Hotcoin Research | マクロ経済の影響力を解明する：アメリカの経済指標と暗号市場の変動の関連性分析
引言
8月5日、暗号通貨市場は「ブラックマンデー」を迎え、近年で最も深刻な3日間の売りに見舞われ、ビットコインは一時4.9万ドルまで下落し、暗号通貨市場は17%の暴落を記録しました。米国の非農業雇用データの不振、ドルの利下げ、そして円の利上げ期待が今回の暴落の直接的な引き金となりました。この市場の出来事は、暗号通貨市場の高いボラティリティを反映するだけでなく、マクロ経済指標との密接な関連性を明らかにしています。
暗号通貨の価値は主に市場の需給と投資信頼によって決まります。暗号市場の変動はマクロ経済指標、特に米国の経済指標と密接に関連しています。本稿では、マクロ経済が暗号市場に与える影響を解明し、米国の経済指標の変化と暗号市場の変動の伝達メカニズム、最近の暗号市場の変動とマクロ経済指標の関係、マクロ経済の展望と暗号市場の動向分析などを探求し、投資家がこれらの経済指標と暗号通貨市場の関係を理解し、市場の動向を把握し、効果的な投資戦略を策定する手助けをします。
一、マクロ経済指標の概要
マクロ経済指標は、経済の健康状態を反映し、中央銀行の金融政策に影響を与えることで、金融市場や暗号通貨市場に深遠な影響を及ぼします。これらの指標とその伝達メカニズムを理解することは、暗号通貨市場の変動を研究するための重要な基盤です。
1.1 米連邦準備制度の基準金利
米連邦準備制度の基準金利は、連邦基金金利、すなわち商業銀行間の隔夜貸出金利を指します。米連邦準備制度は、公開市場操作、割引率の調整、準備金率の変更を通じて基準金利を調整します。金利の調整メカニズムには以下が含まれます：
- 利上げ：政府証券を売却して市場の流動資金を減少させ、借入コストを引き上げます。
- 利下げ：政府証券を購入して市場の流動資金を増加させ、借入コストを引き下げます。
基準金利の調整は、経済活動や金融市場に広範な影響を及ぼします。利上げは通常、インフレを抑制し、市場の流動性を減少させ、高リスク資産である暗号通貨への投資を減少させる可能性があります。利下げは経済成長を刺激し、市場の流動性を増加させ、高リスク資産への投資を促進します。
1.2 消費者物価指数（CPI）
消費者物価指数（CPI）は、消費者が支払う商品やサービスの価格変動を測定し、主要なインフレ指標です。CPIには、食品、住宅、衣料品、交通、医療などの複数のカテゴリの価格変動が含まれます。
CPIの上昇はインフレ圧力の増加を示し、中央銀行がインフレを抑制するために金利を引き上げ、市場の流動性を減少させる可能性があります。逆に、CPIの下降はインフレ圧力の軽減を示し、金融政策が緩和される可能性があります。
1.3 生産者物価指数（PPI）
生産者物価指数（PPI）は、生産者が商品やサービスを販売する際に得られる価格変動を測定します。PPIは生産段階の価格変動を反映し、消費者物価指数（CPI）と共にインフレを測定する重要な指標と見なされています。PPIは主に以下の3つの部分から構成されます：
- 工業生産者出荷価格指数：工業企業の製品出荷価格の変動を反映します。
- 工業生産者仕入価格指数：工業企業が生産資材を購入する際の価格の変動を反映します。
- サービス生産者価格指数：サービス業の価格変動を反映します。
PPIの上昇は通常、将来のインフレ圧力を示唆します。生産コストの増加は消費者価格に伝わり、CPIの上昇を引き起こすことが多いためです。高PPIは中央銀行がインフレを抑制するために金利を引き上げるよう促す可能性があります。逆に、PPIの下降はインフレ圧力の軽減を示し、金融政策が緩和される可能性があります。
1.4 購買担当者指数（PMI）
購買担当者指数（PMI）は、製造業とサービス業の活動を測定する重要な指標で、購買担当者の調査結果に基づいて作成されます。PMIは新規注文、生産、雇用、供給者の配送時間、在庫の5つの主要な要素を含みます。PMIの値が50を超えると経済の拡張を示し、50未満は経済の収縮を示します。
PMIは経済の健康状態の先行指標と見なされています。PMIの上昇は製造業またはサービス業の活動の拡張を反映し、経済の健康状態が良好であること、投資家の信頼が高まり、市場の資金流動性が増加することを示します。逆に、PMIの下降は経済活動の鈍化を示し、投資家の信頼が低下し、市場からの資金流出を引き起こす可能性があります。
