マーケティングスローガンから価値を生み出す、チェーン抽象の「三段階」を理解する

出典：Austin King X アカウント

著者：Austin King

編纂：深潮TechFlow

ほとんどの人は「チェーン抽象」が一体何なのかをまだよく理解していません。

これは単にチームがベンチャーキャピタルの投資を引き寄せるための流行語なのか、それとも「モジュール化」運動のように巨大な影響をもたらすのでしょうか？

率直に言って、両方ともですが、多くの人が見落としている事実は、その発展が段階的に進むということです。

この記事では、私たちが現在どの段階にいるのか、そして2025年末までにどのような状況に達する可能性があるのかを分析します。個人投資家が徐々にベンチャーキャピタルが描く夢が現実ではないことに気づき、彼らを退出時の流動性として扱おうとする場合、市場にどのような影響を与えるのでしょうか。

ステージ 1（2024年第四四半期と2025年第一四半期、安定していて脅威なし）

おめでとうございます------もしあなたがこの記事を読んでいて、2021年にCelestiaが引き起こしたモジュール化の波による巨大な利益を逃したのであれば、これはあなたが同様の規模の業界変革プロジェクトに関わる次の機会です。

私たちは現在、チェーン抽象の初期段階にいます。実際には、正しくこの概念を構築する方法について明確な理論を持っている企業は少数であり、十分なエンジニアリング力を持っている企業はさらに少ないです。

では、今日の現実は何で、何が単なる宣伝なのでしょうか？

現実は、現在最も有望なチームは技術開発の段階にあり、概念検証のデモを示すことができるだけです。しかし、これらのプロトコルは実際の生産で広く使用されていません。失望するかもしれませんが、これらの初期の概念検証は本当に有望なのでしょうか？

現在、私たちは非常に複雑で使いにくい暗号環境にいます。ユーザーはガス代、ニーモニックフレーズ、RPCエンドポイント、他のネットワークのガス代、私たちのトークンがどのチェーンにあるか、使用したいアプリがどのチェーンにあるかなどを考慮する必要があります------その複雑さは、これらの煩雑な手続きを経験する意欲のある人々の数を限界に達させています。

現在、チェーン抽象に焦点を当てている企業は、問題を段階的に解決する戦略を採用しています------彼らはユーザーが直面する2〜3の複雑な問題を解決しようとしています。これが現在公に示されている概念検証プロジェクトです。

この段階の影響は限られたものであり、業界全体は今年の第四四半期と来年の第一四半期にこの段階に留まるでしょう（私はいくつかの先進的なチームと深く対話し、彼らのロードマップに基づいてこの初期の判断を下しました）。

これは面白いことになるでしょう------しかし、人々は依然としてチェーン抽象を新しい流行語/マーケティング用語と見なし、投資を引き寄せる手段だと考えるかもしれません。メインネットには実質的な進展の証拠があるものの、業界全体がこの設計パラダイムに基づいて大きな調整を行うには不十分です。しかし、ポジティブな面は、深く研究すれば、メインネット上でいくつかの企業がこの分野の重要なリーダーになる可能性があり、大多数の人々がまだ注目していないうちに自らを準備しているのを見ることができることです。

ステージ 2（2025年第二四半期と第三四半期、L1心理戦の始まり）

来年の第二四半期には、人々は使用しているアプリケーションの中でますます多くのチェーン抽象の例を見るようになり、「チェーン抽象」プロジェクトを積極的に探す必要がなくなります------ユーザー体験は既存のシステムと互換性のある方法で向上します。

彼らは友人が「ユニバーサルアカウント」設計のウォレットを使用していると聞くかもしれません。このウォレットは、どこでも資金を使用できるようにします。彼らは永続的な契約取引プロトコルにマージンアカウントをチャージするかもしれませんが、後でそのプロトコルがArbitrum上にあることに気づき、実際にはOptimismから入金したことに気づかないかもしれません。

これは新たな波の人々が実際の状況を理解し始める時期です。もしあなたが創業者であれば、真剣に資金調達を始める良いタイミングかもしれません。ベンチャーキャピタルの研究者たちは「ここには巨大な未開発の機会がある」と気づき始めるでしょう。なぜなら、彼らはメインネット上でこの設計パラダイムの潜在能力を見ているからです。しかし、彼らはこれが始まったばかりであり、参加できる高レバレッジの機会がまだたくさんあることも理解しています。

第三四半期末に近づくにつれて、ほとんどの人はチェーン抽象がエンドユーザーがこれらのネットワークにアクセスする方法を根本的に変えることを否定し続けることはできなくなります。人々は次のようなことを見始めるでしょう：

