一文で比較再ステーキング「三傑」：EigenLayer、Symbiotic、Karak、イーサリアムの新しい時代に属する

著者：Weilin，PANews

最近、再ステーキング、AVS、全同態暗号化（FHE）分野の愛好者Poopman@poopmandefiがXプラットフォームで再ステーキングやAVSなどの概念について投稿し、EigenLayer、Symbiotic、Karakの3つのプロジェクトを図と文章で比較しました。

PANewsは原文をまとめ、この文章ではAVSと再ステーキングとは何か、EigenLayer、Symbiotic、Karakのコアアーキテクチャ、これら3つのプロジェクトの利点の比較、そして最後の結論について説明します。

AVSと再ステーキングとは？

AVSはアクティブバリデーションサービス（Actively Validated Service）の略です。この用語は基本的に、自ら検証システムを必要とするネットワーク（例えば、オラクル、データ可用性DA、ブリッジなど）を説明します。本記事では、AVSは再ステーキングサービスを使用するプロジェクトとして理解できます。

概念的には、再ステーキングは既にステーキングされたETHを「再利用」して追加の検証/サービスを行う方法であり、ステーキングを解除することなくさらなる報酬を得ることができます。

再ステーキングには通常2つの形式があります：

• ネイティブ再ステーキング
• LST / ERC20 / LP再ステーキング

再ステーキングを通じて、再ステーキング者とバリデーターはプールされたセキュリティ（pooled security）を利用して数千の新しいサービスを保護できます。

これによりコストが削減され、新しい信頼ネットワークを立ち上げるために必要なセキュリティ保証が向上します。その中で、EigenLayer（EL）はこれを実現した最初のプロジェクトです。

EigenLayer

全体的に、EigenLayer（EL）は主に4つのコンポーネントで構成されています：

• ステーキング者

• オペレーター

• AVS契約（例えば、トークンプール、指定された罰金者）

• コアEigenLayer契約（例えば、委任管理者、罰金管理者）

これらの参加者は協力して、ステーキング者がEigenLayer上で資産を委任し、バリデーターがオペレーターとして登録できるようにします。

EigenLayer上のAVSは、システムの法定人数や罰金条件をカスタマイズすることもできます。

EigenLayerはネイティブ再ステーキングと流動性再ステーキングをサポートしています。約150億ドルの総ロック量（TVL）の中で：

• 68%の資産はネイティブETH

• 32%はLST

現在、ELには約16.1万人の再ステーキング者がいますが、約67.6%（約103億ドル）の資産がわずか1500人のオペレーターに委任されています。

EigenLayer上のAVS

ELはAVSに高い柔軟性を提供し、彼ら自身の設計を可能にします：

• ステーキング者の法定人数（例えば、70% ETH再ステーキング者 + 30% $AVSステーキング者）

• 罰金条件

• 手数料モデル（$AVS、$ETHなどで支払い可能）

• オペレーター要件

およびそれぞれのAVS契約におけるさらなるカスタマイズオプション……

EigenLayerの役割

ELは以下の内容を管理します：

• 委任管理者

• ポリシー管理者

• 罰金管理者

ELのオペレーターになりたいバリデーターはELに登録する必要があります。

ポリシー管理者は再ステーキング者の残高を管理し、委任管理者と協力して関連する操作を実行します。

罰金に関しては、各AVSには独自の罰金条件があります。もしあるオペレーターがEL上で悪意のある行動をしたり、約束を破った場合、彼らは罰金者によって罰金を科されます。各罰金者には独自の罰金ロジックがあります。

もしオペレーターが2つのAVSに参加することを選択した場合、彼らはその2つのAVSの罰金条件に同意する必要があります。

否決罰金委員会（VSC）について。「誤った罰金」の場合、ELには罰金結果を撤回できるVSCがあります。

標準的な委員会とは異なり、ELはAVSとステーキング者が好むVSCを設立できることを許可し、異なるソリューションのためのカスタマイズされたVSC市場を構築します。

要するに、ELは提供します：

• ネイティブ + LST再ステーキング

• 資産委任（ETH資産と$EIGENを含む）

• AVSが自分の条件を設計するための高い柔軟性

• 否決罰金委員会

• 活発なオペレーター（現在約1500人）

Symbiotic

Symbioticは再ステーキングの「DeFiハブ」として位置づけられ、$ENAと$sUSDeをそのステーキングバスケットに追加しています。

現在、74.3%のTVLはwstETH、5.45%はsUSDeで、残りはさまざまなLSTです。

現在、ネイティブ再ステーキングはありませんが、すぐに導入される可能性があります。

Symbiotic ERC20について。ELとは異なり、Symbioticはあなたの預金を表す対応するERC20トークンを発行します。

担保が預けられると、資産は「保管庫」に送られ、その後、対応する「オペレーター」に委任されます。

Symbiotic上のAVSについて。Symbioticでは、AVS契約/トークンプールは「Vaults」（保管庫）と呼ばれます。

VaultsはAVSによって設定された契約で、AVSはVaultsを使用してアカウントの管理、委任設計などの操作を行います。

AVSは外部契約を挿入して、ステーキング者とオペレーターの報酬プロセスをカスタマイズできます。

Symbioticの保管庫について、ELに似て、Vaultsはカスタマイズ可能で、例えばマルチオペレーターVaultsなどがあります。

ELとの顕著な違いは、保管庫が不変の事前設定された保管庫であり、これらの保管庫は展開時に事前に設定されたルールを持ち、「ロック」設定を行い、アップグレード可能な契約のリスクを回避します。

