2024年の暗号現物ETFの全景回顧：1年、400億ドル

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：念青，ChainCatcher

2024年は暗号通貨市場にとって歴史的な年です。過去10年間、アメリカ証券取引委員会は少なくとも30回、ビットコイン現物ETFの申請を拒否してきましたが、2024年1月11日、歴史的な転換点を迎えました。アメリカのビットコイン現物ETFが正式に承認され、初日には460億ドルの取引量と6.28億ドルの純流入を記録しました。続いて、香港、オーストラリアなどの国々も次々とビットコイン現物ETFを導入し、世界的な暗号資産の合法化プロセスをさらに推進しました。執筆時点で、アメリカの暗号ETFの資産規模は1223.9億ドルを超え、香港では4.67億ドルに達しています。

2024年は暗号資産が本当に主流資産に転換する年です。最新の13-F文書によると、現在、すべてのタイプの機関が暗号ETFの保有者となっており、寄付基金、年金基金、ヘッジファンド、投資顧問、ファミリーオフィスが含まれています。この暗号資産の主流化の波の中で、SolanaやXRPなどの他のデジタル資産のETFも徐々に公の視野に入ってきており、2025年の発展に向けた伏線を敷いています。

この記事では、2024年の暗号現物ETFの重要なマイルストーンを振り返り、この1年間の暗号ETFの市場パフォーマンスを詳細に分析し、2025年の暗号ETFの発展の展望を考察します。

重要な歴程の振り返り ： 暗号現物 ETFの誕生年

ビットコイン現物ETF 2024年の回顧

2024年1月11日未明、暗号通貨業界全体が息を呑み、世界中の投資家がアメリカのビットコイン現物ETFの最終判断を緊張して見守っていました。ついに、「正式承認」という4文字が目の前に現れ、ビットコイン現物ETFが成功裏に誕生し、長年の期待が実現しました。

初日、ビットコイン現物ETFの取引量は460億ドルを超え、ビットコイン現物ETFの純流入は6.28億ドルに達しました。上場初の3日間で、取引量はすでに100億ドルに近づいています。

1月19日、取引開始からわずか1週間後、アメリカのビットコインETFの管理資産規模は銀ETFを超え、アメリカで2番目のETF商品カテゴリーとなりました。

アメリカがビットコイン現物ETFを通過させると、香港も負けじと、4月15日に香港が原則としてBTCおよびETH現物ETFを承認；4月24日、香港のビットコイン現物ETFおよびイーサリアム現物ETFが正式に承認；4月30日、6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所で上場し、取引が開始されました。

香港の現物暗号通貨ETFの初日募資規模は約20億香港ドルで、計算された純資産価値は2.93億ドルです。6つのETFの初日総取引量は約8758万香港ドル（約1270万ドル）に達しました。

香港の暗号通貨現物ETFの導入は華人地域の金融構造に深遠な影響を与え、同時に世界的な暗号通貨のさらなる合法化の重要なステップでもあります。香港の暗号ETFは実物申請・償還メカニズムを採用しており、暗号資産が伝統的な金融資産に変換されるための道を提供しています。

その後、各国も徐々にビットコイン現物ETFの承認と取引を開始し、6月4日にはオーストラリア初のビットコイン現物ETFが正式に取引を開始し、タイ証券委員会も地元初のビットコイン現物ETFを承認しました。

9月23日、アメリカSECはナスダックに上場するブラックロックのビットコインETFオプションを承認し、10月19日にはSECが複数の現物ビットコインETFオプション取引を承認しました。ビットコイン関連のデリバティブの範囲はさらに拡大し、市場にコンプライアンスと取引深度を兼ね備えたオプション商品をもたらしました。ビットコインETFオプションは、投資家が期限に基づいたポートフォリオ構成を行うことを可能にし、特に長期投資に適しており、市場により多くのコンプライアンスと取引深度を注入しました。

イーサリアム現物ETF 2024年の回顧

2024年、イーサリアム現物ETFは世界中で一連の重要な進展を迎えました。香港からアメリカ、オーストラリアまで、世界の多くの地域がイーサリアム現物ETFの承認と上場を積極的に推進しています。イーサリアムは暗号市場の「ドラゴン2」として正式に伝統的な投資家の前に登場しました。

4月24日、香港のビットコイン現物ETFおよびイーサリアム現物ETFが正式に承認され、これはイーサリアム現物ETFが大型取引所に上場する初めてのケースです。香港のイーサリアム現物ETFの初日純流入は1.42万ETH、取引量は299万ドルに達しました。

5月24日、アメリカSECは初の現物イーサリアムETFの19b-4文書を承認しました。この文書はイーサリアム現物ETFがアメリカ市場で合法的に取引されるための重要なステップであり、イーサリアム現物商品が正式にアメリカ市場に入る扉を開きました。

