専訪小 Z：「上币専門家」の CEX ビジネスの知恵

著者：阿 Ray の新世界、Blockbeats

10月以来、CEXの上場は新たな学問となりました。ACT、PNUT、MOODNEGなどの新しいコインにより、無数の人々が富を得ています。これらの潜在的な上場コインを狙うプレイヤーは、CEXが発表を行う際に息を呑み、自分がその幸運な一人であることを期待しています。

しかし、事前に仕込むことに加えて、小ZのようなプレイヤーはCEXの発表を研究し、「発表取引」という戦略を形成しています。小ZはCEXに関する知識を活かし、いくつかの潜在的な上場対象（例えばCAT MOODNEG）を成功裏に仕込み、CEXの発表後にかなりの利益を得ました（例えばPEPE、ACT、OL）。そこでBlockbeatsは、小Zとあまり知られていない発表取引について話をしました。

Blockbeats：あなたはいつから「発表取引」に注目し始めましたか？

小Z：私は前回の牛市、つまり2021年に参入しましたので、一度牛熊を経験した古参プレイヤーです。2022年に知乎で方程式の創始者の記事を見て、Vidaの知乎の記事に触発されてCEXの発表を研究し始めました。実際、発表には多くのチャンスがありますが、しばしば見落とされがちです。例えば、前回の牛市ではbinanceやcoinbaseの上場効果が非常に良く、多くの人が事前に仕込んで利益を得ましたが、発表後にすぐに追いかける人もいて、結果を得ることができました。

また、2021年の牛市では、今回の牛市のように多くのVCコインはありませんでした。例えば、あるCEXで開盤すると数億、数十億の時価総額があり、上場後はただの投資家を切り捨てるだけでした。当時、多くのコインは数百万または数千万の時価総額で開盤していましたので、これらの「発表取引」者は事前に仕込むことで非常に見込みのある利益を得ることができました。一部の賢い投資家は、発表のテストの隙間を見つけ、事前にその隙間を発見して仕込むことができました。同様に、今回のUpbitとbinanceの上場効果も良いですが、中国語コミュニティではあまり注目されていないようです。この分野はまだ比較的ブルーオーシャンだと思いますので、その後この方面の研究を始めました。しかし、今回のプレイスタイルは前回と大きく異なり、今回のcoinbaseの上場効果はそれほど強くなく、小規模なプロジェクトが取引所に上場することはほとんどありません。

Blockbeats：いくつかのテストの隙間の例を挙げてもらえますか？また、賢い投資家はどのようにこれらの隙間を見つけるのですか？

小Z：いくつかの比較的簡単な隙間を挙げます。最初の隙間はエンジニアの不注意です。あるCEXを例に挙げると、CEXにはメインウェブサイトだけでなく、さまざまな発表ウェブサイトがあります。例えば、上場の発表を行う場合、発表ウェブサイトに掲載されます。そのため、異なるウェブサイトに多くのインターフェースがあり、時には開発者やテストエンジニアが不注意になることがあります。例えば、夜10時に発表される予定のニュースが、9時50分にバックエンドで事前に漏洩してしまい、10分後に正式な発表が行われるというのは比較的一般的な隙間です。

もう一つの例はテストエンジニアの隙間です。例えば、あるCEXのテストエンジニアは、同じウォレットを使って特定のチェーンのコインを繰り返しテストすることが好きです。例えば、CEXがSolanaチェーンのBトークンをテストする場合、前回のエンジニアはAトークンをテストしました。このため、そのウォレットはテストエンジニアがずっと使用しているものかもしれません。そのため、チェーン上の熟練者がこれらのテストウォレットを捕捉して潜在的な上場情報を得ることができます。

Blockbeats：今回のCoinbaseの上場効果についてどう思いますか？なぜ前回と比べて劣るのでしょうか？

小Z：Coinbaseの今回のパフォーマンスは確かにそれほど目立たず、恩恵効果も当時ほど強くありません。主な理由は規制の影響だと思います。しかし、いくつかのコインの上場効果は良好です。例えば、RWAセクターのONDOは、最初にCoinbaseに上場し、その後十数倍に上昇しました。もう一つはAEROで、Aerodrome Financeはbase上のDEXで、今年の初めにCoinbaseに上場した際の価格はわずか0.09でしたが、上場後は急騰し、最高で2.3ドルに達しました。底から約20倍の上昇です。もちろん、これは彼らが上場後に時価総額が比較的低かったためで、AEROは最初は1000万ドルの時価総額しかなかったため、急騰しやすかったのです。

