もし Pump.fun が「仮想通貨界のクイックハンド」になるなら

著者：Joyce、Frost，BlockBeats

Pump.fun はこのサイクルで最も特別な製品です。リリースから4ヶ月以上が経過し、Pump.fun 上で発表されたトークンは117万を超え、累計収入は5000万ドルを超えました。この数字をどう理解すればよいのでしょうか？以前の牛市におけるトップトラフィック製品である Uniswap と比較すると、Uniswap Labs の年収は約2500万から3000万ドルと推定されています。

言えることは、Pump.fun は典型的な Web3 プロジェクトではなく、複雑なトークン経済モデルも DAO ガバナンスメカニズムもありませんが、正確な市場定位により、Pump.fun は確実に利益を上げるビジネスマーケットを開拓しました。注意力経済の主導の下、多くの人々が持続的に繁栄する meme コインの潜在能力を短編動画が長編動画に対する優位性として解釈するでしょう。「全員がコインを発行する」時代に、後発者が一杯のスープを分け合うことはできるのでしょうか？注意力経済が極限の PVP と重なり、meme コインの遊び方にはどんな新しいスタイルがあるのでしょうか？

meme コインを推進するために自分を焼いたあの人はまだライブ配信をしている

1ヶ月前、自分の meme コインを宣伝するために自分を焼いた開発者を覚えていますか？6月27日、先週の木曜日、彼はまだツイッターでライブ配信をしていました。

この開発者の名前は Mikol で、5月17日に Pump.fun 上で TruthOrDare（DARE）という名前の meme コインを発表しました。当時、Pump.fun にはライブ配信機能がなく、コメント欄で画像を投稿することしかできませんでした。Mikol は身体を張ってコミュニティに第一シーズンの「ハイライト」を示し、twich で異性の体に異丙醇をかけ、友人に自分の方向に花火を打ち上げさせました。ファンの驚きと DARE の上昇の中、彼の体は燃え上がり、全身三度の火傷で病院に運ばれました。

トークン DARE は Mikol が焼かれた日、12倍の上昇を記録し、翌日には急速にゼロに戻りました。Mikol の事例は暗号コミュニティメディア Decrypt に報じられ、多くの注目を集めました。このような熱気に直面し、ICU にいる Mikol は特にコミュニティに運営を諦めないと伝えるためのビデオを録画しました。「皆さん、もっと良い私を見られるでしょう。」

meme コインを発行し、極端な行動で注目を集めて価格上昇を期待するのは Mikol だけではありません。Solana の meme ブームは多くの暗号初心者を引き込み、秒単位で価格を見守る meme コインを生み出しました。Mikol の「焼傷コイン」以外にも、「LIVEWITHMOM」という名前で、裸の体のプライバシー部分をライブ配信して「購入を求める」などの meme コインもありました。

これらの meme コインのライフサイクルは非常に短く、市場価値が100万ドルを超えることはほとんどありませんが、ライブ配信とコイン発行を組み合わせた形式は、多くの収入が少ない人々に富の秘密を見つけさせました。

この出来事が起こってから1週間後、Pump.fun はライブ配信機能を開放しました。コミュニティの最初の反応は、コイン発行者に「お金を稼ぐために自分を焼かないでください」と助言することでした。

Mikol の事例がコミュニティの注目を集める中、こうした行動が病的すぎる、暗号の精神の初志に反しているという意見も少なくありませんでした。また、Mikol に病気が治ったら良い仕事を見つけるように勧める人もいました。しかし、病状が安定した後、まだ病院にいる Mikol は再び twich でライブ配信を開始し、Pump.fun でも同時に配信しました。彼の願い通り、復帰ライブで DARE は再び15倍の上昇を記録しました。

