トークン化不動産プロジェクトの成長ポテンシャル調査報告：RWAトラックの触媒、ブロックチェーン技術の採用と事例

著者：Weilin，PANews

不動産業界は世界的に重要な影響力と地位を持っています。Statistaのデータによれば、2024年には世界の不動産市場が634.90兆ドルに達する見込みです。将来的には、この業界は年平均2.77%の年次複合成長率（2024-2029年）で成長し、2029年には市場規模が727.80兆ドルに達すると予想されています。

それにもかかわらず、従来の不動産業界の取引プロセスには多くの制限があります。たとえば、プロセスが長く、中介に過度に依存し、詐欺リスクに直面しやすいなどです。ブロックチェーン技術の台頭により、この状況は変革の時を迎えています。ブロックチェーン技術は、分散型台帳やスマートコントラクト、動的NFT（Dynamic NFT）、トークン化などの革新技術を通じて、不動産の取引プロセス、取引コスト、安全性を大幅に向上させています。これらの進展は、不動産の所有権プロセスを簡素化し、詐欺を減少させ、世界中のユーザーにとってより便利な投資機会を創出する可能性があります。

将来的には、ブロックチェーンや人工知能（AI）などの技術の拡張により、不動産取引プロセスは大幅に短縮され、場合によっては1日で完了することも可能です。これらの革新は、プロセスの自動化、透明性の向上、各段階での効率の向上を通じて、この業界を根本的に変えています。金融化と去中介化は、従来の不動産市場を根本的に変え、不動産資産の流動性を株式市場の水準に近づけるでしょう。

以前、PANewsは紹介したRWAトラックのスター不動産プロジェクトPropyとそのコア製品PropyKeys、そして彼らがどのように従来の不動産取引の痛点を克服し、取引をより安全で便利にしているかについて述べました。本研究報告書では、Propyと分散型オラクルネットワークChainlinkの最近のAutomation統合の協力を例に、トークン化された不動産というトレンドとその成長ポテンシャルを深く分析します。

01 従来の不動産業界の現状の痛点

高コストと長いプロセスに不慣れであり、多くの中介に依存しているため、投資家、買い手、売り手は透明でワンストップのプロセスを求めています。Propyチームは、従来の不動産取引プロセスが長く、煩雑で原始的であり、以下のいくつかの問題があると考えています。

適切な買い手または売り手を見つけるのに数週間または数ヶ月かかる

買い手と売り手は取引プロセスで正確で完全な情報を得ることが難しく、中介に過度に依存しています。この情報の非対称性は、取引の複雑さと不確実性を増し、市場の公平性と透明性に影響を与えます。

中介のプロセスが煩雑で、多くの手作業と利害関係者が関与する

これらの利害関係者には、買い手、売り手、中介、銀行、弁護士、政府機関などが含まれます。各段階で大量の文書作業と検証手続きが必要で、プロセスが煩雑で時間がかかります。この非効率性は、アメリカ市場や国際取引で特に顕著で、長すぎる取引時間と高すぎるコストが大きな課題をもたらしています。

運営作業が重い

現実の資産はプログラム化されていないため、契約、取引、支払いなどの実行を確保するために大量の運営作業が必要です。

安全リスクが高く、詐欺やデータ漏洩などの安全リスクに直面しやすい

不動産分野の詐欺問題は顕著で、関与する金額も大きいです。アメリカのFBIインターネット犯罪苦情センター（IC3）のデータによれば、2023年には9,521件の不動産関連の苦情が寄せられました。この数字はそれほど大きく見えないかもしれませんが、損失の観点から見ると、これらの犯罪事件は合計で145,243,348ドルの損失をもたらしました（この金額は、身分盗用、ランサムウェア、マルウェア、その他多くの犯罪による損失を上回っています）。

02 解決策：ブロックチェーン技術と不動産の結合、 PropyKeys による動的 NFTの導入

Propyは今年の3月にPropyKeysを正式に発表し、ユーザーが現実世界の不動産にデジタルアドレスと契約を鋳造できるようにしました。目標は2025年までに100万の家庭のアドレスをブロックチェーンに載せることです。その追加機能には、AI生成のランドマークNFTの鋳造と新しい質権メカニズムが含まれ、住宅所有権をより手に入れやすく、安全でインタラクティブな体験を創出することを目的としています。

動的 NFT 技術

動的NFTは、トークン化された不動産資産の一つの方法です。NFTを所有することは、その不動産を所有することと同等であり、NFTを譲渡することは不動産の所有権の変更を示します。NFTは、重要なデータを保持し、自動的に更新することができます。動的に更新されるNFTは、取引の両者間の情報交換を促進します。たとえば、住宅の改良、リフォーム、過去の販売などの関連情報です。時間が経つにつれて、動的NFTはより有用になります。たとえば、あるNFTは特定の不動産の画像や動画を保存し、特定の時点での家の状態を示すことができます。所有権が何度も変更されるにつれて、追加される動画や画像は、買い手が時間の経過とともに不動産の変化を見ることを可能にし、購入決定に対するより深い洞察を提供します。動的NFT技術を採用することで、取引プロセスを加速し、安全性を高めることができます。

