Alliance Daoが語るAIと暗号通貨の融合の潮流：人工知能エージェントはどこへ向かうのか？

編纂 ：ウーのブロックチェーン

今期の《Good Game Podcast》では、ImranとQiaoが人工知能と暗号通貨の交差点について議論しました。市場サイクル、AIエージェントによるKOLの代替、発展途上国におけるステーブルコインの影響などが含まれています。また、DePINがエネルギーや計算などの業界での調整に果たす役割についても言及し、人工知能と暗号通貨のシームレスな統合の可能性を指摘しました。革新に対して楽観的である一方で、過度な誇大広告には注意が必要だと警告しています。

DeepSeekの資金調達モデルが伝統的なAIスタートアップに挑戦する

Imran：前回ドバイにいたとき、地域全体が水没していました。ホテルを一つから別のホテルに移動しなければなりませんでした。しかし、その時期に多くのことを考えました。私たちは暗号通貨の新しい時代に突入していると感じています。多くのことが変わろうとしているように見えますよね？例えば、今日のマーク・ザッカーバーグの発表。見ましたか？

Qiao：コンテンツ審査チーム全体を解雇したということですか？

Imran：はい、そしてその中の何人かをテキサスに移動させました。カリフォルニアには明らかな偏見があります。だから、次の4年間は少なくとも過去数年とは全く異なる時代になると思います。これは新しいビジネスモデルや技術の更新をもたらすでしょう。例えば、人工知能の進展や暗号通貨の革新、ステーブルコインなどです。私たちは本当に新しい段階に入っています。面白いですね。その更新を見ましたか……確かDeepMindかDeepDiveと呼ばれていましたか？中国のエンジニアチームがOpenAIを打ち負かしたということです。

Qiao：先週のことですね。

Imran：そう、先週のことです。私が言っていることがわかりますか？

Qiao：うん、わかります。

Imran：これは大事件だと思います。今や数億ドルをハードウェアに費やす必要はありません。十分の一のコストで競争力のある製品を立ち上げることができます。背後の詳細を知っていますか？私は深く掘り下げていません。

Qiao：いいえ、彼らがさまざまなベンチマークでOpenAIを超えたことは知っていますが、コストに関係しているかどうかはわかりません。

Imran：部分的には、彼らがリスク資本を調達していないからだと思います。彼らのチームは完全に外部資金に依存していないと言われています。私はシリコンバレーのAI専門家が、将来のAIスタートアップはリスク資本を必要としないかもしれないと述べているのを読みました。これらの人々はCitadelやある量子取引チームから離職し、自ら起業し、完全に自己資金で運営しています。これは面白いことです。なぜなら、暗号通貨の分野でも同様のことが起こっているからです。

Qiao：待ってください、彼らはリスク資本を受け取らずに何を達成したのですか？

Imran：はい。彼らは大量のハードウェアを購入しました。確か自分たちの資金で600万ドルのハードウェアを購入し、そのプロジェクトを構築したと思います。名前は何でしたっけ？DeepSeek……ちょっと待って、ブックマークがありますので、調べてみます……

Qiao：ちょうどTechCrunchの記事を見たところで、資金力のあるAIラボだと書いてありました。

Imran：私が見たところでは、彼らはリスク資本を受け取っていないと述べていました。

Qiao：私は、今リスク資本を受け取らないと、OpenAIと競争することはできないと思います。

Imran：それは間違った情報かもしれません。

Qiao：大量のデータ、ハードウェア、優れたエンジニアが必要です。創業者自身が非常に裕福で、特に流動性があるかもしれませんね？

Imran：DeepSeekは量子取引会社から資金提供を受けていますが、伝統的な意味でのリスク資本はありません。だから、彼らは確かに資金源を持っていますが、完全に彼らが離職した量子取引会社から来ているのです。

Qiao：つまり、彼らは本当にお金を持っているのですね。

Imran：はい、彼らは本当にお金を持っています。彼らは外部のリスク資本に依存せず、パラメトリックモデルを使用して運営しています。

基礎モデルの商業化と流通チャネルの競争

Qiao：このニュースから、基礎モデルの堀はそれほど深くないかもしれないと思いました。OpenAI、Google、Anthropic、さらにはFacebookのLlamaや中国のいくつかの会社など、彼らはある時点で一致すると思います。基礎モデルのレベルでは、これらの技術は最終的に商業化される可能性があります。なぜなら、インターネット上のすべてのデータを取得でき、十分な資金があれば、この技術自体はもはや秘密の武器ではなくなるからです。今は、より多くのエンジニアリングの実現の問題です。

Imran：はい、同意します。

Qiao：だから、私は実際にこれらの基礎モデルが最終的に一致することを期待しています。実際、あなたはFred Wilsonを知っていますか？彼は毎年新年の予測記事を書いています。

彼が2025年の予測で最初に挙げたのは、Googleともう一つの大手テクノロジー企業------どこかは忘れましたが------が流通能力によってOpenAIを打ち負かすということです。彼の言うことは、技術が商業化され、流通チャネルが重要であるということです。

