Skyland Ventures パートナー：2025 年に注目すべき新興暗号分野についての一文

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2024-12-30 17:52:37

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本文では、VCの視点からWeb3/暗号分野の転換と主要な参加者についての見解を共有し、2025年に注目すべき新興分野を重点的に紹介します。

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著者：Yonkuro

2024年11月にSkyland VenturesのWeb3/Cryptoファンドのパートナーになったことを嬉しく思います。リスクキャピタルの観点から2024年のWeb3および暗号の状況をまとめた記事を発表しました。

今年、Skylandは15のプロジェクトに投資し、私たちのポートフォリオの9つのプロジェクトが成功裏に上場し、2つのプロジェクトがユニコーンになりました。この業界の発展速度は驚異的で、2024年も例外ではありません。この記事では、VCの視点からWeb3/暗号分野の変革と主要な参加者についての洞察を共有し、2025年に注目すべき新興分野を強調しました。

分散型金融（DeFi）

新しい金融システムの鍵 Web3/暗号とは何か？その本質を理解することが重要です。私の見解では、これはインターネットとブロックチェーン技術による金融の民主化を表しています。特に分散型金融（DeFi）を通じて、この分野は以前は中央集権的な機関に依存していた金融システムを再構築しています。許可不要で国境を越えた金融サービスとそれを支えるインフラがこの革命の核心です。インターネットが情報、小売、メディア、ハードウェアなどの分野を根本的に変えたように、ブロックチェーンも金融分野で同様の変革を推進しています。かつて銀行や金融仲介機関を必要とした取引や送金は、今や暗号通貨を通じて即座にかつ低コストで行えるようになりました。Banklessのタイトルは、このパラダイムシフトを的確に要約しています。ちなみに、暗号通貨に関する動画について言えば、Unchainedも絶対に見るべきチャンネルの一つです。それにもかかわらず、課題は依然として存在します。この分野のボラティリティは、ブルマーケットでの過剰なレバレッジと投機行動を引き起こし、ベアマーケットでは過剰レバレッジ資産の清算が頻繁に発生し、大きな傷跡を残します。セキュリティの脆弱性やハッキングによる多額の資金損失も継続的な関心事であり、政府や大企業が慎重な立場を取る原因となっています。これらの障害があるにもかかわらず、暗号通貨市場の価値は依然として3.3兆ドルを超え、一部の国の株式市場の規模を上回っています。これらの課題を認識しつつ、リスクキャピタリストとしての私の目標は、「次世代のインターネット金融」へのパラダイムシフトを支援することです。

バーチャルプロトコル

起業家のレジリエンスの証 2024年、この業界には象徴的な起業ストーリーが登場しました。Virtuals Protocolは、2021年にトークンベースのゲームとコミュニティDAOプロジェクトとして最初に立ち上げられました。しかし、2022年のベアマーケットの間に、その評価額は急落し、FDVはわずか600万ドルにまで下がりました。この状況は多くのプロジェクトを撤退させることになりますが、Virtualsの創設者は踏みとどまり、新しい方向性を探ることを選びました。 2023年から、AI技術の台頭を背景に、彼らはAIを研究し始め、AIエージェントに焦点を移しました。彼らはトークン化されたAIエージェントをサポートするプラットフォームを開発し、2024年までにFDVは30億ドルに急上昇し、AIエージェント分野のリーディングプロジェクトとなりました。この成功は、変化する市場条件の中での長期的なビジョンと適応能力の重要性を浮き彫りにしています。イーサリアムエコシステムの進化 2024年、イーサリアムエコシステムはインフラの成熟度において重要な進展を遂げました。長年議論されてきたスケーラビリティの問題は、第2層（L2）ソリューションの登場により大きな進展を見せました。zk-rollupに基づく技術（Taiko、Scroll、zkSyncなど）はメインネットを立ち上げ、トークンを上場しました。CoinbaseのBase L2も注目を集め、ユーザーとTVLの面で第2位のL2となりました。この成功の顕著な貢献者には、上半期のソーシャルアプリWarpcastと下半期のDEX Aerodromeが含まれます。同時に、Uniswapは自社のL2であるUnichainを発表し、Optimism Super Chainフレームワークに属しています。

さらに、EigenLayerのリーダーシップの下で、再ステーキング分野は重要な進展を遂げました。再ステーキングにより、LidoのLSTなどの資産が再度ステーキングできるようになり、EigenLayerのAVSにおけるイーサリアムのセキュリティが強化され、共有セキュリティが実現されました。EtherFi RenzoやPufferなどのプロジェクトは、この成長するエコシステムに貢献しています。イーサリアムは、巨大なネットワーク効果を持つモジュラーでスケーラブルなエコシステムに成長しました。

