アメリカの暗号通貨のリザーブリストが一部のアルトコインの上昇を引き起こし、2025年にはアルトコインシーズンを見ることができるのか？4年周期のブルマーケットの法則は破られるのか？
文章来源：話李話外
数日前、多くの人がビットコインが8万ドルまで下がると騒いでいたが、ここ数日、再び皆が上昇を期待し、ビットコインが15万ドル、さらには20万ドルに達するとの声が上がり始めた。このような感情の変化は、まるで天気予報よりも早い。
前回の記事（1月16日）では、Onchain Economy ETFについて話し、市場にとって比較的好意的な方向性や要因を再整理しました。結果、まだ1日も経っていないのに、トランプが再び「商品を持ち込んで」きた。今日、小道消息によると、トランプはアメリカ優先の暗号通貨準備を設立することにオープンな態度を示しており、USDC、SOL、XRPなどのトークンを優先的に考慮するとのこと。以下の図の通り。
その後、関連するトークンが急騰し、いくつかのKOLもホットな話題を捉え、最初にソーシャルプラットフォームを通じて「アメリカの暗号通貨準備候補リスト」のさまざまなバージョンを発表した（主にアメリカで設立された暗号通貨を列挙している）。
しかし、このニュースに対して異なる見解を示す人もいる。たとえば、Quinn Thompson（ヘッジファンドLekker Capitalの創設者）は、アメリカが山寨コインを戦略的準備として購入するのは馬鹿げた考えで、決して起こらないと述べている。以下の図の通り。
なぜ皆がこのような小道消息にこれほど熱心なのか、それはおそらく陳勝が言ったことのないあの言葉のようなものだろう：世の中は山寨季に苦しんでいる。
1.2025年に山寨季は見られるか？
2025年に山寨季が見られるかどうかは、最近多くの人が公衆アカウントのバックエンドで質問している問題であり、かなりの人が現在のポジションを山寨コインに置いており、ビットコインが上昇し続けるのを見て、自分の山寨ポジションに対して少し不満を感じている。
実際、もしあなたが話李話外の以前の山寨季に関する記事を読んでいれば、私たちの見解は非常に明確であり、私たち自身の視点からは、以前の予測を変えずに維持するつもりだ：今回のブルマーケットでは山寨コインが登場する機会があり、楽観的に言えば2025年の第一四半期に発生する可能性がある。
以前の記事でも述べたように、歴史的に見て、本当の山寨コインの季節は通常、BTC.Dが急速に下降し始めた後に発生する。たとえば、2017年のブルマーケットや2021年のブルマーケットがそうであった。以下の図の通り。
さらに興味深いことに、上の図からもわかるように、以前のブルマーケットではBTC.Dも第一四半期（3月頃）に急速に下降し始めた。現在のBTC.Dの動向を見ると、私たちは依然として段階的な高点の範囲にあり、もし（ここで注意すべきは「もし」）歴史が再び繰り返されるなら、3月頃に新たな山寨季の機会が訪れる可能性がある。
また、いくつかのオンチェーンデータ指標や感情指標を参考にするだけでなく、上記で言及した「アメリカの山寨コイン準備計画」も大きな好材料であることは想像に難くない。もしアメリカが本当に特定の山寨コインに対して準備計画を設立し、政策的に合法化の支援を行うなら、感情的に全体の山寨価格に与える影響も大きいだろう。当然、アメリカの山寨コイン準備計画のニュースは現在ただの小道消息であり、その真偽は不明である。私たちはトランプが就任後の行動を見守ることで、真相を知ることができる。
また、私たちが以前に言及したように、山寨コインに関しては現在も多くの問題が解決されていない。たとえば、大量の新プロジェクトが市場の流動性を希薄化する問題（ほとんどの山寨コインの結果はゼロになるのを待つことになる）、高FDV低流通の問題（市場に持続的な売圧をもたらす）などである。したがって、たとえ次回山寨季の機会が再び訪れたとしても、すべての山寨コインが大幅に上昇する機会があるわけではない。もしあなたが山寨コインでリスクを試みたいのであれば、AI、DeFi、RWAなどの人気のあるストーリーの下でのプロジェクトトークンに注目し、掘り下げることをお勧めします。
同時に、資金に関する動向にも注目する必要がある。たとえば、エコシステムの活性度や資金がどのエコシステムセクターに流入しているかを重点的に見るべきだ。以下の図の通り。
要するに、私たちの数日前の記事を考慮し、現在の市場の感情を総合的に見ると、トランプの就任式（1月20日）が2月の新たな反発相場を引き起こす可能性がある。
2.四年周期のブルマーケットの法則は破られるか？
上記でBTC.D指標について言及した際、歴史的な動向を考慮し、いくつかの推測的な結論を出した。多くの人が言うように、歴史は繰り返さないが、韻を踏むことが多い。
では、ETFの発展、ますます多くの機関の深い関与、マクロ環境の変化……暗号市場の四年周期のブルマーケットの法則は破られるのだろうか？
舟を刻んで剣を求めるのは正しい方法ではないが、人間の性質などの複合的な要因により、過去の暗号市場はほぼ4年ごとに牛熊の周期を維持しており、各周期は同じパターンに従っている：大ブルマーケット → 熊市 → 吸収段階（低位区間） → 確立段階（さまざまな調整、振動、洗い流しを伴う） → 大ブルマーケット、このように繰り返される。上の図は、ビットコインの半減期イベントに基づいて描かれた価格動向であり、前回の半減期と次回の半減期の間の特定の期間はほぼ同じパターンの価格行動の法則を尊重していることが明らかである。