解決者（Resolvers）はELの否決委員会に似ており、誤った罰金が発生した場合、解決者は罰金を否決できます。

Symbioticでは、1つの保管庫が複数の解決者にリクエストを行い、担保をカバーしたり、UMAプロトコルなどの紛争解決ソリューションを統合することができます。

要するに、Symbioticは提供します：

• LST + ERC20 + ステーブルコインを担保として受け入れる

• ERC20レシートトークンを発行する

• 現在ネイティブ再ステーキングも委任もない

• 自分の条件を持つ保管庫

• マルチ解決者で、設計上の柔軟性が高い

Karak

KarakはDSSと呼ばれるシステムを使用しており、AVSに似ています。

KarakはLST、ステーブルコイン、ERC20、さらにはLPトークンなど、最も多様な担保を受け入れます。担保はARB、Mantle、BSCなどの複数のチェーンを通じて預け入れることができます。

担保：

Karakの約8億ドルの総ロック価値の中で、大部分の預金はLSTであり、そのほとんどはETHチェーンに残っています。

同時に、約7%の資産はKarakチームが開発したLayer2ネットワークK2を通じて預け入れられ、DSSによって保護されています。

Karak上のDSS：

これまでのところ、Karak V1は以下のプラットフォームを提供しています：

• 保管庫 + 監視者

• 委任監視者

アーキテクチャの面では、KarakはTurnkeyに似たSDKとK2サンドボックスを提供し、開発作業を簡素化しています。

ただし、さらなる分析にはより多くの情報が必要です。

3つのプロジェクトの比較

直感的に、担保は最も明白な違いの要因です。

Eigenlayer ELはネイティブETH再ステーキングとEigenPodsを提供し、得られるETHは総ロック価値の68%を占め、1500のオペレーターを成功裏に立ち上げました。

彼らはLSTとERC20トークンも受け入れる予定です。

Symbioticはethena labsと提携し、最初にsUSDeと$ENAを受け入れ、「DeFiハブ」として位置づけています。

Karakはそのマルチチェーン担保預金で際立ち、異なるチェーンで「再ステーキング」を行うことを許可し、これを基にLRTエコノミーを構築します。

しかし、アーキテクチャの面では、彼らは非常に似ています。

一般的なプロセスは、ステーキング者 -> コア契約 -> 委任 -> オペレーターなどです。

ただし、Symbioticは複数の法定人数解決者を許可しており、Eigenlayerはまだ具体的に指定していませんが、実現する可能性もあります。

次に、報酬システム

ELでは、参加するオペレーターはAVSサービスから10%の手数料を得て、残りは委任資産の所有者に帰属します。

一方、SymbioticとKarakは柔軟な選択肢を提供し、AVSが自分の支払い構造を設計できるようにする可能性があります。

第三に、罰金

AVS/DSSは高い柔軟性を持ち、彼らの罰金条件、オペレーター要件、ステーキング者の法定人数などをカスタマイズできます。

ELとSymbioticには解決者 + 否決委員会があり、誤った罰金行為をサポートし撤回します。

Karakはまだ関連情報を公開していません。

最後に、トークン。これまでのところ、ELはトークン$EIGENを発行しており、ステーキング者は再ステーキングのために自分自身に委任する同じオペレーターに委任する必要があります（ただし、これらは譲渡不可能です、笑）。

$Symと$karakの推測は、彼らがTVLを引き付けるための重要なインセンティブ要因です。

最後の結論

明らかに、EigenLayerはより成熟したソリューションを提供し、最も強力な経済的セキュリティとエコシステムを持っています。

セキュリティを立ち上げたいAVSは、150億ドルの資金プール、1.5Kの参加準備が整ったオペレーター、そして優れたチームを持つELの上に構築されるでしょう。

一方、SymbioticとKarak Networkはまだ初期段階にあります。したがって、まだ大きな成長の余地があります。

ETH資産/マルチチェーンの収益機会を超えたい小口投資家や投資家はKarakとSymbioticを選ぶかもしれません。

全体的に、AVSと再ステーキング技術は基盤となる信頼ネットワークを構築する負担を軽減しました。

今、プロジェクトは新機能の開発やより良い分散化に集中できるようになります。

私にとって、再ステーキングは単なる革新ではなく、イーサリアムの新しい時代です。