启明創投 Larry Liu 万字剖析暗号決済（一）：クレジットカードからデジタル決済への進化の道

原文リンク：《The Last Big Thing - Crypto Payment Part1》

原文著者：Larry Liu、Qiming Venture Partners（啓明創投）

編訳：Scof、ChainCatcher

編集：flowie、ChainCatcher

編者按：暗号決済は最近最も注目を集めている分野の一つです。Stripeが11億ドルでステーブルコイン決済スタートアップのBridgeを買収し、暗号史上最大の買収案件を生み出したことに加え、多くの主流金融機関が暗号決済の展開を加速させています：

• PayPalはステーブルコインPYUSDを使用して初の商業決済を完了しました。
• Visaは銀行が法定通貨に基づくトークンを発行するのを支援するトークン化資産プラットフォームVTAPを発表しました。
• ブラックロックはEthenaと提携し、ブラックロックBUIDLが支援する新しいステーブルコインを発表しました。
• CoinbaseとA16ZはAI暗号決済会社Skyfireに共同投資しました。
• ……

暗号決済は資金調達の熱も見せています。ChainCatcherが9月に発表した暗号決済資金調達統計記事からもわかるように、最近の暗号決済資金調達は、決済、ステーブルコイン、伝統金融などの主要分野の巨頭を集めています。Visa、Tether、Circle、JPモルガン、スタンダードチャータード銀行が次々と参入し、セコイアキャピタル、淡馬錫、A16Zなどのトップ資本も賭けています。

最近、著名な投資ファンドQiming Venture Partners（啓明創投）の投資家Larry Liuが万字シリーズの長文《最後の大事------暗号決済》を発表し、決済の歴史的変革、暗号決済の現状とトレンドなどの観点から暗号決済の未来を体系的に探討しました。ChainCatcherはこれを編訳しました。

この記事はこのシリーズの第一篇であり、クレジットカード決済の歴史的起源から現代のデジタル化の転換まで、伝統的決済システムの全景を探討しています。

第二篇では、ブロックチェーン技術の決済における独自の利点を探討し、現在の暗号決済の状況を評価します。最後の篇では、新興トレンドと革命的可能性を分析します。

1、序論

時間が経つにつれて、私は価値移転がブロックチェーン技術において、予見可能な未来において最も重要で魅力的なアプリケーションシナリオであると徐々に信じるようになりました。これはその最初のビジョンと一致しています。

業界全体がさらなるインフラの発展ではなく、実際のアプリケーションを切望している中、私は過去数ヶ月間、この特定の分野に深く探求することに集中してきました。これらの学びのメモを皆さんと共有したいと思います。皆さんの助けになれば幸いです。

2. 決済の進化

2.1 カード決済

2.1.1 クレジットカードの起源とその推進者

1949年のある夜、ニューヨーク市の商人フランク・X・マクナマラは、Major's Cabin Grillというレストランで食事をしているときに、突然財布を忘れたことに気づきました。そのため、彼は妻に電話をかけて現金を持ってきてもらう必要がありました。この恥ずかしい経験が、彼に複数の商店で使用できる単一のカードを作るアイデアを思いつかせました。

1950年、マクナマラはダイナーズクラブを設立し、200人の裕福な商人に最初のクレジットカードを発行しました。カード保持者は、参加しているレストランでダイナーズクラブカードを使用して食事代を支払い、商店はその後ダイナーズクラブから払い戻しを受け、サービス料を差し引かれます。

初期のダイナーズクラブクレジットカード

このカードはすぐに成功を収め、その理念は他の企業や業界に急速に広まりました：

• 1958年、アメリカン・エキスプレスはダイナーズクラブと旅行やエンターテインメント市場で競争するために、自社のクレジットカード製品を発表しました。
• 1966年、一群の銀行によって設立された州間クレジットカードシステム（後にマスター・チャージと改名、現在はマスターカード）は、消費者が多くの商店で共通のクレジットカードを使用できるようにしました。
• 同じく1966年、バンク・オブ・アメリカはバンクアメリカカードを発表し、後にVisaとなり、複数の銀行によって発行されました。
• 1969年、地域の銀行カードプロジェクト協会は国際銀行カード協会を設立し、1979年にマスターカード国際に改名されました。

これらの銀行が発行したフル機能のクレジットカードは、1960年代と1970年代にクレジットカード市場を急速に拡大しました。これらの企業や銀行が契約商店や消費者に対して激しいマーケティング競争を展開する中で、報酬プログラム、年会費、金利などの他の機能も徐々に発展しました。クレジットカードの用途は、最初の旅行やエンターテインメント製品から、さまざまな消費者の購入に広がる決済手段へと進化し、金融システムの重要な構成要素となりました。

しかし、注目すべきは、クレジットカードの広範な採用が技術の進歩と密接に関連していることです。1960年代と1970年代のコンピュータシステムと通信ネットワークの発展により、大規模かつ効率的にカード取引を処理し、承認することが可能になりました。

