対話 Tether CEO：TetherはAI分野への進出を試みており、監査は依然として高い優先事項です。

原題：《Flush With Cash, Tether Has Got Microsoft, Google, and Amazon in Its Crosshairs》

著者：JOEL KHALILI

翻訳：深潮TechFlow

新任CEOのPaolo Ardoinoの指導の下、この暗号会社は大規模な投資を行い、世界最大のテクノロジー企業が主導する人工知能市場への参入を試みています。

Paolo Ardoino、Tether HoldingsのCEOが2024年4月のパリブロックチェーンウィークサミットで。写真提供：NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

Paolo Ardoino、この新任CEOは、数十億ドルをどのように最も効果的に配分するかという困難だが羨ましい問題に直面しています。最近、Tetherは資金が豊富で、AIの推進など、馴染みのない新しい分野に進出しています。Ardoinoの野心的な計画は、Microsoft、Google、Amazonに対抗することです。

Tetherは英領バージン諸島に登録されており、世界最大の暗号企業の一つです。その収入の大部分は、ドルに連動した一連の現金およびその他の資産の準備金を通じて発行されるステーブルコインUSDTから得られています。

このモデルは比較的シンプルです：Tetherは顧客が暗号市場で自由に取引できるトークンと引き換えにドルを受け取ります。ドルの一部は現金として保持され、大部分は利息のある証券の購入に使用され、一部は貸し出されます。顧客がUSDTトークンを対応するドルに交換したい場合、Tetherは準備金から引き出しますが、その間に保有資産から収入を得ます。

Tetherの準備金は主に短期の米国債で構成されており、その収入は現在の金利に連動しています。これは、中央銀行がインフレのために金利を引き上げるにつれて、同社の収益性も向上していることを意味します。Tetherは最近報告しました、2024年上半期の利益は52億ドル、準備金の総額は1185億ドルです。

Ardoinoの指導の下、彼はCTOとして6年間務めた後、昨年12月にCEOに就任し、Tetherはこれらの余剰資金をどのように配分するかを模索しています。Ardoinoは、その一部の資金がUSDT準備金のバッファを構築するために使用されるが、残りの資金は新しいベンチャーキャピタル部門Tether Evoに投資されると述べています。同社はすでに神経インプラント技術のスタートアップBlackrock Neurotechの株式を取得し、AIモデルのトレーニングに使用されるインフラを持つデータセンター運営会社Northern Data Groupにも投資しています。

Tetherはまた、論争を引き起こしました。2021年、同社は米国の規制当局と4100万ドルの和解に達し、規制当局はその準備金の構成に関する声明が誤解を招くものであると指摘しました。2023年には、Tetherがその初期の歴史において詐欺的手段を使用して銀行サービスを取得したと非難されました。さらに、国連やブロックチェーン分析会社は、USDTがマネーロンダリング、テロ資金調達、その他の違法活動の手段となっていると主張しましたが、Tetherはこの定義に異議を唱えました。

Ardoinoは、同社はしばしば誤解されていると述べています。彼は、Tetherの最も緊急の関心事は、分散型の暗号理念------すなわち、権力は少数の手にではなく、多数の手に握られるべきである------を人工知能業界やその他の新興技術分野に普及させることだと述べています。「伝統的な参加者から独立した会社を持つことは非常に重要です」と彼は言います。

Ardoinoは今月初め、電話でWIREDと話しました。以下のインタビューは、簡潔さと明確さのために編集されています。

WIRED：今年、Tetherは多様なビジネスモデルを推進し、ベンチャーキャピタルに進出しています。その理由を教えてください。

Ardoino：金利の上昇のおかげで、Tetherは過去2年間で非常に利益を上げました。Tetherが始まったとき、準備金の利回りは0.2%でしたが、現在は5.5%に達しています。もちろん、これは時間が限られているかもしれません------利下げの可能性があると聞いています------しかし、インフレが3%または4%の状況でも、0.2%の状況に戻るのは難しいです。

