Coinbase Q3 決算報告の深堀り解析：選ばれた相場が株価を急騰させ、Base が引き続き Layer 2 をリード
Baseのアプリケーション活動において、DeFiカテゴリーが際立っており、アドレスの活動は2024年第2四半期の143,600から第3四半期の405,700へと大幅に増加しました。著者：insights4.vc
編纂：深潮TechFlow
11月5日から6日の間に、Coinbase Global (NASDAQ: COIN) の株価は選挙結果により31%上昇し、193.96ドルから254.31ドルに達しました。本報告書では、Coinbaseの現在の財務状況とそのLayer 2ブロックチェーンBaseのパフォーマンス指標を詳しく分析します。
Coinbase (COIN) 終値：254.31ドル | 取引量：3546万 - 2024年11月6日
Coinbase 競合他社：主要指標の概要
収入分析
収入の内訳 (2020年第3四半期 - 2024年第3四半期)
収入
2024年第3四半期の総収入：12.052億ドルで、2024年第2四半期の14.496億ドルから減少しましたが、2023年第3四半期の7.725億ドルからは増加しています。
収入のトレンド：2021年第4四半期にピークに達した後、2022年第2四半期から総収入は安定していますが、低い水準にあります。
セグメント別収入
消費者取引：2024年第3四半期は4.833億ドルで、第二四半期の6.648億ドルから減少し、市場の変動に敏感であることを示していますが、依然として主要な収入源です。
機関取引：2024年第2四半期の6360万ドルから5530万ドルにわずかに減少し、変動は小さいですが、収入の寄与割合は低いです。
ブロックチェーン報酬：2024年第3四半期は1.548億ドルで、第二四半期の1.851億ドルからは減少しましたが、前年同期比で増加し、ブロックチェーンの発展に関連する安定した収入を提供しています。
ステーブルコイン収入：2.469億ドルで、各四半期で安定しており、Coinbaseがデジタル通貨分野で重要な役割を果たしていることを示しています。
利息および金融費用：第3四半期は6400万ドルで、市場の変動にもかかわらず安定した収入源を提供しています。
サブスクリプションおよびサービス：第3四半期は5.561億ドルで、第二四半期の5.99億ドルから減少しており、サービスが成長していることを示していますが、現在の市場圧力の影響を受けています。
費用分析
取引費用：1.718億ドル（純収入の15%を占め）、2024年第2四半期から10.3%減少しました。
技術および開発：3.774億ドルで、前四半期比で3.6%増加しました。
販売およびマーケティング：1.648億ドルで、わずかに0.3%減少しました。
一般および管理：3.304億ドルで、3.2%増加しました。
その他の営業純収入：-860万ドルで、このカテゴリの純収入を示しています。
総営業費用：10.357億ドルで、2024年第2四半期から6.4%減少しました。
取引量と資産収入の寄与
2024年第3四半期の総取引量：1,850億ドルで、2024年第2四半期の2,260億ドルおよび2023年第3四半期の920億ドルを下回っています。
消費者取引：340億ドルで、2024年第2四半期の370億ドルから減少しました。
機関取引：1,510億ドルで、2024年第2四半期の1,890億ドルを下回っています。
資産収入の内訳
ビットコイン：総取引量の37%を占め、2024年第2四半期の35%から増加しました。
イーサリアム：取引量は約15%で安定しており、安定した市場の関心を示しています。
注：Solanaは過去2四半期で第3の資産として突出しており、その総取引収入のシェアは10%から11%に増加しました。
その他の資産：2024年第3四半期に33%に減少し、多様化の努力を反映していますが、現在の重点は依然としてビットコインとイーサリアムにあります。
リソース配分と投資分析
流動性の概況
USDC保有：2024年第3四半期は5.08億ドルで、2024年第2四半期の5.89億ドルを下回っています。これは、USDCが依然として安定した流動性源であることを示しており、減少は戦略的資産の再配置を意味する可能性があります。
第三者機関に預けられた企業現金：9200万ドルで、以前の9700万ドルをわずかに下回り、第三者リスクの最小化を示しています。
マネーマーケットファンドおよび政府債券：60.88億ドルに増加し、2023年第3四半期の40.68億ドルを上回り、市場の変動の中で低リスクで流動性の高い金融商品への保守的なシフトを示しています。
企業現金：2022年第2四半期の35.49億ドルのピークから15.44億ドルに減少し、戦略的投資または運営ニーズによる減少の可能性があります。
総流動性資源：2024年第3四半期に82.32億ドルに増加し、堅実な財務基盤を示し、戦略的機会や市場の下落に備えています。
投資および資金調達活動
営業キャッシュフロー：2024年第3四半期は6.87億ドルで、企業がコアビジネスでキャッシュを生み出す強力な能力とレジリエンスを示しています。
資本支出：1900万ドルにとどまり、財務の柔軟性を支えるために固定費に対する保守的な戦略を反映しています。
戦略的投資：流出は少なく、1400万ドルのベンチャーキャピタル（Coinbase Venturesの活動詳細はGoogleシートで確認できます）、1800万ドルの暗号投資、1.73億ドルの法定通貨ローンと担保に使用され、慎重なリスク管理を強調しています。
資金調達活動：2024年第3四半期には新しい長期債務の発行はなく、有機的成長と内部流動性の使用に戦略的に焦点を当てています。
労働力指標とその他のデータ
2024年第3四半期の総従業員数：2024年第2四半期の3,486人から3,672人に増加しました。
月間アクティブユーザー（MTUs）：780万人で、2024年第2四半期から4.9%減少し、前年同期比で16.4%減少しました。
ウェブサイトトラフィック：2024年第2四半期の4070万から3780万に減少し、関心の低下または季節的変動を反映している可能性があります。