上記の低時価総額の他にも、いくつかの大時価総額のチャンスもあります。例えば、最近のPEPEのようなミームコインは、Coinbaseに上場後に50%急騰しました。もちろん、ここには他の要因もありますが、upbitやrobinhoodの影響もあります。しかし、WIFやFLOKIのような時価総額が比較的高いミームコインもCoinbaseに上場後に30%以上の上昇を見せました。全体的に見て、チャンスはまだありますが、今回のCoinbaseは規制の影響で上場状況は比較的一般的です。しかし、Coinbaseの今回の牛市は、多くの革新をbase上で引き起こしました。もしイーサリアムに救いがあるとすれば、唯一の救いはbaseエコシステムにあります。イーサリアムエコシステムの中で、現在比較的面白い革新、例えばAI pump.funのような新しい概念はすべてbase上で花開いています。他のL2チェーンは基本的に死に体です。

Blockbeats：現在、あなたは発表研究の中でどのような側面に最も注目していますか？

小Z：前回の牛市の間、私はまだ初心者の段階で、あちこちで研究していました。時にはレバレッジを研究し、時には契約を研究し、時にはチェーンゲームの土狗を研究していました。実際、私はこの23年から24年にかけて発表に関する情報を研究し始めました。私の友人は方程式ニュースに似た発表監視プログラムを作成し、より多くのCEXの発表情報を監視できるようにしました。数社の主要なCEXに加えて、いくつかの二線のCEXも注目しています。
各CEXが発表を行った後、私はその内容やニュース効果を研究し、常に振り返りを行っています。その後、ニュース取引、または現在流行している「ニュース面取引」という取引モデルについても徐々に理解するようになりました。例えば、皆がよく知っている方程式ニュースを通じて、ACTから100万ドルの利益を得ました。もちろん、方程式の取引方法にはいくつかのテクノロジーが必要で、すべての人にこの戦略を適用するのは適していません。そこで、私は手動取引のチャンスを慎重に研究し、テクノロジーがないプレイヤーにとって比較的友好的なものを探し始めました。

例えば、以前のa16zのelizaには大文字と小文字の争いがありました。実際、neiroのロジックと同じですが、後者は主要なCEXに上場しましたので、再現できるかどうかは分かりません。elizaにも「コミュニティ」と「陰謀団」の議論があり、両者は激しく争っています。当時、大文字のELIZAは小文字よりもはるかに急騰しました。多くの人が以前のneiroのロジックに基づいて小文字を追いかけたため、多くの人が損失を被りました。当時の議論が始まった時点で私はまだ乗り遅れており、ずっと観察していました。この事件の決定的な要因は、HTXの発表でHTXが小文字を上場することを見たときに、私はようやく乗り出しました。なぜなら、これはCEXが小文字のトークンを支持していることを示していたからです。結果的に、小文字は最終的に大文字を逆転しました。
実際、主要なCEXだけでなく、各CEXの発表には富の暗号が隠れており、具体的なホットトピックや大環境、トークンの基本面などの状況を考慮する必要があります。具体的な問題は具体的に分析する必要があります。

Blockbeats：他の「発表取引」の例をいくつか紹介してもらえますか？

小Z：もちろんです。例えば、最近のOKXの発表にも多くのチャンスがあります。例えばOLというトークンは、私は0.025の価格で購入し、0.1の時に売却しました。実際、こういったチャンスに注目する人はほとんどいません。11月18日、OKXはOpenlootのネイティブトークンOLの現物取引を開始することを発表しました。充填時間は当日の午後2時で、集合競売時間は11月19日の午後8時から9時、開盤時間は午後9時です。ほとんどの人はここで終わりだと思い、発表を開くことすらしないかもしれません。Openlootの基本面を見てみましょう。OpenlootはゲームbigtimeのNFT取引プラットフォームで、ユーザーはOLを支払い手段として使用して、高級通貨やNFTを購入またはレンタルすることができます。OLの初期流通はわずか2億枚ですが、総量は50億枚で、初期流通率は非常に低いです。bigtimeのゲームトークンは最初に非常に低い開盤価格で上場しました。しかし、bigtimeは最初に地域制限があり、中国人は取引できず、APIで注文するか、bigtimeを取引所に入金しないと取引できませんでしたので、多くの人が知らなかったのです。そして、0.002で開盤し、1日後には数十倍に上昇しました。
そのため、研究の結果、OLには以前のbigtimeの低開盤の遺伝子があると考えました。また、11月19日の集合競売段階で、OLの集合競売価格は約0.02（最終的には約0.025で開盤）でした。0.02で推定すると、OLの流通時価総額はわずか400万ドルです。退一步考えると、もしあなたが集合競売で安価なOLを購入できなかったとしても、開盤後OLは約1000万の時価総額で長い間維持されており、リスク対リターン比は依然として良好です。

