暗号市場の年次レビュー：低迷と楽観の中で、アルトコインシーズンへの道を歩む

原題：《Markets Year Ahead 2025》

著者：Delphi Digital

編纂：Felix, PANews

2024年、暗号通貨は十字路に立たされています：ビットコインの強力な上昇は全体の市場の疲弊と対照的であり、年末までの規制の変化が前景を明るくしました。

暗号の物語は再調整されており、2025年には全く新しい始まりを迎えます。本稿は、今年の市場状況を簡潔に振り返ることを目的としています。

多くの暗号関係者は、現物ETF製品の導入により、暗号市場が歴史的な新高値に反発すると考えています。しかし、事実は必ずしもそうではなく、少なくとも多くの人が期待していたほどではありません。

今年の第一四半期、ETFの導入に伴い、ビットコインは50%以上上昇し、7.3万ドルに達しました。数十億ドルが直接流入し、市場はもはや機関の需要に対して懸念を抱いていませんでした。約7ヶ月の間、ビットコインは主に6万ドルから7万ドルの間で変動しました。

残念ながら、数少ない優れたトークンを除いて、大多数のトークンは苦しんでいます。現物ETHの流動性が年中に導入された後の最初の「失敗」（または流動性の欠如）は、これらの困難を悪化させました。2024年の大部分の物語は、低迷した市場の感情と内部闘争です。

しかし、11月の大統領選挙後、暗号業界はついに明るい兆しを迎えました。過去数週間の市場の感情とリスク選好の変化もこれを反映しています。

サイクル戦略が軌道に乗る

2022年末、Delphi Digitalは熊市の底打ちの理由を概説し、15ヶ月以上前に来るべき牛市サイクルへの信念を示しました。昨年の報告書では、ビットコインが2024年第4四半期に新高値を突破すると予測しました。

マクロ的には、現実は期待に沿ったものでした。これまでのところ、ビットコインの半減期は暗号市場サイクルの主要な触媒ではなく、流動性サイクルでした。

昨年末、Delphi Digitalは、ビットコインが第一四半期に強力なパフォーマンスを実現するための有利な条件を列挙しました。その一つは、世界的な流動性の急増です。また、2024年の第一四半期末から第二四半期初めにかけて市場調整のリスクが高いと警告しました。理由は、流動性の勢いが弱まる兆候が見られたからです。

今年これまで、ビットコインは130%以上上昇しており、連邦準備制度からのあまり多くの支援がない中で実現されました。実際、過去9-10ヶ月間、連邦準備制度の流動性は着実に減少しています。

楽観的な感情の回帰

2024年は暗号市場にとって奇妙な年です。一方で、大多数の主流通貨は歴史的な最高値に回復し、より広範なアルトコイン市場も復活を遂げています。

しかし、暗号コミュニティ（例えばTwitter）は、今年の大部分の間、内部闘争を繰り広げていました。2024年の低迷した感情は、積極的な価格動向と対照的です。

市場の感情が悪化した理由は、まずビットコインの支配的地位です。ビットコインは年初から130%急上昇し、支配的地位は3年ぶりの新高値を記録しました。

第二の要因は分散性です：いくつかのトークンは価格が上昇し、いくつかはわずかに上昇しましたが、大多数のトークンは価格が下落または横ばいです。

多くの人が当然と思っている「アルトシーズンへの道」は実現しませんでした。

供給と需要の不均衡

過去1年の多くの報告書で言及されているように、暗号市場は巨大な供給と需要の不均衡に直面しています。簡単に言えば、暗号通貨の需要は全体の暗号通貨供給のペースに追いついていません。その理由は以下の通りです。

トークンの過剰

アグリゲーターは1万以上のトークンを立ち上げており、2017年には約1,500個しかありませんでした。これは10倍の増加です。

pump.funのようなアプリケーションはトークンの作成を簡単にしました：2024年1月以来、400万以上のトークンが発行され、5万以上のトークンがSolanaのRaydiumに入っています。

メモコインの継続

2024年はメジャー・メモコインのバーベル投資ポートフォリオを生み出しました。

これらの市場の動向は変わらず、メモコインが1年の主導権を握るのでしょうか？それとも暗号市場は基本に戻るのでしょうか？

現実はより複雑で、投機的な熱意と変化する市場のトレンドの影響を受けています。

Solanaの加速的発展

前回のサイクルでは、SOLは1年で1ドルから260ドルに上昇しました。エコシステムはまだ芽生えの段階にありますが、Jito、Drift、Heliumなどのチームを引き付けています。これらのチームはすべてネットワークの基盤部分となるでしょう。

Solanaは最終的に過剰に上昇しました。FTXの崩壊、熊市、チェーンの安定性への疑念により、SOLは96%下落しました。

2022年のクリスマス、BonkはSolanaコミュニティに50%の供給をエアドロップしました。SOLの取引価格は11ドルで、前景は楽観的ではありませんでした。数日後、SOLは8ドルの低点に達し、厳しい年を終えました。

Solanaは2023年に復活を遂げました。コアチームはDrift Protocol、Jito、Tensor Foundationを通じて忠実なユーザー群にサービスを提供し、着実に革新を進めて復活を促進しています。

2025年に入ると、いくつかの問題が残ります：

• SOLの上昇は終わったのか？
• メモコインは消えるのか？
• Baseは市場シェアを奪えるのか？
• イーサリアムは反撃するのか？

これらの懸念は理にかなっていますが、いずれも本質を捉えていません。Solanaの2025年のパフォーマンスは、2つの核心的信念に基づくでしょう：

• SolanaのデータはSOL/ETHが再評価されていることを示しています。低いレベルの活動は強力な基本面を示し、ETHに対してより大きな上昇余地を暗示しています。
• リーダーシップと文化：Solanaの絶え間ない革新と繁栄するエコシステムは、暗号通貨の分野で独自の優位性を持っています。

2024年は業界の転換点と見なすことができますが、2025年がどのように展開するかは誰にも正確にはわかりません。