その復帰後の上昇もわずか1日しか持続せず、DARE の価格は継続的に低下し、再び上昇する力が難しいようです。しかし、それ以来、Mikol は包帯を巻いた状態で頻繁にライブ配信を行い、生卵を食べたり、シナモンパウダーをそのまま飲み込んだり、リハビリの日常を同時に配信したりしています。新しいメンバーも彼の「TruthOrDare ファミリー」に加わり、わさびを食べたり、唐辛子をそのまま食べたりする「特技」を披露しています。

極めて少数の例外を除いて、Mikol と彼の DARE は以前のような注目を再び得ることは難しいかもしれません。ネット上にはさらに多くの Mikol が存在し、十分に抽象的で衝撃的な表現を通じてコミュニティの注目を集め、自分の meme を一気に飛躍させようとしています。

すでに高いトラフィックを持つ人々はコインを発行し始めています。Jenner から Mother、Father など、著名人コインの波は発行チームと初期のフォロワーに大きな利益をもたらしています。Vitalik などの人々がこの現象に反対する意見を表明していますが、暗号コミュニティでは「エンターテインメント至上主義」の風潮がますます強まっています。

おそらく、暗号コミュニティに流入している新しい人々は「下層市場」から来ていると考えられます。meme コインの市場はまだ非常に大きいですが、かつての DOGE や PEPE などの暗号コミュニティといくつかの関連があった meme コインとは異なり、現在の meme コインの熱潮は新しい方向を指向しており、暗号コミュニティの外にある下層市場に向かっています。

暗号市場は PGC から UGA への変化を経験している

meme の熱潮の出現には、多くの業界発展の現実的な理由があります。確かに、この牛市における暗号の物語の魅力は以前ほどではなく、透明性のないチップの分布や、壮大で実現不可能な「価値コイン」に比べて、新しい人々は meme を暗号の世界に入る最初のステップとして好む傾向があります。

その背後には、ますます多くのユーザーが究極の PVP ロジックを見抜いており、物語がどれほど多様であっても、結局は十分にポンジのような仕組みを作り、次の人に引き継がせるためのものだということがあります。市場にはコインを発行する人は不足していませんが、コインの物語をうまく語ることができる人が不足しています。コミュニティの合意が「価値コインの本質も空気コインの一種である」となった以上、いっそのこと自分でコインを発行してしまおうというわけです。Pump.fun の誕生はまさにその時期に合致しています。

Pump.fun の登場により、ユーザーは非常に低コスト（0.02 SOL）でワンクリックで自分の meme コインを発行できるようになり、数時間のうちに何度も meme が立ち上がり、崩壊します。毎日 Pump.fun で発表されるトークンは1万を超え、Solana エコシステムのトークン総量の80％以上を占めています。最近、Pump.fun の日収は45万から100万ドルの間で推移しており、数ヶ月の間に総収入は5000万ドルを超えました。

Youbi Capital が5月に発表した分析レポートによれば、流動性の低い資産の人気は、現在のサイクルにおける市場内流動性不足への内的な反応であり、同時に PGA（Professional Generated Asset）から UGA（User Generated Asset）への移行後、発行されるコインの数が急激に増加し、合意がますます分散しているという潜在的な暗示も存在します。

しかし、新しい機会は依然として存在します。

3日前、DEX Screener はトークン発行プラットフォーム Moonshot を立ち上げました。初日の発表では7000以上のトークンが発表され、同時に Solana もツイッターでトークンを取引できる機能 blinks を発表し、コミュニティからの評価を得ました。この2つのホットトピックを組み合わせた meme コイン SC は2日間で100倍以上の上昇を記録し、市場はコイン発行プラットフォームのケーキを奪い合いたいと考えており、ユーザーも Pump.fun の後の新しい物語を期待しています。

結局のところ、暗号技術は前例のないほど、資産の発行と取引の速度とハードルを大幅に引き下げ、その潜在的な応用市場は非常に広大です。「注意力の現金化」に対するコミュニティの需要が続く限り、暗号市場には語るべき物語が残っています。

