Sushiは公式に国庫のSUSHIトークンを清算することを提案しました。DeFi 2.0はどこへ向かうのでしょうか？

著者：Wenser、Odaily 星球日报

ETH の価格が徐々に回復する中、DeFi セクターのトークンも「暴騰の瞬間」を迎えました。OKX の市場情報によると、執筆時点で SUSHI の価格は 2.54 ドルで、24 時間の上昇率は 32.68% に達し、DeFi 関連トークンの中でリードしています。さらに、UNI、HYPE、CRV などのトークンも 7 日間の上昇率が 30% を超え、思わず「DeFi 2.0 は本当に来るのか？」と驚かされます。

Odaily 星球日报は、この記事で Sushi の最近の一連の動きと DeFi 2.0 の今後の展望について簡単に分析し、読者の参考に供します。

頻繁な動き、Sushi は「DeFi 復興の第一撃」を打ち出す？

10 月、Sushi の公式は「大きなことが来る」と示唆する投稿をしました。10 月 21 日、Sushi は「Tomorrow」という投稿をし、重大な発表が近いことを示唆しました。その時、SUSHI トークンの価格はわずかに上昇し、0.8318 ドルでした。

その日、Sushi の CEO ジャレッド・グレイは、「テストの結果、Sushi は価格、ガス、遅延などの重要な指標で競合ネットワークの主要なアグリゲーターを上回っており、アグリゲーション量も月ごとに安定して増加しています。さらに、Sushi は戦略的買収を発表する予定で、これにより内蔵された革新的な DeFi 原語を AMM と perp vertical に導入できるようになります。」と述べました。

これにより、老舗 DeFi プラットフォームとして、Sushi は「DeFi 復興の第一撃」を打ち出しました。

その後、Sushi の公式は Super Swap のロードマップを発表しました。主な内容は以下の通りです：

• マルチチェーン拡張：Sushi は 35 以上のチェーンで展開しており、今後さらに増加する予定です。この広範なネットワークは、新旧のエコシステム間でシームレスな取引を保証し、ユーザーは直感的な Sushi ユーザーインターフェースを通じてアクセスできます。
• ルートプロセッサー：ルートプロセッサーは、業界に最も分散化されたクロスチェーンアグリゲーションスタックを提供します。数百のソースから流動性を集約することで、RP 5 は多様な資産の競争力のある価格設定と最適な取引経路を保証します。
• スワップ API：ルートプロセッサーによってサポートされる私たちのスワップ API は、パートナーが Sushi のシームレスなスワップ体験を直接アプリケーションに統合できるようにします。今後の更新では、手数料捕獲メカニズムが導入され、パートナーに新たな収益源を提供します。
• SushiXSwap：SushiXSwap は現在第 2 バージョンに入り、15 のネットワークを横断するクロスチェーンスワップをサポートしており、今後さらに拡張する予定です。
• トレーダー向け機能：Sushi のユーザー体験はトレーダー中心で、税務トークンのサポート、定期購入（DCA）、指値注文、ミニポートフォリオ、簡素化されたトークンセレクターなどの基本ツールを提供します。
• Blade：Blade は Sushi が近日中に発表する AMM で、流動性提供者の無常損失（IL）問題を解決することを目的としています。Blade を使用することで、流動性提供者は優良資産で安定した収益を期待でき、無常損失のリスクを心配する必要がありません。
• Kubo：流動性提供者（LP）が複数のネットワークを通じて収益を生成できるように設計された DeFi 永続契約原語です。
• ALM スマートプール：Steer のスマートプールは V3 集中流動性管理を簡素化し、ユーザーフレンドリーな戦略を採用し、通常の LP 方法よりも優れています。

エコシステムの拡張から製品の集約、シームレスな統合からクロスチェーンスワップ、LP リスク管理から LP プロセスの簡素化まで、Sushi は複数の側面から新たな製品のイテレーションを開始し、より広範囲な流動性の導入とより多くのユーザーの参加を期待しています。

今後、Sushi はそれぞれ zkLink Nova、ApeChain などのエコシステムと統合し、以前に計画されたマルチエコシステム統合の一歩を踏み出しました。

また、このサイクルの主旋律である Meme コインに関しても、Sushi は独自の「解決策」を示しました。11 月 28 日、Sushi は Dojo エージェントと Tweet Tokens 機能がオンラインになったことを発表しました。このエージェントは、ユーザーが好きな投稿をトークン化したり、Twitter（X プラットフォーム）から自分が作成した Meme コインを直接発表したりすることを可能にします。Twitter からトークンを発表するのは完全に無料ですが、各ユーザーがトークンを作成する間の時間間隔は 5 分で、スパムを避けるためです。