BTCFi

ビットコインの潜在能力を解放するビットコイン（BTC）は暗号通貨市場の約半分を占めていますが、スマートコントラクト機能が不足しています。BabylonなどのBTCステーキングプロトコルの導入は、この制限を解決し、ステーキングされたBTCがインフラを保護できるようにしています。さらに、EVM互換のBTC L2ソリューション（MerlinChain、B²Network、Bitlayer、BOBなど）が導入され、EVMのスケーラビリティとネットワーク効果を活用しています。これらの取り組みは、以前は休眠状態にあったBTC資産が活性化し始める時代の幕開けを示しています。流動性の断片化：課題と解決策イーサリアムのモジュラーエコシステムの発展に伴い、第2層（L2）ソリューション間の競争が激化し、流動性の断片化が主要な課題となっています。多くのL2が独立したネットワークを構築し、流動性を巡る競争が生じています。この問題を解決するために、意図やチェーン抽象化などの概念が広く採用されています。現在、高速L2ブリッジ（Orbiter FinanceやOwlto Financeなど）を使用することがユーザーの主流となっています。さらに、流動性提供プロトコルも登場し、流動性を強化するための解決策を提供しています。注目すべきプロジェクトには、BTCとETHの両方を扱い、流動性の中心として大量のTVLを持つSolvやStakeStoneがあります。また、Cycle Networkや0xastraもこれらの課題に対処するための独自の解決策を開発しています。

ソラナの復活

2022年のFTX崩壊の後、ソラナは劇的な復活を遂げ、そのトークン価格は9ドル未満から2024年には260ドルに急上昇しました。ソラナ財団とその開発者コミュニティは比類のない団結を示し、エコシステムを成功裏に再構築しました。彼らの努力は、イーサリアム（ETH）とソラナ（SOL）間の競争に関する議論を引き起こしました。ソラナ復活の鍵は、JitoやJupiterなどの大規模なイベントであり、これらのイベントはユーザーを引き付けるための大規模なエアドロップを実施しました。

さらに、ミームコインを使用したマーケティングの増加も注目を集め、多くのユーザーを引き付けました。ソラナは、最小限の問題で大量の取引を処理できる能力を証明し、さらなる発展が可能な単一のL1としての地位を強化しました。

ミームコインの勢いは顕著に増加し、Pump.funなどのプラットフォームは、ローンチから10か月以内に350万ドルの累積収入を生み出しました。ミームコインとVCコインミームコインの台頭は最終的に重要な議論を引き起こしました。歴史的に、ミームコインは投機的な資産と見なされてきました。しかし、上場後にリスクキャピタルに支えられたプロジェクトのトークンは持続的にパフォーマンスが悪く、一般の見方を変えました。ミームコインは「より公平で、よりコミュニティ中心」と見なされ始めました。逆に、リスクキャピタルに支えられたトークンは、リスクキャピタル会社だけが利益を得ると批判されました。リスクキャピタルの観点から注目すべきは、トークン上場後のロックアップ期間が通常6か月から1年であるため、リスクキャピタルは即座に売却圧力を生じさせることができないということです。リスクキャピタルの基本的な役割は、新興プロジェクトに資金を提供し、金融革新を促進することです。

アルトコイン価格下落の理由は多岐にわたります。BTC現物ETFの承認は広く注目を集め、ビットコイン価格の急騰を基準としました。プロジェクト間の競争の激化とエアドロップの頻発は、ユーザーが獲得したトークンを即座に売却する傾向を強めています。さらに、ミームコインの急速な普及は、アルトコインへの関心をさらに移しています。アルトコインシーズンの到来とアルトコイン価格の上昇が始まると、これらの議論は徐々に沈静化しました。超流動性 Hyperliquidは、独自の高速EVM Layer 1チェーンを構築した永続的なDEXです。彼らはこのインフラの上にDeFi中心のエコシステムを構築するためのロードマップを策定しています。製品のローンチ以来、その卓越したユーザー体験はトレーダーを惹きつけています。注目すべきは、HyperliquidがTGE後にCEXに上場せず、自社プラットフォームで独占的に上場することを選択したことです。このプロジェクトはリスクキャピタル会社から資金を調達していません。代わりに、30%のトークンを初期ユーザーに配布し、歴史上最大のエアドロップの一つとなり、コミュニティの注目を迅速に集めました。その結果、FDVは350億ドルに達しました。

