「戦略的備蓄」潮流が高まり、ビットコインは主権国家と企業の「バランスシート」を再構築するのか？

執筆：Web3 農民 Frank

100 万枚 BTC の戦略的準備資産とは、どのような概念でしょうか？

世界ゴールド協会の統計によると、2024 年第 3 四半期時点で、米連邦準備制度の金準備は合計 8133.46 トン（約 5300 億ドル）で、世界第 1 位を維持しています。一方、100 万枚の BTC は現在の市場価格で約 1000 億ドルに達し、米国の金準備の 19% に相当します！
出典：世界ゴールド協会

トランプ氏やますます多くの機関/企業、主権国家が「ビットコイン戦略的準備」を設立することを検討し始める中で、ビットコインの「ノックス堡の瞬間」は訪れるのでしょうか？それは金のように、世界の準備資産体系の一部となることができるのでしょうか？

今後 10 年間は、この答えが明らかになる重要な時間の窓かもしれません。

「戦略的準備資産」とは何を意味するのか？

2024 年 7 月に開催される Bitcoin2024 大会で、トランプ氏は演説の中で「政府が保有するビットコインを決して売却しない」と公約し、「戦略的ビットコイン準備」の構想を堅持すると述べました。

トランプ氏の当選と、最近の米国財務長官、SEC 議長、ホワイトハウスの暗号通貨担当者など、重要なポジションに暗号通貨に友好的な人々が任命されたことは、米国がビットコインを戦略的準備に組み込む構想に一歩近づいたことを示しています。
出典：Bloomberg

では、「戦略的準備資産」とは具体的に何でしょうか？

簡単に言えば、「戦略的準備資産」とは、国家または地域政府が保有する重要な資産であり、経済の変動、金融危機、地政学的リスクに対処し、国家の金融安定、経済安全、国際競争力を維持することを目的としています。 これらの資産は通常、高い価値と普遍的な受容性、安全性と安定性、流動性などの特性を持っています。

企業レベルでは、「戦略的準備資産」は企業/機関が財務の安定を実現し、リスク耐性を強化し、長期的な成長戦略を支援するのにも役立ちます。 特に経済の変動期には、戦略的準備資産は企業がリスクを回避するための第一の防御線となることが多いです。

従来の戦略的準備資産には以下が含まれます：

• 金：その希少性とインフレ耐性から、安定した価値保存手段として広く認識されています；
• 外貨準備：主に米ドルの準備通貨で、国際貿易と決済を支える重要な手段です；
• 特別引出権（SDR）：国際通貨基金（IMF）によって配分され、加盟国の公式準備を補完するために使用されます；

これは、「戦略的準備」として認められる資産は、価値の安定性、世界的な認知、便利な流通などの総合的な利点を同時に備えている必要があることを意味します。 ビットコインは新興のデジタル資産として、これらの条件を徐々に満たし始めており、金以外の潜在的な選択肢として見なされつつあります。

注目すべきは、トランプ氏の「約束」以外にも、2024 年 7 月 31 日に米国上院議員シンシア・ルミスが「米国ビットコイン戦略準備法案」（BITCOIN Act of 2024）を米国議会に提出したことです。この法案では、「米国財務省は 5 年以内に 100 万枚の BTC を購入し、少なくとも 20 年間保有しなければならない。ただし、未払いの連邦債務の返済に使用する場合を除く」と詳細に要求しています。さらに、米連邦準備制度に「毎年一定量の純利益をビットコインの購入に充てることを求める」計画も含まれています。

この計画の目的は、米国政府が今後 20 年間にわたり大量のビットコインを保有し、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することです。現在、この法案は米国上院銀行、住宅、都市問題委員会に提出され、議論と投票が行われる必要があります。その後、両院を通過した後にトランプ氏の署名を受けて法律となります。
出典：congress.gov

