Pump.funは「仮想通貨界の快手」になりつつある。

著者：Joyce、Frost，BlockBeats

注：この記事は7月1日に書かれたもので、その時Pump.funがライブ機能を発表し、「ライブでmemeを持ち上げる」現象が初めて注目を集めていた。最近、Pump.fun公式は再びライブ機能を推進し、11月22日の深夜、北米の失業青年がPump.funのライブで「自分のトークン（LIVE）の時価総額が100mに達するまで放送をやめない」と発言し、そのライブはPump公式によって選ばれ、ホームページに掲載された。内盤で10万ドルを打ち込んだ後、LIVEトークンは急上昇し、その後gmonyなどのKOLがオンラインでリアルタイムにインタラクションに参加し、最終的にLIVEトークンの時価総額を2000万ドル以上に押し上げた。

左：LIVEトークン発行者がライブで頭を剃る；右：LIVEトークンの価格

「ライブ小哥」が爆発的な人気を博した後、Pump.funの公式サイトでは再びライブ熱が巻き起こり、さまざまな配信者が自分のトークンの価格を上げるために様々な手段を講じ、Pump.funは徐々に「暗号通貨界の快手」のような存在になっていった。

Pump.funはこのサイクルの中で最も特異な製品である。4ヶ月以上の間に、Pump.fun上で発表されたトークンは117万を超え、累計収入は5000万ドルを超えた。この数字をどう理解すればよいのか？以前の牛市におけるトップトラフィック製品であるUniswapと比較すると、Uniswap Labsの年収は約2500万から3000万ドルと推定されている。

言えることは、Pump.funは典型的なWeb3プロジェクトではなく、複雑なトークン経済モデルもDAOガバナンスメカニズムも持っていないが、正確な市場定位により、Pump.funは確実に利益を上げるビジネスマーケットを開拓した。注意力経済が主導する中で、多くの人々は持続的に繁栄するmemeコインの潜在能力を短編動画が長編動画に対する優位性として解釈するだろう。「全員がトークンを発行する」時代に、後発者が一杯のスープを分け合うことができるのか？注意力経済が極限のpvpを重ね、memeコインの遊び方にはどんな新しいスタイルがあるのか？

memeコインを推進するために自分を焼いたあの人はまだライブをしている

一ヶ月前、自分のmemeコインを宣伝するために自分を焼いた開発者を覚えていますか？6月27日、彼はTwitterでライブをしていました。

この開発者の名前はMikolで、5月17日にPump.funでTruthOrDare（DARE）というmemeコインを発表しました。当時、Pump.funにはまだライブ機能がなく、コメント欄で画像を投稿することしかできませんでした。Mikolは身体を張ってコミュニティに第一シーズンの「ハイライト」を示し、Twitchで自分の体に異性のアルコールをかけ、友人に自分の方向に花火を発射させました。ファンの驚きとDAREの価格上昇の中で、彼の体は燃え上がり、全身に三度の火傷を負い病院に運ばれました。

トークンDAREはMikolが火傷を負った日、12倍の上昇を記録し、翌日には急速にゼロに戻りました。Mikolの事績は暗号コミュニティメディアDecryptによって報道され、多くの注目を集めました。このような熱気に対し、ICUにいるMikolは特別にビデオを録画し、コミュニティに運営をあきらめないと伝えました。「皆さん、もっと良い私を見ていただけるでしょう。」

memeコインを発行し、極端な行動で注目を集めて価格上昇を期待する人はMikolだけではありません。Solanaのmemeブームは多くの暗号初心者を引き入れ、秒単位で価格を見守るmemeコインも生まれました。Mikolの「焼傷コイン」以外にも、「LIVEWITHMOM」という名前のmemeコインがあり、裸の体のプライバシー部分をライブで「購入を求める」などの行為がありました。

これらのmemeコインのライフサイクルは非常に短く、時価総額が100万ドルを超えるものはほとんどありませんが、ライブとトークン発行を結びつける形式は、多くの収入が少ない人々に富の鍵を見つけさせました。