Imran：その通りです。私の考えもそれです。今最も重要なのは、エンドユーザーを掌握することです。もしあなたが流通能力を持ち、ユーザーに直接接触し、彼らにあなたの製品を使わせることができれば、それが鍵です。実際、最近YC（Y Combinator）の人工知能に関するビデオを見ましたが、彼らは最初はルーティング技術（AI RoutingまたはModel Routing）が重要な分野になるとは考えていませんでした。それでも、彼らはいくつかのスタートアップに資金を提供し、その結果、これは巨大な成長の方向性になりました。

結局のところ、もしあなたがエンドユーザーを掌握できれば、ユーザーのニーズに応じて異なるモデル間で切り替えることができます。私はこの技術を「オープンルーティングモデル」（Open Routing Models）または似たような名前で呼んでいることを覚えています。本質的には、これはアプリケーションのニーズに応じて特定のモデルに接続できるルーターです。これもまた、モデル自体が徐々に商業化されていることを示しています。

Qiao：はい、同意します。

AIエージェントの熱潮：ホワイトペーパーからGitHubへの移行

Qiao：では、現在のAIエージェントの熱潮についてどう思いますか？

Imran：私はこれが非常に興味深いと思います。昨日、私たちのチームの一人であるSlopの創設者とこの話題について議論しました。私はこう表現しました：

2017年はICOホワイトペーパーの時代でした。ホワイトペーパーを持っている人、またはVitalik Buterinと関わりがある人は誰でも簡単に資金を調達でき、トークンの価格も急騰しました。次は2020年のDeFi夏で、SushiSwapのようなプロジェクトが資金を得て急成長しました。その後はNFTの時代です。

そして、今私たちがいる時代はこれらに非常に似ています。違うのは、今はホワイトペーパーに依存せず、GitHubリポジトリに基づいているということです。人々はプロジェクトのGitHubでの活動やTwitterのフォロワー数に基づいてプロジェクトを評価します。これらはほぼICOの宣伝方法を置き換えています。

現在、市場には誇大広告とノイズが溢れており、多くのチームは表面的な信号だけで資金を調達できています。当然、影響力のある製品を構築している本当に強力なチームもいます。しかし、牛市の熱狂的な雰囲気のために、過度なノイズレベルが信頼できるチームが市場から本当に認識されるのを難しくしています。

現在のAIメタバース市場の信号とノイズ

Qiao：私たちはすでにAI元時代の終わりに近づいているのでしょうか？

Imran：私は、私たちがAI元時代の終わりに達しているとは思いません。私の主な根拠は、昨日か一昨日、Sam AltmanがAGIについてのツイートをしたことです。彼はAGI（汎用人工知能）やエージェントが労働市場に徐々に入る可能性について言及しました。彼はAGIが2025年に登場するとは明言していませんが、ロボットが労働市場に入ることを確かに言及しました。

このことは、暗号AIエージェントに対する人々の楽観的な感情を再燃させました。さらに、昨晩、黄仁勲が重要な講演を行い、彼らが間もなく発表する新しいハードウェアについて紹介しました。彼はAIエージェントの次の大きな機会を強調し、それを1兆ドル規模の市場と表現しました。

これらのマクロダイナミクスから見ると、私は人々の暗号AIエージェントへの熱意が復活していると考えています。しかし、これまでのところ、私たちは本当に成功した暗号AIエージェントのアプリケーションシナリオを見つけていません。当然、いくつかの例はありますが、どれも明確に際立って、暗号通貨とAIエージェントの交差点で成功した製品にはなっていません。

例えば、Sphere Oneは、エージェントと対話し、注文を完了するのを助けてくれるプラットフォームです------これは面白いです。同時に、OrbitチームとSlopチームは、より実験的なことを試みています。彼らは人々が一緒にゲームをプレイし、共同で動画を制作する方法を研究しています。しかし、彼らの最終的な方向性は、エージェントにも非エージェントにも適用できるソーシャルメディアプラットフォームを構築することだと思います。

これらの2つのチームは、私たちが注視している対象です。当然、この分野には他にも多くの興味深い試みがあり、私はそれらを一つ一つ挙げることができます。しかし、現時点では、これらが私が考えるハイライトです。

潜在的なAIバブル：1999年の繁栄と崩壊の類似

Qiao：マクロ的に見て、私たちが1999年のバブルに似た状況を経験することに驚かないでしょう。今後2〜3年の間に、50%の可能性でそのようなことが起こると思います。これは、AIに関連する株が劇的、指数関数的、放物線的に成長し、最終的には暗号通貨の分野にも波及することを意味します。

Imran：あなたはそのようなダイナミクスが起こると思いますか？

Qiao：はい、株はばかげた評価で取引される可能性があります。例えば、異常なP/E比やP/S比、そして一般的に膨張した指標です。さらに、AIインフラ企業が最も価値のあるプレーヤーになる可能性が高いです。これは1999年のテクノロジーバブルに似ています。当時、CiscoやIntelのような企業はインターネットの「シャベルとスコップ」の提供者であり、アプリケーション層の企業ではありませんでした。

