HODLから日次型Memeまで、高度に断片化された市場で私はどう生き残るべきか？

撰文：Route 2 FI

编译：深潮 TechFlow

Gm、友達。

暗号市場は大きな変化を経験しており、私たちは戦略と戦術を調整する必要があります。過去に有効だった方法はもはや通用しません。

従来の「買って長期保有 (HODL)」戦略は徐々に効果を失いつつあります。市場のボラティリティが高まる中、新しいプロジェクトが次々と登場し、長期保有の信念はますます脆弱になっています。

今や市場の生存法則は、柔軟な取引を行い、ポジションを常に調整し、分散化された不確実性のある環境の中で機会を探すことです。

この新しい状況にうまく適応できるかどうかが、あなたが生き残るか市場に淘汰されるかを決定します。

では、深く掘り下げて、こうした市場の中でまだ一筋の光明があるのか見てみましょう。

アルトコインカジノ：断片化した暗号通貨市場で生存の道を見つける方法

過去1年から1年半の間に暗号市場に入った人々にとって、この市場は深刻な変化を経験しています。

かつて中央集権型取引所を通じて簡単に利益を上げる「近道」は、今やますます複雑になっています。市場の運営方式は、従来の取引市場というよりもカジノのようになっており、投資家には前例のない柔軟性と鋭敏さが求められています。

従来の「買って長期保有」戦略は、初期のサイクルでは効果を発揮しましたが、今や通用しません。保有期間はますます短くなり、数週間から数日へと縮小しています（あの古参プレイヤーたちが、低価格でアルトコインを買い、高値で売るだけで良いと言っていたのを覚えていますか？）。

この変化の背後には、新しいコインやプロジェクトの絶え間ない登場があります。各新プロジェクトは市場の注目と資金を奪い合い、既存プロジェクトの地位に挑戦しています。

伝統的に好材料と見なされるイベントでさえ、予期しない結果をもたらすことがあります。例えば、トランプが注目のミームを発表したことで、多くの新しいユーザーが暗号市場に流入する可能性がありますが、同時に多くのアルトコインの価値が暴落する可能性もあります。通常、恩恵を受けるのはビットコイン (BTC)、ソラナ (SOL)、および関連するミームコインだけです。

多くの投資家は痛い教訓を得ました------もしポートフォリオにBTCとSOLが重視されていなければ、大きな損失を被る可能性があります。

同様の状況はBerachainの発表にも見られ、このイベントは多くの注目と資金を集めましたが、Abstractエコシステムには衝撃を与えました。

このような動的で予測不可能な市場では、最も賢明な行動は、ボラティリティが市場の常態であることを受け入れ、新しいコイン、新しいチェーン、新しいプロジェクトの絶え間ない登場に伴い、このボラティリティがさらに悪化する可能性があることを認識することです。

そのため、多くの投資家は戦略を再調整し、BTCとステーブルコインの保有比率を増やし、長期的なアルトコインのポジションを大幅に削減しています。市場の焦点も「長期投資」から「短期取引」の戦術的操作に移っています。

目標は、失敗したプロジェクトの「最後の信者」になり、その価値がゼロになるのを見守ることを避けることです。

現在のサイクルが終わりに近づく中、長期投資の論理に基づいてBTC以外のコインを買うことは、リスク対リターンが理想的でない可能性があります。アルトコインが底に近づいているかもしれませんが、ほとんどのコイン、NFT、またはエコシステムが同時に新高値を更新する可能性はますます低くなっています。

毎日大量の新コインが登場し、市場の注意と資金を希薄化させ、既存プロジェクトの再浮上をさらに困難にしています。

現在の暗号通貨サイクルは、かつてない挑戦に満ちています。その理由は、市場全体に以前よりも強い不確実性が漂っているからです。この不確実性は、人気のあるアルトコインでさえ、大幅な下落を経験した後に反発する自信が十分にないという事実に主に起因しています。