7月23日 、 暗号市場 は再び 歴史的な瞬間 を迎え 、 アメリカSECが正式にイーサリアム現物ETFを承認 しました。イーサリアム現物ETFの初日取引量は10.19億ドルを超え、純流入は1.066億ドルに達しました。

11月8日、アメリカSECは再びニューヨーク証券取引所に上場する現物イーサリアムETFオプションの決定を延期しました。文書には、延期の目的はさらなる分析と公衆の意見を求めることであり、特に提案されたルール変更が「証券取引法」の要件に適合するかどうかについてのものであると記されています。

その他の暗号関連ETF 2024年の回顧

ビットコインとイーサリアム現物ETFが承認された後、Solana現物ETFも2024年に一連の重要な進展を経験しました。6月20日、北米初のSolana現物ETFの申請が提出され、Solana ETFが正式に公の視野に入ることを示しました。その後、21SharesとVanEckも相次いでSECにSolana ETFの申請を提出しました。

8月8日、ブラジル証券取引委員会は世界初のSolana現物ETFを承認し、8月21日にはブラジルが2つ目のSolana ETFを承認しました。これはブラジルが先駆けとなる一歩であり、暗号支持者にさらなる楽観的な感情をもたらしました。

Solana現物ETFのアメリカでの申請は続いています。11月22日、CboeはアメリカSECに4つのSolana現物ETFの上場申請を提出し、12月4日にはグレースケールがそのSolana信託基金を現物ETFに転換し、ニューヨーク証券取引所に上場することを求めました。しかし、続いての情報筋によると、SECは少なくとも2つのSolana現物ETFの申請機関に対し、提出された19b-4文書が拒否されることを通知したとされています。この情報は、アメリカがSolana現物ETFに対して依然として慎重な態度を持っていることを示しています。

Solanaの他に、XRPも機関の注目の焦点です。現在、Bitwise、21Shares、WisdomTreeがアメリカでXRP現物ETFの申請を提出しています。

さらに、さまざまなタイプの暗号関連ETFが11月と12月に次々と導入または申請段階に入っており、単一の暗号資産から多資産の組み合わせ、インデックス型から収益型まで多岐にわたります。この傾向は、暗号市場が徐々に主流に向かっていることを示し、伝統的な金融システムとのさらなる統合を証明しています。暗号資産は、世界中の投資家に認められるコア資産の1つへと進化しつつあります。

この一年のETFデータのパフォーマンスは？

アメリカに上場しているETFの管理総資産は10兆ドルを超え、そのうち400億ドルが暗号通貨分野に投入されています。暗号ETFは現在、ETF全体市場の0.4%を占めています。しかし、K33 Researchのデータによると、2024年のビットコイン現物ETFの純流入量は2024年のアメリカETF全体の純流入量の3.5%を占めており、この割合は伝統的な資産カテゴリーよりも顕著に高いです。

ビットコインETFは導入以来、その流動速度はインフレ調整後の金ETFの流動速度の4.5倍です。累積流量は依然として金に劣りますが、アメリカのビットコインETFの資産管理規模は金を超えています。

さらに、アメリカのビットコイン現物ETFのBTC保有量は113万枚を超え、中本聡のビットコイン保有量を上回り、世界最大の「ビットコイン保有者」となっています。これらの成果は、ビットコイン現物ETFが「史上最も成功した」ETFであることを疑いなく示しています。

12月24日現在、アメリカのビットコイン現物ETFの累計総純流入は354.9億ドル、総資産純値は1100億ドルに達しています。その中でブラックロックのIBIT資産純値は近く50%を占め、537億ドルに達しています。注目すべきは、IBITの資産規模が50のヨーロッパに特化したETF（地域+単一国）の合計に相当し、これらのヨーロッパETFは20年間存在しているということです。

ビットコイン現物ETFの純流入とビットコイン価格のグラフ、出典:sosovalue

アメリカのイーサリアム現物ETFはこれまで平凡なパフォーマンスでしたが、11月以降、その流入量と流動性が著しく増加しました。

11月13日、ETF発行者BitwiseはイーサリアムステーキングサービスプロバイダーAttestantを買収することを発表しました。11月20日、21SharesはそのイーサリアムコアETP製品に新たにステーキング機能を追加し、「イーサリアムコアステーキングETP」（ETHC）に改名しました。トランプ勝利のニュースも相まって、市場はイーサリアム現物ETFにステーキング機能が導入されることへの期待が高まっています。

12月24日現在、アメリカのイーサリアム現物ETFの累計総純流入は25.1億ドル、総資産純値は123.5億ドルに達しています。12月5日には、純流入量が4.28億ドルに達し、歴史的な記録を更新しました。