Google、Facebook、Amazonなどのアプリケーション層の巨人は、次の10年まで台頭しませんでした。当然、Amazonは1999年に10億ドルの年収を達成しましたが、その時の最大のプレーヤーはインフラ企業でした。AI分野で同様の軌跡を見ることがあっても驚かないでしょう。

Imran：なぜあなたは2〜3年が必要だと思うのですか？なぜ今年ではないのですか？

Qiao：今年も起こる可能性がありますが、今のところAI分野でその極端な熱狂の感情を感じていません。確かにいくつかの誇大広告はありますが、「狂気」のレベルには達していません。例えば、Nvidiaの現在のP/E比は約30倍です。年成長率50%のテクノロジー企業にとって、これは非常に合理的です。

1999年には、CiscoやIntelのような企業のP/E比は数百倍でした。当時、多くの大手インターネット企業は利益を上げておらず、損失を出していました。しかし、今日のNvidiaやTSMはそうではありません。だから、今年はバブルが発生する可能性がありますが、現時点では市場はそのような熱狂を示していません。

私は、人々がAIが本当に主流になるまでに必要な時間を過小評価することが多いと思います。

Imran：私はあなたの言っていることの大部分に同意します。確かに、私たちはAI分野でインターネットバブルに似た状況を見ると思います。ただし、私が留保しているのは、AIモデル自体の指数関数的成長です。この成長はより良い製品開発を促進し、ユーザーのニーズを即座に満たします。これはインターネットバブルとは異なるダイナミクスをもたらす可能性があります。現在のAI製品はユーザーに直接影響を与えており、インターネットバブルの時期には多くのインターネットサービスがまだ初期段階にありました。

Qiao：確かにそうですが、私たちはインターネットバブルの間の巨大な価値を無視することはできません。例えば、Amazonは1999年に10億ドルの収入を生み出しました。

Imran：はい、しかし当時のインターネットの普及は今日ほど広範ではありませんでした。現在のような流通チャネルや配送システムはありませんでした。そしてAIはさまざまなデバイスで広く使用できるようになっています。

Qiao：もちろん、今では多くの実用的なAI製品があります。例えば、ChatGPTは非常に実用的で、Cursorのようなコード補助ツールも非常に価値があります。しかし、現在の状態を人々が想像するAIの潜在的な市場規模と比較すると、まだ相対的に小さいです。AIは社会に大きな影響を与えると期待されていますが、その目標を達成するには10年、あるいは20年かかるかもしれません。この期間内に生産性の顕著な向上を見ることができるかもしれません。

Imran：はい、非常に理にかなっています。

Qiao：少なくとも10年または20年は必要で、今年中には実現できません。例えば、世界のGDPは今年50%増加することはありません。5%にも達しないかもしれませんし、2%-3%の範囲に留まる可能性が高いです。安定した5%-7%の成長を達成するには10年かかるかもしれません。

今朝、私はTwitterで多くの人がAIに対して過度の懸念を示しているのを見ました。皆がパニックになっています。

Imran：確かに、AIの感情は過度に熱狂しています。

AI技術の影響と普及：個人生活から市場周期への進化

Qiao：私はこの問題についてしばらく考えています。ChatGPTが登場した2年前から、私はAIを使い始め、それが私の生活をどのように変えるかを考えています。私の結論は：それは私の生活を大きく変えることはないということです。私は以前と同じように生活を続けます。もしかしたら10年後に生産性が向上するかもしれませんが、私の日常生活には大きな変化はないでしょう。例えば、私の子供の教育方法も大きく変わることはありません。私は彼らが独立した思考と創造性に焦点を当てることを望んでおり、単なる記憶や繰り返しではありません。AIはこれを変えることはありません。

Imran：私は同意します。大きな変化は一夜にして起こることはありませんが、AIは私の生活にいくつかの小さな変化をもたらしました。例えば、私はAIを使って娘に何かを学ばせる手助けをしています。また、医療診断の例として、私がトルコにいたときに息子が病気になり、ChatGPTを使って症状を分析し、可能な診断結果を得ました。

しかし、大規模な普及はユーザーの行動に依存します。AIの深いユーザーとして、私たちはその利点を迅速に見ることができます。しかし、他の人々はどうでしょうか？それはまだ未知数です。私は最近母にChatGPTを使い始めさせましたが、今では彼女は頻繁に使用しています。しかし、他の人にChatGPTを使ったことがあるか尋ねると、大多数は「いいえ」と答えます。結局のところ、人々の行動がこれらの新製品に適応するかどうかが重要です。

Qiao：ChatGPTはすでに1億人以上のユーザーがいます。

Imran：月間アクティブユーザーは約3億人です。

Qiao：これは世界人口の約5%です。普及率の観点から見ると、暗号通貨を超えています。しかし、私はAIにそれほど心配していません。はい、世界にはいくつかの変化があり、少し早くなるかもしれませんが、劇的で突然の変化にはならないでしょう。