1.5 労働市場指標
非農業雇用者数：非農業雇用者数は、農業を除くすべての業界の雇用状況を反映し、労働市場の健康を測る重要な指標です。データは通常毎月発表され、米国労働統計局（BLS）が調査を行います。
労働参加率：労働参加率は、労働年齢人口の中で仕事を持っているか、積極的に仕事を探している人の割合を測定し、労働市場の活力を反映する重要な指標です。
賃金の成長：賃金の成長は、労働市場の緊張度とインフレ圧力を反映します。賃金水準の上昇は消費者の可処分所得を増加させ、消費を促進しますが、CPIを押し上げ、インフレ圧力を引き起こす可能性もあります。
失業率：失業率は、労働年齢人口の中で未就業でありながら積極的に仕事を探している人の割合を示します。低失業率は通常、経済の繁栄を示しますが、インフレ圧力をもたらす可能性もあります。
労働市場の健康状態は、経済の健康状態を反映するだけでなく、消費者支出やインフレ期待にも直接影響を与え、マクロ経済政策に影響を及ぼします。例えば、低失業率と高賃金成長は、中央銀行がインフレを抑制するために金利を引き上げる要因となる可能性があります。
1.6 株式市場
株式市場は、経済の健康状態を反映する重要な晴れ時雨時の指標であり、マクロ経済指標の変化に非常に敏感です。株式市場の上昇は通常、経済成長と企業の収益力の向上を反映し、市場の下落は経済の後退と企業の収益力の低下を示唆します。
投資家の株式市場における行動も、マクロ経済指標や政策の変化の影響を受けます。株式市場の激しい変動は、投資家の信頼に影響を与えるだけでなく、暗号通貨市場にも連鎖反応を引き起こします。
1.7 政治経済要因
政治経済要因には、国際関係、地域紛争、大統領選挙、政策の変化などが含まれます。これらの要因は、世界経済や金融市場に重大な影響を及ぼします。
政治経済の変化は、しばしば市場の不確実性やリスク回避の感情を引き起こし、金融市場の流動性に影響を与えます。政治経済リスクが高まると、投資家は通常、安全資産である金や国債にシフトし、高リスク資産への投資を減少させます。
二、米国経済指標と暗号通貨市場の伝達メカニズム
暗号通貨市場は、その高いボラティリティとリスク性により、市場の感情や流動性の変化に特に敏感です。金などの伝統的な避難資産と比較して、暗号通貨の価格はマクロ経済指標や政策の変化の影響を受けやすいです。
マクロ経済指標は、主に金融市場の流動性や投資家の感情に影響を与え、それによって暗号通貨市場に顕著な影響を及ぼします。米連邦準備制度の金利政策、銀行の預金準備率、労働市場の状況、世界経済の不安定要因などは、暗号通貨市場への資金流入や価格変動に影響を与える重要な要素です。これらの伝達メカニズムを理解することで、投資家や政策立案者は暗号通貨市場の高いボラティリティや複雑性により良く対処できるようになります。
2.1 米連邦準備制度の金利と暗号通貨市場
米連邦準備制度は基準金利を調整することで、通貨供給量や市場の流動性をコントロールします。米連邦準備制度が金利を引き上げると、借入コストが上昇し、企業や個人の借入需要が減少し、市場の資金が減少し、金融市場の流動性が低下します。逆に、金利を引き下げると、借入コストが低下し、市場の資金流動性が増加します。
暗号通貨市場は流動性の変化に非常に敏感です。米連邦準備制度が金利を引き上げると、流動性が減少し、投資家は高リスク資産である暗号通貨から撤退し、より安定した投資である国債にシフトする傾向があります。この資金の流れは通常、暗号通貨の価格下落を引き起こします。逆に、米連邦準備制度が金利を引き下げると、市場の流動性が増加し、投資家は高リスク・高リターンの資産である暗号通貨により多くの資金を投入し、価格を押し上げます。
2.2 銀行の預金準備率と暗号通貨市場
銀行の預金準備率は、銀行が保有しなければならない未貸出の預金の割合を指します。預金準備率を引き上げると、銀行が貸出に利用できる資金量が減少し、市場の流動性が低下します。預金準備率を引き下げると、銀行の貸出能力が増加し、市場の流動性が向上します。
金利政策と同様に、預金準備率の調整も市場の流動性に影響を与えることで、暗号通貨市場に間接的に影響を及ぼします。預金準備率が上昇すると、市場の流動性が減少し、暗号通貨市場への資金流入が減少し、価格が下落します。逆に、預金準備率を引き下げると市場の流動性が向上し、暗号通貨市場への資金流入が促進され、価格が上昇します。
