TVLは年内に240％以上急増し、暗号資産の分級ファンドTranchessが流動性ステーキングの戦局に参入しました。

著者：Nancy，PANews

金融イノベーションの実験から流動性市場の基盤へ、DeFiは何年もの浮き沈みの中で急速に発展し進化してきました。そして、去リスク化が拡大する周期の変化効果に伴い、流動性危機に直面したDeFiエコシステムでは、各社の運命の歯車も回り始め、競争は白熱しています。

分級ファンドの概念を駆使するTranchessは、DeFi分野の老舗選手であり、過去数年にわたり資産管理における周期を超えた能力を高め、流動性ステーキングの物語の波に身を投じています。

分級ファンドモデルは異なるリスク嗜好にマッチし、2.5億ドル以上を集める

TranchessはDeFiの世界における分級構造ファンドであり、主に異なるリスク嗜好の投資ニーズを提供し、無常損失、資金効率の低下、強制清算などの問題を解決します。このリスクレベルと期待収益を分解する方法は、Tranchessが市場から大きな注目を集める要因となり、その人気は当時急上昇したTVL指標に直感的に表れ、製品の市場適合性を証明しました。

分級ファンドは金融派生商品であり、ファンド製品とリスクを異なるレベルに分ける特徴があります。一般的に、A級サブファンドは主に固定収益を得ることを目的とし、B級サブファンドは主に残余収益を得ることを目的とします。Tranchessは単一の主ファンドから複数のリスク/リターンマトリックスを派生させており、その中でQueenは母ファンドで、主にBTCB、ETH（年間管理費1%）またはBNB（年間管理費2%）ファンドを作成し、長期保有者に2%から16%の追加収益を提供します。BishopとRookはQUEENから分割された2つの異なるリスクリターンのサブファンド製品であり、各QUEENは0.5枚のBISHOPと0.5枚のROOKを得ることができます。BishopはDeFiの文脈におけるステーブルコインの高収益製品であり、流動性資産をRookの保有者に貸し出すことを目的とし、安定収益型ユーザー向けに設計されています。Rookは積極的な投資家向けに設計されたレバレッジファンドであり、無担保借入マイニングと理解することができ、強制清算リスクは存在しません。

2023年末、TranchessはEthereum上に自社のqETH流動性ステーキング製品を立ち上げ、その後これを基に、独自の分級ファンド構造を組み合わせてTurbo & Stableの製品セクターを開拓しました。

Tranchess傘下のTurbo & Stableファンドでは、Turboは強化版ROOKを代表し、ユーザーがレバレッジを通じてポイント報酬を得ることを許可します。Stableは強化版BISHOPで、固定利率を得ることができます。公式ウェブサイトによると、現在TranchessのTurbo & StableファンドはEthereum、BNB Chain、Scrollネットワーク上で関連ファンドを展開しており、2.5億ドル以上を集めています。これらの製品は活動終了後にそれぞれの基礎トークンに変換可能で、ロック期間、作成/償還手数料、分割手数料などはありません。

Scroll上で展開されたSTONEファンド製品の例を挙げると、STONEファンドは1.9億ドル以上の資金を集めており、これはTranchessとStakeStoneが共同で立ち上げた6ヶ月間のファンドで、主にstoneQUEEN、turPSTONE、staYSTONE、staYSTONE-STONE LPを含みます。ユーザーはSTONEを1:1の比率でstoneQUEENを作成して1倍のポイントを得ることができ、また各stoneQUEENを0.1枚のturPSTONEと0.9枚のstaYSTONEに分割して2倍のポイントを得ることもできます。turPSTONEはTurboトークンに相当し、10倍の固有レバレッジ率とStakeStoneの追加報酬の2倍ポイント加算を持っているため、保有者は20倍のStakeStoneポイントを得ることができます（注：ファンド満期後、トークン保有者は満期時の純資産に基づいて基礎資産（STONEを含む）を按分して換金できますので、この数字は満期日時の約純資産です。それ以前に、ユーザーはswapを通じてTurboまたはstableをSTONEに換えることができ、このプロセスはウェブサイトに表示されている市場の現在の取引価格に基づいて換金されます。QUEENの換金比率は常に1:1です。同様に）；staYSTONEは固定収益のStableトークンで、保有者は固定の6%年利を得ることができ（ファンド満期後、純資産に基づいて約1.0149 STONEに換金可能）、ポイントは得られません。staYSTONE-STONE LPの保有者は、CHESS報酬、0.05%の手数料率、利息、ポイントの倍数（2倍）を含む一連の収益を得ることができ、保有者はいつでも単一トークンまたは二重トークンで流動性を追加または削除できます。