Imran：例えばOptimusロボット。彼らの最近のデモでは、大部分の操作が依然として多くの人手を必要とし、完全に自律的ではありません。これはTeslaの自動運転車に似ています。私が2017年にTeslaを購入したとき、それは部分的な自動運転機能しか持っていませんでした。次の4、5年でデータ収集の改善により、今では完全自動運転を実現しています。しかし、このプロセスには約8年かかりました。

私は、AIエージェントが仕事で効果的に機能するためには、さらに長い時間が必要だと思います。少なくとも6〜10年です。Sam AltmanはDeepSeekのようなプロジェクトから競争圧力を感じているかもしれませんが、真の進展を見るには時間がかかります。

Qiao：人々はしばしばAIが新しいものでないことを忘れがちです。それは数十年も存在しています。過去40〜50年の間に、データ、アルゴリズム、ハードウェアの進歩が私たちを今日の状態に導いてきました。

Imran：はい、Elizaは最も初期のAIチャットボットの一つで、1966年にJoseph Weizenbaumによって開発されました。これは心理療法士との対話を模倣しました。だから、これらの概念はすでに存在しており、今や技術がようやく追いついてきたのです。

Qiao：AIエージェントの熱潮に戻ると、すべてはAI株が1999年のようなバブルを迎えるかどうか、そしてそれが暗号通貨の周期とどのように相互作用するかにかかっています。現時点では、私はAIの熱潮が少なくとも数ヶ月続くと思います。先週、人々はAIエージェントが「中曲線」段階に入ったかどうかを議論していました。私は当時、私たちが熱狂の段階に近づいているのではないかと心配していましたが、今はまだ確信が持てません。

Imran：私は、OpenAIやNvidiaなどのAI企業が新しいニュースを発表し続ける限り、このAIエージェントの熱潮は暗号分野の発展を引き続き推進すると思います。おそらく数ヶ月以上続くでしょう。先週、私はこの熱潮が終わりに近づいていると思いましたが、Sam Altmanと黄仁勲の重要な発表が再び熱意を呼び戻しました。

牛市の終焉と未来の可能性

Imran：さて、私たちは今市場周期のどの段階にいるのでしょうか？これは私たちがよく議論する問題で、視聴者が市場のダイナミクスをよりよく理解するのに役立ちます。

Qiao：私は現在の市場周期が約8/9の位置にあると思います。価格と時間の観点から、まだ10%-15%の成長の余地があるかもしれませんし、10%-20%の時間が残っているかもしれません。

Imran：これはおそらく、あと3〜12ヶ月の時間を意味します。2つのシナリオが考えられます。一つは、価格が急速に放物線的に上昇し、市場が急速にピークに達し、周期が3月から6月の間に終了することです。もう一つは、市場がしばらくの間の調整期間を経てから放物線的な上昇を見せることです。

Qiao：それは理にかなっており、市場のコンセンサスと一致しています。私はそれに異議を唱えません。

Imran：AI分野で一連の新しい重要な発表がない限り、このトレンドは予想通りに進展する可能性があります。AIが暗号市場に引き続き力を与えるなら、市場を押し上げるかもしれません。

市場リスク：マクロ要因、MicroStrategyの懸念と周期の終焉

Qiao：今年の重要なリスク要因にはトランプが含まれます------彼は彼が示唆した政策を実行するのでしょうか？例えば、ビットコインの準備を設立することなど？

Imran：もし彼が本当にそれを実行し、他の国もそれに続くなら、全体の市場周期が破壊される可能性があります。

Qiao：マクロ要因も主要なリスクです。今年、インフレが再来するのでしょうか？量的緩和（QE）が再開されるのでしょうか？利下げはどのように進展するのでしょうか？現在、アメリカの株式の評価は非常に高く、2021年のバブル時の水準に近く、1999年のインターネットバブルのピークをわずかに下回っています。

Imran：しかし、現在の経済状況は当時とは全く異なります。

Qiao：確かにそうですが、市場は依然として高価であり、リスクを増大させています。もう一つの大きなリスクはMicroStrategyとMichael Saylorです。

Imran：GCRは最近Telegramでこの話題を議論しました。彼は現在MicroStrategyには問題がないが、彼らのビットコインの平均コストが15万ドルに達すると、懸念が生じる可能性があると述べました。現在、彼らのコストは約6万から7万ドルの間です。

Qiao：なぜ彼らの平均コストが15万ドルに達することが問題になるのでしょうか？

Imran：これはボラティリティに関係しています。もしビットコインの価格がその水準を維持できない場合、MicroStrategyは問題を抱える可能性があります。もしSECや他の外部要因がMicroStrategyの株価を急落させると、パニック売りを引き起こす可能性があります。

Qiao：CMSのDanは異なる見解を持っています。彼はMicroStrategyの株価がビットコインに対してプレミアムを持っているため、人々はMicroStrategyの株を売却し、ビットコインを購入してアービトラージを行っていると考えています。この方法は非常に効果的ですが、もしMicroStrategyの株価がビットコインに対してディスカウントになると、その状況は逆転し、重大なリスクをもたらす可能性があります。