2017年と2021年のサイクルを振り返ると、投資家は通常、アルトコインの下落を買いのチャンスと見なしていました。これらのプロジェクトの時価総額 (mcap) があまりにも低くなければ（通常は1億ドル未満）、その反発の可能性はほぼ確実とされていました。当時の一般的な見解は、これらのコインはサイクル内でその価値を回復し、少なくともこのサイクルで完全に沈黙することはないというものでした。市場の注目を早期に集めたコインは、サイクルが終わるまでその熱を維持し、市場の地位を保つことができました。

しかし、このサイクルは完全に異なります（はい、確かにそうです）。市場にはさまざまなストーリーとサブストーリーがあふれ、各々が投資家の注意を奪い合っていますが、その注意はしばしば一瞬で消えてしまいます。投資家は今や「底を打つ」ことに対してより慎重になっています。なぜなら、あるコインの全体的なストーリーはいつ崩壊するかわからず、その結果、投資が無価値になる可能性があるからです。

過去の単一の主軸に基づくサイクルとは異なり、現在の市場は複数のストーリー駆動の小さなサイクルを呈しており、それぞれの小サイクルには独自の高潮と低谷があります。ビットコイン (BTC) とソラナ (SOL) は相対的に安全な選択肢と見なされ、最終的にはその価値を回復する可能性がありますが、高い成長を求める投資家にとっては、その潜在的なリターンは魅力的ではないかもしれません（結局、BTCは底から6倍に上昇し、SOLは20倍に上昇しました）。問題は、AI暗号通貨のような分野に資金を投入すべきかどうかです。これらの分野は最近注目を集めていますが、歴史的な高値から大幅に下落しており、再び頂点に戻る明確な兆候はありません。

市場の高度な断片化は、投資家が新興トレンドを正確に識別し、捉えることを難しくしています。暗号通貨は誕生以来、投機的な市場であり、過去のサイクルは「同行評議されたブロックチェーン技術」「堅実なファンダメンタルズ」「現実世界の応用」を強調することでその正当性を主張しようとしました。しかし、今回のサイクルはこの偽装を放棄し、より現実的な見解を受け入れたようです：すべては市場の注意を引き、維持する方法にかかっています。この傾向は、市場内の投資家の注意サイクルを著しく短縮させました。かつて1年から2年続いた「ブルマーケットサイクル」は、今や数ヶ月、数週間、さらには数日へと圧縮されています。

現在の市場は、ミームのスーパーサイクルを経験しているようです（あるいはこのサイクルはすでに終わったのでしょうか？）。しかし、最も人気のあるミームでさえ、ピークから大幅に下落しており、それに投資する合理性がますます疑問視されています。

現在の暗号市場では、投資家が直面する「受け皿リスク」はかつてないほど高まっています。過去のサイクルでは、コインが類似の下落を経験した際、投資家は通常それを底を打つチャンスと見なしていました。なぜなら、これらのコインが最終的に反発する可能性はほぼ確実だったからです。しかし、今の問題は、これらのコインが再びかつての市場の注目を取り戻すことができるのかということです。現在の市場は、パフォーマンスが劣るプロジェクトよりも、リーダーシップを持つコインを支持する傾向があります。たとえ特定のプロジェクトが強力なファンダメンタルズを持っていても、市場の熱が欠けていれば、注目を集めることは難しいです。

ミームコインやAIプロジェクトが現在の市場で優れたパフォーマンスを示していますが、投資家はこれらのトレンドに対して依然として慎重です。なぜなら、市場の注目が急速に移動することが多く、予測が難しいからです。この普遍的な不確実性は、投資家が直面する選択肢が多すぎることから来ています。暗号市場には数千のコインやプロジェクトがあり、注意を奪い合っています。これにより、投資家はどのプロジェクトが本当に潜在能力を持っているのか、どれが一時的なものであるのかを判断するのが難しくなっています。市場の注意の分散と短命化は、特定のプロジェクトに対して長期的な市場の合意を形成することを難しくしています。この現象が暗号市場の新たな常態になっているのか、それとも単に現在の市場環境下の一時的な現象に過ぎないのか、考えるべき問題です。