PropyKeysは動的NFT技術を採用しており、3つのレベルを持ち、異なるユーザーに対して異なる戦略を取ります。最初のレベルは、ユーザーが基本的なアドレスを鋳造し、資産の所有権を証明することを意味します。第2のレベルは、ユーザーが不動産の所有権証明書をアップロードし、どんな状況でもその不動産契約が改ざんされないことを保証し、資産の安全性を高めます。そして第3のレベルでは、ユーザーは購入または販売プロセスを加速し、NFTを担保として使用して100% RWAを実現できます。この段階的なアップグレードは、ユーザーの参加を促進し、彼らが複雑な不動産とRWAの結合のアプリケーションシナリオを理解しやすくします。

シンプルなトークン化された不動産 (NFT) 、 単一の不動産資産を NFTとして表現

特徴は、NFTを所有することが不動産を所有することと同等であり、NFTを譲渡することが不動産の所有権の変更を示すことです。NFTには、過去の販売記録、住所などの重要なデータを含めることができます。理論的には、家を売ることはNFT市場での注文を出すのと同じくらい簡単です。買い手は数回ボタンをクリックするだけで、十分な資金があれば数分以内に購入を完了できます------これは現在数週間かかる不動産取引プロセスとは対照的です。

2022年、アメリカで初めて不動産を支えるNFTがPropyプラットフォーム上で65.3万ドル以上のETHで売却されました。 2022 年、 Propy はアメリカで初めての NFT 支援の不動産を販売しました。この不動産はフロリダ州 Gulfport にあります。

さらなるトークン化： 不動産資産の分割（代替トークン）

不動産のトークン化のもう一つの方法は、所有権を分割すること、つまり不動産の部分的な所有権を実現することです。この方法は代替トークン（FT）を使用します。

各トークンは不動産所有権の特定のパーセンテージを表すことができます。すべての代替トークンを所有することは、その不動産の完全な所有権を持つことに相当します。分割された不動産は、買い手が不動産の一部を購入できるようにし、不動産をより手に入れやすくします。

適切に設計された分割不動産トークンは、投資家がカスタマイズされた不動産資産ポートフォリオを構築できるようにし、潜在的な買い手が理想の不動産を居住し所有する目標を段階的に実現できるようにします。また、企業はカスタマイズされた不動産製品を開発することもできます。

トークン化された不動産のキャッシュフローとトークン化された不動産資産バスケット

この「トークン化された不動産キャッシュフロー」モデルでは、不動産所有者は不動産所有権とキャッシュフロー所有権を分けることができます。キャッシュフロー権利（通常は毎月の賃料収入）は、特定の期間内に全体として他の当事者に販売することができます。トークン化された不動産キャッシュフローは、不動産所有者に追加の選択肢を提供し、不動産所有権のコストを削減します。

さらに、不動産資産バスケットを作成することもできます。代替トークンは、すべての不動産とキャッシュフローを共同で表すことができ、キャッシュは自動的にトークン保有者に流れます。

トークン化された大規模不動産バスケットの主な利点は、信頼最小化の担保を提供し、検証可能なデータに基づいて自動実行を行うことができる点です。不動産とキャッシュフローの所有権をブロックチェーン上に載せることで、基礎担保（不動産およびそのキャッシュフロー）のより高い検証可能性を実現し、自動支払いを実現し、資産の健全性の透明性を向上させます。

03 ケーススタディ： PropyKeys と Chainlink の協力、 PropyKeys 上のAutomationの統合

2024年4月、PropyKeysはBaseネットワーク上でChainlink Automationを統合し、ステーキング報酬を分配しました。9月14日までに、PropyKeysでは276,284のアドレスが鋳造されました。

Automationの技術的背景から見ると、スマートコントラクト機能は自動的にトリガーされず、外部の当事者がオンチェーン取引を送信する必要があります。自動マーケットメイカー（AMM）プロトコルが通常採用する方法は、ユーザー側から取引を開始してコントラクトを起動することです。一方、他の多くのスマートコントラクトは、通常「キーパー」と呼ばれる外部の当事者を使用して、事前定義された条件が満たされているかどうかを監視し、条件が満たされたときにオンチェーンコントラクトをトリガーします。事前定義された条件は、特定の時点、特定のイベント、または特定の複雑なオフチェーン計算である可能性があります。

キーパーサービスが登場する前は、スマートコントラクト開発チームは、中央集権的なサーバーやDevOpsチームを使用して手動でコントラクトをトリガーする必要がありました。しかし、これによりプロトコルの単一障害点が生じる可能性があり、本来は基盤となるビジネスロジックや機能の開発に使用されるべき貴重なリソースがDevOpsに浪費されることになります。

Chainlink Automationは、分散型の取引自動化ロボットのようなもので、スマートコントラクトを自動的に実行できるようにします。開発者はChainlink Automationにカスタムタスクを提出し、スマートコントラクトの関数を詳細に定義し、特定の条件に基づいてこれらの関数を呼び出します。Automationは、安全なオフチェーン計算を通じてこれらの条件が満たされているかどうかを監視し、条件が満たされたときに関数の実行をトリガーします。最終的に、開発者は分散型アプリケーションの運用の堅牢性を効果的に向上させ、開発コストを削減し、ユーザー体験を簡素化し、機能豊富なハイブリッド型スマートコントラクトを構築し、エンドツーエンドで自動化の運用を保証します。