この出来事が起こった1週間後、Pump.funはライブ機能を開通しました。コミュニティの最初の反応は、トークン発行者に「お金を稼ぐために自分を焼かないでください」と助言することでした。

Mikolの事績がコミュニティの注目を集める中で、こうした行動が病的すぎる、暗号の精神の初志に反するという意見も少なくなく、Mikolに病気が治ったら良い仕事を見つけるように勧める人もいました。しかし、病状が安定した後、まだ病院にいるMikolは再びTwitchでライブを開始し、Pump.funでも同時にライブを行いました。彼の願い通り、復帰ライブはDAREを再び15倍の上昇に導きました。

その復帰後の上昇もわずか1日しか持続せず、DAREの価格は持続的に低下し、再び上昇する力を得るのは難しいようです。しかし、それ以来、Mikolは包帯を巻いた状態で頻繁にライブを行い、生卵を食べたり、シナモンパウダーをそのまま飲み込んだり、彼の回復の日常を同時に配信したりしています。新しいメンバーも彼の「TruthOrDareファミリー」に加わり、わさびを食べたり、唐辛子をそのまま食べたりする「特技」を披露しています。

極めて少数の状況を除いて、Mikolと彼のDAREは以前のような注目を再び得るのは難しいかもしれません。ネット上にはもっと多くのMikolが存在し、十分に抽象的で衝撃的な表現を通じてコミュニティの注目を集め、自分のmemeが一気に飛躍することを望んでいます。

高いトラフィックを持つ人々はすでにトークンを発行し始めており、JennerからMother、Fatherなど、セレブリティコインの波はトークン発行チームと初期の支持者を大いに儲けさせています。Vitalikなどの人々がこの現象に反対する意見を表明していますが、暗号コミュニティの中で「娯楽至上主義」の風潮がますます強まるのを止めることは難しいです。

おそらく、暗号コミュニティに流入している新しい人々は「下層市場」から来ていると考えられます。memeコインの市場はまだ非常に大きいですが、かつてのDOGEやPEPEなど、暗号コミュニティと多少の関係があったmemeコインとは異なり、現在のmemeコインの熱潮は新しい方向を指し示しており、暗号コミュニティの外の下層市場に向かっています。

暗号市場はPGCからUGAへの変革を経験している

meme熱潮の出現には、多くの業界発展の現実的な理由があります。確かに、この牛市における暗号の物語の魅力は以前ほどではなく、透明性のないチップの分布や、壮大で実現不可能な「価値コイン」と比較して、新しい人々はmemeを暗号の世界に入る第一歩として選ぶことを好んでいます。

その背後には、ますます多くのユーザーが究極のPVP論理を見抜いており、物語がどれほど変化しようとも、結局は十分にポンジのような仕組みを作り、次の人がその仕組みを引き継ぐためのものに過ぎないということがあります。市場にはトークンを発行する人は不足していませんが、トークンの物語を上手に語ることができる人が不足しています。コミュニティの合意が「価値コインの本質も空気コインの一種である」というものになっているので、いっそのこと一気に自分でトークンを発行してしまおうというわけです。Pump.funの誕生はまさにその時期に合致しています。

Pump.funの登場により、ユーザーは非常に低コスト（0.02 SOL）で自分のmemeコインをワンクリックで発表できるようになり、数時間のうちにmemeが発進と崩壊を繰り返し、Pump.fun上で毎日1万以上のトークンが発表され、Solanaエコシステムのトークン総量の80％以上を占めています。最近、Pump.funの日収入は45万から100万ドルの間で推移しており、数ヶ月の間に総収入は5000万ドルを超えています。

Youbi Capitalが5月に発表した分析レポートによれば、流動性の低い資産の人気は、現在のサイクルにおける市場内流動性不足の内的反応であり、同時にPGA（Professional Generated Asset）からUGA（User Generated Asset）への移行後、トークン発行数の急激な増加が合意のさらなる分散を引き起こす潜在的な暗喩でもあります。