2.3 労働市場と暗号通貨市場
労働市場の健康状態、例えば非農業雇用者数、労働参加率、賃金の成長は、消費者支出や経済成長の期待に直接影響を与えます。雇用状況が良好で賃金が増加すると、消費者支出が増加し、経済が活性化し、市場の流動性が増加します。
雇用状況が良好であるか、CPIがインフレ率の上昇を示す場合、市場は米連邦準備制度がインフレを抑制するために金利を引き上げる可能性があると予想します。この予想は金融市場に先行して反映され、投資家はポートフォリオを調整し、高リスク資産である暗号通貨への投資を減少させる可能性があります。逆に、雇用データが不振であるか、CPIが下降すると、市場は米連邦準備制度が金利を引き下げ、流動性を増加させる可能性があると予想し、暗号通貨市場への資金流入を促進します。
2.4 マクロ経済の不安定性と暗号通貨市場
世界経済の後退予想が高まるか、不安定要因が増加すると、投資家のリスク許容度が低下し、現金を保持するか低リスク資産に投資する傾向が強まります。この時、市場の流動性は通常悪影響を受け、高リスク資産である暗号通貨への投資が減少します。
暗号通貨は高リスク資産として、経済が不安定な時期には投資家による売却に見舞われることが多いです。金などの避難資産とは異なり、暗号通貨は安定性や安全性に欠けるため、経済の不確実性が増すと資金が暗号通貨市場から流出し、価格が下落します。
三、最近の暗号市場の変動のマクロ背景分析
今週、世界市場が同時に下落する中、暗号通貨市場も暴落しました。ビットコインは6万ドルを下回った後、49000ドル以下に急落し、市場の恐慌感が広がり、暗号通貨の総時価総額は24時間以内に約20%減少しました。この暴落は暗号通貨市場の孤立した出来事ではなく、世界の金融市場の動揺の一部であり、複数のマクロ経済要因が共同で作用した結果です。
3.1 引き金：米国の非農業雇用データの不振
2024年8月2日、米国労働統計局のデータによると、米国の7月の非農業雇用データは全面的に悪化し、米国経済の後退に対する懸念を引き起こしました：新規非農業雇用者数は11.4万人で、市場予想の17.5万人を大きく下回りました；失業率は4.3%に上昇し、4ヶ月連続で増加；平均時給は前年同月比で3.6%増加し、4%の重要な水準を2ヶ月連続で下回りました。このため、市場の感情は急転直下し、世界の金融市場は大きく揺れました。
3.2 アービトラージの終焉：ドルの利下げと円の利上げ期待の重なり
米国連邦準備制度は7月31日に2日間の金融政策会議を終え、連邦基金金利の目標範囲を5.25%から5.5%のまま維持することを発表しました。米連邦準備制度は同時に、インフレ抑制が望ましい進展を続ける場合、9月の会議で利下げを発表する可能性があると述べました。その日、日本銀行は政策金利を0%から0.1%から0.25%程度に引き上げ、今年3月に日本がマイナス金利政策を終了して以来、初めての利上げとなりました。この政策の変化は強い対比を生み出し、アービトラージトレーダーはドル資産を売却して円の借入金を返済せざるを得なくなりました。
この発表の前、暗号市場はトランプ相場を享受していました。発表後、ビットコインは陰の中で下落を続け、8月5日に暴落しました。
3.3 売却の恐慌：Jump Tradingとバフェットの市場操作の解釈
8月初旬、Jump Trading傘下の暗号部門Jump Cryptoが大量のイーサリアムとUSDTを移転し、暗号ビジネスからの撤退の憶測を引き起こしました。この大規模な移転事件は市場に恐慌をもたらし、投資家は一斉に売却し、市場の下落圧力を加速させました。
著名な投資家ウォーレン・バフェットは第2四半期に大量のアップル株を売却し、記録的な現金準備を保持しています。この操作は市場によって将来の市場に対する悲観的な見方と解釈され、投資家の信頼をさらに打撃しました。
3.4 連鎖反応：世界の金融市場の全面下落
8月5日、日本の日経平均株価は1987年以来の最大の下落幅を記録し、韓国のKospi指数とKosdaq指数はそれぞれ8%以上の下落を記録し、サーキットブレーカーが発動しました。米国株式市場では1.4兆ドルの時価総額が蒸発し、ナスダック100指数先物は5%以上の下落幅を拡大しました。
世界の株式市場の下落は、投資家の経済後退に対する懸念とリスク回避の感情の高まりを反映しています。暗号通貨市場もこの影響を免れず、高リスク属性のため、資金の撤退とリスク回避操作の最初のターゲットとなりました。投資家は暗号資産を売却し、価格が大幅に下落しました。