Imran：その通りです。これはより広範な市場の背景に依存します。一、二日のボラティリティは大したことではありませんが、もしMicroStrategyが長期的に困難に直面すれば、連鎖反応を引き起こす可能性があります。

Qiao：いずれにせよ、私は現在市場が上昇トレンドにあると感じています。

Imran：はい、しかしソーシャルメディアのタイムラインから見ると、皆少しPTSD（心的外傷後ストレス障害）を抱えているようです。先週、誰かがビットコインが7万または8.5万ドルでピークに達すると予測していました。

Qiao：確かに、私たちは現在周期の終わりに中間よりも近いです。

Imran：もしあなたがすでに利益を上げているなら、今は徐々に現金化を始める良い時期です。誰も完璧にピークを予測できないので、機会を利用して利益を確保する方が賢明です。

Qiao：私はまだ現金化を始めていません。

Imran：私も始めていません。しかし、私たちの視聴者にとって、これは私たちが経験している3回目または4回目の市場周期であり、私たちは周期の端を歩くことに慣れています。

AIエージェントのトークン化に関する議論

Qiao：今朝、私は少し熊市を懐かしく思い出しました。

Imran：同感です。その時はすべてが静かで、製品を構築し、ユーザーと交流することに集中できました。今は、誰もが自分が天才だと感じています。

Qiao：私はAIの熱潮がそれほど刺激的ではないことに気づきました。

Imran：最初は興奮していましたが、そんなに多くのプロジェクトを見た後、私は飽きてきました。

Qiao：私の疑問は、良い製品にはトークンは必要ないし、良いトークンには製品は必要ないということです。もしAIエージェントが優れた製品であれば、なぜトークンが必要なのでしょうか？

Imran：私は基本的に同意しますが、特定の周辺シナリオではトークンが意味を持つ場合があります。例えば、トークンによってガバナンスされるエージェントは、収益や作業成果を管理するために使用でき、革新的なガバナンスやトークン設計の余地を残します。

Qiao：その通りですが、私はこのトークン化のトレンドが長期的に成功するかどうかには懐疑的です。

Imran：だからこそ、私たちはいくつかのAI暗号スタートアップにしか投資していません。私たちは水温を測りながら、慎重に行動したいと考えています。プロジェクトが成功すればそれは素晴らしいことですが、失敗すれば私たちも経験を得ることができます。

PumpFunの発射：メームコイン、DeSci、AIエージェント

Qiao：他に何か面白いことが起こっていますか？

Imran：PumpFunがスタートアッププロジェクトの発射台を立ち上げ、最近Hyperfyというプロジェクトが立ち上がりました------これはElizaフレームワークを基にしたゲームメタバースエコシステムです。オープンソースで、Elizaをネットワークに統合しています。

Qiao：彼らはファンドを発射台に変え、さまざまなプロジェクトをカバーしています。人々は通常Pumpをメームコインの発射台と見なしていますが、去中心化科学（DeSci）のようなプロジェクトもここで立ち上がっています。

Imran：その通りです。

Qiao：ほとんどのAIエージェントのトークンはPumpで発表されています。

Imran：Pumpファンドはすべての分野の「流動性ブラックホール」になりつつあります。資本配分をほぼ支配しています。

Qiao：「流動性ブラックホール」という表現はどこかで聞いたことがありますか？

Imran：ああ、それはBenが提唱したもので、OlympusDAO（OHM）から来ています。

Qiao：この類似性は確かに適切です。

AIエージェントの熱潮とDeFi夏

Qiao：私はTwitterでAIエージェントの熱潮をDeFi夏と比較している人を見ました。

Imran：あなたはMessariのグラフを見ましたか？

Qiao：見ました。グラフの核心的な意味は、エージェントの熱潮の時価総額が現在DeFi夏の初期段階と似ているということです。DeFi夏の後の1年間、DeFi活動は市場全体の成長によって爆発的に増加しました。したがって、グラフはエージェントの熱潮がまだ初期段階にあることを示唆しています。しかし、正直なところ、私はエージェントの熱潮に対する関心はDeFi夏ほどではありません。当時の雰囲気は比類のないものでした。

Imran：DeFi夏は確かに魔法のような瞬間でした。私は暗号Twitterがその魔力を再現したいと考えていると思います。それがこれらの物語を推進しているのです。

Qiao：その通りです。DeFi夏は「右曲線」の熱潮のように感じられ、エージェントの熱潮は「左曲線」のようです。

Imran：確かに「左曲線」です。私はもっと「右曲線」の革新を期待していましたが、いくつかのツイートは本当に失望させました。

Qiao：他に注目すべきことはありますか？

Imran：私たちはすでにPumpファンドが流動性ブラックホールになりつつあることを議論しました。また、スタートアッププロジェクトが驚くべき速度で立ち上がっていることも見ています------ホワイトペーパーが稲妻のような速さでGitHubに登場しています。これは2017年を思い出させます。当時、ICOは熱潮で、Token RelationsやIan Balinaのウェブサイトはプロジェクトを探すための主要なツールでした。その時、あなたはホワイトペーパーを読み、チームを研究し、ETHやBTCで参加する必要があり、数時間または数日を費やすことがありました。今は、「AI」というラベルの付いたコードを見て、すぐに全力投球するだけです。