過去24ヶ月で、Tetherは約119億ドルの利益を上げました。このお金をすべて株主に分配して、みんなを喜ばせることもできました。逆に、その一部は準備金に追加され、ステーブルコインをさらに支えるために使われ、残りは基本的に投資部門に保持されています。

あなたのベンチャーキャピタルの理論は何ですか？暗号業界を超えているように見えます。

Ardoino：私たちはビットコインから来ています------私たちの心の奥底にはビットコイン支持者がいます。もしかしたら、私たちは人間として完璧ではないかもしれませんが、私たちは金融の自由、言論の自由、技術へのアクセスの自由というビットコインの理念をすべての投資に持ち込むよう努力しています。

分散型の概念は、人工知能のような異なる分野にも適用できます。私たちは、人工知能が深刻に政治化されているのを見てきました。私たちは、Amazon、Microsoft、Googleのような伝統的な参加者から独立した役割を持つことが非常に重要だと信じています。

もう一つの重要な技術も同様です：脳-コンピュータインターフェース（BCI）。これは将来的に非常に重要になります。個人のプライバシーを尊重する脳-コンピュータインターフェースを構築すること------データがローカルに保持され、ソーシャルメディアプラットフォームを運営する同じ会社によって収集されないことを保証する------は非常に重要です。

私たちは伝統的なベンチャーキャピタル会社ではありません。私たちは、100倍のリターンを得られるユニコーンを探すためだけに会社にお金を投資することはありません。もちろん、それは素晴らしいことですが、私たちのビジョンと一致する必要があります。相互依存、レジリエンス、去中介化------これらの用語は私たちにとって非常に重要です。

Tetherはベンチャーキャピタルにどれくらいの資本を投入しますか？

Ardoino：私たちは常にステーブルコインビジネスを優先します。リスク管理は非常に重要です。現在、私たちは準備金に良好なバッファを持っていますが、USDTが拡大し続ける場合、私たちは比例して拡大します。

しかし、ほぼすべての他の側面------私はTetherが得た利益の90%以上と言います------私たちは私たちと私たちのコミュニティにとって重要なことに再投資を求めます。私たちは大金を配当として支払う必要はありません。

一部のベンチャーキャピタル会社は、暗号創業者の性格評価において非常に悪い結果を出しています。その中には、後に詐欺と判断されたSam Bankman-Friedのような人もいます。Tetherが同じ過ちを犯さないようにするための計画はありますか？

Ardoino：すべての詳細を注意深く確認し、最も徹底的なデューデリジェンスを行うことが、あなたの投資資本を保護する唯一の方法です。すべての投資が完璧であるわけではありませんが、私たちは心と頭を使って最良の結果を得るようにします。

私たちは経営陣と直接協力します；改善が必要な場合は、私たちが支援します。そうでなければ、経営陣を交代する準備をします。技術自体には欠陥はありません；会社がうまく機能していない場合、通常は経営陣の問題です。私たちは投資に非常に真剣であり、非常に関心を持っています。

Northern Dataに対する最近の告発についてどう思いますか？これは私たちのポートフォリオ会社であり、証券詐欺を犯したとされています。

これは裁判所が評価することになります。私たちはNorthern Dataとかなり長い間協力しています。この会社には巨大な潜在能力があります；データセンター業界の3大企業に独立した視点を提供できます。数人の不満を持つ元従業員の告発についてはコメントできません。Northern Dataはこれらの告発に対して強い反応を示しており、私たちは私たちの投資を支持します。

現在の規制環境について話しましょう。Tetherの運営方法は銀行に似ていると言えます：預金を受け入れ、それを現金や証券として保持するか、貸し出します。なぜTetherは銀行と同じ規制を受けるべきではないのでしょうか？

銀行の貸出はそのバランスシートの90%を占めており、つまり彼らの担保は10%しかありません。一方、Tetherの現在の担保率は105%です。私はTetherと銀行を比較するのは不公平だと思います。これは、「車のエンジンと飛行機のエンジンは同じなので、私たちは車と飛行機を同じ方法で規制すべきだ」と言っているようなものです。