アプリケーションの使用がより簡単になり、多くのアプリケーションがより多くの資金支援を受けるようになります。現在、ベンチャーキャピタルが投資している実際のアプリケーションのないインフラプロジェクトとは異なります。

その時までには、早期にこの設計パラダイムを採用したインフラ企業は2〜3社しかなく、チェーン抽象の分野でリーダーシップを取るでしょう。

これは、私が暗号通貨の分野で7年間見てきた中で最も興味深い文化的対立の一つを引き起こすでしょう。ほぼすべての業界関係者は大量のL1トークンを保有しています。現在、私たちは人々が特定のスマートコントラクトプラットフォーム、例えばEthereumやSolanaに強く共感する文化の中にいます。この変化はEthereumエコシステムで最初に現れ、「Ethereumを再び完全なネットワークにする」という名のもとに始まりますが、すぐにすべてのブロックチェーンに拡大するでしょう。

心理的な観点から見ると------もしあなたが暗号通貨を保有しているなら、あなたの主要な投資はほぼ確実にBTC、ETH、SOL、または他のいくつかのL1トークンです。さらに、L1チームは業界で最も資金が豊富であり、彼らの見解を広めるための大規模なキーパーソン（KOL）ネットワークを持っています。加えて、最大のベンチャーキャピタルはL1プロジェクトに数億ドルを投資しており、彼らは限られたパートナー（LP）に対して複数回のリターンを実現しなければならず、そうでなければ彼らの投資家としての評判が深刻な影響を受けます。

最初は、チェーン抽象が「Ethereumを再び完全なネットワークにする」ことに限られているとき、これらの人々はそれを受け入れるでしょう。しかし、チェーン抽象がL1ネットワークの価値蓄積の中心としての地位を脅かし始めると、業界で最も資金が豊富な実体が大規模な心理戦を調整し、あなたにL1が依然として投資すべき場所であると説得しようとするでしょう。

ステージ 3（2025年第四四半期以降、大規模なデカップリング）

今年の年末は、多くの投資家にとって厳しい時期となるでしょう。人々がチェーン抽象に反対するのは、その展望を疑っているからではなく、業界にとって有益だとは思っていないからでもなく、彼らが数億ドルの財務的利益を持っているからです。彼らは一般の投資家に、彼らが推奨するL1プロジェクトが最良のリターンをもたらすと信じさせる必要があります。

この段階は非常に興味深いものになるでしょう。なぜなら、資金が豊富で偏見を持つ大規模なベンチャーキャピタルと、徐々に収入が基盤となるL1（Ethereum、Solana、Suiなど）ではなく、注文フローの起源に近づいている実証データとの対立となるからです。

2025年上半期には、プロジェクトがチェーン抽象に参加するのは比較的簡単で積極的ですが、時間が経つにつれて、業界全体でますます激しい議論が生じ、人々はL1が依然として価値を蓄積する理由や、なぜチェーン抽象が詐欺であるかを説明するためのさまざまな理由を作り出すでしょう。

これは、暗号通貨のTwitterで活動する一般の人々にとって何を意味するのでしょうか？現在、最も注目されているプロジェクトに資金を投入することは依然として合理的です。これは今日の業界の現実であり、ほとんどのことはファンダメンタルズに基づいていません。しかし、来年が近づくにつれて、あなたはこの分野の発展方向をよりマクロな視点から考える必要があります。あなたは「わあ、チェーン抽象は本当に存在する、私は投資を注文フローの起源を扱うアプリやプロトコルに移す必要がある、なぜならそれらが最も多くの収入をもたらすからだ」と感じさせるデータを見るかもしれません------しかし、実際にはその時に投資を調整することは理性的ではありません。もしあなたが私に従い、業界の動向を深く理解している人であれば、あなたは将来的に大規模に投資方向を変える一般の個人投資家の群れには属していないことを認識する必要があります。あなたはこのデータを次のように見る必要があります：「このチェーン抽象プロトコルが収入を増加させるというデータは、個人投資家に対して、大規模なベンチャーキャピタルが偏見と自己利益の物語を利用して彼らを退出流動性として扱っていることを認識させるのだろうか？」

個人投資家がこれに気づき始めると、業界は前例のない激しい変化を経験するでしょう。私たちはついに暗号ネットワークを評価する方法を学び始めています。既得権益者は、個人投資家の退出流動性を維持するためにできるだけこの点を曖昧にしようとしますが、彼らが実際の用途のないインフラプロジェクトに過剰に投資していることはますます明らかになり、彼らは期待される個人投資家の退出流動性に依存できないことに対して極度の恐慌を感じ、状況を維持しようと全力を尽くすでしょう。率直に言って、彼らのキャリア全体がこれに依存しているのです。