Web3業界は「コンプライアンスの新時代」に突入しているのか？私たちは誤った「マスアダプション」を追求しているのか？

著者：菠菜菠菜｜bocaibocai

最近、業界内でのイーサリアムに関するFUDの話題が盛り上がっています。先日、剣哥@jason_chen998、Haotian先生@tmel0211、NingNing先生@ningningが「イーサリアムは一体どうなっているのか」というテーマで3時間にわたるSpaceディスカッションを行い、菠菜も全体に参加し、多くの素晴らしい意見を聞くことができました。イーサリアムとLayer2の間の競争関係から、イデオロギー、組織構造、歴史的教訓の観点まで、現在のイーサリアムと業界が直面している困難を包括的に学び、皆がイーサリアムに対して「愛が深く、責任が重い」という気持ちを感じました。

Spaceの間、実は私の心の中でいくつかの考えが芽生えていましたが、非常に躊躇していました。なぜなら、自分の意見が多くの人のWeb3 Nativeの意見と明らかに異なることを知っていたからです。批判されるのが怖かったのです（業界の雰囲気が非常に悪化していることを深く理解しています）。そのため、全体を通して発言しませんでしたが、後に自分の意見を表明することに決めました。皆がよく話すアプリケーションの観点から、現在のイーサリアムや業界が直面している課題を観察する新しい視点を提供しようと試みました。この意見は主流ではないかもしれませんが、理性的かつ率直な議論を通じて、業界がより健康的な方向に進むことができると信じています。

この記事はイーサリアムや業界に対するFUDではなく、対立を煽るつもりもありません。ただ、皆さんに批判と考察のための異なる視点を提供するだけです。私の意見に同意しない場合は、笑って流していただければ結構です。批判はご遠慮ください。ありがとうございます！記事は長いので、菠菜は長文を読みたくない方のためにAIによる要約を整理しました。

背景

意見を述べる前に、まず菠菜の現在の仕事の背景を紹介します。多くの菠菜のフォロワーは気づいているかもしれませんが、ここしばらくの間、菠菜の発信頻度は大幅に減少し、業界についての意見もあまり発表していませんでした。

これは、過去1年間、菠菜がシンガポールのスタートアップFinTech企業Ample FinTechの創設メンバーとして、3つの国の中央銀行とのトークン化やクロスボーダー決済に関するプロジェクトに深く関与していたためです。この経験により、私の思考パターンや注意が純粋なWeb3のサークルにとどまらず、世界の中央銀行や伝統的な金融機関の戦略的動向に目を向けるようになりました。

その間、菠菜は伝統的な勢力から発表されたブロックチェーンやトークン化に関する研究報告や論文を研究するために多くの時間を費やし、彼らが行っているプロジェクトを理解し、同時にTwitterで業界の動向を追い、友人と交流しながらWeb3業界の発展動向を把握しました。Web3のサークルと伝統的な金融システムの応用発展の脈絡を同時に追うことで、2つの次元の間により包括的な認識フレームワークを構築することができ、業界の未来に対する理解が異なる視点を持つようになりました。

分断された平行世界

このように異なる2つの世界に同時にいる二重の視点が、私に2つの領域の雰囲気と発展の道筋の分断をより明確に感じさせました。Web3の世界では、皆が不満を抱いている現状は、ますます多くの技術基盤が登場し、新しい概念や用語が次々と現れ、意図的に複雑さを生み出し、理解のハードルを高めていることです。その最終的な目的は、大多数がVitalikや取引所の起業家を対象にしており、TGEの後にはほぼ「ゴーストタウン」と化してしまいます。実際の使用価値があるかどうか、誰が本当に気にするのでしょうか？

最近の議論の焦点もVitalikやイーサリアム財団への疑問に移っています。ますます多くの声が、Vitalikと財団が「技術論道」や「理想追求」に過度に没頭し、技術の詳細に多くのエネルギーを注いでいる一方で、ユーザーの実際のニーズや商業化の探求には興味を示さないことを不満に思っています。この傾向は業界内での一般的な懸念を引き起こしています。

このSpaceの中で、孟岩先生 @myanTokenGeek はインターネットの発展の歴史的経験を参考にし、鋭く指摘しました：この脱C、マーケットからの疎外の発展の道筋は持続可能ではないと。もしイーサリアムがこの「技術至上」の発展指向を維持し続けるなら、皆のこの懸念は無理からぬことです。