一連のプロジェクトレベルの好材料のおかげで、SUSHI トークンも上昇し、12 月初旬には価格が 1.36 ドルを突破し、4 か月前と比較して 200% を超える上昇率を記録しました。8 月 9 日に 150 万 SUSHI（約 201 万ドル）を購入したあるトレーダーのアドレスは、134% の利益を前にしても利益確定の考えを抑えきれず、順調にそれを売却し、117 万ドルの利益を得ました。

もしそのトレーダーが現在まで保有していた場合、利益は約 240 万ドルに倍増していたでしょう。当然、市場には「もしも」はありませんが、SUSHI トークンの最近の上昇は、最近の一連の好材料と ETH の価格修正に大きく関連しています。

12 月 6 日、Snapshot ページによると、Sushi コミュニティは「財政の多様化提案」の投票を開始し、投票は 12 月 14 日午前 5 時まで行われます。Sushi CEO のジャレッド・グレイは、現在 Sushi の国庫資産は 100% SUSHI トークンであり、提案された多様化戦略では、国庫の保有の 70% をステーブルコインに、20% をブルーチップ資産（BTC、ETH）、残りの 10% を DeFi トークン（例：AAVE）に変更することを説明しました。この操作を実行する場合、Sushi の国庫はまず指定された期間内に現在の SUSHI 保有を体系的に清算し、市場への影響を最小限に抑えます。平均コスト戦略を実施し、有利な市場条件下で販売を行います。

この提案の目標には以下が含まれます：

• ボラティリティの低減：国庫の保有価値に対する SUSHI の影響を減少させる；
• 流動性の強化：運営および戦略資産の流動性を増加させる；
• 収益の生成：ステーキング、貸付、流動性提供の機会を探るデータを示す。

現在、この提案は 77.4 万 SUSHI トークンの保有から賛成票を得ており、提案が条件を満たすための 500 万 SUSHI まで約 84.5% の差があります。

12 月 8 日、Sushi CEO のジャレッド・グレイは、4 月に Sushi DAO が通過させた包括的なガバナンス改革をまとめ、Sushi の 2025 年製品ロードマップを発表しました。その中には以下が含まれます：

• Wara （wara.exchange）：Solana に基づく新しい統合取引体験；
• Susa （susa.exchange）：Sushi が提供する新しいオンチェーンオーダーブック永続 DEX；
• Kubo （kubo.bid）：Sushi Labs が提供する新しい永続契約のネイティブ製品で、デルタニュートラル戦略を通じて新しい市場を立ち上げます；
• Blade （SushiSwap の一部）：新しい LVR AMM ソリューションで、ブルーチップ資産の MEV を排除します；
• SushiSwap アグリゲーター：この製品は現在開発中ですが、新しいパートナーとの統合を通じて配布範囲を拡大します。

また、コミュニティのコメントに対する回答の中で、4 月に複数のトークンエアドロップがあることを発表したと述べました。

Sushi 公式ホームページの背景画像

これにより、Sushi が Solana エコシステムに力を入れる意欲が明らかになりました。

さらに、11 月末に開始された「招待報酬プログラム」も初期の成果を上げています。---推薦者は取引手数料の 40% のうち 75% の報酬を得ることができ、被推薦者は残りの 25% の報酬を得ることができ、まさに「プラットフォームがユーザーに利益を還元する」施策の一つと言えます。

Sushi の動きとともに、多くの暗号ユーザーはかつて市場をリードした DeFi セクター 2.0 の発展に高い期待を寄せており、これは当然、さまざまな DeFi プロトコルやプラットフォームの努力の結果です。

DeFi 2.0 はどのように始まるのか？新旧プラットフォームがそれぞれの奇策を出す

SoSoValue のデータによると、セクターのローテーションによる上昇を経た後、今日の暗号市場セクターは調整を迎え、大部分の暗号セクターは 24 時間で約 1.5% から 3% の下落を見せています。その中で、先週強かった CeFi、Layer 1、AI、PayFi セクターは特に顕著な調整を見せ、24 時間で約 3% の下落を記録しました。それに対して、DeFi セクターは依然として強く、24 時間で 0.63% の上昇を維持しています。セクター内の Chainlink（LINK）や Uniswap（UNI）は目立ったパフォーマンスを示し、24 時間の上昇率はそれぞれ 6.66% と 2% です。

さらに、IntoTheBlock の以前の情報によると、DeFi と Memecoin の取引が引き続き急増しているおかげで、今週の Ethereum のプロトコル収入は約 40% 増加し、5700 万ドルに達しました。DeFi プロトコルやプラットフォームの最近の状況は以下の通りです：