Googleトレンド：9月のピークは74で、公共の関心の変動を示しています。
アプリダウンロード数：8月の14,189回から9月の8,928回に減少し、新規ユーザーの獲得速度が鈍化していることを示しています。
採用情報：10月には818に減少し、採用が安定しているか、再編成が進行中である可能性を示しています。
財務比率
注：以下の説明は、現在のデータに基づいて洞察を提供するものであり、最終的な結論ではありません。データの独立したレビューを推奨し、詳細なデータはGoogleシートで確認できます。
財務比率 (2020 - 2023; 2023年第3四半期 - 2024年第3四半期)
流動性分析
流動比率 (2024年第3四半期：1.03)：安定しており、流動資産が負債をカバーする範囲が限られていることを示しています。
営業キャッシュフローと流動負債比率 (2024年第3四半期：0.0025)：わずかに上昇し、キャッシュフロー生成能力の部分的な回復を示しています。
現金比率 (2024年第3四半期：0.03)：低い水準を維持しており、現金管理に対する厳格な要求を強調しています。
レバレッジ比率
負債資本比率 (2024年第3四半期：32.29)：高いレバレッジ比率は財務リスクの増加を示しています。
負債比率 (2024年第3四半期：0.97)：負債がほぼ資産に等しく、債務への高度な依存を示しています。
利息カバレッジ比率 (2024年第3四半期：8.09)：正の値で、営業収入が利息費用を支払うのに十分であり、良好な返済能力を反映しています。
収益性と効率比率
純利益率 (2024年第3四半期：6.26%)：2023年第3四半期の損失から改善し、純収入生成能力の向上を示しています。
資産回転率 (ROA) (2024年第3四半期：0.03%)：資産利用効率が低く、運営効率に問題がある可能性を示しています。
株主資本利益率 (ROE) (2024年第3四半期：0.86%)：わずかに改善しましたが、依然として低く、株主資本の収益が理想的ではないことを示しています。
粗利益率 (2024年第3四半期：71.00%)：改善され、効果的なコスト管理を示しています。
営業利益率 (2024年第3四半期：13.78%)：明らかに改善され、営業費用のより効果的な管理を示しています。
市場パフォーマンス比率
1株当たり利益 (EPS) (2024年第3四半期：$0.28)：負の利益から回復し、収益性の向上を示しています。
株価収益率 (P/E) 比率 (2024年第3四半期：31.93)：適度なP/E比率は、投資家が将来に対して慎重に楽観的であることを示しています。
Base
Baseの起源と発展に関する詳細情報は、私たちの6月のニュースレターを参照してください。Jesse Pollakの指導の下、Baseは2023年7月13日に正式に立ち上げられました。
概要
プラットフォームの使命：BaseはCoinbaseのイーサリアム上のLayer 2ソリューションであり、革新、創造性、経済的自由を優先し、分散型アプリケーション (dApp) の開発に安全で低コストの環境を提供することを目指しています。
インフラストラクチャとガバナンス：BaseはOP Stackに基づいて構築されており、スケーラビリティとコスト効率を実現しています。Baseはネイティブトークンを発行しないことを確認しており（CEOのBrian Armstrongが2023年12月1日に述べたように）、OP Labsと協力して、EIP-4844やop-gethクライアントを含む分散型ガバナンスと研究プロジェクトを積極的に進めています。
エコシステムの発展：Baseは開発者コミュニティで広く歓迎されており、トークンインセンティブに依存せず、製品の実質的な革新に焦点を当てています。Coinbaseの内部チームはBaseを利用してスマートコントラクトを展開し、消費者および機関向けの製品体験を向上させ、使いやすい入門と直感的なインターフェースを通じてオンチェーンアプリケーションの普及を促進しています。
コア製品：Baseは分散型の「アプリストア」として位置付けられ、開発者にオープンプラットフォームを提供し、Base名を含めてオンチェーンのアイデンティティ管理を簡素化し、ユーザーに安全でプログラム可能な資産管理ソリューションを提供するスマートウォレットを提供します。
戦略的ポジショニング：BaseはLayer 2エコシステム内で競争力があるだけでなく、従来のWebアプリケーションに匹敵するオンチェーン体験を提供することで、従来のオンラインプラットフォームと競争しています。
主要指標
Baseのアプリケーション活動において、DeFiカテゴリが際立っており、アドレス活動は2024年第2四半期の143,600から第3四半期の405,700に大幅に増加しました。しかし、第3四半期の収入は730万ドルに減少し、第二四半期の2420万ドルを下回りました。ステーブルコインの送金量は著しく増加し、第二四半期の978億ドルから第三四半期の4150億ドルを超え、取引需要の上昇を示しています。新規ユーザーとリピーターの比率も変化しました：第二四半期は107,000対278,000、第三四半期は420,000対450,000、第四四半期は509,000対827,000に達しました。Sybilアドレスは第四四半期に178,000に減少し、非Sybilアドレスは1,200,000に達し、第三四半期のSybilアドレスは550,000、非Sybilアドレスは320,000でした。
11月7日現在、Baseは先進的なLayer 2ブロックチェーンです。数週間前、総ロック価値 (TVL) でArbitrumを超え、日々のアクティブアドレスと日々の取引カテゴリで数ヶ月にわたり第一のLayer 2の地位を維持しています。
スマートコントラクトにおける総ロック価値（単位：百万ドル）
日々のアクティブアドレス（プロトコルと相互作用する独立したオンチェーンウォレットの数）
日々の取引（プロトコルの独立したオンチェーン相互作用の回数）