また、Tranchessがether.fiと共同で立ち上げたweETHファンドの例では、weethQUEEN、turPWEETH、staYWEETH、staYWEETH-weETH LPを含み、活動は今年12月15日に終了します。ユーザーはweETHを1:1の比率でweethQUEENに交換し、各weethQUEENを0.1枚のturPWEETHと0.9枚のstaYWEETHに分割することができ、同様に各turPWEETHと9枚のstaYWEETHは10枚のweethQUEENに統合可能で、比率は常に1=0.1+0.9で、weethQUEENは4倍のポイントを得ることができます。turPWEETHの保有者は、10倍の固定レバレッジ率とether.fiの4倍のポイント乗数を得て、40倍のポイントを得ることができます（ファンド満期後、純資産に基づいて約0.9426weETHに換金可能）、staYWEETHは10%の固定利息を得ることができます（ファンド満期後、純資産に基づいて約1.006 weETHに換金可能）。staYWEETH-weETH LPの保有者は、CHESS報酬、0.05%の手数料率、利息、ポイントの倍数（4倍）を報酬として得ることができます。

同時に、TranchessはScrollエコシステムとの深い協力を通じて、Scroll上で展開されたTurbo & Stable製品がScroll自体のセッション報酬に参加し、Scroll Marksポイントを得ることができるようにしています。

さらに、Turbo & StableファンドにはSolvBTC、slisBNB、Staked ETHファンドも含まれており、製品ロジックは上記の製品と一致しています。

特筆すべきは、TranchessはTurbo & Stableファンドが得たポイントに対して3%の手数料を徴収することであり、そのうちBNB Chain上ではこの3%がプロジェクト側によって追加計算され、ユーザーのポイント収益には影響しません。Scroll上ではユーザーのTurboポイント収益に基づいて徴収されます。すべてのポイント収益は、各プロジェクトの満期およびTGEのリズムに合わせて100%全額返還され、veCHESSユーザーの収益率をさらに向上させます。

BNBからEthereumへ、Tranchessは流動性ステーキング分野に深く取り組む

DeFiエコシステムの重要な分岐点として、流動性ステーキングはDeFiの100億TVLの半分を支えています。Ethereumの上海アップグレード以降、流動性ステーキングは一気にDeFi分野の人気の物語となり、資金の流れはこの市場の風向計を直接示しています。DeFiLlamaのデータによると、8月24日現在、流動性ステーキング分野は450億ドルを超え、DeFi市場の半分を占めています。また、各主要POSチェーンのステーキング率を見ると、流動性ステーキング分野にはまだ大きな成長の余地があります。

実際、何年もの反復とアップグレードを経たTranchessは、すでにステーキング分野に参入しています。実際、2022年初頭にはTranchessがすでにステーキング収益分野に初めて関与し、その時にBNB Fundを立ち上げ、BSCの検証ノードとなって新たな収入を得ました。同年12月、TranchessはEthereumに上場し、流動性ステーキング製品qETHを立ち上げました。今年、TranchessはV3のリリースによって正式にLSDFi分野での第一弾を打ちました。

複数の著名なLSDプロトコルと提携して多くの製品を展開するだけでなく、TranchessはEthereumとBNB Chain上のQUEENトークンの流動性ステーキングもサポートしています。ユーザーがETHをステーキングしてqETHに交換することを選択した場合、4.4%のAPRを得ることができ、現在の総ステーキング量は55万ドルを超えています。ステーキング報酬の他に、ユーザーはBalancerのqETH/ETH資金プールに流動性を提供することができ、LPはCHESS報酬とveBALインセンティブを得ることができ、今後さらに多くのDeFiプロトコルで使用される可能性があります。もちろん、ユーザーが得たステーキング報酬に対してプラットフォームは10%の手数料を徴収し、この手数料はノード運営者、Tranchess資金庫、veCHESS保有者への毎週のリベート分配に割り当てられます。