報道によれば、Tetherは市場の暗号資産 (MiCA) 体制の下でEUでの運営許可を求めていないとのことです。Tetherは欧州市場から撤退する計画がありますか？

私たちは現在、欧州市場に対する戦略を正式に策定しています。MiCAは、USDTのような非ユーロのステーブルコインに対して、毎日の発行および取引量の制限を課しています。[その目的は、ドル建てのステーブルコインがユーロを置き換え、EU内の主要な交換媒体となるのを防ぐことです。] 私はこれに賛成です。なぜなら、誰にも害を及ぼさないからです。

しかし、もう一つの制限は準備金の要件です。USDTのようなステーブルコインの場合、MiCAに基づき、最大60%の準備金は現金預金の形で存在しなければなりません。もしあなたが100億ユーロの準備金を持つステーブルコインを持っている場合、60億ユーロを銀行に預ける必要があります。銀行は最大90%の金額を貸し出すことができ、6億ユーロだけを保持します。顧客が20億ユーロ（価値のあるステーブルコイン）を償還するよう要求した場合、銀行には6億ユーロしかありません。そうなると、銀行とステーブルコインの両方が破綻する危険があります。私はこれが安全ではないと思います。実際、これはステーブルコインがヨーロッパで追加のシステミックリスクを生み出す方法であり、リスクを減少させるのではありません。

Tetherの準備金に対する包括的な監査の欠如は、USDTがその準備金によって一対一で支えられていない、または少なくとも過去にそうでなかったという憶測を引き起こしています。なぜTetherは包括的な監査を提供する約束を果たせないのでしょうか？

監査は依然として私たちの高い優先事項です。ステーブルコインに関して、アメリカのウォーレン上院議員は、四大会計事務所に対して、新しい暗号顧客を受け入れる際には慎重であるべきだと述べました。特にFTX事件の後です。[2023年3月、ウォーレン上院議員は呼びかけました会計監督機関を設立し、「暗号会社に対する虚偽の監査を止める」ように。] FTXは全く役に立ちませんでした。彼らは主流メディアの英雄でしたが、すべてを台無しにしました。

四大会計事務所はTetherを明確に拒否しましたか？Tetherは申請して拒否されたことがありますか？

私たちはそのうちのいくつかの事務所と話し合いをしました。

彼らはどのような理由を提供しましたか？

基本的には、今は適切な時期ではないと言われました。もしあなたが四大会計事務所であれば、あなたの何千もの顧客は銀行です。もしあなたがステーブルコインを顧客に持っているなら、彼らは喜ばないかもしれません。これは私の推測ですが、Tetherは人々に小切手と貯蓄口座を持たせるデジタルドルを創造したため、ステーブルコインは銀行業界に対する脅威と見なされるかもしれません。

Tetherだけでなく、Circle（USDCを発行する会社）も監査を受けていません------それには認証があります。この点は長い間誤解され、主流メディアに誤って報道されてきました。他のステーブルコインがそれほど神聖であるなら、なぜ監査を受けていないのでしょうか？世界で最も規制が厳しいとされるステーブルコイン[USDC]でさえ監査を受けていません。これは業界の問題です。

[Circleは四大会計事務所のDeloitteの顧客であり、同社は毎月USDCの準備金の規模と構成に関する声明の正確性を確認していますが、2021年以降、包括的な監査報告書は発表されていません。]

明確にするために：Tetherはドルの準備金に支えられていないUSDTトークンを発行したことがありますか？

Tetherは常に支えられています。2022年、Tetherに対する短期攻撃が銀行の取り付け騒ぎを引き起こそうとした際、私たちは20日間で200億ドル以上の償還を処理しました。私はTetherがある程度の評価を受けるべきだと思います。

少なくとも2024年まで、Tetherの評判に対する初期の評価が完全に正しいとは限らないことを認めるべきです。私たちはメダルを必要としませんが、未来の金融を創造する努力をしている中で、皆さんの批判が少なくなることを願っています。