通常、各市場サイクルは初期の混乱と注意の分散の段階を経て、明確な勝者が浮かび上がるにつれて徐々に安定します。しかし、市場が根本的に変化している可能性もあり、投資家の注意のスパンがますます短くなり、単一のストーリーが長期にわたって主導的な地位を占めることができなくなっているかもしれません。

同時に、マクロ経済要因も現在の市場の構造に深く影響を与えています。過去には、緩和的な金融政策が投資を比較的簡単にし、豊富な流動性が投機的なバブルを生む要因となっていました。しかし、現在の高金利と流動性の引き締まりの環境では、市場はより厳しくなっています。

投資家の「底を打つ」自信の低下は、より広範な経済現実を反映している可能性があります。経済の見通しが不透明な中で、投資家のリスク選好は大幅に低下しています。伝統的な4年サイクルに関する議論も増えており、サイクルが延長される可能性があると予測する人もいます。しかし、現在の市場のパフォーマンスを見る限り、4年サイクルは依然として存在しているようですが、過去と比べていくつかの顕著な変化が見られます。例えば、現在のサイクルの市場パフォーマンスは比較的低迷しています：ビットコインは前回の歴史的高値の約1.5倍にしか達しておらず、イーサリアムは新しい歴史的高値を突破することすらできていません。この市場のパフォーマンスは、マイケル・セイラーのビットコイン支持やビットコインETFの導入など、特定のイベントによって大きく影響を受けています。これらの要因は機関投資家の注目を集めています。しかし、ビットコインエコシステム以外の資金流入は非常に弱く、投機資本は短命のミームコインに流れ込んでいます。

現在の市場では、広範な投機資金がほぼ消失しており、市場は全体の新高値を突破するための十分な動力を欠いています。逆に、資金は既存の暗号通貨領域内で行き来しており、「ネットニュートラル」な状態を呈しています。主要な流動性提供者が不足しているため、これらの散発的なホットスポットは全体的な資金の流れを引き起こすことが難しく、新しい投資家の大量の資金流入を引き寄せることも困難です。

今回の暗号市場サイクルのパフォーマンスは、過去のブルマーケットとは顕著に異なります。これにより、暗号市場サイクルの本質について深く考えるきっかけが生まれました。現在の市場は広範な投機熱が欠けており、利益はビットコインに集中しており、資金は暗号エコシステム内部で循環しています。これらの現象は、市場が全く新しい運営モデルに適応しようとしていることを示しています。過去にブルマーケットを推進していた重要な要因、例えば緩和的な金融政策や個人投資家の熱意は、現在の環境ではそれほど顕著ではないようです。そして、投資家が待ち望んでいた「アルトシーズン」（ほぼすべてのアルトコインが急上昇する時期）は、いまだに本格的には到来していません。

ビットコインETFの導入以来、ビットコインの時価総額と他の暗号通貨の総時価総額とのギャップ（すなわちBTC-TOTAL2指標）は拡大し続けています。過去のアルトシーズンでは、大量の投機資金が市場に流入し、ほぼすべてのコインが無差別に上昇しました。しかし、今のビットコインは独立した存在となり、その価格動向はETF、マイクロストラテジーの戦略的配置、マクロ経済環境、政治的要因の影響をより強く受けています。それに対して、アルト市場はより高リスクの「カジノ」のようです。市場に大量の資金が純流入し、正しい投資方向を選択できる場合にのみ、リターンを得る可能性があります。

しかし、このカジノでは、すべての勝者の背後には必ず敗者がいます。過去のサイクルと比べて、2025年の暗号市場はより複雑で把握しにくくなっています。市場には過剰な「投資トラック」（異なるアルトコインや細分化された分野）が同時に存在し、毎日新しいトークンが登場して投資家の注意と資金を奪い合っています。選択肢が多すぎるため、投資家は本当に潜在能力のあるプロジェクトを迅速に見極めることが難しく、失敗したプロジェクトに誤って投資するリスクも高まります。このような急速に変化する市場で成功するためには、非常に高い洞察力、鋭敏な市場意識、柔軟な対応能力が求められます。

それでも、未来のアルトシーズンに自信を持つ人々がいることは確かであり、私も彼らの予測が現実になることを心から願っています。