しかし、私たちが視野をCryptoの外に向けると、全く異なる景色が広がっています。伝統的な金融勢力と各国政府がWeb3技術に対する態度が顕著に変化しているのです。彼らはブロックチェーンやトークン化を既存の決済および金融システムの重要なアップグレードの機会と見なすだけでなく、積極的に転換の道を探求しています。この変化は新技術への認識から生じたものですが、より深い動機はWeb3技術が既存の構造に与える衝撃と脅威を感じ取ったからかもしれません。

2024年には、画期的な転換が現れ、「中央銀行の中央銀行」と称される国際決済銀行（BIS）が正式に「Finternet」（金融インターネット）の概念を提唱しました。

この措置は深い意味を持ちます------それはトークン化とブロックチェーン技術を人類の金融通貨システムの次世代のパラダイムとして位置づけ、瞬時に伝統的金融界に波紋を広げ、最も注目される話題の一つとなりました。

これは単なる新概念の提唱ではなく、伝統的金融界によるブロックチェーンとトークン化技術への重要な支持の表れです。その影響は急速に広がり、世界中の主要な金融機関や各国の中央銀行が、トークン化基盤の構築、資産のデジタル化、決済アプリケーションの実現に向けて前例のない積極的な探求を展開しています。

これらの一連の重大な措置の背後には、国際決済銀行の一時的な決定ではなく、長年の深い研究に基づく戦略的な選択があることが明らかです。菠菜は国際決済銀行の決定の軌跡を追跡し、研究するために多くの時間を費やし、段階的な発展の脈絡を発見しました。2018年には、この機関がWeb3技術の体系的な研究を開始し、数十篇の専門的な深みを持つ研究論文を発表していました。

2019年、国際決済銀行は重要な一歩を踏み出し、国際決済銀行イノベーションセンターを設立し、ブロックチェーンとトークン化に関連する実験プロジェクトを体系的に展開しました。この一連の深い研究と実践により、彼らはブロックチェーン技術とトークン化の革新が、世界の金融構造を再構築する巨大な潜在能力を秘めていることを認識しました。

国際決済銀行の多くの実験プロジェクトの中で、最も象徴的なのはmBridgeです------これは国際決済銀行香港イノベーションセンターが中国中央銀行、香港金融管理局、タイ中央銀行、アラブ首長国連邦中央銀行と共同で2019年に発起したCBDCクロスボーダー決済ブリッジです。技術アーキテクチャの観点から見ると、mBridgeは本質的にEVMに基づく公共許可チェーンであり、各参加国の中央銀行がノードとして運営し、各国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）がチェーン上で直接クロスボーダー決済を行うことをサポートしています。

しかし、歴史は常に劇的な転換に満ちています。現在の複雑な地政学的状況の中で、特にロシアとウクライナの衝突が発生した後、このプロジェクトは当初の目的であるクロスボーダー決済の効率を向上させるためのものから、BRICS諸国がSWIFT国際制裁を回避するための重要なツールに変わりました。

この状況は国際決済銀行にmBridgeプロジェクトからの撤退を余儀なくさせました。そして最近、ロシアはこの基盤をもとに、ブロックチェーン技術に基づくBRICS Pay国際決済決済システムを正式に発表し、ブロックチェーン技術を地政学的なゲームの最前線に押し上げました。

国際決済銀行のもう一つの重要な措置は、ブロックチェーン史上最大規模の公私協力プロジェクトであるProject Agoraを開始したことです。このプロジェクトは前例のない参加者を集めました：7つの主要中央銀行（連邦準備制度、EUを代表するフランス中央銀行、日本銀行、韓国銀行、メキシコ銀行、スイス銀行、イングランド銀行）と、SWIFT、VISA、MasterCard、HSBCなど40以上の世界的な金融巨頭が参加しています。

このような大規模な国際協力の目標は驚くほど明確です：ブロックチェーン技術とスマートコントラクトを利用して、既存の金融秩序を維持しながら、グローバルな統一台帳システムを構築し、既存の金融通貨システムを最適化することです。この措置自体が強力な信号です：ブロックチェーン技術の発展の勢いは止められず、伝統的な金融勢力は観望から全面的に受け入れ、実際のシーンでの応用を積極的に推進しています。