しかし、新しい機会は依然として存在します。

3日前、DEX Screenerはトークン発行プラットフォームMoonshotを発表しました。初日には7000以上のトークンが発表され、同時にSolanaもTwitterでトークンを取引できる機能blinksを発表し、コミュニティからの評価を得ました。この2つのホットな話題を組み合わせたmemeコインSCは、2日間で100倍以上の上昇を記録し、市場はトークン発行プラットフォームのケーキを奪い合おうとしており、ユーザーもPump.funの後の新しい物語を期待しています。

結局、暗号技術は前例のないほど、資産の発行と取引の速度とハードルを大幅に引き下げ、その潜在的な応用市場は非常に広大です。「注意力の現金化」に対するコミュニティの需要が続く限り、暗号市場には語るべき物語が残っています。

もしライブがWeb3で行われたらどうなる？

従来のインターネットでは、「注意力経済」産業は約20年の発展を経て、フォーラムや掲示板の時代から、画像とテキストの微博の時代、そして短編動画とライブの時代への変遷を遂げました。このような軌跡は暗号分野でも繰り広げられています。

5月29日、Pump.funはプラットフォーム上でライブ機能を開通しました。土狗でお金を稼ぐサイトにとって、ユーザーは確かにライブを見る必要はありません。しかし、ライブは情報の伝達量が最大で、最も場面感と感染力のある伝播形式であり、資産の発行機能と重なることで、注意力経済の観点からは夢のような応用シーンが期待されます。

商業化を極限までシンプルにする

Web3の商業化の道は従来のインターネットとは全く異なりますが、注意力経済においては、Web2の典型的なケースが暗号業界にいくつかの示唆を与えることができます。

快手を例に取ると、2013年、誕生から2年も経たない快手は、動画像制作ツールからインターネットコミュニティに転身することを決定しました。ユーザーは快手上でコンテンツを生産し、短編動画を通じて自分の生活や創造を記録し、ファンとインタラクションを持ちます。抖音などの新興プラットフォームとは異なり、快手のユーザー定位は「社会平均人」であり、主に二三線都市の若者が分布しています。

2014年、下層市場の忠実なファンを持つYYの配信者が快手に入居し、その時快手の月間アクティブユーザーは100万でした。2016年末には快手の月間アクティブユーザーが6400万を突破し、快手が急速に成長したこの2年間で、YY系の配信者は同期の快手のトップ配信者リストの上位4名を占めていました。

快手は下層市場コミュニティの特性を維持し、ネット有名人やスターと契約せず、流量の支援を行わず、公平なアルゴリズムのメカニズムがUGCコンテンツの繁栄を促進しました。同期の製品と比較して、快手は独自の「去中心化コミュニティ」モデルで最終的に際立ちました。

2017年、快手はライブの利益を先取りし、世界最大の単体ライブプラットフォームとなりました。快手の上場申請書によれば、2017年から2019年までの会社の収入はそれぞれ83億、203億、391億元であり、ライブ収入はそれぞれ79億元、186億元、314億元、173億元で、割合はそれぞれ95.18%、91.63%、80.31%、68.38%でした。つまり、当時ライブは快手のコアビジネスであり、快手の基盤でした。

急成長の後、快手はコンテンツエコシステムを調整せざるを得ませんでした。結局、従来のWeb2企業は商業化の転換を行う必要があり、この過程で、消費者の消費レベルが高く、従来の社会的価値観を満たし、激しい競争の中で生き残ったコンテンツ生産者だけが最後まで残ることができます。

振り返ってみると、快手が下層市場をうまく活用したというよりは、快手が注意力経済のトラックにおける新手市場を狙ったと言えます。そして、同様に暗号初心者を対象としたトークン発行プラットフォームは「商業化の転換」を考慮する必要はありません。

従来のインターネット大手企業の中で、コンテンツプラットフォームでもショッピングプラットフォームでも、ユーザーに「ここには見る価値のある/買う価値のある良いものがある」と示したいと考えています。なぜなら、より多くのユーザーに認められ、愛されるコンテンツだけが商業化の価値を持ち、プラットフォームに利益をもたらすからです。しかし、Pump.funは商業化を必要とせず、その収益モデルは非常にシンプルで純粋です。「ここには十分なトークンとトレーダーがいる」と示すだけで、取引が行われればPump.funは利益を得ることができます。

