重要指標：(1月13日午後4時->20日午後4時 香港時間）

• BTC対USDは14.8%上昇（93.5千ドル->107.3千ドル）、ETH対USDは5.1%上昇（3.22千ドル->3.38千ドル）

BTC現物技術指標一覧：

• コイン価格は92千ドル付近で何度も強いサポートを見つけ、90千ドルを一時的に下回ったもののすぐに反発しました。その後、上昇を続け、100千ドルを突破して今週を締めくくり、トランプの就任式前に十分なモメンタムを蓄えました。100千ドルを突破した後、コイン価格は数回の後退を経験しましたが、その後回復し、月曜日の決済前に大陽線で歴史的な高値を更新し、次の心理的な節目である110千ドル前で少し停滞しました。
• 技術的な観点から見ると、市場は110千ドルを完全に突破した後にのみ、さらなる上昇モメンタムを活性化し、最初の115--120千ドルの目標範囲に達するでしょう。そうでなければ、上昇の突破が期待通りにいかない場合、市場は90--110千ドルの広範囲で一時的に活動することになり、今後数週間はかなりのボラティリティを伴う単方向の価格動向が見込まれます。

市場テーマ：

• マクロ市場では、火曜日に発表された生産者物価指数（PPI）が弱含みで、水曜日の消費者物価指数（CPI）がやや予想を下回る準備を整えました。これにより、市場は米連邦準備制度が一度も利下げを行わないのではないかという懸念を和らげました。
• 市場は、トランプの就任前に暗号通貨を購入する機会を探し続けています。先週から「親暗号通貨政策」に関する噂が広まりました。より友好的なマクロ背景の中で、市場はためらうことなくビットコイン価格を先週金曜日の夜に一時的に106千ドルまで引き上げました。その後の週末に起こった（トランプコインについて言及する必要がありますか…）大したことではありませんが、トランプ政権の間にビットコインの評判が損なわれる可能性があることを考慮すると、トランプチームの富の瞬時の増加が影響しています。短期的にはSOLが恩恵を受けていますが、最終的にはビットコインの上昇が他の小規模コインを上回っています。「トランプが14.4千のETHを購入」というニュースの影響で、ETHはBTCに対して一時的に急上昇しましたが、その後すぐに消退しました。

BTC ATMインプライドボラティリティ：

• 先週の中頃、就任式イベントのボラティリティ価格が上昇し始めました。最初は日次ボラティリティが約80--82ポイント（約3.2%の価格変動）でしたが、徐々に引き上げられ、週末には90ポイントのボラティリティで安定しました。しかし、月曜日の決済前にボラティリティは直線的に5%上昇し、就任式当日のボラティリティは110ポイント（約4.5%の価格変動）に引き上げられました。短期的に価格がこれほど大きな変動を経験したことを考えると、この価格設定に対してあまり異議を唱えるのは難しいです。
• 期限構造の遠端では、ボラティリティの変動は依然としてかなり高く、特に2月と3月の満期日では、両側に多くの流動性が見られ、短期間で2ポイント上下に変動することができます。全体的に見て、これらの満期日のインプライドボラティリティは約60ポイントであり、実際のボラティリティがイベント前の72時間内に45に近いことを考慮すると、この価格設定はかなり高いように見えます。しかし、市場はトランプ政権の暗号通貨計画に対する不確実性から期限プレミアムを考慮している可能性があります。

BTCスキュー/尖度

• 全体的に見て、今週のスキューは上昇側の需要が徐々に高まっており、特にコイン価格が90千ドル以下の衝撃を耐え、再び100千ドルを超えたため、上昇しています。上方で最も注目すべき需要は、就任式を含むガンマ期限の満期日であり、上昇の潜在的な戦略的貯蓄政策がもたらすテールリスクを考慮しています。しかし、期限構造の遠端では、スキューの価格動向はより穏やかであり、市場は保有しているコールスプレッドをロールオーバーしたり、より多くの単脚上昇ポジションを追加したりしていないことを示唆しています。これは、市場が12月末の流動性からすでに過剰にポジションを展開しており、コイン価格が12万ドルを突破した後に再度ロールオーバーすることを期待していることを示しています。
• ガンマ期限上では、就任式の需要を除いて、尖度はほとんど変動がありません。新しい上昇需要は主にコールスプレッドまたはコールバタフライの実行を通じて発生し、ネットポジションは市場にウィングサイドの買い圧力を提供しています。しかし、現在の高いボラティリティと局所的な範囲が90--110千ドルに定義されていることを考慮すると、この範囲内でのショートポジションと範囲外でのロングポジションは比較的良い戦略であると考えています。

皆さん、来週の取引がうまくいくことを願っています！