦いだけでなく、信頼と価値の表れでもあります。
[Waterdrip Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Waterdrip Capital?k=MTEz)：
- 長期主義を貫き、キャッシュフロー管理を強化する
現在、暗号市場は牛市サイクルにあるかもしれませんが、プロジェクトチームは今後2-3年の市場の平坦な動きに備える必要があります。良好なキャッシュフロー管理と自己資金調達能力がプロジェクトの生存と発展の鍵となります。実際にビジネスを展開するプロジェクトであれば、資金調達時に資金の使用効率を十分に考慮し、長期的な財務計画を策定することが重要です。
- 伝統産業との融合機会に注目する
ブロックチェーン技術と他の産業の深い融合が進む中、プロジェクトチームは伝統産業との協力や資金調達の機会を積極的に探すべきです。伝統産業のVCからの資金調達は、プロジェクトにさらなる支援をもたらすことができます。
- 規制機関とのコミュニケーションチャネルを確立し、暗号業界の規制政策に注目する
世界的な規制環境が徐々に明確になる中、プロジェクトチームは規制機関とのコミュニケーションを積極的に行い、プロジェクトのコンプライアンスを確保する必要があります。コンプライアンスはプロジェクトの長期的な発展の基盤であり、伝統的な資本や機関投資家を引き付けるための鍵でもあります。
[HashKey Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/HashKey Capital?k=MTg0)、パートナー、肖晓：
2024年に成功したプロジェクトは基本的にコミュニティ駆動型であり、コミュニティとユーザーのニーズに注目し、捉えることが重要です。