現在、Pump.funはコメント欄とライブ機能を開通しましたが、ユーザーがPump.funにアクセスするのは、買い入れや売却を完了するためだけであり、memeコインに関する議論は主にTwitterで行われています。ライブを考えているmemeコイン開発者も、TwitchやKickなどのプラットフォームでライブ宣伝を行うことがほとんどです。

Pump.funのインターフェースでは、ユーザーはコメント数とトークンの時価総額という2つの指標で選択することしかできません。もしライブ専用のセクションがあれば、Pump.fun上で「ライブ神盤」が現れるでしょうか？

人間性の博弈と規制の難題

現在、すでにいくつかのmeme展示プラットフォームが登場しています。例えば、Twitterのフォロワー数が7000を突破したばかりのGame.comは、有料リストトークンサービスを提供しており、0.8 SOLを支払うことで自分が発行したmemeコインをこのプラットフォームに掲載し、より多くの注目を集めることができます。

しかし、Pump.funチームは現行のサービスにおいてさらなる探求を行う意図はないようです。結局、半年間で4000万ドル以上の収入を上げ、日収が60万ドル安定している小規模チームには、製品を打破し、物語を革新する動機は確かにありません。「ツール」としての位置付けが十分です。

より多くの新しい人々が暗号分野に流入する中で、ライブはMoonshotなどの他のトークン発行プラットフォームの差別化戦略のラベルになるかもしれません。

しかし、Web3で過去に破滅したいくつかのx to earnプロジェクトは、どんなに巧妙なデザインでも人間性に挑戦できないことを示しています。6月13日、あるユーザーがPump.funで帽子をかぶった羊をテーマにしたmemeコインを発表し、同時にライブを行いました。しかし、ライブが始まったばかりの頃、コメント欄では羊の動きについて議論が続いており、トークン発表時に買い入れた狙撃手はすぐに高値で大部分のトークンを売却し、トークン価格は急落しました。

トークンが崩壊した後、memeコイン発行者はコメント欄で説明しました。「私のトークン残高は常に変わらず、solscanで確認できます。もし私がただお金を稼ぐためだけなら、なぜ羊をライブ配信するのか、トークンを売却しないのか？」

売却しない理由は、トークンがまだRaydiumに上場していなかったからかもしれません。結局、このトークンは6万ドルの時価総額に達することはありませんでした。そして、発行者は再び羊のライブを行うことはありませんでした。

さらに、規制の問題もこのようなプラットフォームが注意すべき点です。ライブ形式が資産発行と結びつくと、必然的に極端で低俗な行動を通じて注目を集める様々な事例が発生するでしょう。Pump.funがライブ機能を発表した際、コミュニティが最も懸念していたのは、プラットフォームがどのように極端なコンテンツを審査するかでした。トークン発行者が性的またはより過激な不適切な行動を発表した場合、Pump.funは介入すべきか、犯罪行為の可能性を防ぐために。

結論

この記事の冒頭に戻ると、memeコイン発行者たちからは、早年の従来のインターネット短編動画プラットフォームのコンテンツエコシステムを感じ取ることができます。数年の発展を経て、これらのプラットフォームは非常に収益性の高いビジネスモデルを探求してきました。

「没入型体験」を提供するコンテンツ形式として、ライブは「トラフィック」の集約速度がどれほどシンプルであるかを人々に認識させ、投げ銭や商品販売などのトラフィック現金化のチャネルも、コンテンツ生産者に一定の程度でプラットフォーム資本と対抗する能力を与えました。

暗号分野に入ると、プラットフォームのコントロール力は瞬時に消散します。しかし、注意力は依然として市場全体を前進させる核心的な動力です。もしライブがWeb3で行われたら、どのような物語が展開されるでしょうか？トラフィックの極限利用は、去中心化の環境の中で新しい表現形式を見つけることができるのでしょうか？

これらの年を振り返ると、合意の不断の崩壊と再構築の中で、暗号業界には「革新」から崩壊へと至る無数のプロジェクトが現れました。Pump.funの登場は、ただの始まりに過ぎません。