Hyperliquid：DeFi 2.0 を推進する L1 パブリックチェーン

以前の「単号平均最高 3 万ドル、HyperLiquid 成「年度最大方空投」？」という記事で、最近市場で注目を集めている Hyperliquid について詳しく紹介しました。記事の発表後、同プラットフォームのトークン HYPE は 8 ドルから 14 ドル近くまで上昇し、新たな高値を更新しました。

HYPE トークンが CEX に初めて上場しなかったことは、Hyperliquid にとって「逆マーケティング」となり、「L1 パブリックチェーン」という位置付けはプロジェクトの上限を大きく引き上げました。Hyperliquid の公式が以前にコミュニティの要望に応じて「HYPE を 3 倍のレバレッジでロングまたはショートする」や、現物上場のオークションなど一連の施策を行ったことを考えると、このプロジェクトは小さくはない目標を持っており、トークン価格はさらに上昇する余地があります。

Hyperliquid Hub の最新統計によると、7 日間で Hyperliquid は 100 億ドルの日取引量を達成し、未平倉契約は 35 億ドルに達し、220,000 人以上のユーザーを抱え、市場でのパフォーマンスは非常に目立っています。

Hyperliquid の素晴らしい成果

Uniswap：Unichain が待機中

老舗 DEX プラットフォームの Uniswap も負けてはいません。以前に Unichain の発表を行い、Uniswap は長年にわたり Ethereum メインネットの活動の重要な推進力であると分析されています。Uniswap が独自のチェーンに移行するにつれて、Ethereum ネットワークのバリデーターは毎年約 4 億から 5 億ドルの収入を失う可能性があります。しかし、この経済的損失よりも深刻なのは、Ethereum がインフレ抑制通貨としての基本的な物語を脅かすことです。Uniswap のユニバーサルルーターはガス費用を消費する最大のアカウントで、Ethereum のガス費用の 14.5% を占め、16 億ドル相当の Ethereum を焼却しています。これは、焼却メカニズムの効果を弱め、Ethereum の経済的地位をさらに弱体化させることを意味します。

最近終了した 11 月には、Uniswap の月間取引量は 380 億ドルに達し、10 月から約 50% 増加し、以前の 340 億ドルの記録を突破しました。月間手数料総額は 544 万ドルで、DeFi プロトコルの中で第六位に位置しています。Arbitrum も Uniswap プロトコルで初めて月間取引量が 200 億ドルを超えた L2 となりました。最近、Uniswap Labs 公式はデジタル資産運営および決済プラットフォーム Fireblocks との提携を発表しました。Fireblocks を通じて、資産管理者、ヘッジファンド、その他の金融会社は直接 Uniswap プロトコルの深い流動性と競争力のある価格にアクセスできます。

これにより、Uniswap は「機関レベルのユーザーサービス体系」を一挙に打ち破りました。

その他：ORCA、RSR、DYDX、CRV

他の DeFi 関連トークンの中で、ORCA、RSR、DYDX、CRV もさまざまな理由で価格が良好に推移しています：

• ORCA は Binance への上場の影響を受け、価格が上昇しました；
• RSR はアメリカ SEC の新任議長ポール・アトキンスがプロジェクトの初期顧問を務めたことで市場の注目を集めました；
• DYDX の取引量は依然として業界の先頭にあり、以前の Meme コインなどの市場のホットスポットに迅速に反応しました；
• CRV は以前の「清算騒動」を乗り越え、1 か月で 6 倍の大幅な上昇を実現しました。

現在の市場でプロトコル収入が良好なプロジェクトを見ると、DeFi 2.0 の未来は期待できそうです。（詳細は「Curve 一月 6 倍、プロトコル収入の観点から誰が本当の「価値トークン」かを透視する？」の記事を参照してください）

結論：DeFi が Meme コインに出会うとき、MemeFi が次の業界成長をリードするかもしれない

BTC の価格が 10 万ドルを突破した後、最初に市場をリードした人気セクターの一つである DeFi の道は、時代に合わせて新しい出口と方向を模索しています。市場の見解によれば、MemeFi は新たな業界成長の「エンジン」となる可能性があります。--- DeFi マイニングの収益率と Meme コインの低いハードル、高頻度の操作を組み合わせることで、市場に新たな投資家と流動性をもたらすことができます。Hyperliquid 上のさまざまな Meme コインプロジェクトも、この方向での新たな試みと見なすことができます。

さらに、Meme コインプロジェクトの LP も最近の人気のあるプレイスタイルであり、詳細は「Meme の波は PVP だけではなく、「マイニング」も良い選択肢です」という記事を参照してください。

近い将来、pump.fun 以外の「Meme コインセクターの新星」を目撃することになるかもしれません。