さらに、中東地域の緊張の高まりや米国大選の不確実性も、投資家のリスク回避の感情を高め、ビットコインなどのリスク資産に圧力をかけ、暗号市場の変動を助長しました。
四、今後の経済展望と暗号市場の動向分析
2024年下半期、世界経済は依然として多くの課題と不確実性に直面しています。さまざまな要因が交錯し、2024年下半期の暗号市場の動向を決定づけることになります。
4.1 世界経済成長の鈍化
国際通貨基金（IMF）と世界銀行の最新の予測によれば、世界経済の成長は鈍化する可能性があります。主な理由は、インフレ圧力、地政学的緊張、供給チェーンの中断です。一部の地域では経済の回復が強い勢いを見せていますが、全体的な成長速度の鈍化リスクは依然として存在します。
4.2 米連邦準備制度の利下げ期待
市場は、米連邦準備制度が2024年下半期に少なくとも2回、合計75ベーシスポイントの利下げを行うと広く予想しています。米連邦準備制度の利下げ期待は市場の流動性を増加させ、高リスク資産への投資を促進します。増加した流動性は、暗号通貨の価格上昇を助け、市場参加者の投資意欲を高めるでしょう。
4.3 雇用データと経済政策
労働市場の健康状態は、投資家の信頼と経済政策に直接影響を与えます。米国の雇用データは予想を下回っていますが、明確な経済後退の兆候は示されていません。今後数ヶ月で雇用データがさらに悪化すれば、米連邦準備制度がより緩和的な金融政策を採用する可能性があり、これが市場の流動性を増加させ、暗号通貨市場を支える要因となるでしょう。
4.4 ビットコインとイーサリアムの現物ETFの承認
ビットコインとイーサリアムの現物ETFの承認と上場は、暗号エコシステムに新たな動力を注入しました。最近、世界的な資産管理大手モルガン・スタンレーは、財務顧問が条件を満たす顧客にビットコインの上場投資信託（ETF）を推奨することを許可すると発表しました。ETFの利便性と合法性により、より多くの機関投資家や個人投資家が暗号通貨市場に参加しやすくなります。
4.5 米国大統領選挙の影響
米国大統領選挙の動向は、市場の感情や暗号通貨市場に重要な影響を与えます。異なる候補者の政策の違いは大きく、彼らの暗号資産に対する立場は市場の動向に直接影響を与えます。大選が近づくにつれ、市場のボラティリティは高まる可能性があります。
4.6 暗号通貨市場の規制と政策環境
暗号通貨市場の規制と政策環境は絶えず変化しています。各国政府や規制機関の暗号通貨に対する態度や政策は、市場に重大な影響を与えます。規制の強化は市場の透明性と安全性を高める可能性がありますが、市場の成長や革新を制限する可能性もあります。投資家は、特に米国や中国などの主要経済圏の政策の変化に注目する必要があります。
4.7 地政学的緊張の高まり
中東の状況、ロシア・ウクライナ戦争などの地政学的な対立や他の地域の不安定要因は、世界経済や暗号市場に悪影響を及ぼす可能性があります。地政学的リスクが高まると、投資家は通常、金やドルなどのより安全な資産にシフトし、これが暗号通貨市場からの資金流出や価格下落を引き起こす可能性があります。
総じて、暗号通貨市場は多くの不確実性に直面しているものの、依然として大きな成長の可能性を秘めています。技術革新、市場の需要、制度環境の改善は、市場に新たな成長機会を提供しています。しかし、投資家は市場の高いボラティリティと潜在的なリスクに警戒し、資産を適切に配分し、過度な投機を避ける必要があります。
私たちについて
Hotcoin Researchは、Hotcoinのコア投資研究部門として、暗号通貨市場に対して詳細かつ専門的な分析を提供することに尽力しています。私たちの目標は、さまざまなレベルの投資家に対して明確な市場の洞察と実用的な操作ガイドを提供することです。私たちの専門的なコンテンツには、「Web3を楽しむ」シリーズのチュートリアル、暗号通貨業界のトレンドに関する深い分析、潜在的なプロジェクトの詳細な解析、そして市場のリアルタイム観察が含まれています。初めて暗号分野を探求する初心者から、深い洞察を求める経験豊富な投資家まで、Hotcoinは市場の機会を理解し、把握するための信頼できるパートナーとなります。
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