一方、Web3業界は、毎日Mass Adoptionのスローガンを叫んでいるにもかかわらず、実際にはmemeコインの炒作に熱中し、短期的な注意経済に酔いしれています。この鮮明な対比は、深く考えさせられます：伝統的な金融機関が実際の行動でブロックチェーン技術の大規模な応用を推進している中で、Web3業界も自らの発展方向を再考すべきではないでしょうか？

Mass Adoption：カジノかアプリケーションか？

このような分断された発展の状況の中で、私たちは根本的な問題を考えざるを得ません。「真の意味でのMass Adoptionとは何か？」この言葉はWeb3業界の議論の中で頻繁に登場しますが、どうやら誰もがそれに対する理解に顕著な違いがあるようです。

過去数年のWeb3分野でのいわゆる「ヒットプロジェクト」を振り返ると、興味深い法則が浮かび上がります。「Mass Adoption」を実現すると称するプロジェクトは、本質的には革新の外衣をまとった投機ゲームに過ぎないということです。次々と現れるMEMEコインや、GameFiの名の下に展開される「P2E」モデル（例えば、一時的に流行したランニングシューズプロジェクト）や、ソーシャルイノベーションを標榜するSocialFi（例えばhttp://Friend.tech）など、その本質を掘り下げると、精巧にパッケージされた「デジタルカジノ」に過ぎません。これらのプロジェクトは短期的には大量のユーザーを引き寄せましたが、実際のユーザーのニーズや痛点を真に解決しているわけではありません。

もし、ますます多くの人々が投機に参加し、コイン価格を引き上げることがMass Adoptionであるなら、この「Adoption」は単なる富が少数の人に集中するゼロサムゲームに過ぎず、その持続不可能性は明らかです。

菠菜は、あまりにも多くの圈外の友人がコイン界に足を踏み入れた後、全てを失うケースを目の当たりにしました。実際に利益を得られるのはごくわずかです。この現象は最近のデータでも裏付けられています。最近のあるチェーン上のデータアナリストの研究によれば、http://pump.funプラットフォーム上で、わずか3%のユーザーが1000ドル以上の利益を上げているとのことです。この冷たい数字の背後には、投機による利益が実際にはごく少数の人々のゲームであることが反映されています。

さらに懸念すべきは、業界全体がハッカー、フィッシング、詐欺の温床となっていることです。Twitterでは、ある大口投資家がPermitフィッシングで大きな損失を被ったという情報を時折目にします。一般の小口投資家は言うまでもなく、FBIの最新報告によれば、2023年にはアメリカの市民が暗号通貨分野で560億ドル以上の詐欺被害を受け、そのうち60歳以上の被害者がなんと50%を占めているとのことです。多くの普通の投資家の利益はこの「暗い森」では全く保障されていません。

投機とますます深刻化するハッカー行為は、業界の環境を悪化させています。これにより、私たちは深く考えざるを得ます：私たちは間違った「Mass Adoption」の方向を追い求めているのではないか？熱狂的な投機の雰囲気の中で、私たちは本当に持続可能な価値創造を見落としているのではないか？

明確にしておきたいのは、私はWeb3の投機属性を全面的に否定するつもりはありません。結局のところ、ほとんどの参加者がこの分野に入る目的は投資リターンを得ることです。この利益追求の動機自体は非難されるべきではなく、投機属性は今後も存在し続けるでしょう。しかし、Web3は単に世界的なカジノであるべきではなく、できるだけ持続可能で実際の価値を持つアプリケーションシーンを発展させる必要があります。

その中で、支払いと金融は間違いなくWeb3技術の最も実現可能な応用分野です。この点は伝統的な金融勢力、国家政府、市場レベルからの合意を得ています。私たちは、伝統的な金融勢力が支払いシステムの革新、現実世界の資産のトークン化（RWA）、DeFiと伝統的金融の融合、新興のPayFi概念など、さまざまな革新アプリケーションを大規模に探求しているのを見ています。これらの積極的な探求と実践は、現在の市場で最も切実なニーズを指し示しています。

菠菜の個人的な見解として、イーサリアムや業界にとって、核心的な問題は技術の方向性が正しいかどうかではなく、私たちが本当に価値のあるアプリケーションを理解しているかどうかにあると思います。私たちが技術革新に過度に注目し、市場のニーズを無視する時、概念を作り出すことに熱中し、実際のシーンから遠ざかる時、この発展の方向性は本当に正しいのでしょうか？