金や外貨の他に、なぜビットコインなのか？

ある意味で、金準備は絶対的に多ければ多いほど良いというわけではありません。

まず、金は実物資産であり、利息や収益がないため、流動性収益も欠けています。これがバフェットが金に対して常に否定的な態度を持っている主な理由です------「金はあなたに利息を支払うことができないので、複利の効果がありません」。

さらに重要なのは、金を保管するには高額な保管および維持コストがかかることです。 特にほとんどの国にとって、金準備を効果的に管理し保護する方法は無視できない財政的負担となります。例えば、世界的に有名な米連邦準備制度の主要な金庫「ノックス堡」では、金の保管の安全性を確保するために膨大なリソースが投入されています：

米国の戦略的腹地であるケンタッキー州に深く埋まっており、周囲には厚い鉄筋コンクリートの壁と全天候型のセキュリティ設備があり、常に数万の兵士が駐留しています。 これにより、金準備の保管は単なる安全なニーズだけでなく、長期的かつ高額な財政的投資となっています。

出典：米国造幣局

これに対して、ビットコインの保管コストはほぼ無視できるほど低く、物理的な保管スペースを占有する必要もなく、高額な防護施設を設置する必要もありません。安全なウォレット、多重署名技術、分散型ネットワーク検証システムに依存することで、高効率な保管と管理が実現できます。

国家レベルの例を挙げると、ビットコインの保管コストは主に技術とネットワークの維持に集中しており、金の物理的保護コストよりもはるかに低いです。これは、ビットコインが直接的な収益を生まなくても、その保有コストは依然として金よりも著しく低く、資産の純増加に対してより大きな余地を提供します。

同時に、実物の金の取引は通常、実物の引き渡し、保管、輸送などの複雑なプロセスを伴い、数日または数週間かかることがあります。金市場は通常、従来の金融システムの取引時間や地域制限に制約されていますが、ビットコインは取引所で 7×24 時間取引可能で、世界市場をカバーしています。

金の他に、外貨準備（ユーロ、円など）は他国が発行する法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存するだけでなく、地政学的リスクの影響を受ける可能性もあります。一方、ビットコインの希少性は通貨政策の干渉を受けず、過剰発行による価値の下落リスクを回避でき、すべての保有者（個人、機関、主権国家を問わず）が世界中で自由に保管、移転、取引できるようになります。

この分散型の特性は、ビットコインが政治や経済の干渉を受けないことを保証し、世界的な混乱の時期でもその価値保存機能が安定して発揮されることを可能にします。

企業/機関と主権国家が BTC「貔貅」となっている

このため、現在時価総額が 2 万億ドルに達するビットコインは、実物の保管が不要で、グローバルな流通、高い透明性、インフレ耐性を持つため、潜在的な準備ツールとして見なされつつあります。ますます多くの企業/機関、さらには主権国家がビットコインを戦略的準備資産体系に組み込むことを模索しています。

米国政府：世界最大のビットコイン保有者の一つ

多くの人が驚くかもしれませんが、米国政府は実際には世界最大のビットコイン保有者の一つです。長年にわたり、米国は法執行活動を通じて、ネット犯罪者、マネーロンダリング組織、ダークウェブ市場から大量のビットコインを押収しており、現在も約 20 万枚を保有しており、発表時点での価値は約 200 億ドルです。

米国史上「暗号通貨に最も友好的な大統領」（少なくとも公の発言において）であるトランプ氏の下で、今後 4 年間にビットコインが連邦準備資産体系に組み込まれるかどうかは不明ですが、確かなことは、米国政府が保有するこれらのビットコインは以前のように頻繁に売却されることはなく、むしろその長期的な戦略的意義を探る方向に進む可能性が高いということです。
出典：Arkham

エルサルバドル：毎日 1 枚の BTC を定期購入

エルサルバドルは、世界で初めてビットコインを法定通貨として確立した国であり、2021 年 9 月 7 日に関連法案を発表しました。その後、電子財布 Chivo を導入し、財布をダウンロードした住民に 30 ドル相当のビットコインを預け入れ、ビットコインを国家経済体系に組み込むだけでなく、その「ビットコイン化」路線を強調しました。