もしライブ配信が Web3 で行われたらどうなる？

伝統的なインターネットでは、「注意力経済」産業は約20年の発展を経て、フォーラムや掲示板の時代から画像とテキストの微博の時代、短編動画とライブ配信の時代へと変遷してきました。このような軌跡は暗号分野でも繰り広げられています。

5月29日、pump.fun はプラットフォーム上でライブ配信機能を開放しました。土狗でお金を稼ぐサイトにとって、ユーザーは確かにライブ配信を見る必要はありません。しかし、ライブ配信は情報の伝達量が最大で、最もシーン感と感染力のある伝播形式であり、資産発行機能と組み合わせることで、注意力経済の観点からは夢のような応用シーンとなるでしょう。

商業化を極限までシンプルにする

Web3 の商業化の道は伝統的なインターネットとは全く異なりますが、注意力経済において、Web2 の典型的なケースは暗号業界にいくつかの示唆を与えることができます。

例えば、快手（Kuaishou）の場合、2013年、誕生から2年も経たない快手は、動画像制作ツールからインターネットコミュニティに転身することを決定しました。ユーザーは快手上でコンテンツを生産し、短編動画で自分の生活や創造を記録・共有し、ファンとインタラクションを持ちます。抖音（Douyin）などの新興プラットフォームとは異なり、快手のユーザー定位は「社会平均人」であり、主に二三線都市の若者が分布しています。

2014年、下層市場の忠実なファンを持つ YY の配信者が快手に入居し、その時快手の月間アクティブユーザーは100万でした。2016年末、快手の月間アクティブユーザーは6400万を突破し、快手が急速に成長したこの2年間で、YY 系の配信者が当時の快手のトップ配信者リストの上位4名を占めました。

快手は下層市場コミュニティの特性を維持し、ネット有名人やスターと契約せず、流量の支援を行わず、公平なアルゴリズムのメカニズムが UGC コンテンツの繁栄を促進しました。同時期の製品と比較して、快手は独自の「去中心化コミュニティ」モデルで最終的に際立ちました。

2017年、快手はライブ配信の利益を先取りし、世界最大の単体ライブ配信プラットフォームとなりました。快手の招股書によると、2017年から2019年までの会社の収入はそれぞれ83億、203億、391億元であり、ライブ配信収入はそれぞれ79億、186億、314億、173億元で、割合はそれぞれ95.18%、91.63%、80.31%、68.38%でした。これからもわかるように、当時ライブ配信は快手のコアビジネスであり、快手の基盤でした。

急成長の後、快手はコンテンツエコシステムを調整せざるを得ませんでした。結局、伝統的な Web2 企業は商業化の転換を行う必要があり、このプロセスでは、消費者のレベルが高く、伝統的な社会価値観を満たし、激しい競争の中で生き残ったコンテンツ生産者だけが最後まで残ることができます。

振り返ってみると、快手が下層市場をうまく扱ったというよりも、快手が注意力経済のトラックの新手市場を狙ったと言えるでしょう。そして、同様に暗号の新手を対象としたコイン発行プラットフォームは、「商業化の転換」を考慮する必要はありません。

伝統的なインターネットの大手企業では、コンテンツプラットフォームでもショッピングプラットフォームでも、ユーザーに「ここには見る価値のある良いものがある」と示したいと考えています。なぜなら、より多くのユーザーに認められ、愛されるコンテンツだけが商業化の価値を持ち、プラットフォームに利益をもたらすからです。しかし、Pump.fun は商業化を必要とせず、その収益モデルは非常にシンプルで純粋です。「ここには十分なコインとトレーダーがいる」と示すだけでよく、誰かが取引を行えば、Pump.fun はお金を稼ぐことができます。

現在、Pump.fun はコメント欄とライブ配信機能を開放しましたが、ユーザーが Pump.fun にアクセスするのは、買い入れまたは売却の一環を完了するためだけであり、meme コインに関する議論は主にツイッターで行われています。ライブ配信のアイデアを持つ meme コインの開発者も、twitch や kick などのプラットフォームでライブ配信を宣伝することがほとんどです。