コンピュータシステムと通信ネットワークが登場する前は、カード取引の処理は手動で煩雑なプロセスでした。顧客がカードで支払うと、商店は発行銀行に電話をかけて顧客の信用限度を確認し、取引の承認を得る必要がありました。このプロセスは時間がかかり、効率が悪く、カード決済の拡張性を制限していました。

金融システムのコンピュータ化と通信ネットワークの発展により、カード決済処理の自動化が可能になりました。これには以下が含まれます：

1. 販売時点（POS）での電子データキャプチャにより、手動入力とエラーを排除。
2. 専用回線とインターネットを介して商店、銀行、カード発行者間で取引データを効率的に伝送。
3. コンピュータシステムを通じて顧客データと信用限度に迅速にアクセスし、ほぼリアルタイムでの取引承認を実現。
4. 金融機関間で大量の取引をバッチ処理および清算。
5. 増加する商店と消費者基盤に必要なスケーラビリティ、速度、正確性を提供。

これらの技術的進歩は、現代の電子決済インフラの基盤を築き、カード決済の性質を根本的に変え、手動でローカルなプロセスから効率的で自動化されたグローバルな相互接続システムへと移行させ、零售、オンライン、その他のさまざまな商業分野での広範な使用を可能にしました。

2.1.2 現在の仕組み

現在、カード決済の運用は、顧客、商店、商店の銀行（アクワイアリングバンク）、カードネットワーク、顧客の発行銀行の間で一連のステップを含みます。

1. 承認：

• 顧客は商店に対してクレジットカードまたはデビットカードを提示します。
• 商店はカード情報と取引金額を含むリクエストを支払い処理業者またはゲートウェイに送信します。
• 支払い処理業者はリクエストをカードネットワーク（例：Visa、Mastercard）に転送します。
• カードネットワークはリクエストを発行銀行（顧客の銀行）にルーティングします。
• 発行銀行はカード情報を確認し、十分な資金または信用があるかをチェックし、取引を承認または拒否します。
• 応答はカードネットワークと支払い処理業者を介して商店に返されます。

1. キャプチャ：

• 取引が承認されると、商店は承認コードを受け取ります。
• 商店は販売を完了し、取引をキャプチャします。通常は1日の終わりにまたはバッチ形式で行います。
• 商店はキャプチャした取引を支払い処理業者に送信します。

1. 清算と決済：

• 支払い処理業者はキャプチャした取引をカードネットワークに送信して清算します。
• カードネットワークは発行銀行とアクワイアリングバンク（商店の銀行）間で資金と取引情報の交換を促進します。
• 発行銀行は顧客の口座から取引金額を差し引きます。
• アクワイアリングバンクは資金を受け取り、適用される手数料を差し引いた後、商店の口座に記入します。

1. 資金の到着：

• 商店は決済後、通常1〜3営業日以内に口座に資金を受け取ります。

このプロセスでは、敏感なカード情報を保護し、不正または違法な取引を防ぐために複数のセキュリティ対策が実施されています。これらの対策には、暗号化、コンプライアンスチェック、詐欺検出などが含まれます。

間違いなく、このプロセスに関与する各段階は、取引から少額の手数料を抽出します。これらの手数料はカードの種類、商店の業種、取引量、取引がオンラインか対面かなどの要因によって大きく異なります。しかし、総じて見ると、これらの手数料はかなり高額になる可能性があります。典型的なプロセスと手数料の明細は、以下の図表に示されています。

カード決済の典型的なワークフロー

消費者として、あなたは関与する多くの手数料に気づかないかもしれません。なぜなら、支払いサービスプロバイダーは商店から手数料を徴収し、顧客に直接請求することはないからです。時間が経つにつれて、これらのサービスプロバイダーは強力なネットワーク効果を築き、大多数の顧客（特にアメリカやヨーロッパ）にとってクレジットカードやデビットカードが主要な支払い手段となりました。コストが高いにもかかわらず、商店は顧客にシームレスで便利な支払い体験を提供するために、これらのネットワークに参加せざるを得ません。

2.2 カード決済からオープンバンキングへ

2.2.1 デジタル決済の台頭

1990年代末期から、インターネットの普及と電子商取引の発展に伴い、オンライン決済プラットフォームが登場し、支払い方法が変化しました。これらのプラットフォームは、ユーザーがインターネット接続のある場所で迅速かつ簡単に支払いを行うことを可能にし、現金や小切手の必要性を排除しました。2000年代のスマートフォンの普及は、これらのプラットフォームの採用をさらに加速させ、ますます多くの顧客がシームレスなデジタル決済体験に慣れるようになりました。

1998年、PayPalが登場し、2000年代初頭の主導者となりました。2004年には中国でAlipayが導入され、後に世界最大のモバイルおよびオンライン決済プラットフォームとなりました。2010年にはStripeが登場し、世界の企業の決済処理を簡素化しました。モバイル時代は新たな参加者をもたらし、2014年にはApple Pay、2015年にはGoogle Payがスマートフォンをデジタルウォレットに変え、数百万の人々のオンラインおよび実店舗での支払い方法を変えました。