PropyKeysにAutomationを統合した後、Chainlink Automationは、開発者が定期的な時間間隔または外部イベントに応じて重要なオンチェーン機能を自動化できるようにしました。Chainlink Automationに基づいて、Propyは高い信頼性、高性能、分散型の自動化を実現し、ネットワークが混雑している時期でも取引を迅速に識別し、確認できるようにしました。

時間の試練に耐えたインフラは、Propyがコストを節約するのに役立ちます：内部の自動化インフラコストを排除し、DevOpsにかかるリソースを削減し、速度と効率を向上させます。

Propyはより迅速な拡張を実現できます：迅速な拡張を行い、信頼できる自動化のマルチチェーンインフラを構築・維持する際の課題を回避します。同時に、新しいユースケースとより多くの機能を解放します。

現在、Chainlinkのオラクルネットワークは、16兆ドル以上のオンチェーン取引価値を安全にサポートしています。

04 トークン化された不動産の 課題 と 未来の発展トレンド

規制とユーザーからの課題

トークン化された不動産トラックの発展の勢いは良好で、成長のポテンシャルも高いですが、実際の展開においては、参加するプロジェクトや開発者にいくつかの課題が試されています。

異なる法的管轄区域の規制の考慮は重要な問題です。すべてのトークン化プロジェクトは、現地の法律や規制を遵守する必要があります。不動産分野でRWAトークン化を行う際には、流動性、市場インフラ、データセキュリティ、透明性、標準化、相互運用性がいくつかの重要な課題となります。不動産をトークン化することには多くの重大な障害がありますが、Propyはこれらの問題を解決するために積極的に取り組んでいます。

コンプライアンスを強化するために、PropyはKYC（顧客確認）とAML（マネーロンダリング防止）チェックをプラットフォームに統合し、すべての参加者の身元を確認しています。同社はまた、法律の専門家と協力して、トークン化プロセスが関連する不動産および証券規制に準拠していることを確認しています。Propyのプラットフォームは柔軟で、異なる法的管轄区域に適応できるように設計されており、さまざまな法律要件を遵守することを保証します。

さらに、Propyはブロックチェーン技術を利用して、安全で改ざん不可能な取引記録を作成しています。不動産データと所有権記録を分散型台帳に保存することで、Propyは透明性を高め、詐欺リスクを低減しました。プラットフォームはまた、ユーザーデータと取引情報を保護するために高度なセキュリティプロトコルを実施しています。

また、RWAのトークン化の大規模採用、ユーザー教育、ユーザー行動の変化には課題があります。そのため、Propyは2024年の作業の重点をコミュニティの参加と教育に置き、定期的にウェビナーやワークショップを開催し、Base、Coinbase、Parcl、Chainlinkなどのパートナーとの関係を発展させるために努力しています。このようにして、Propyは不動産専門家と一般の顧客がブロックチェーン技術とそれが不動産分野で持つ未来のポテンシャルをよりよく理解できるように支援しています。

RWA トラックのトレンド：資産クラスの多様化、拡張性

1）資産クラスの多様化

RWAトークン化の発展に伴い、資産クラスはますます多様化し、商業不動産、工業不動産、不動産金融資産を含むようになります。また、トークン化ファンドも含まれ、短期国債、リポ、商業手形などの短期金融資産に関連します。さらに、プライベートクレジットやサプライチェーンファイナンスも新しい拡張分野として徐々に注目されています。将来的には、住宅ローン、建設ローン、ブリッジファイナンス、証券化商品などに拡大し、資産タイプをさらに豊かにすることが期待されます。

2）拡張性

DeFi要素を不動産トークン化資産に組み込むことで、その拡張性が大幅に向上しました。ステーキングと再ステーキング、二次市場のデリバティブ、インデックス、ヘッジ戦略などは、不動産関連のトークン資産にさらなる流動性と金融革新のスペースを創出し、従来の金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）の深い統合を促進し、より多くの流動性解決策を模索しています。

3）将来的には商品、アート、知的財産なども含まれる可能性がある

不動産とプライベートクレジットのトークン化は始まりに過ぎません。将来的には、商品、アート、知的財産などの他の資産タイプが徐々にトークン化されることが期待されます。さらには、ETF/ETPなどの製品もトークン化の波の中で注目を集め、投資家の選択肢をさらに豊かにすることが期待されます。

将来的には、課題が徐々に解決され、不動産RWAの普及が進むにつれて、不動産取引の速度が大幅に向上し、1日で取引が完了することが可能になり、取引プロセスが大幅に簡素化されるでしょう。資産管理の面では、デジタルトランスフォーメーションが加速し、たとえば、倉庫の情報管理が徐々に普及するでしょう。金融化と去中介化は、従来の不動産市場を根本的に変え、不動産資産の流動性を株式市場の水準に近づけ、業界全体を新しい発展段階へと推進するでしょう。