一文で解読するSolana流動性ステーキングの発展状況：上位3つのLSTプロトコルが72%の市場を占め、Jitoの攻勢が迅速でデータが優れています。

著者：Nancy，PANews

流動的質押はイーサリアムの人気のあるトピックであり、一時は独占的な寡占状態を呈していました。しかし、最近ではSolanaの流動的質押の進攻が勢いを増しており、特にJitoが逆転劇を演じました。本記事では、PANewsがデータの観点からSolanaの流動的質押の現状を分析します（この記事のデータはすべて7月30日までのものです）。

流動的質押がTVLの成長の主力、上位3つのLSTトークンの時価総額占有率は72％を超える

最近、Solanaは複数のデータの新高値により注目を集めています。MEMEの熱潮に加えて、流動的質押もその強力なストーリーとなっています。DeFiLlamaのデータによれば、過去1か月でSolanaのTVLは484億ドルから545億ドルに急上昇し、増加率は12.6％を超えました。その中で、上位3つはJito、Marinade、Kaminoであり、これらのプロトコルはすべて流動的質押の分野から来ています。

現在、Solanaの流動的質押トークンの市場構造はすでに変化しています。Duneのデータによれば、初期の発展段階では、その市場は主にMarinadeのmSOL、LidoのstSOL、SanctumのscnSOLが占めていました。現在、Solanaの流動的質押の分野には27の関連プロトコルが存在し、上位3つのJito、Marinade、Jupiterが「トラフィックの担い手」として、合計で約72.1％の市場シェアを持っています。

その中で、JitoのLSTトークンjitoSOLの時価総額は220億ドルに達し、全体の46％を占め、首位に立っています。公式サイトによれば、jitoSOLのAPRは7.68％で、ステーキング者数は10.5万人を超え、バリデーター数は218人です。

Jitoの他のデータパフォーマンスも非常に優れています。DeFiLlamaのデータによれば、JitoのTVLは217億ドルを超え、過去30日間の増加率は36.6％を超え、Solana上で唯一、総ロック量が200億ドルを突破したプロトコルです。手数料収入の観点から見ると、Jitoの取引手数料は3212万ドル、収入は1280万ドルで、いずれもRaydiumに次いで2位です。また、Jitoの日次手数料収入は一時Lidoを超え、すべてのプロトコルの中で3位にランクインし、Uniswapやイーサリアムを上回りました。Artemisのデータによれば、取引の活発度から見ると、Jitoの総取引件数は5478万件を超え、すべてのSolana DeFiプロトコルの中で4位ですが、Jitoのデイリーアクティブアドレスは1347件に過ぎず、Solana全体の240万件のデイリーアクティブアドレス数とは大きな差があります。

過去数か月、Jitoは市場で頻繁に動きを見せており、Jito財団は新しいインフラプラットフォームJito Restakingを発表し、混合ステーキング、再ステーキング、LRTモジュール、アクティブバリデーションサービス（AVS）などをサポートしています。また、Jito DAOは新しい提案を計画して750万枚のJTOトークンを流動性マイニングに使用することを提案しており、これらの予算はDAO JTO金庫が保有する2.4億枚のJTOの3.1％、JTOの総供給量の0.75％に相当します。

続いて、MarinadeのLSTトークンmSOLの時価総額は8億ドルを超え、市場占有率は17.2％に達しています。公式サイトのデータによれば、mSOLのAPRは7.33％で、ステーキング者数は14.7万人を超えています。同時に、DeFiLlamaのデータによれば、MarinadeのTVLは145億ドルに達し、過去1か月で約26.2％増加しました。Artemisのデータによれば、Marinadeの総取引件数は254.4万件を超え、手数料は32.9万ドル、デイリーアクティブアドレス数は12573件です。過去数か月、Marinadeはそのトークンの流動性を向上させるために多くの施策を講じており、Marinade DAOはMarinade Earn Season 3に5000万枚のMNDEを配分することを提案し、mSOLプールと他のSOL LSTの利益を高め、DeFiにおけるmSOLの流動性を深めることを目指しています。また、Marinadeは株式オークション市場を立ち上げて利回りを向上させ、Solanaの分散化を促進し、さらに「3つのマーケットメーカーに2600万枚のMNDEトークン予算を提供する」提案を通じてCEXでのMNDEの流動性を増加させています。

JupiterのjupSOLは今年4月に導入され、約4.5億ドルの時価総額で9.39％の市場占有率を獲得しました。このLSTトークンは、Jupiterのバリデーターからステーキング収益と100％のMEVリベートを得ることを許可しており、Jupiterチームは高い収益を提供するために10万枚のSOLを委託しています。DeFiLlamaのデータによれば、JupiterのTVLは5億ドルに達し、過去1か月の増加率は40.4％です。Artemisのデータによれば、Jupiterのデイリーアクティブユーザー数は19.5万人に達し、総取引件数は1.1億件を超え、いずれもDeFiプロトコルの中で首位を占め、ガス収入は738万ドルに達しました。

イーサリアムが80％以上の質押市場シェアを占め、Solanaの市場構造はより多様化

過去のイーサリアムの発展の歴史から見ると、質押はオンチェーン経済を開く重要な原動力の一つです。複数のデータから見ると、現在イーサリアムは流動的質押の規模とエコシステムの豊富さにおいてSolanaに対して強い優位性を持っていますが、Solanaは関連するインフラの整備が進み、より柔軟で低い参加のハードルを持つことで大きな成長の可能性を示しています。また、両者ともに顕著なヘッド効果を示しています。

流動的質押の基盤として、まず流動的質押のTVLを見てみると、DeFiLlamaのデータによれば、現在全ネットワークの流動的質押TVLは528.1億ドルを超え、その中でイーサリアムは447.8億ドルで市場シェアの約84.8％を占め、Solanaは45.1億ドルで続き、占有率はわずか8.5％です。成長速度の観点から見ると、今年の初めから現在まで、イーサリアムの増加率は55.1％であるのに対し、Solanaは約159.2％の顕著な成長を示しています。

また、流動的質押トークンの数を見ると、SolanaのLSTトークンは約27個、イーサリアムは80個を超えています。その中で、Duneのデータによれば、Solana上での上位3つのLSTトークンの市場占有率は合計72.6％、上位5つでは86.4％です。一方、イーサリアムのTop3のLSTトークンの占有率は80.9％で、その中のSTETHだけで全体市場の73％を占めています。これにより、イーサリアムとSolanaの両者が明確なヘッド効果を示しているものの、後者は相対的に多様性が高いことがわかります。

LSTの質押数量と質押率も市場の成長を反映する重要な指標です。その中で、Solanaの今年のLST質押数量は最初の12.6万個から現在の80.7万個に増加し、総量は6.4倍以上に増加しました。一方、Duneのデータによれば、現在のトークンSOLの質押数量は3.9億枚を超え、現在の価値は728.5億ドルを超え、質押率は68.1％を超えています。ETHの質押数量は3388.1万枚を超え、現在の価値は1128.9億ドルを超え、質押率は約28.3％です。これは、Solanaと比較してより低い質押のハードルに関連している可能性があります。Solanaは高い質押率を持っていますが、流動的質押率のパフォーマンスを見ると、Solanaはわずか6.7％であり、対照的にイーサリアムは32.7％に達しています。

総じて、Solanaの流動的質押エコシステムは良好な発展を迎えていますが、主にヘッドプロジェクトに依存しており、イーサリアムとの間には依然として明確な差があります。今後は、より多くの革新的な製品や競争力のある収益が必要であり、より多くのユーザーを引き付けることができるでしょう。