さらに、暗号市場が激しく変動するたびに、エルサルバドルの大統領ナイブ・ブケレは、ビットコイン購入の発表をソーシャルメディアで最初に行い、市場に信頼を注入します。現在、エルサルバドルは毎日 1 枚の BTC を継続的に購入しており、一連の「底値買い」により、12 月 10 日時点での BTC 保有量は 5959.77 枚、保有時価は約 5.77 億ドルに達しています。

この保有量は世界的には大きくはありませんが、小規模な経済体として、この確固たるビットコイン戦略は注目に値し、他の国にとっても独自の実験ケースを提供しています。
出典：Bitcoin Office

ビットコインに全力投資する MicroStrategy

さらに、主権国家の中で、上場企業 MicroStrategy はビットコイン「貯蓄」の分野での絶対的な代表者です------ビットコインの「買い買い買い」はすでに大規模な明確な戦略となっており、保有数量はすでにすべての公的な主権国家の準備数量を超えています。

MicroStrategy がビットコインを公開購入した最初のニュースは、2020 年 8 月 11 日に遡ります。彼らは 2.5 億ドルを費やして 21454 枚のビットコインを購入し、初回の購入コストは約 11652 ドルでした。その後、彼らは止まることなく増持を続け、最近公開された最後の購入は、昨日 12 月 9 日に約 21 億ドルで 21550 枚のビットコインを購入し、平均購入価格は 98783 ドルでした。

2024 年 12 月 8 日時点で、MicroStrategy は約 256 億ドルの価格で 423650 枚の BTC を取得しており、価格は約 60324 ドルで、現在の 97000 ドルの価格で計算すると、保有浮損は約 155 億ドルです。

ビットコインを「Hodl」するテスラ

2020 年 12 月 20 日、Microstrategy のマイケル・セイラーが他の CEO に彼を模倣するよう提案した後、イーロン・マスクは初めてビットコインの購入に興味を示しました。その後、2021 年 1 月下旬に、マスクは彼の Twitter プロフィールを #Bitcoin に変更し、テスラは最終的に 2021 年 2 月に 15 億ドルのビットコインを購入したと発表しました。

その後、テスラは 2021 年第 1 四半期に 10% のビットコインを減少させました。マスクによれば、これは「流動性をテストし、ビットコインの流動性が資産負債表の現金代替品として十分であることを証明するため」でした。

Arkham のデータによると、発表時点でテスラのビットコイン保有量は 11509 枚、保有時価は約 11 億ドルです。

出典：Arkham

他の国と主流企業/機関：ビットコイン準備が主流化に向かっている

注目すべきは、ビットコインの戦略的価値が国家レベルから企業や機関レベルに徐々に伝播していることです。国家の準備配置は政策環境に直接影響を与えますが、企業こそが採用の主要な実践者です。したがって、ビットコインは単なるヘッジツールであるだけでなく、企業の資産負債表の戦略的な構成要素として徐々に位置づけられています。

最近、マイクロソフトやアマゾンなどのテクノロジー大手も投資家からの積極的な提案を受け、ビットコインを資産負債表に組み込むよう促されています。MicroStrategy の創業者マイケル・セイラーは、マイクロソフトの取締役会にビットコインへの投資を直接提案し、この措置が企業価値を大幅に向上させ、株主に長期的なリターンをもたらすと考えています。

同時に、米国の保守派シンクタンク国家公共政策研究センターは、アマゾンが総資産の 1% をビットコインに投資することを提案し、株主価値を向上させ、伝統的な通貨の価値下落リスクをヘッジすることを目指しています。