もう一つの例は最近のMorphoです。MORPHOの時価総額はOLほど「安く」はありませんが、チャンスは依然として存在します。まず、プロジェクトの基本面を調査することが重要です。MORPHOは21年の古いDefiプロジェクトで、上記のOLと同様に総供給は10億トークンですが、流通は1億トークンのみで、総時価総額は約1億ドルです。1億ドルの時価総額は高くも低くもなく、多くの人の目にはリスク対リターン比がないように見えます。しかし、11月21日の午後5:05-6:05に、MORPHOは集合競売を開始しました。集合競売の開盤価格は一時4ドルに達しましたが、チェーン上ではMORPHOは最初に1ドルで浮動していました。集合競売の価格を見た後、私たちは約1時間の間にチェーン上でトークンを引き出し、取引所に充填する時間がありました。引き出し速度が遅くても、上場後には2時間の時間があり、価格差を完全に解消することができました。

したがって、核心はCEXの発表を研究し、すべてのCEXの発表を研究して、他の人が見逃しがちなチャンスがないかを探ることです。

Blockbeats：各取引所の発表を見た後、どのような戦略を用いて対応しますか？

小Z：異なるタイプの取引所の発表を見て、いくつかは時間を反映しているものがあります。例えば、上で話したOLの新規上場の発表は、2日前に発表されており、この2日間を利用してこのコインの基本面や情報を十分に調査することができます。例えば、開盤流通は金を掘るプレイヤーや早期参入プレイヤーのコストはどのくらいか？また、このコインの開盤流通はどれくらいで、ロックアップはどれくらいか？実際の流通販売はどれくらいか？各取引所にはどれくらいの量があるか？このようなタイプの発表は、研究するための十分な時間を与えてくれます。

もう一つのタイプの発表は、研究する時間を与えないもので、事前に準備をして仕込む必要があります。例えば、BNに上場したACTというコインの場合、この発表を見たらすぐにその基本面を確認します。例えば、市場価値、流動性のある場所などを見て、自分の戦略に基づいて急いで購入します。通常、現物の恩恵効果は先物のそれよりもはるかに大きいです。ACTの時価総額が数千万しかないと見たら、すぐに購入します。なぜなら、リスク対リターン比が非常に適しているからです。すでに上場している対象は数千万で、コストパフォーマンスが非常に高いと言えます。また、なぜこれらのコインが上場したのか、これらのコインの基本面はどうか、次回このような状況に遭遇した場合、どのような戦略を取るべきかを振り返り、まとめることが重要です。しかし、このような突発的な発表にはスピードが求められます。方程式ニュースはこのような方法で多くの利益を得ており、今回のACT事件の後、皆も彼らの取引方法を徐々に理解し始めていると思います。中には彼らのアドレスをフォローして取引する人もいます。

ACTのような現物の発表に加えて、契約の発表もあります。通常、私たちは現物の上場効果が契約のそれよりもはるかに大きいと考えています。例えばMOODENGは、上場前には時価総額が6000万しかなく、長い間陰で洗われていました。このようなコインは契約しかありませんが、時価総額が十分に低く、基本面が非常に良かったため、契約に上場しても強い上場効果がありました。MOODNEは当時の時価総額で購入した場合、最大でも50%の損失が出る可能性がありますが、もしbinanceの現物に上場すれば、3-5倍の上昇が見込まれ、リスク対リターン比は非常に良好です。このようなプレイスタイルは可能ですが、仮にあるコインの時価総額がすでに5、6億であれば、事前に仕込むことも何も適していないでしょう。

Blockbeats：他のエコシステムのプロジェクトについてはどう思いますか？最近特に注目されているDesciの概念について。

小Z：Desciという物語は実際には22年の時点で既に登場していましたが、その時は熊市の期間でした。その時、市場にはあまり流動性がなかったため、この概念は盛り上がりませんでした。2022年から23年の熊市の間、Coinbaseの創始者は自らRSCというプロジェクトに投資し、彼は社交媒体でしばしば自分のプロジェクトを宣伝していました。長い間、あまり注目されていませんでしたが、昨年12月に突然一波が爆発しました。
その後、また長い間静まり返り、今年BNがBioに投資することを発表し、バンコクでCZとV神がDesciに関するいくつかの動きを見せたことはここでは詳述しません。このような契機があって、今年Desciの概念が再び注目を集めるようになりました。Desciは確かに非常に強力な物語に属しますが、この物語は「トップフロー」によって推進されたものであり、自然に群衆から発酵したものではありません。このような強引な推進の概念は、あまり良い結果をもたらさないことが多いです。

例えば、Coinbaseが先導したいくつかの概念、Depin。Depinは現在全体のトラックが非常に冷え込んでおり、基本的に「ミーム」や「AI」について話している人が多く、Depinについて話している人はほとんどいません。当時、Coinbaseは多くのDepinトークンを上場しました。例えばMOBILE HONEY、その後BNも「追随」してIOを上場しました。しかし、このような強引な推進の概念は市場が必ずしも受け入れるわけではなく、結果はすでに見えてきています。Desciもこのようなタイプですので、私はDesciについてはしっかりと研究し、機会を伺い、柔軟に対応する必要があると思います。