Qiao：そして2秒後に売却します。

Imran：そうせざるを得ません。さもなければ、叩き売られてしまいます。今のシステムはそういうふうに機能しています。

Qiao：これはソーシャルメディアの進化に似ています。長時間の注意を必要とするものから、短時間のコンテンツ消費に変わりました。

Imran：完全に正しいです。この変化は資本配分にも影響を与えています。Pumpは事実上のプラットフォームになり、まるで自動マーケットメーカー（AMMs）がトークン交換の基盤であるかのようです。Pumpは今や暗号AIスタートアップにとって重要です。

去中心化計算プロジェクト：io net、Helium、Glow

Qiao：あなたはどの暗号AIプロジェクトに興味がありますか？

Imran：私は去中心化計算プロジェクト、例えばio netに興味があります。彼らは去中心化GPUからかなりの収入を得ていると言われています。例えば、Heliumの年収は約1000万ドルで、io netもかなりの成果を上げています。

Qiao：私は去中心化GPU市場に懐疑的です。長期的には、去中心化は中心化の供給者と競争するための十分な規模の経済を提供できないと思います。中心化は最終的により安価なサービスを提供できるでしょう。

Imran：これは合理的な見解ですが、私は今日、誰がこれらの去中心化GPUを使用しているのかに興味があります。いずれにせよ、現在の先行者であるDePIN（去中心化物理インフラネットワーク）のプレーヤーはGlowです。

Qiao：Glowは数年前にポルトガルで開催されたアクセラレータープログラムの一員でした。彼らはデモデーの後、資金調達が難しいと記憶しています。

Imran：はい、しかし今彼らは2000万ドルの年次定常収入（ARR）を創出しています。これは驚くべき変化です。

トレンド予測：ステーブルコイン、去中心化インフラと人工知能

Qiao：予測について話し始めましょうか？

Imran：いいですね。今年の予測について話しましょう。

Qiao：私の見解は、暗号業界は独特の段階にあるということです------それはまだトレンドが形成されていない初期段階でもなく、トレンドが衰退し始めた後期段階でもありません。これは、私たちが歴史的なトレンドを参考にして、今後数年に何が起こるかを推測できることを意味します。

Qiao：例えば、ステーブルコインは引き続き成長するでしょう。DePINも成長の有利な位置にあります。オンチェーン活動の総量は引き続き増加し、中央集権的な取引所の活動に対する割合が高まる可能性があります。

今朝、あなたが私に見せてくれたグラフは、過去数年で去中心化取引所（DEX）の市場シェアが10%から30%に増加し、中央集権的な取引所に対して強力なパフォーマンスを示していることを示しています。他に何がありますか？AIと暗号通貨？私の意味は、もし私たちが価格トレンドを推測し続けるなら、価格は上昇するということです。今は暗号通貨分野のトレンドが延長される時代です。

Imran：私の見解では、2016年以前、暗号通貨にはほとんど実際のユースケースがありませんでした。2017年には一連の実験的なアイデアが登場しました------Mist Walletを覚えていますか？これはEthereumの最初のウォレットの一つです。彼らはすべてのことを行うことができるダッシュボードを作ろうとしましたが、技術があまりにも先進的すぎて成功しませんでした。2020年には、私たちはDeFiやNFTのような特定のニッチ市場を探求し始めました。そして今の段階では、私たちは暗号通貨が触れることができるすべての分野を探求しています。

例えば去中心化科学（DeSci）。今、一部の人々はそれを詐欺のように感じていますが、時間が経つにつれて、いくつかの正当なプロジェクトが徐々に現れるでしょう。AIと暗号通貨も同様で、他のすべての分野でもそうです。過去10年間で、私たちは多くの分野を一つ一つテストしてきました。私は、私たちがほとんどの可能性を探求し終えたところに近づいていると感じています。

Qiao：私にとって、暗号通貨とこれらの分野の交差点で最も明白な2つの方向は、業界を超えた資金調達と協力です。業界を超えた資金調達はまだ十分に掘り下げられていません------あなたはほぼ暗号通貨を使ってどの業界でも資金を提供できます。そして協力は去中心化物理インフラネットワーク（DePIN）の核心です。これは単一の垂直分野ではなく、複数の業界で機能する方法です。本質的に、DePINはトークンを通じて資本とリソースを調整する方法です。これは手段であり、最終目標ではありません。

Imran：私は同意します。これはおそらく80%の価値を占めますが、残りの20%には新奇で興味深いユースケースがいくつか期待できます。

Qiao：さらにフィンテック、特にステーブルコインがあります。これは重要な方向性になるでしょう------私たちは実際には歴史的なトレンドに基づいて推測しています。