この考察は、より深い懸念を引き起こします：もしこのまま発展を続けるなら、私たちがかつて覆そうとした伝統的な金融システムやSWIFTネットワークが、逆にブロックチェーンの真の大規模採用を推進する主力軍になるのではないか？さらに言えば、伝統的な金融勢力と政府主導の公共許可ブロックチェーンシステムが大多数の実際のアプリケーションシーンを支配し、公的チェーンが小規模な「投機の楽園」として周縁化されるという状況が生まれるのではないか？

Web3業界が依然としてSolanaなどのイーサリアム「挑戦者」に焦点を当てている一方で、伝統的な金融勢力が進出の号砲を鳴らしていることに目を向ける人はほとんどいないようです。この大変革に直面して、イーサリアムや業界全体にとって、私たちが考えるべきことは、現在の発展戦略だけでなく、今後の業界が徐々に規制化される波の中で自らの位置付けと価値主張を見つけることではないでしょうか？これこそが業界が直面する真の試練かもしれません。

これらのトレンドを観察した後、私は業界の真に健康で持続可能なMass Adoptionの道について以下の考えを持ちました：

まずは実際の問題を解決すること：

基盤施設やアプリケーションに関して、私たちは現実のニーズに立脚し、真の痛点を解決することに注力すべきです。例えば、世界には多くの一般市民や中小企業が金融サービスにアクセスできない状況があります。また、企業がブロックチェーンを使用する際のプライバシーの問題などもあります。技術革新の価値は、最終的には実際の問題を解決することで示されるべきです。

次に使用のハードルを下げること：

技術の最終的な目標はユーザーにサービスを提供することであり、障害を作り出すことではありません。現在のWeb3の世界では、次々と現れる用語や複雑な概念が、ある程度本当の普及を妨げています。私たちは技術をより親しみやすくする必要があります。例えば、（Based Chain Abstraction）チェーン抽象技術を利用してユーザー体験の問題を解決することが考えられます。

第三に持続的な価値を創造すること：

業界の良好な発展は持続可能なビジネスモデルに基づくべきであり、投機や炒作に過度に依存してはいけません。真に価値を創造するプロジェクトだけが、市場の試練の中で長期的に生き残ることができます。例えば、Web3の支払い、PayFi、RWAなどがその例です。

技術革新の重要性は疑いようがありませんが、私たちも認識する必要があります：アプリケーションこそが第一の生産力です。実際のアプリケーションが基盤となければ、どれだけの基盤施設や先進的な技術があっても、結局は空中楼閣に過ぎません。

Web3アプリケーションのMass Adoptionの転機が訪れた

歴史を振り返ると、ブロックチェーンと現実世界の結びつきの試みは途切れることがありませんでしたが、しばしばタイミングが合わなかったり、規制の制約や技術的なボトルネックなどの複数の要因によって実現できませんでした。しかし、現在の状況は前例のない転機を迎えています：技術基盤が成熟し、伝統的な金融勢力が革新を積極的に受け入れ、実際の応用を探求し始めています。同時に、世界各国の規制フレームワークも徐々に整備されています。これらの兆候は、今後数年がWeb3アプリケーションが大規模に採用されるための重要な転換点となる可能性を示唆しています。

この重要な節目において、規制の遵守は最大の挑戦であると同時に、最も大きな潜在的な機会でもあります。ますます多くの信号が、Web3業界が最初の「未開の時代」から「規制の新時代」へと移行していることを示しています。この変化は、より規範的な市場環境を意味するだけでなく、真に持続可能な発展の始まりを予示しています。

この変化の信号は複数のレベルで現れています：

1. 規制フレームワークの整備が進む

• 香港が全面的な仮想資産サービスプロバイダー（VASP）規制制度を導入
• 欧州連合のMiCA法案が正式に施行
• アメリカのFIT21法案が2024年に下院を通過
• 日本が資金決済法を改正し、暗号資産に明確な定義を提供

2. 伝統的な金融機関の規範的な参加

• BlackRockなどの大手資産運用機関がビットコイン、イーサリアムETFを導入
• 伝統的な銀行が暗号企業に対して保管サービスを提供し、トークン化された銀行預金を導入
• 主流の決済会社が規制に準拠したステーブルコインを導入
• 投資銀行がデジタル資産取引部門を設立