デジタル決済は、従来のカード決済と比較して、去中介化の形式と見なすことができます。ユーザーと商店の資金は徐々に電子財布に蓄積され、資金プールを形成します。彼らはもはや従来の決済システムと直接やり取りすることはほとんどなく、取引を内部の会計項目の単純な移動として捉え、金額を一つの残高から別の残高に移動させます。この方法は、以前の仲介機関を回避し、取引は実際には「バッチ」で処理されます。さらに、これらのプラットフォームは顧客に金融商品や収益機会を提供し、これらの資金を利用しながら手数料を徴収します。

デジタル決済の典型的なワークフロー

さらに重要なのは、デジタル決済のトレンドが、文字通りデジタル化のプロセスであるということです。再び、多くの利点は新興技術に起因しています：

1. モバイルデバイスとインターネットの普及 -> 便利さとアクセス可能性

スマートフォンの普及、ユーザーフレンドリーなアプリケーション、広範なインターネットとモバイルネットワークにより、デジタル決済はより便利でアクセス可能になり、金融包摂を促進しました。

2. トークン化と生体認証の採用 -> セキュリティの向上

トークン化と生体認証の実施は、従来のカード決済に比べてデジタル決済のセキュリティを大幅に向上させました。

3. クラウドコンピューティングとデジタルインフラの利用 -> コスト削減

クラウドコンピューティングとデジタルインフラを利用することで、取引処理が簡素化され、物理的インフラへの依存が減少し、詐欺に関連するコストが削減されます。

4. 相互運用性と統合の進展 -> シームレスなユーザー体験

API、SDK、Webサービスにより、デジタル決済プラットフォームはさまざまなデジタルサービスとシームレスに統合され、ユーザー体験を向上させ、広範な採用を促進します。

5. ビッグデータ分析と人工知能の利用 -> ビジネスチャンスの拡大

決済会社はビッグデータ分析と人工知能を利用して貴重な顧客洞察を得て、ターゲットを絞った戦略を策定し、市場シェアを拡大しています。

2.2.2 最先端技術が発展途上地域でより早く普及

興味深いことに、ほとんどの先進的な決済技術は、相対的に発展途上の国で急速に普及する傾向があります。

取引量によるPOS決済方法。データ出典：2024年グローバル決済レポート、Worldpay

Worldpayのレポートは、2つの重要なトレンドを強調しています：

1. 発展した地域は通常、より良い技術アクセスと強い経済基盤により、無現金取引の割合が高く、新しいパラダイムの迅速な採用が便利さと効率を向上させています。
2. 発展途上地域はデジタル決済をますます採用しています。これは、北米やヨーロッパの成熟した決済市場とは対照的で、顧客はカード決済に慣れています。これらの成熟市場では、デジタル決済の便利さは切り替えコストを超えることはほとんどありません。さらに、既存の企業は市場シェアを維持するためにさまざまな戦略を使用しており、大規模な決済システムの変革に対する抵抗力が強いことを示しています。

これは興味深い質問を引き起こします：暗号決済の採用はどこで最も効果的ですか？発展した国々、または中国やインドのような場所では、広範なインターネットアクセスと先進的な金融システムが整っています。ここでは、暗号通貨は金融の独立性やプライバシーに関連する利点や投資機会を提供しますが、これらは通常、必需品ではなく追加機能と見なされます。対照的に、アジア、ラテンアメリカ、アフリカの多くの地域では、インフレが高いか、大部分の人口が銀行や決済プラットフォームを持たない場所で、暗号通貨は金融取引の便利さと効率を大幅に向上させることができます。

アルゼンチンペソ（ARS）で暗号通貨を購入するのとアルゼンチンペソの価値。出典：2023年グローバル暗号通貨採用指数、Chainalysis

驚くべきことに、暗号通貨、特にステーブルコインは、複数の地域で注目を集めています。アルゼンチンやトルコでは、人々は暗号通貨をインフレに対抗するためのヘッジとして利用しており、トルコの若者の約半数が何らかの形の暗号通貨を保有しています。フィリピンやベトナムでは、暗号通貨が送金を促進し、海外で働く人々が効率的にお金を家に送るのを助けています。フィリピン中央銀行は、金融包摂を促進するためにペソに連動したステーブルコインを導入しました。アフリカの都市、ラゴスやナイロビでは、中小企業が暗号通貨をますます受け入れ、国境を越えた取引手数料を15%から1%〜3%に削減しています。

トップ10の国のうち8カ国が暗号通貨採用において先進国である。出典：2023年グローバル暗号通貨採用指数、Chainalysis

本シリーズの次の記事では、ブロックチェーンの決済における独自の利点を探討します：それがどのようにより広範な受益者に金融サービスを開放し、異なる関係者が効率的に協力できる透明な環境を創出するかを分析します。また、暗号決済の現状を分析し、この新興分野における課題と機会を探討します。