BNBFundは単一資産の収益率を向上させるマイニング機能を提供するだけでなく、Alpha収益の層も追加しています。具体的には、BNBファンドはBNBをBNB Chain上のTranchess検証ノードにステーキングし、8%~16%のAPRを得て、この部分の報酬をすべてnQUEEN+とnROOK+の保有者に分配します（プロトコル手数料を差し引いた後）、またQ/B/RタイプのトークンをCHESSトークンの形でステーキングすることで報酬を得ることができます。たとえば、ユーザーがBNBをステーキングしてnQUEENを作成すると、0.45%のPOSステーキング報酬と3.7%~11.7%のCHESS報酬を得ることができます。

「Ethereumの需要が引き続き増加する中、qETH、STONEなどの流動性ステーキング製品や関連製品staYSTONE、turPSTONEは引き続き注目されると予想しています。Ethereum現物ETFは機関投資家のEthereumおよびステーキングへの関心を高め、Ethereumの価値とネットワーク需要を増加させ、その後ステーキング収益率が上昇するでしょう」とTranchessは最近の投稿で述べています。

BTCFiの概念が成熟するにつれて、BNB Chainで最初にWBTC資産管理を導入したTranchessが、現在SolvBTCなどのプロジェクトとの協力を活かしてBTCFiへの参加機会をさらに深掘りできるかどうかも引き続き注目されます。

TVLは今年240%以上の増加、Binance Labsなどからの投資を受ける

目を引く成長データは、Tranchessの強力な競争力を示しています。DeFiLlamaのデータによると、8月24日現在、TranchessのTVLは2.1億ドルを超え、Scroll上で2位にランクインし、今年の増加率は241.9%に達しています。

DeFiの繁栄期に誕生したDeFiプロトコルとして、Tranchessは2021年に150万ドルのシードラウンド資金を完了したことを発表し、Three Arrows Capital、The Spartan Group、Binance Labs、Longhash Ventures、IMO Venturesなど多くの機関が投資しています。

著名な資本の支援の背後には、製品戦略だけでなく、チームも重要な要素です。Tranchessの共同創設者であるDanny Chongは、16年以上の銀行業界の経歴を持ち、以前はオリエンタル・バンクの外国為替および固定金利製品の販売SEA部門を担当していました。他のメンバーもMicrosoft、Google、Morgan Stanley、UBSなどの機関で豊富な業務経験を持っています。

トークンエコノミクスもTranchessエコシステムの重要な構成要素であり、ガバナンストークンCHESSの総供給量は3億で、その50%はコミュニティの配分とインセンティブに使用され、保有者はコミュニティの意思決定、投票、取引手数料の支払いなどに参加できます。二次市場での購入の他に、ユーザーはQUEEN、BISHOP、ROOKトークンをステーキングする（重み比率は3:4:2）、AMMプールに流動性を提供するなどの方法でCHESSを得ることができます。veCHESSはロックされたCHESSトークンを表し、ロック期間は1週間から4年まで様々で、換金比率は線形に増加します（1枚のCHESSを1年間ロックすると0.25枚のveCHESSが得られ、4年間ロックすると4枚のveCHESSが得られます）。veCHESS保有者が得る権利には、BISHOPとROOK間のAlpha収益分配に対する投票、CHESSの毎週のリリース投票、毎週の50%のプロトコル収入分配、ステーキング効率の向上、前述の3%のTurbo & Stableファンドのポイント収益の共有などが含まれます。

さらに、Tranchessは先週木曜日に新たに立ち上げたコミュニティ管理提案において、今後veCHESSユーザーがTurbo & Stableの協力を決定するための投票を行うことを示しました。一方でveCHESSの適用シーンをさらに拡大し、他方でTurbo & Stableモデルの迅速な複製の無限の可能性を示しています。

さらに、DeFiの暗黒森林の中で、Tranchessは安全性にも力を入れており、すでにPeckShieldとCertikによるスマートコントラクト監査を完了し、ImmuneFiとバグ報奨金プログラムを開始し、DeFi保険プロトコルInsurAceとの協力を達成しています。また、ロードマップの計画に基づき、Tranchessは2024年に構造的製品、ノード運営者、X-Chainなどの拡張をさらに進める予定です。

全体として、この老舗の暗号構造ファンドTranchessは、より多くのユーザーに多様なリスク戦略を提供しつつ、資産配置の柔軟性と効率を向上させています。そして、流動性ステーキング分野が引き続き爆発的な成長を遂げる中、LSD分野の熱気もTranchessのDeFi市場での競争に強力な推進力を注入するでしょう。