Pump.fun のインターフェースでは、ユーザーはコメント数とトークンの時価総額という2つの指標で選択することしかできません。もしライブ配信のセクションがあれば、Pump.fun で「ライブ配信神盤」が現れるでしょうか？

人間性の博弈と規制の難題

現在、すでにいくつかの meme 表示プラットフォームが登場しています。例えば、ツイッターのフォロワー数が7000を超えたばかりの Game.com は、0.8 SOL を支払うことで自分が発行した meme コインをこのプラットフォームに掲載し、より多くの注目を集めるための有料リストサービスを提供しています。

しかし、Pump.fun チームは既存のサービスでさらなる探求を行う意図はないようです。結局、半年間で4000万ドル以上の収入を上げ、日収が60万ドル安定している小さなチームには、製品を打破し、物語を革新する動機は確かにありません。「ツール」としての位置付けで十分です。

より多くの新しい人々が暗号分野に流入する中、ライブ配信は Moonshot などの他のコイン発行プラットフォームの差別化戦略のラベルとなるかもしれません。

しかし、Web3 の過去に破綻したいくつかの x to earn プロジェクトは、どんなに巧妙な設計でも人間性に挑戦できないことを示しています。6月13日、あるユーザーが Pump.fun 上で帽子をかぶった羊をテーマにした meme コインを発表し、同時にライブ配信を行いました。しかし、ライブ配信が始まったばかりの頃、コメント欄では羊の動作について議論が続いていましたが、トークンが発表されたときに買い入れたスナイパーはすぐに高値で大部分のトークンを売却し、トークン価格は急落しました。

トークンが崩壊した後、meme コインの発行者はコメント欄で説明しました。「私のトークン残高は常に変わらず、solscan で確認できます。もし私がただお金を稼ぐためだけなら、なぜ私の羊をライブ配信するのか、トークンを売却しないのか？」

売却しない理由は、トークンがまだ Raydium に上場していなかったからかもしれません。結局、このトークンは6万ドルの時価総額にも達しませんでした。そして、発行者は再び羊のライブ配信を行うことはありませんでした。

さらに、規制の問題もこのようなプラットフォームが注意すべき点です。ライブ配信形式と資産発行が結びつくと、極端で低俗な行動を通じて注目を集める様々なケースが発生することは避けられません。Pump.fun がライブ配信機能を発表した際、コミュニティが最も懸念していたのは、プラットフォームが極端なコンテンツをどのように審査するかでした。発行者がいくつかのポルノやより過激な不適切な行動を発表した場合、Pump.fun は介入すべきでしょうか？犯罪行為の可能性を防ぐために。

結論

本文の冒頭に戻ると、あの meme コインの発行者たちからは、早期の伝統的インターネット短編動画プラットフォームのコンテンツエコシステムを感じ取ることができます。数年の発展を経て、これらのプラットフォームは非常に収益性の高いビジネスモデルを探り出しました。

「没入型体験」を提供するコンテンツ形式として、ライブ配信は人々に「トラフィック」の集約速度がどれほどシンプルであるかを認識させる突破口となり、投げ銭や商品販売などのトラフィック現金化のチャネルも、コンテンツ生産者に一定の程度でプラットフォーム資本に対抗する能力を与えました。

暗号分野に入ると、プラットフォームのコントロール力は瞬時に消えます。しかし、注意力は依然として市場全体を前進させる核心的な動力です。もしライブ配信が Web3 で行われたら、どんな物語が展開されるのでしょうか？トラフィックの極限的な利用は、去中心化の環境の中で新しい表現形式を見つけることができるのでしょうか？

これらの年を振り返ると、合意の不断の崩壊と再構築の中で、暗号業界には「革新」から崩壊へと至る無数のプロジェクトが現れました。Pump.fun の登場は、ただの始まりに過ぎません。