メッセージと質問に関する雑感：

現在の疑問解答では、特定のトークンやプロジェクトに関する質問にはますます少なく返信しています。

主な理由の一つは、これらのトークンやプロジェクトの大部分は以前に読者から質問され、私も回答したことがあるからです。また、これらのプロジェクトのその後の発展には新しい見どころや進展がないため、読者が私の以前の記事を見返せば、以前の回答を見つけることができます。私の当時の見解も今も変わっていません。

さらに、特に注目しているのは、一部の読者が自分自身の考えを持ち始め、具体的なプロジェクトやトークンから脱却し、投資論理や投資思考において自分のアイデアや観察を持つようになったことです。この変化が私の文章を読んだことから生まれたものであれば、それは私にとって非常に大きな励みとなります。

なぜなら、これが私が文章を書く究極の目的だからです。

インターネット上には、今日のコイン価格の上下を議論し、明日はどのプロジェクトが急騰するか、明後日はXXがどのコインを上場する準備をしているかを議論する多くの記事があります。

確かに、これらは大多数の投資家が非常に関心を持ち、興味を持っているトピックです。

しかし、私はこれらについて記事を書くことはほとんどありません。その重要な理由の一つは、私はこのような流行に乗る、あちこちでゲリラ的に活動するスタイルにはあまり慣れていないからです。

私が好むスタイルは、信頼できる投資フレームワークを見つけ、そのフレームワークを用いて「安定石」から安全で確実な利益を得ることができるだけでなく、新しいブルーオーシャンが現れたときに、自分に合った分野を迅速に見つけてそこで活躍することです。

そして、そのようなブルーオーシャンが現れない時は、完全にリラックスし、安心して読書や学習、特に古典的な書籍を読み、先輩の経験を学ぶことに専念します。

そのブルーオーシャンが徐々にレッドオーシャンに変わるとき、私は関心を減らし、レッドオーシャンに現れる新しいプロジェクトへの興味を徐々に薄めていきます------なぜなら、これらのいわゆる新しいプロジェクトの大部分は、私の目には革新がないからです。

以下、疑問解答を続けます。

1. 私が好奇心を持っているのは評価の問題です。暗号と企業の株式の利益の違い、高評価と低評価は、どのように定義し、推定すればよいのでしょうか？

この問題は私が長い間探求していることでもあります。

最近、DeFiエコシステムの中で、私は革新能力がトップクラスであるAAVEが一連の改革措置を発表したと考えています。その中で最も重要なのは、トークンの権限をプロジェクトの利益に結びつけたことです。

私はこの機会を利用して、伝統的な株式市場の利益推定方法（例えばP/E、ROEなどの指標）に基づいて、AAVE改革後の財務状況を計算してみました。

しかし、計算結果は惨憺たるものでした。このような「企業」を株式市場で評価すると、まさにゴミ株です。現在のAAVEの「株価」は泡の中の泡です。

したがって、少なくとも現時点では、伝統的な株式市場の方法で暗号プロジェクトを評価するのは難しいでしょう。しかし、私は非常に確信を持って信じています。少なくとも明確な利益モデルを持つプロジェクトにとって、伝統的な株式市場の評価基準に向かうことは大きなトレンドです。しかし、暗号プロジェクトの利益を評価するためにどの基準を使用するかは、伝統的な株式市場とは大きく異なるかもしれません。

しかし、この方向性はますます明確になっています。私たちはトークンに利益の権限が全くないとは言えず、永遠にガバナンス機能だけで現在のコイン価格を維持できるわけではありませんよね？

さらに、最近私が読んだフィッシャーの書籍に描かれている状況も、今日私たちが暗号エコシステムで直面している問題に非常に似ています。

例えば、彼が1950年代に投資した当時の新興産業の株式は、単純に私たちが今日知っている利益モデルで評価するのは非常に難しいでしょう。

しかし、彼はなぜその株式に投資することができたのでしょうか？彼の思考方法や戦略は何だったのでしょうか？これらは今日の私たちが学び、参考にすべき非常に価値のあることです。彼の書籍を詳しく読み終えたら、記事で共有する機会を見つけます。

2. 将来的には、たとえ米連邦準備制度が利下げをしても、暗号市場には必ずしもブルマーケットが来るわけではありません。

私はこれについてあまり心配する必要はないと思います。重要なのは、私たち自身がこれらの状況に対処するための相応の戦略を持っているかどうかです。

もしこのサイクルでブルマーケットがなかったら？私は以前の記事でも何度か書いたことがあります--------私のやり方は、持ち続けて次のブルマーケットを待つことです。

また、私は常に、暗号市場の本当の大ブルマーケットはエコシステム内のアプリケーションの革新から生まれるべきであり、単純に外部からの資金供給によるものではないと考えています。

この数年の米国株式の大ブルマーケットは、米連邦準備制度が利上げを行っている中で生まれました。

なぜこのようにできたのでしょうか？

根本的な理由は、人工知能の革新が一連の巨大な利益をもたらしたからです。この内在する強力な動力は、外部の金融環境の圧力を大きく相殺しました。

したがって、私にとって、内的要素の重要性は外的要素よりもはるかに大きいのです。

私たちは9月7日（土曜日）の午後8時に皆さんとオンラインで交流します。

交流のリンク：
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