これは、愛されるアプリケーションがユーザーコミュニティを優先することで顕著な認知を得ることができることを示しています。Hyperliquidは、2024年の業界で発生した多くの議論に対する説得力のある答えを提供するだけでなく、暗号の歴史における伝説的なプロジェクトになる可能性を秘めています。リスクキャピタルプロジェクトではありませんが、今日の業界に必要な基本要素を具現化しているため、2024年のMVPに選ばれました。 2025年はどうなるでしょうか？ 2025年のWeb3/暗号業界はどのようなものになるでしょうか？以下は、来年の5つの予測です：

AIエージェント AIエージェントの物語は$GOATから始まり、自律型AIエージェントに拡大し、2025年にさらに発展することが期待されています。自給自足のAIエージェントが暗号業界に急速に登場しています。例としては、500ドルのウォレットを8倍以上に成長させるAI投資エージェントや、X上の暗号情報エージェントであるaixbt_agentがあります。エンターテインメントやクリエイター経済にAIを統合する努力が加速しており、Virtuals ProtocolやLunaなどがその例です。このトレンドは、改善された推論モデルによって推進されており、Web2とWeb3のVCが密接に注目すべき分野です。
新しいエコシステムとキラーアプリ 2024年、Suiは顕著な成長を遂げ、その評価額は450億ドルのFDVに達しました。これは、ソラナに似て、単一のLayer 1が重要な進展を遂げる可能性を示しています。2025年には、並列処理を特徴とする高速Layer 1（MonadやBerachainなど）が発表されると予想されています。後者は「流動性証明」と呼ばれる新しいコンセンサスアルゴリズムを導入します。これらのプロジェクトの共通点は、インフラ面からアプリケーション開発をリードし、最初から強力なエコシステムを構築することに焦点を当てていることです。 ETH Layer 2分野でも、並列処理を通じて高速チェーンを構築するMegaETHやReddioが発表されると予想されています。さらに、MoveとEVMを統合するMovementLabsやTONとEVMを組み合わせるDuckChainなどのエコシステムも注目される可能性があります。 Hyper Liquidが証明するように、2025年には多くのエコシステムが登場しますが、キラーアプリをリリースできるかどうかも重要な要素となります。このようなアプリを特定し、支援することは、リスクキャピタル会社の重要な任務であり続けます。
ステーブルコインの進化 2025年には、ステーブルコインの採用と革新が増加するでしょう。EthenaやUsualなどのプロジェクトは、2024年に新しいステーブルコインの概念を導入し、高いFDVを示しています。BTCと比較して、ステーブルコインは暗号市場のボラティリティなしで安定したリターン（10-15%）を生み出すことができ、企業にとって魅力的な切り口となる可能性があります。このトレンドをリードするプロジェクトはLevelのようです。
支払いの進展ステーブルコインの使用が広がるにつれ、支払いシステムは成熟し、流動性の出口を提供し、新しい金融と実体経済の統合を促進することが期待されます。DeFiと支払いを組み合わせたPayFiが焦点となり、スマートで仲介者のない透明な支払いシステムを強調します。
チェーン上のダッシュボードとデータ AIの進歩の鍵はデータセットにあり、より良いデータ管理はアルゴリズムの性能向上に不可欠です。データ量とトークン発行数が増加する中、リアルタイムの資産管理と分析ツール（市場トレンドを可視化するKaitoAIや卓越したユーザー体験で知られるSoSoValueなど）は引き続き人気を集めるでしょう。半減期の異常と2025年の市場展望暗号通貨市場は、ビットコインの半減イベントが発生する際に市場トレンドが強気と弱気の段階の間で変化する「半減期」と呼ばれる現象の影響を受けています。歴史的に、これらのサイクルは予測可能な市場動向を促進してきました。このパターンが続く場合、現在のブルマーケットトレンドは2025年末に終了し、ベアマーケットが訪れる可能性があります。これはプロジェクトに深遠な影響を及ぼし、慎重な計画と戦略の策定が必要です。しかし、これらのパターンが常に持続するわけではないことにも注意が必要です。BTC現物ETFの承認や政府や企業がビットコインを大量に購入することなどの要因は、従来の市場サイクルにポジティブな影響を与える可能性があります。重要なのは、4年の半減期を短期的な指標として捉え、長期的なレジリエンスの構築に焦点を当てることです。

課題が現れたとき、Virtuals Protocolの物語を思い出してください。厳しいベアマーケットの中でも、持続的な成長と次のブルマーケットに備えることが、この分野で成功するために重要です。