アメリカのイーサリアム現物ETFの中で、資産純値が最も高いのはグレースケールのETHEで49.1億ドル、次いでブラックロックのETFで36.5億ドルです。両者を合わせると、アメリカのイーサリアム現物ETFの総資産の69.3%を占めています。

イーサリアム現物ETFの純流入とビットコイン価格のグラフ、出典:sosovalue

2025年に承認される予定の暗号ETFは？

複数の Solana ETFの申請は2025年1月23日 から25日 にかけて初の審査期限を迎えます。****しかし、FOXビジネスの記者Eleanor Terrettによれば、アメリカ証券取引委員会（SEC）は少なくとも2つのSOL現物ETFの申請機関に対し、提出された19b-4文書が拒否されることを通知したとのことです。同時に、情報筋によると、現政府の任期中にSECが新しい暗号通貨ETFの申請を承認することはない可能性があるとのことです。

ブルームバーグの上級ETFアナリストEric Balchunasは、発行者が新任SEC委員長Paul Atkinsの就任後に再度申請を提出するだろうと予測しています。Paul Atkinsはデジタル商会Token Allianceの共同議長を務めており、デジタル資産業界の発展を研究し推進することに尽力しています。彼の就任はSolana ETFの承認に新たな可能性をもたらすかもしれません。

BitwiseがSECに提出した10種類の暗号通貨インデックスETF の初の審査期限は2025年1月18日で、これは現在の市場におけるさまざまな主流暗号資産を含んでいます。これにはBTC、XRP、Solana、Cardano、Uniswap、Polkadot、Chainlink、Ethereum、Avalanche、Bitcoin Cashが含まれます。

BitwiseのビットコインおよびイーサリアムETF は2025年1月30日 に初の審査期限を迎えます。このETFはBTCとETHで構成される提案された現物暗号通貨インデックスファンドであり、「投資家が世界で最も大きな2つの暗号資産にアクセスしやすい形で投資をバランスさせる」ことを目的としています。

さらに、以下の暗号ETFも承認を待っています：

XRP ETF

• Bitwise XRP ETF
• Canary XRP ETF
• 21Shares Core XRP Trust
• Wisdomtree XRP Fund

Litecoin ETF

• Canary Litecoin ETF

HBAR ETF

• Canary HBAR ETF

ETFの他に、イーサリアム現物ETFオプション の承認も2025年に行われる予定です。ブルームバーグのETFアナリストJames Seyffartは、SECの最終決定が2025年4月9日頃に下される可能性があると述べています。しかし、SECは唯一の決定機関ではなく、OCCやCFTCの承認も必要です。

2025年の展望

2025年には、さらに多くの暗号資産がETF分野に参入する可能性があります。規制の課題は依然として存在しますが、機関投資家の継続的な参加と市場の成熟が、暗号通貨業界の未来の発展にさらなる推進力を提供するでしょう。暗号資産はもはや単なる投機的なツールではなく、世界のポートフォリオの重要な構成要素となり、伝統的な金融とデジタル資産の深い統合を促進することが予想されます。

以下は業界の機関やKOLによる2025年の暗号ETF発展に関する予測です：

フォーブスの予測：ステーキングが2025年に初めてイーサリアムETFに組み込まれる。その他の暗号通貨（Solanaなど）のETFもすぐに導入され、加重暗号インデックスETFの導入も期待される。

Frameworkの共同創設者Vance Spencerの予測：ビットコインとイーサリアム以外の暗号通貨ETFの上場計画は2026年まで延期される。

研究機関Messariの予測：ETFの流入量は2025年に引き続き増加し、特にグレースケールのGBTCが正の純流入に転換するにつれて、現物Solana ETFが今後1、2年内に上場するのは避けられないようです。

Coinbaseの見解：今後、業界の関心は発行者がETFの資産範囲を拡大し、XRP、SOL、LTC、HBARなどのより多くのトークンを追加する可能性に集中していますが、これらの潜在的な承認は限られた資産群にのみ利益をもたらすと考えています。

ETF発行者VanEckの予測：新しいSECのリーダーシップ（またはCFTC）が、アメリカで複数の新しい現物暗号通貨取引所取引製品（ETP）を承認するでしょう。これにはVanEckのSolana製品が含まれます。イーサリアムETPの機能はステーキングを含むように拡張され、保有者にとっての実用性がさらに向上します。また、イーサリアムとビットコインETPは実物の創出/償還をサポートしています。アメリカ証券取引委員会や議会がSECの規則SAB 121を廃止すれば、銀行やブローカーが現物暗号通貨を保管する道が開かれるでしょう。

ETF発行者Bitwiseの予測：ビットコインETFの2025年の資金流入は2024年を超えるでしょう。会社が管理する数兆ドルの資金がビットコインETFに流入し始めるでしょう。