Imran：しかし、私たちはまだ主流の新興銀行（neo-banks）がステーブルコインを大規模に採用するのを見ていません。

Qiao：例えばブラジルのNubankのように。

Imran：私が考えているのは、もっとアメリカや英語圏の新興銀行です。

Qiao：私は確かにアメリカでのステーブルコインの採用に関する多くの情報を見ましたが、短期的には起こらないと思います。ステーブルコインは、国境を越えた支払い、通貨の価値下落のヘッジ、マイクロペイメント、商人の拒否リスクを排除するのに非常に役立ちます。しかし、これらのユースケースはアメリカでは特に関連性がありません。なぜなら、クレジットカードやApple Payなどの支払いシステムがすでに主導権を握っているからです。

Imran：完全に正しいです。アメリカでは、ドルは本質的にデジタル化されており、ステーブルコインはその延長に過ぎず、あまり価値をもたらしません。

Qiao：しかし、アメリカ以外、特に発展途上国では、ステーブルコインは従来の金融システムよりも10倍の向上をもたらします。これが、私たちが投資したステーブルコインスタートアップのほとんどがアフリカ、東南アジア、南アメリカに位置している理由でもあります。

Imran：グローバルな視点から見ると、ステーブルコインや「暗号ドル」はアメリカ以外で巨大な需要を満たしています。これらは予測市場やグローバル資本プールの形成を促進し、これらは従来のシステムでは実現しにくいものです。

AIソーシャルトークン：AIエージェントが新しい社会的影響力のツールに

Qiao：おそらく、暗号通貨と人工知能の交差点は新しい何かを生み出すでしょう。私が最も興味深いと思う製品は、「AI暗号」というラベルを付けていないものです。逆に、それらはユーザーに素晴らしいと感じさせる製品であり、ユーザーは背後でAIや暗号技術が使用されていることに気づかないでしょう。これが違いです。現在のAIエージェントの熱潮はあまりにも露骨です------それは主にトークンと大規模言語モデル（LLM）に基づくエージェントに集中しており、Twitterなどのプラットフォームに集中しています。それは本当に素晴らしい製品のようには見えず、むしろ強制的に推進されているトレンドのように見えます。

Imran：あなたの見解を理解しますが、私はAIXBTに「魔力」があることに気づきました。この魔力は、Twitterなどのプラットフォームで有用な洞察を提供できることに現れています。例えば、彼のツイートはさまざまな製品を分析し、それらの成長の可能性や可能な収益規模などの重要な指標を指摘しています。本質的に、彼は重要な意見リーダー（KOL）の役割を代替しています。

驚くべきことに、彼のツイートは約15万回の閲覧を引き付けます。自分の製品を宣伝できるトークンを持つことを考えると、この概念はさらに興味深くなります。本質的には、これは広告ネットワークのようなものです。例えば、WoodyはAIXBTに対して1万から2万ドルのQuantum Cats PFPを報酬として提案し、そのAIエージェントが彼のアバターを使用するようにしました。AIXBTはそれを受け入れ、その結果、Quantum Catsの価格が上昇しました。明らかに、ここで重要な変化が起こっています。

Qiao：はい、AIエージェントがKOLを代替するという考えはしばらく前から存在しています。このトレンドは日本で始まり、バーチャルキャラクターはすでに非常に人気があります。

Imran：はい、しかしここでの独自性は、コミュニティがトークンを通じてエージェントの行動に影響を与えることができる点です。トークンを購入することで、ユーザーは理論的には時間の経過とともにエージェントの行動パターンを徐々に形成することができます。

Qiao：では、トークンを購入することでユーザーはエージェントにどのように影響を与えるのでしょうか？

Imran：核心は制限されたエンドポイントを作成することです。現在、私はAIXBTの現行トークンモデルには完全には信じていません。これは、ユーザーがそのエンドインターフェースにアクセスするためにトークンを購入することを要求します。これはChatGPTのサブスクリプションモデルに似ていますが、ここではトークンの所有権を通じて実現されています。トークンの価格が上昇するにつれて、エンドポイントへのアクセスのハードルが高くなる可能性があり、これがユーザーの広範な採用を制限する可能性があります。

しかし、私はこのモデルにはさらに広い可能性があると思います。もし私たちがエージェントをエンドユーザーの関係を掌握したアプリケーションと見なすなら、それはKOLとロボットの境界を曖昧にします。人々がAIXBTと対話するのは、まるで本物の人と話しているかのようです。もしトークン保有者がエージェントの行動に影響を与えることができれば、例えば自分の製品を宣伝させることができれば、それは破壊的な革新となるでしょう。

AIソーシャルトークンのガバナンスと論争

Qiao：つまり、トークンは本質的にガバナンストークンのようなものですか？

Imran：完全に正しいです。トークンを通じて、ユーザーはエージェントの行動を導くことができ、世論に影響を与えたり、製品を宣伝するツールとなります。これはまだ完全には実現されていませんが、これは私がこの概念が将来的に発展することを望む方向性です。

