BTCのボラティリティ：1週間の振り返り 2024年10月14日～10月21日

重要指標：（香港時間 10 月 14 日下午 4 點->香港時間 10 月 21 日下午 4 點）：

• BTC/USD + 6.6% （$ 64, 250 -> $ 68, 500），ETH/USD + 7.9% ($ 2, 525 -> $ 2, 725)
• BTC/USD 12 月（年底）ATM ボラティリティ -1.6 v（57.5-> 55.9），12 月 25 d リスクリバーサルボラティリティ + 1.4 v ( 2.9 -> 4.3)

現物技術指標概要

• 現物市場は先週、長期的なフラッグパターンの抵抗をついに突破し、$ 67--69.5 k の新しい価格帯に突入しました。選挙情勢の変化に伴い、市場はトランプに関連する取引の先行配置を始めました。
• 現在、$ 70 k の価格帯は非常に強力な抵抗を形成しています。価格上昇のトレンドは比較的穏やかで（実際のボラティリティは低い）、この状況は短期的に続くと予想しています。もし価格が $ 70.25 k（次に $ 72 k）を突破すれば、現物市場は顕著な上昇相場を迎える可能性があります。逆に、$ 63.75 k を下回ると、現物市場のポジションが売却され、価格は $ 60 k に戻り、大きなボラティリティを伴う可能性があります。

市場の大イベント：

• 待望の "Uptober" 相場がついに始まり、トランプ当選の可能性が高まる中、第三四半期の米国決算（および小売売上データ）が全体的に強いパフォーマンスを示し、中東の緊張がさらにエスカレートしなかったことで、市場のリスク感情が回復しました。
• 技術的な観点から見ると、市場が $ 66.5 k --- $ 67 k の価格帯の抵抗を突破したため、短期的に今週の価格動向は引き続き強気です。同時に、ETF の資金流入が増加し、資産クラスを超えたパフォーマンスもこの上昇を後押しし、金の法定通貨に対する為替レートは年内の高値に達し、SPX 指数も年内の新高値を更新しました。
• トランプのオッズが大幅に上昇（勝率 60% 超）したにもかかわらず、この変化は主にいくつかの超大口の個別ベットによって引き起こされています。世論調査のオッズは依然として 50/50 前後で安定しており、これは市場がトランプの勝利に向けた先行配置（ドル為替の上昇、暗号通貨の上昇、米国債の利回りの上昇）に対して慎重である必要があることを意味します。この選挙は最後の瞬間まで決着がつかないと予想され、今後の1週間でトランプに関連する取引が調整される可能性があります。

ATM インプライドボラティリティ：

• 今週、現物価格が上昇し、レンジの抵抗を突破したことで、実際のボラティリティが上昇しました。しかし、今週の他の時間帯では実際のボラティリティは依然として比較的低迷しており、固定期限の実際のボラティリティは約 45（1 週間の高頻度ボラティリティは 54 に近い）です。大規模な ETF の資金流入により、価格調整時にサポートが得られ、実際のボラティリティの下落が抑制されました。同時に、市場は高値圏でロングガンマ取引を行っているようで、現物価格の上昇はガンマヘッジによって制限されています。
• インプライドボラティリティは $ 67 k を突破した後、上昇の勢いを維持できず、現物がその後のフォローアップを欠き、価格動向は比較的安定しており、オプション取引で大きな波を起こしていません。また、短期的には、市場は主に比率コールスプレッド戦略とオーバーレイセリング戦略を通じてボラティリティに対する期待を高めているため、新たな需要があってもインプライドボラティリティは顕著に上昇していません。
• 先週、現物市場がトランプの先行配置を行ったことで、イベントの「テールヘッジ」に対する需要が減少し、選挙ボラティリティの価格が下落しました。しかし、世論調査の状況が依然として 50/50 に近いことを考慮すると、我々は市場がオッズに基づいて過早に反応したと考えています。日内の損益分岐点が 5% 未満であり、共和党の全面勝利の確率が上昇しているため、大選挙期限のオプションポジションを保持する価値があると考えています。同時に、短期的にはハリスに関連する資産価格の調整が非常に迅速に進む可能性があります。

スキュー/コンベクシティ：

• 現物価格がレンジの上限を突破し、歴史的な新高値を更新する機会があるため、今週末のボラティリティスキュー価格が急上昇しました。しかし、これは現在の現物とボラティリティの相関関係とは完全に逆で、これまでのところ、現物価格が上昇する際にはインプライドボラティリティがむしろ低くなっています。また、ボラティリティスキューの変動は選挙後の期限に限らず、選挙前のボラティリティスキューも上昇しているため、この変動は単に「トランププレミアム」に起因するものではありません。オッズが世論調査の 50/50 水準に戻る場合、ボラティリティスキュー価格は急速に戻ると予想しています。
• 今週、現物とインプライドリスクリバーサルの正の相関関係が観察されましたが、コンベクシティ取引は横ばいです。この現象は、市場の翼部に $ 100 k から $ 120 k の位置に大量のオプション契約が存在し、遠端ユーザーのテールヘッジの需要が不足していることに起因しています。

今週の取引が順調でありますように！