ビットコイン以外でも、もしあなたが注意深く研究すれば、実際に山寨コインも一定の循環パターンに従っていることがわかる。たとえば、大まかなプロセスは次のようになる：
A）BTCが上昇し、区間の高点に達する（またはATHを突破する）
B）山寨コインが上昇し、小規模なセクターのローテーション効果が現れる
C）BTCが高点区間で整理され、Total3指標の増加とともに、主流の山寨コイン（ETH、SOL、BNB、XRPなど）が先行して上昇する。
D）Fear & Greed Index（恐怖&貪欲指数）が上昇するにつれて、貪欲が資金を中小型の山寨コインに追い続けさせ、BTC.Dが急速に下降し、いわゆる山寨季が訪れる。
E）市場が大規模に調整または崩壊し、再び始まるのを待つ。
もちろん、上記は大まかなプロセスの説明に過ぎず、実際の市場状況はさらに波乱に満ち、素晴らしいものになる可能性がある。少数が利益を得て、多くはゼロになる。
少なくとも現段階の状況から見ると、私たちは依然としてこのような既定の周期の法則の中にいるようだ。つまり、現時点では暗号市場のこの四年周期の法則は依然として有効である。
しかし、今年この既定の法則が破られ、新たな「時代」が訪れる可能性も排除できない。では、どのようにして現在の周期の法則を打破できるのか？
ここで最も重要な論理は：変革である。
では、変革を引き起こす要因には何があるのか？
現在私たちが見ているのは、暗号ETFの継続的な普及、ますます多くの大機関（たとえばブラックロック）の継続的な関与、政府（主にアメリカ）がビットコインを支持する方向に転換し始めていることなどである。
今後私たちが目にする可能性があるのは、ビットコインが国家（アメリカ）の戦略的準備に組み込まれることなどである。
ここで、NVIDIAやAPPLEの動向をビットコインと比較してみることができる。以下の図の通り。
上の画像の重要な時間点に注目しよう：
NVIDIAは2015年頃に変革を完了し、この時期はAIの概念が急速に発展し始めた段階でもある。関連資料を調べたところ、2015年以降、Google Researchの画期的な論文「Attention is All You Need（注意力はあなたが必要とするすべて）」が自然言語理解のための新しい神経ネットワークモデル（Transformers）を紹介した。このモデルは「無監督モデル」を通じて、より少ないトレーニング時間でより高品質な言語モデルを生成でき、これらのモデルのトレーニングデータの量が増加するにつれて、モデル生成の精度が向上し、AI科学者が強化学習モデルを神経ネットワークモデルに組み込むことでロボットの記憶力が強化され、AIが文字、音楽、絵画、音声、画像、動画などの分野での理解が人間の平均レベルを超えるようになった。後のChatGPTはこのような背景の中で量的変化から質的変化への飛躍を実現した。
APPLEの変革についても、上の図の時間点を直接対応させて見ることができる。2000年、アップル社はiBook（Firewire）、iMac（Summer 2000）、Power Mac G4（Gigabit Ethernet）、PowerBook（Firewire）シリーズ製品を発表した。2007年、初代iPhoneが登場し、人類のスマートフォンの発展史に新たな時代をもたらした。
そして、現在のビットコインの動向を比較すると、再び時代の変革の重要なポイントに立っているようだ。このビットコインが変革に成功するかどうかは、上で言及した（未来のいくつかの未知の要因を保持する）すべての要因が歴史の車輪を推進できるかどうかにかかっている。
したがって、私たちは一つのことに対して心の準備をしておく必要がある。今年（または来年、もしくはそれ以降）ビットコインが上で言及したいわゆる変革を起こす場合、既存の4年周期の法則が破られ、ビットコインは新しいスーパーサイクルに入る可能性がある。そして、ビットコインが新しいスーパーサイクルに入ると、主導的地位は自然に上昇し、長期的なブルサイクルに入ることになり、ほとんどの山寨コインは価値を失うことになる。そうなると、私たちは歴史のような山寨季を見ることはなくなるだろう。当然、これは一部の山寨コインにチャンスがないことを意味するわけではない。ETH以外の新しい山寨コインETFが通過する可能性があるため、良好な背景やファンダメンタルを持つ山寨コインは依然として価値が上昇するだろう。
しかし、上記のいわゆる変革理論は、あくまで私たちの推測に過ぎない。あなたは依然としてビットコインをチューリップ詐欺だと考えることができ、暗号市場の4年のブルマーケットの法則が変わらないと考えることもできる。しかし、もしあなたがこのブルマーケットがまだ続いていると信じているなら、次に現れる可能性のある山寨季の機会をしっかりと捉えてほしい。もしかしたら、次の山寨季は大部分の山寨コインにとって最後の狂乱の瞬間になるかもしれない。
要するに、変革が今年起こるかどうかに関わらず、私たちは暗号の新しい「時代」の出現を目撃することに影響を受けないだろう。以下の図の通り。