3. 基盤施設の規制遵守のアップグレード

• より多くの取引所が自主的に規制ライセンスを申請
• KYC/AMLソリューションの広範な適用
• 規制に準拠したステーブルコインの台頭
• 規制シーンにおけるプライバシー計算技術の応用
• 中央銀行レベルのブロックチェーンの導入（CBDC通貨ブリッジmBridge、新加坡Global Layer 1、国際決済銀行Project Agoraなど）

4. Web3の規制圧力とプロジェクトの規制遵守への転換

• 最大の分散型ステーブルコインプロジェクトMakerDAOがSkyに転換し、規制遵守を受け入れる
• FBIがフィッシング捜査を行うMeMeプロジェクトのマーケットメイカー
• DeFiプロジェクトが次々とKYC/AMLメカニズムを導入し始める

このようなトレンドの中で、私たちは次のことを目にしています：

• より多くの伝統的な金融機関が買収や提携を通じてWeb3分野に進出
• 伝統的な金融勢力がBTC ETFを通じてビットコインの価格発言権を掌握し続ける
• 新世代の規制に準拠したWeb3アプリケーションが急速に台頭
• 業界全体が規制圧力の下で徐々に秩序を築き、一夜にして富を得る機会が減少していく
• ステーブルコインの応用シーンが投機から国際貿易などの実質的な用途にシフトしていく

疑う余地なく、ブロックチェーン技術の未来の主戦場は、支払いシステムの革新、実物資産のトークン化（RWA）、新興のPayFi概念、そしてDeFiと伝統的金融（CeFi）の深い融合に焦点を当てるでしょう。この現実は、業界が真のアプリケーションレベルで突破的な発展を実現するためには、規制機関や伝統的な金融機関との相互作用に直面しなければならないという避けられない命題をもたらします。これは選択肢ではなく、発展の必然的な道です。

現実の状況は、規制が常に業界エコシステムの頂点に位置しているということです。これは客観的な事実であるだけでなく、過去10年以上の暗号業界の発展の歴史の中で繰り返し検証されてきた鉄則です。重要な業界の転換は、ほぼ常に規制政策と密接に関連しています。

したがって、私たちはいくつかの根本的な問題を真剣に考える必要があります：規制を受け入れ、既存の金融システムとの共生の道を模索するのか、それとも「去中心化」の理念を固守し、規制のグレーゾーンで徘徊し続けるのか？純粋な「カジノ」型のMass Adoptionを追求し、過去10年間の投機駆動の古い道を繰り返すのか、それとも真実で持続可能な価値を創造することに努め、ブロックチェーン技術の革新の潜在能力を真に実現するのか？

現在、イーサリアムエコシステムは顕著な構造的な不均衡に直面しています。一方では、積み重なる基盤施設と次々と現れる技術革新があり、他方では相対的に遅れたアプリケーションエコシステムの発展があります。このような対比の中で、イーサリアムは二重の挑戦に直面しています：Solanaなどの新興公チェーンからの性能とユーザー体験に関する強力な攻撃に対処しなければならない一方で、伝統的な金融勢力が進めている規制に準拠した公共許可チェーンが実際のアプリケーション市場での侵食に警戒しなければなりません。

さらに厄介なのは、イーサリアムが2つの方向からの競争圧力に同時に対処しなければならないことです。一方では、Solanaなどの公チェーンがその性能の優位性を活かしてmeme市場でますます多くの市場シェアとユーザーの注意を獲得しています。もう一方では、伝統的な金融機関が主導する公共許可チェーンが、その天然の規制優位性と膨大なユーザー基盤を利用して、支払い、資産のトークン化などの実際のアプリケーションシーンに徐々に進出しており、将来的にはこれらの重要な分野で先発優位を占める可能性が高いです。

このような二重の圧力の中で突破口を見出し、技術革新を維持しつつ市場競争力を失わないためには、イーサリアムが直面すべき重要な挑戦です。

以上の見解は個人的な視点を代表するものであり、業界内でのより建設的な考察と議論を促すことを願っています。業界の参加者として、私たちはWeb3がより健康的で価値のある方向に進むために貢献するべきです。

私の個人的な認識には限界があるため、皆さんの友好的な議論を歓迎し、業界の未来の発展方向について共に探求しましょう。また、私自身もコインを取引しており、利益を得たいと思っています。土狗プレイヤーや去中心化の信者からの批判はご遠慮ください。私の見解は、業界が投機や炒作だけでなく、正の要素も持つべきだと考えているだけです。