客観的に見て、主流機関や伝統企業がビットコインを資産負債表に組み込むことは、企業に以下の多くの利点をもたらすことができます：

• インフレ耐性： ビットコインの 2100 万枚の総量は固定されており、その希少性は強力なインフレ耐性を与え、企業が世界的な通貨緩和や法定通貨の価値下落の環境で資産価値を安定させるのに役立ちます；
• 多様な投資ポートフォリオ： ビットコインは新興の資産クラスとして、企業に豊富な資産配置の機会を提供し、単一の資産クラスへの依存を減少させ、全体的な財務の健全性を向上させます；
• 企業ブランドと市場イメージの強化： ビットコインを保有することは、企業が革新的な技術と未来の経済モデルを支持していることを示し、市場での競争力を高め、より先見的なブランドイメージを形成します；

ただし、BTC を資産負債表に組み込む過程で、企業は 2 つの重要な問題を解決する必要があります：大規模な資産を安全に保管する方法と、市場への影響を避けるために OTC（店頭取引）ニーズを効率的に完了する方法です。

これにより、専門の保管および OTC サービスプロバイダーが不可欠な存在となります。香港初のライセンス取引所 OSL の保管サービスの例では、各顧客に対して独立したウォレット設計が行われ、破産隔離の信託構造によって保護され、企業/機関の BTC の絶対的な安全が確保されています。

さらに、現在 OSL は Canopius などの一流の保険大手と提携し、保険計画のカバー規模を 10 億ドルに引き上げ、ネット攻撃、詐欺、技術的故障など、資産損失を引き起こす可能性のあるリスクシナリオをカバーしています。

OTC に関しては、規制されたライセンスを持つコンプライアンスプラットフォームとして、香港の主要銀行との緊密な協力により、OSL はほぼ即時の法定通貨決済を実現し、入出金などは厳格なメカニズムに従い、銀行口座が凍結されるリスクを大幅に低減しています。

今後 10 年間のビットコイン：投機資産か、それとも世界的な戦略準備？

今日、ビットコインは周縁的な資産から世界的な戦略準備の新興候補に成長しました。主権国家から主流機関/伝統企業に至るまで、ますます多くの力がその役割を再定義しています。 その希少性、分散型特性、高い透明性により、ビットコインは広く「デジタルゴールド」と見なされています。

その価格の変動性は依然として外部の議論の焦点ですが、ビットコインの採用（広範な採用）は無視できない速度で進展しています。もしトランプ氏が提唱した「戦略的準備資産」の構想が実現すれば、BTC の地位は間違いなく金に迫り、その戦略的意義は金を超える可能性があります：

金は物理的な希少性を持っていますが、その分布と取引は複雑な物流と規制体系に依存しています。一方、ビットコインはブロックチェーン技術に基づいており、物理的な保管や輸送を必要とせず、国境を越えた迅速な流通を実現できます。この特性により、ビットコインは国家や機関の準備資産として、より多くの戦略的責任を担うのに適しています。

このような背景の中で、今後 10 年間、ビットコインが世界的な戦略準備資産としての潜在能力を全面的に発揮し、その応用シーンもさらに拡大する可能性があります。

国家レベルの「長期的な貯蓄」計画や、企業/機関レベルの「購入保持」戦略にかかわらず、ビットコインの世界的な影響力は無視できない速度で拡大しています。世界の国家指導者や MicroStrategy、マイクロソフト、アマゾンなどの世界的に有名な企業がビットコインの最良の宣伝役となり、暗号通貨に対する世界市場の認知度を大いに促進しています。

この観点から、OSL などの「重要な橋渡し」を提供するデジタル資産金融サービスプロバイダーが、企業や機関が保管から取引までの全プロセスの課題を克服する手助けができるかどうかは、間違いなく重要です。そして、ますます多くの企業/機関や国家/地域がビットコインに取り組む中で、この分野のインフラ整備は今後ますます重要な役割を果たすでしょう。

「軽舟は万重山を過ぎた」、ビットコインが今後 4 年間に米国や他の国の戦略準備資産となるかどうかにかかわらず、ビットコインはすでに採用の道で重要な勝利を収めています。