現在、AIXBTのトークンは実際にはガバナンストークンです。ユーザーはAIXBTのエンドポイントにアクセスするためにトークンを購入し、そのエンドポイントはChatGPTスタイルの製品に似ています。しかし、私はよりインタラクティブなモデルを想像しています。例えば、私たちがSlopで開発しているようなモデルです。このモデルでは、トークン保有者がAIエージェントに影響を与え、彼らの製品や理念を宣伝させることができます。ネットワーク効果や高い可視性を考慮すると------例えば、各ツイートが15万回の閲覧を得る------このガバナンスモデルは希少なメンタルシェアを獲得するための効果的なツールとなる可能性があります。

Qiao：AIエージェントの熱潮の核心は実際にはソーシャルトークンにあります。私たちは何年もソーシャルトークンの実験について議論してきましたが、これらのトークンは「人間」グループの中で注目を集めることはありませんでした。主な理由の一つは、ほとんどのKOL（重要な意見リーダー）がトークンと結びつくことを望まないからです。しかし、AIエージェントは気にしません。

Imran：確かにそうですが、もう一つの理由があります。トークンを持つことは業績のプレッシャーをもたらします。トークンを持つKOLはコミュニティからの大きな期待に直面しています。暗号ユーザー、特に初期採用者は通常懐疑的であり、これらの期待が達成されない場合、彼らはすぐに批判します。

Qiao：これは理解できます。AIエージェントには感情や個人的な利益がないため、ソーシャルトークンは彼らにとってより効果的です。エージェントはタスクに従って実行するだけで、抵抗や懸念はありません。

Imran：これは私たちがSlopでの核心仮説の一つと一致しています。第一点は、トークンによってガバナンスされるAIエージェントです。第二点は、Sphereが研究している分野であり、自然言語の指示を実行可能な取引に変換することです。

Qiao：私はこの見解に同意します。自然言語を実行可能な結果に変換するという概念はしばらく前から存在していますが、これはまだ完全に解決されていない難しい問題です。

トランプの政策、ビットコインの予測と市場周期の変化

Imran：その一方で、トランプが再び熱議を呼んでいます。彼は高金利を批判し、新しい風力発電機の建設に反対し、メキシコ湾の名前を「アメリカ湾」に変更することを提案しています。明らかに、彼の目的は市場を押し上げることです。

Qiao：トランプは確かに市場を押し上げたいと考えています。

Imran：今後4年間は「炒作」に非常に適した市場のように見えます。

Qiao：私はビットコインのピークが14万から50万ドルの間になる可能性があると思います。これはマクロ条件と新政府の政策によります。

Imran：私たちは以前このことを議論しました------あなたは50万ドルと言い、私は25万ドルと言いました。これは非常に大きな範囲ですが、最終的にはマクロの発展の方向に依存します。

Qiao：さらに、メームコインの熱潮はAIエージェントの熱潮に取って代わられました。メームコインはもはや市場の主導的な力ではありません。

Imran：同意します。ちなみに、Muradが戻ってきました。彼のポートフォリオは非常に好調です。私が最後に確認したとき、彼の資産価値は5350万ドルに達し、その中にはSolanaや他のブロックチェーンへの大量の投資が含まれています。

Qiao：私たちはSolana ETFを見ることができるでしょうか？

Imran：私はそれが非常に可能性が高いと思います。同時に、トランプは大幅な減税、賃金の引き上げ、収入の改善などの大胆な約束をしています。インフレは依然として高く、金利は重要な問題です。今月の連邦準備制度がどのような決定を下すか見てみましょう------利下げするのか、現状を維持するのか。

Qiao：彼らは金利を下げるための政治的な口実が必要です。

Imran：その通りです。誰も責任を負いたくないし、自分の評判を損ないたくないのです。今、誰もが過度に慎重です。

Qiao：私は昼食に行かなければなりません。牛市が終わるのを待ちきれず、次の周期を迎える準備をしています。

投資ポートフォリオの議論：BTC、AIエージェントとメームコインの衰退

Imran：さて、あなたが行く前に、ポートフォリオについて話しましょう。あなたの現在のポートフォリオは何ですか？

Qiao：私は現在全力投資です------BTCとAIエージェント。

Imran：これは非常に堅実なバランス戦略です。私はHyperLiquidを持っています。私はそれが強力なベータ投資対象だと思います。

Qiao：HyperLiquidは確かに過小評価されていますが、私はそれが今からAIエージェントに勝つとは思いません。

Imran：私は同意します。それはおそらくAIエージェントに勝つことはないでしょう。しかし、それとBTC、HyperLiquid、AIエージェントの組み合わせは、確かに良いバランス戦略です。メームコインはどうですか？あなたはそれらがまだパフォーマンスを発揮すると考えていますか？

Qiao：いいえ、私はメームコインの熱潮は終わったと思います。

Imran：あなたは熱潮が終わったと言っていますが、まだ売却していません。本当に売却したときだけが終わりです。

Qiao：その言葉は正しいですが、私にとってはすでに終わっています。

Imran：わかりました。それではここまでにしましょう。